20 wochen covid-19: update konjunkturausblick & … · 2020. 5. 28. · ihre referenten patrick...
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Live-Webinar28. Mai 2020
20 WOCHEN COVID-19: UPDATE KONJUNKTURAUSBLICK & DECKUNGSKONZEPTE FÜR UNTERNEHMEN
IHRE REFERENTEN
Patrick KrizanSenior Economist
Allianz SE
Björn AlbertHead of Direct & Partner Distribution
Euler Hermes Deutschland
2
Torsten WölkeHead of Sales Territory North-West
Euler Hermes Deutschland
© Copyright Allianz
Allianz Research
Wirtschaftlicher AusblickMai 2020
DIE WELT
ÖFFNET SICH :
VORSICHT VOR
FEHLSTARTS
© Ekaterina Pokrovsky - stock.adobe.com
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Quelle: TomTom, Euler Hermes, Allianz Research
4
Verkehrsaufkommen(im Vergleich zum Mittelwert von 2019)
Restaurantreservierungen(im Vorjahresvergleich in %)
Quelle: OpenTable, Euler Hermes, Allianz Research
Wöchentlicher Elektrizitätsverbrauch(im Vergleich zum Durchschnitt 2016--2019)
Quelle: ENTSO-E, Euler Hermes, Allianz Research
20 WOCHEN COVID-19: DIE WELT ÖFFNET SICH
Berlin
München
Wien
Mailand
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GermanyUnited KingdomUnited States
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0%
10%
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19
FranceItalyGermanyUnited KingdomNetherlands
Kalenderwoche
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REZESSION: AUSGANGSLAGE UND STRENGE DES
LOCKDOWNS ZÄHLEN
BIP Wachstum vs. Strenge des Lockdowns Welche Länder sind in der einer heiklen Lage?
Quellen: Oxford University, Euler Hermes, Allianz Research Quellen: verschiedene Quellen, Euler Hermes, Allianz Research
Austria
Germany
France
ItalyBelgium
Netherlands
Eurozone
USAUK
Spain
China
Portugal
AustriaGermany
Spain
Eurozone
Netherlands
Belgium
USA
UK
France
Italy
-14,0
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
10 20 30 40 50 60 70 80
Q1 2020
Q2 2020 (Projektion)
BIP
Wachstu
m p
ro Q
uart
al
Strenge des Lockdowns (Stringency Index) Wirtschaftliche Schwäche
Wachstu
msdyn
am
ik v
or
der
Krise
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FISKAL- & GELDPOLITISCHE ANTWORT: BAZOOKA !
6
Bilanz der Notenbanken (in % des nom. BIP)
Quelle: Notenbanken, Euler Hermes, Allianz Research
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2005 2006 2008 2010 2011 2013 2015 2016 2018 2020
ECB
PBoC
FED
BoE
Fiskalpolitik: Stimulus vs. Staatsgarantien (in % des nom. BIP)
Belgium
Denmark
France
Germany
Greece
Eurozone
Italy
Netherlands
Spain
UK
USA
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40%
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0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0%
Sta
ats
gara
nti
en
(in
% n
om
. B
IP)
Fiskalischer Stimulus (Steuererleichterungen, zusätzliche Ausgaben, in % nom. BIP)
Quelle: Nationale Quellen, Euler Hermes, Allianz Research
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2021
World GDP growth 3.3 3.1 2.5 -3.3 5.6
United States 2.4 2.9 2.3 -2.7 3.3
Latin America 1.0 1.0 0.1 -4.1 3.7
Brazil 1.3 1.3 1.1 -5.0 5.5
United Kingdom 1.8 1.3 1.4 -8.2 8.7
Eurozone members 2.7 1.9 1.2 -9.3 9.3
Germany 2.8 1.5 0.6 -8.9 8.7
France 2.4 1.7 1.3 -8.9 9.6
Italy 1.7 0.7 0.3 -11.4 11.0
Spain 2.9 2.4 2.0 -11.0 10.0
Russia 1.6 2.3 1.3 -2.5 5.2
Turkey 7.5 2.8 0.9 -3.3 7.6
Asia-Pacific 5.2 4.7 4.3 -0.6 6.5
China 6.9 6.7 6.1 1.8 8.5
Japan 2.2 0.3 0.7 -5.7 2.2
India 7.3 6.2 5.0 1.1 7.5
Middle East 1.2 1.1 0.6 -4.5 2.4
Saudi Arabia -0.7 2.4 0.2 -2.0 2.0
Africa 3.1 2.7 1.9 -1.6 3.6
South Africa 1.4 0.8 0.3 -5.3 4.5
* Weights in global GDP at market price, 2019
NB: fiscal year for India
2017 2018 2019 2020
-35%
-25%
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
45%
Q1 19 Q3 19 Q1 20 Q3 20 Q1 21 Q3 21
U-shape scenario
Global Financial Crisis(Q4 2007-Q3 2009)
Angebots- und Nachfrageschocks, insb. durch die Eindämmungsmaßnahmen,
werden die Weltwirtschaft im 1. Halbjahr 2020 in eine Rezession schicken (4x so
stark wie während der globalen Finanzkrise). Wir erwarten danach eine U-förmige
Erholung, gestützt durch die massiven Konjunkturmaßnahmen.
