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DC DEVELOPING MARKETS STRATEGIES PLC
Eine Investmentgesellschaft mit variablem Kapital, die als Umbrella-Fonds mit getrennter Haftung zwischen den Teilfonds
nach irischem Recht gegründet und von der Zentralbank von Irland gemäss den Vorschriften der Europäischen Gemeinschaften 2011 (Organismen für gemeinsame Anlagen in übertragbaren Wertpapieren) und und den Verordnungen 2015 zum Zentralbankgesetz (Aufsicht und Durchsetzung) (Central Bank Act) 2013 (Artikel 48(1)) (Organismen für gemeinsame Anlagen in übertragbaren
Wertpapieren) in ihrer jeweils gültigen Fassung (zusammenfassend die «Verordnungen» bezeichnet) zugelassen ist.
HALBJAHRESBERICHT (UNGEPRÜFT)
FÜR DIE GESCHÄFTSPERIODE ZUM 31. Dezember 2018
DC Developing Markets Strategies plc
Inhaltsverzeichnis
2
Seite
Allgemeine Informationen 3
Bericht des Anlageverwalters 4
Bilanz 8
Gesamtergebnisrechnung 9
Aufstellung der Änderungen des den Inhabern rücknehmbarer gewinnberechtigter Anteile
zuzurechnenden Nettovermögens
10
Kapitalflussrechnung 11
Erläuterungen zum Jahresabschluss 12
Aufstellung des Wertpapierbestands 29
Käufe und Verkäufe 33
DC Developing Markets Strategies plc
Allgemeine Informationen
3
Verwaltungsratsmitglieder:
Rachel Nancy Hill (Britin – nicht geschäftsführend)
Maire O’Connor (Irin - unabhängig)
Bronwyn Wright (Irin - unabhängig)
Anlageverwalter:
Dragon Capital Management (HK) Limited
Unit 2406, 24/F
9 Queen’s Road Central
Hongkong
Verwahrstelle:
BNP Paribas Securities Services, Niederlassung Dublin
Trinity Point
10 – 11 Leinster Street South
Dublin 2
Irland
Unterverwahrstelle:
BNP Paribas Securities Services Singapore
20 Collyer Quay
01-01 Tung Centre
Singapur 049319
Singapur
Rechtsberater für irisches Recht:
McCann FitzGerald
Riverside One
Sir John Rogerson’s Quay
Dublin 2
Irland
Sekretär und eingetragener Sitz:
Sanne
Fourth Floor
76 Lower Baggot Street
Dublin 2
Irland
Verwalter, Register- und Transferstelle:
BNP Paribas Fund Administration Services (Ireland) Limited
Trinity Point
10 – 11 Leinster Street South
Dublin 2
Irland
Unabhängiger Abschlussprüfer:
KPMG
Chartered Accountants and Statutory Audit Firm
1 Harbourmaster Place
International Financial Services Centre
Dublin 1
Irland
Ort, an dem der Prospekt, die Satzung, die wesentlichen
Anlegerinformationen (KIIDs), Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz:
die Halbjahres- und Jahresberichte kostenlos erhältlich
BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich
Selnaustrasse 16
sind:
Dragon Capital Management (HK) Limited 8002 Zürich
Unit 2406, 24/F Schweiz
9 Queen’s Road Central
Hongkong Registernummer: 528310
DC Developing Markets Strategies plc
Bericht des Anlageverwalters
31. Dezember 2018
4
Vietnam Equity (UCITS) Fund («VEUF»)
A. MAKROÖKONOMIE
Vietnam hat sich in eine Volkswirtschaft mit erheblich tieferer Wertschöpfung und Komplexität entwickelt. Das
Wohlstand und die Ressourcen sowie die Fähigkeit der Regierung, die Geldpolitik zu steuern und die öffentliche Politik
zu koordinieren, sind dramatisch angestiegen. Die schnelle Entstehung eines Mittelstands und die Neubildung einer
Schicht von Superreichen werden sich in den nächsten 5-10 Jahren fortsetzen. Dies sind wichtige Triebfedern für die
vietnamesische Wirtschaft, die in früheren Konjunkturzyklen 2008 und 2012-13 nicht existierten.
Gutes Wachstum bei geringer Inflation
Vietnam erzielt das höchste BIP-Wachstum seit elf Jahren. Vietnams BIP wuchs im Jahr 2018 um 7.1 %, das ist die
höchste Wachstumsrate seit elf Jahren. Damit wurden sowohl die Konsenserwartungen als auch das Ziel der Regierung
übertroffen. Das breite Wachstum war zurückzuführen auf:
• Verbesserung der landwirtschaftlichen Produktion (+3.76 % im Jahresvergleich gegenüber 2.90 % im Jahr 2017);
• Starke Produktionstätigkeit (+12.98 % gegenüber 14.40 % im Jahr 2017);
• Aufrechterhaltung der Wachstumsdynamik des Bausektors (9.16 % gegenüber 8.70 % im Jahr 2017); und
• Robuste Konsumausgaben (Grosshandels- und Einzelhandelsumsätze stiegen um 8.51 % gegenüber 8.36 % im
Jahr 2017) dank steigender Einkommen und geringer Inflation.
Auf der anderen Seite belastete der Bergbausektor den Produktionszuwachs (-3.11 