“THE GREAT LOCKDOWN”: SCHLIMMER ALS DIE
FINANZKRISEGlobales BIP-Wachstum
(real, p.q. annualisiert)
BIP-Wachstumsraten(real, p.a. in %)
Quelle: Euler Hermes, Allianz Research
Quelle: Euler Hermes, Allianz Research
7
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Verfügbare hochfrequenten Daten zeigen, dass sich die deutsche Wirtschaft
innerhalb eines Monats von einer zaghaften Erholung im Januar/Februar zu
einer ausgewachsenen Rezession a la 2008/9 entwickelt hat. Die IFO-Umfrage
deutet darauf hin, dass das deutsche BIP im März im Jahresvergleich um 4%
geschrumpft ist und dass sich Situation noch weiter verschlechtern wird.
Bei einer 2-monatigen Lockdown würde die deutsche Wirtschaft heuer um -
8,9% schrumpfen, trotz von einer u-förmigen Erholung ab H2 2020.
Unterdessen könnte das reale BIP in unserem Krisenszenario („protracted
crisis“) in diesem Jahr um 20% einbrechen, ohne deutliche Erholung.
DEUTSCHLAND: SCHÄRFSTE REZESSION SEIT WK II
Deutschland: IFO Index und reales BIP (j/j, %) Deutschland: Wirtschaftliche Szenarien
Quelle: Refinitiv, Euler Hermes, Allianz ResearchQuelle: Refinitiv, Euler Hermes, Allianz Research
8
0,6 1,4
5,0
1,1 1,4
5,1
-8,9
0,0
6,0
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1,8
5,8
-18,4
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7
-0,7
0,4
7,5
-20
-15
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-5
0
5
10
15
Pre-Covid-192m confinementprotracted crisis
2020 2021
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LIQUIDITÄTSSCHOCK: MAßNAHMEN FÜR KMU
Unterstützungsmaßnahmen für KMUs Finanzierungsstruktur des Unternehmenssektors
Quelle: World Bank, Euler Hermes, Allianz Research Quelle: IWF, Euler Hermes, Allianz Research
19%
80%
28%
8%
28%
8%
11%
2%
10%
2%4%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
USA Eurozone
Private Loans
Leveraged Loans
High Yield
IG Bonds (BBB)
IG Bonds (A andhigher)
Bank Loans
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NACH DER ÖFFNUNG DIE INFLATION? VORERST
NICHT…
Erwartungen der Preisentwicklung
Quellen: Eurostat, Euler Hermes, Allianz Research
Produktionspreise im Verarbeitenden Gewerbe(Erwartungen laut PMI Umfrage)
Quellen: Markit, Euler Hermes, Allianz Research
40
42
44
46
48
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05/2018 09/2018 01/2019 05/2019 09/2019 01/2020
ChinaUSAUKEurozoneWorld
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© Copyright Allianz
LIEFERKETTEN BLEIBEN BEEINTRÄCHTIGT
Sektoren: Globalisierungsgrad der Lieferketten und
Lagerbestände
Quellen: Bloomberg, OECD TiVA, Euler Hermes, Allianz Research
(gelistete Unternhemen in jeweiligen Sektoren, soweit Daten verfügbar, letzter Punkt als Schnitt von H2 2019
und H1 2020)
Textiles & apparels
Computer & electronic
Electrical equipment
Metals & mining
Transportation
Machinery
Paper and related
products
Chemicals & pharmaceuticals
-350
-310
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-230
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-30
10
50
0% 5% 10% 15% 20%
Low er inventories than long-
Higher inventories than long-term average
More foreignvalue added
of exports
China
Germany
US
France
Ireland
Mexico
Italy
Belgium
JapanSpain
Luxembourg
Poland
Denmark
Switzerland
Netherlands
-60
-20
20
60
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
Low er inventories than long-
Higher inventories than long-term average
More foreign value added of
exports
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Länder: Globalisierungsgrad der Lieferketten und
Lagerbestände
Quellen: Bloomberg, OECD TiVA, Euler Hermes, Allianz Research
(gelistete Unternhemen in jeweiligen Sektoren, soweit Daten verfügbar, letzter Punkt als Schnitt von H2 2019
und H1 2020)
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WELTHANDEL: $3.5BIL. RÜCKGANG IN 2020 -
PROTEKTIONISMUS FEIERT COMEBACK
12
Wir erwarten zwei Quartale Rezession im Handel mit Gütern und
Dienstleistungen (Q1 und Q2 2020). Für das Gesamtjahr sehen wir
einen Rückgang von real -15%. Welthandel wird bis Ende 2021 nur
90% des Vorkrisenniveaus erreicht haben.
Quelle: IHS Markit, Euler Hermes, Allianz Research
3.3% 3.9%3.0% 2.4%
5.6% 4.0%1.4%
-15.0%
10.0%
2.7%1.9%
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-2.0%
10.0%
9.5%
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15.0%
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5%
10%
15%
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Volume Price Value
UNCTAD prognostiziert einen Rückgang der Ausländischen Direktinvestitionen
von weltweit -40% im Zeitraum 2020-2021. Darüber hinaus dürften sich
mehrere Freihandelsabkommen (u.a. USA – UK) verzögern.
Verkürzung der Lieferketten
Verschärfte Regulierung für ausländische Direktinvestitionen
Verstaatlichungen wenn nötig (Fluglinien, Banken…)
Protektionismus als Merkmal der Post-Covid-19 Ära
Quelle: Euler Hermes, Allianz Research
Wachstum des Welthandels (real und nominal, Jahresvergleich in %)
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Das tatsächliche Ausmaß wird abhängen vom (i) Timing und Umfang
weiterer staatlicher Maßnahmen und (ii) der Aufnahmefähigkeit der
Handelsgerichte (mögliche Verzögerungen).
TROTZ BEISPIELOSER HILFEN, INSOLVENZEN
WERDEN UM +20% STEIGENInsolvenz-Prognose 2020Ausgewählte Länder und Regionen
Quelle: Nationale Statistiken, Euler Hermes, Allianz Research
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Euler Hermes Insolvenz-Index(Veränderung zum Vorjahr in %)
Quelle: Euler Hermes, Allianz Research
Der Anstieg wird weiter von Asien getrieben, allerdings starker Anstieg
in Westeuropa und USA. Dort ist vor allem der Energiesektor betroffen
In Westeuropa Dienstleistungen und Bauwesen besonders exponiert..
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Germany France Italy
Construction 15% Services 20% Construction 16%
Metal 11% Construction 19% Agrifood 11%
Agrifood 11% Retail 12% Services 11%
Machinery 10% Automotive 8% Retail 9%
Services 10% Agrifood 8% Machinery 9%
Spain Belgium Netherlands
Agrifood 18% Construction 20% Services 26%
Construction 16% Services 15% Construction 12%
Services 15% Agrifood 10% Agrifood 11%
Transport 9% Retail 9% Automotive 9%
Automotive 6% Transport 9% Machinery 9%
TROTZ BEISPIELOSER HILFEN, INSOLVENZEN
WERDEN UM +20% STEIGENAnteil der insolvenzgefährdeten KMUs nach Sektor
Westeuropa TOP 5 Sektoren
Quelle: Euler Hermes, Allianz Research
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Anteil der insolvenzgefährdeten KMUs (in % Gesamtanzahl)
Quelle: Euler Hermes, Allianz Research
Mehr als 13,000 KMUs & MidCaps (7% des Gesamtanzahl) in den
größten Euroländern sind insolvenzgefährdet wegen anhaltend
niedriger Profitabilität und Umsatzwachstum. Mehr als €500 Mrd.
Umsatz (4% des BIP der Eurozone) sind gefährdet.
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tom
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sUS sUS sUS
qSingapore qMalaysia sTaiw an sKorea sMalaysia sPhilippines sChina sVietnam sKorea sKorea
qVietnam sHong-Kong sPhilippines sKorea qIndonesia sSingapore sPhilippines
qChina sSingapore sTaiw an sSingapore
qPhilipines sVietnam sVietnam
qVietnam qChina qJapan
qSingapore
qThailand
qLuxembourg sIreland sBelgium qNetherlands qIreland qIreland sBelgium qGermany sIreland sIreland sIreland sDenmark qBelgium qBelgium
qIreland sItaly sSw eden sIreland qSpain qPortugal sFinland qIreland qItaly sNetherlands sIreland qIreland qGermany
qItaly qBelgium sItaly sIreland qPortugal qSpain sPortugal qBelgium qPortugal qIreland
qLuxembourg sLuxembourg sLuxembour qLuxembourg qUK qPortugal
sNetherlands sNorw ay qUK qUK
sUK sPortugal
sSw eden
qUK
sCzech Rep qEstonia qRussia sCzech Rep qEstonia sLithuania qRussia sCzech Rep sHungary sBulgaria
sEstonia sEstonia sRomania sCzech Rep
sLithuania sHungary
sRomania sLithuania
sSlovakia sPoland
qPoland sRomania
qTurkey sSlovakia
sQatar qIsrael sMorocco
qSouth Africa
sChile sCosta Rica sMexico qEcuador qCosta Rica qPanama sChile
qChile sChile sCosta Rica sPeru
sGuatemala
sMexico
qColombia
Latin
America
North
America
ASIA
Western
Europe
Central &
Eastern
Europe
Africa &
Middle East
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SEKTOR RATINGS: HEATMAP HERABSTUFUNGENs Deterioration Regional risk level: Low Medium Sensitive High
r Improvement
Change of sector risk in a given country (the color of the
arrow gives the final risk level):
Quelle
: E
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Researc
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Q1 2020
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WAS KANN SCHIEF GEHEN? SIEBEN FALLEN
Ein zweiter (noch heftigerer) Ausbruch des Virus hält die
Weltwirtschaft bis Ende 2021 unterhalb des
Vorkrisenniveaus.
Andauernde Unsicherheit und Vertrauenskrise verzögert Investitionen und erhöht
Sparneigung (Thesaurierung).
Risiken im Banken- und Immobiliensektor als
Nebeneffekt eines heftigen Anstiegs in
Hochrisikokrediten und Zahlungsausfällen.
Politik-Fehler: ungenügende Unterstützung von
Notenbanken und Fehlen eines europäischen Mechanismus zur
Lastenverteilung löst eine zweite Eurokrise aus.
Ignorieren der steigenden Ungleichheiten führt zu
sozialen Spannungen und politischer Unsicherheit, v.a.
in Schwellenländern.
Kürzere Lieferketten verstärken weltweit protektionistische
Maßnahmen und sorgen für strukturell niedrigere Margen
der Unternehmen.
Übermäßiger “moral hazard” schafft ein kollektives Risiko
erhöhter Inflation (wenn Notenbanken übermäßig Monetisierung betreiben),
Schuldenrestrukturierung und Steuererhöhungen.
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MITTELFRISTIGER AUSBLICK: DAS ERBE DER KRISE
17
“Der starke Staat”
Geopolitische Spannungen
Ent-Globalisierung
Risiko Aversion
Soziale Risiken
Digitalisierungsschub
Starke Rolle des Staates ggü. Märkten:
• interventionsfreudigere und energischere
Regierungen
• mehr Grundgüter und Grundbedürfnisse
– von (grüner) Infrastruktur zu
Gesundheit – werden vom Staat gestellt
werden.
Verflechtung der Staaten in Frage gestellt
• Reduzierung der Auslandsabhängigkeit
bei strategischen Gütern (Gesundheit,
Energie etc.)
• Kürzere, resilientere Lieferketten der
Unternehmen
Ungleichheit von Einkommen ,Vermögen
und Chancen wird verschärft durch
Ungleichheit bei Gesundheitsleistungen und
Zugang zu Digitalisierung
• soziale Spannungen
• steigende Nachfrage nach sozialer
Sicherheit
Autoritäre vs. demokratische Staaten: : Wer
schützt besser vor Pandemie/Schocks?
• Testen der “checks and balances” und
Politisierung der wirtschaftlichen Krise
• mehr Rivalitäten (USA/China/Europa)
Arbeitsweisen haben sich verändert
• flexiblere Teams und Home Office mit
einem Produktivitätsanstieg von ca. 5%
(mehrere Studien)
• weniger Geschäftsreisen
Vertrauen in Stabilität und Effizienz der
Finanzmärkte auf die Probe gestellt
• defensivere Strategien von Investoren
• mehr Nachfrage nach Risikoabdeckung
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VIELEN DANK
Allianz Research
Wirtschaftlicher AusblickMai 2020
© Ekaterina Pokrovsky - stock.adobe.com
© Copyright Allianz 19
WIR BEANTWORTEN IHRE FRAGEN.
Fragen können Sie über
die Chatfunktion stellen.
IHRE REFERENTEN
Patrick KrizanSenior Economist
Allianz SE
Björn AlbertHead of Direct & Partner Distribution
Euler Hermes Deutschland
20
Torsten WölkeHead of Sales Territory North-West
Euler Hermes Deutschland
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
1.000.000
Q1 1999 Q1 2001 Q1 2003 Q1 2005 Q1 2007 Q1 2009 Q1 2011 Q1 2013 Q1 2015 Q1 2017 Q1 2019
kurzfristige Bankkredite ausstehende Handelskredite
DEUTSCHLAND:
BANK- VS. HANDELSKREDITE
Quellen: Eurostat, Euler Hermes, Allianz Research
Kurzfristige Finanzierung der nicht-finanziellen Unternehmen (Bestand in EUR Mio.)
21
EIN FORDERUNGSAUSFALL LÄSST SICH NUR
SCHWER AUSGLEICHEN
Forderungsverlust
durch KundeninsolvenzUmsatzrendite
Notwendiger
Mehrumsatz
10.000€ 2% 500.000€
25.000€ 4% 625.000€
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DEBITORENMANAGEMENT FINDET
TÄGLICH STATT
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Inkasso
Bonitätsprüfung
Bonitäts-
überwachung
EIN RESTRISIKO BLEIBT.
24
Gefahr von
Forderungsverlusten!
Inkasso
Bonitätsprüfung
Bonitäts-
überwachung
… UND BEDROHT DIE LIQUIDITÄT
DES UNTERNEHMENS
25
Gefahr von
Forderungsverlusten!
Inkasso
Bonitätsprüfung
Bonitäts-
überwachung
ZUGRIFF AUF 40 MIO. UNTERNEHMENS-
DATEN WELTWEIT
26
Bonitätsprüfung
LAUFENDE ÜBERPRÜFUNG DER BONITÄT
27
Bonitäts-
überwachung
Bonitätsprüfung
28
ANSPRECHENDE VISUALISIERUNG AUF
KNOPFDRUCK
INKASSO PASSEND ZU IHREN MAHNPROZESSEN
29
Bonitäts-
überwachung
Bonitätsprüfung
Inkasso
WARENKREDITVERSICHERUNG
EINE VERLÄSSLICHE KALKULATIONSBASIS
30
Bonitäts-
überwachung
Bonitätsprüfung
Inkasso
Schutz vor
Forderungsausfall
EXEMPLUM AG
31
EXEMPLUM AG
Bestands- und Neukunden
Kunden in unterschiedlichen Branchen
Branchenübliche Marge 3 - 4%
Unsicherheit wegen Auswirkungen COVID-19
Einzelhandel
Logistiker
Zulieferer
32
UNSERE LÖSUNG FÜR DIE EXEMPLUM AG
33
Kosten
Umsatz: 25.000.000 €
Branche: IT-Dienstleistungen
Risikosituation: - bisher gute Vorschadensituation
- durchschnittlicher Zahlungseingang 30 Tage
Individueller Prämiensatz
Die Vorteile aus Unternehmersicht
Debitorenmanagement aus einer Hand
Laufende Bonitätsprüfung von Kunden anhand des weltweiten Euler Hermes Infopools
Anschauliche Darstellung des Gesamtportfolios
Basis für Regeln im gesamten Unternehmen (Einkauf, Buchhaltung, Vertrieb)
Basis für eine gezielte Vertriebssteuerung
Verlässliche Basis für die Liquiditätsplanung
Kalkulierbare Kosten
UNSERE LÖSUNG FÜR DIE EXEMPLUM AG
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Bonitäts-
überwachung
Bonitätsprüfung
Inkasso
Schutz vor
Forderungsausfall
PARTNERSCHAFT MIT EULER HERMES
35
VERTRAUEN IN
DIE ZUKUNFT
TÄGLICHE UPDATES ZU CORONA
www.eulerhermes.de/corona36
37
WIR BEANTWORTEN
IHRE FRAGEN.
Fragen können Sie über
die Chatfunktion stellen.
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VIELEN DANK FÜR IHRE TEILNAHME
Bei Fragen wenden Sie sich gerne an Ihren persönlichen
Ansprechpartner bei Euler Hermes oder an:
Tel.: 040 / 8834 3536
E-Mail: service.de@eulerhermes.com
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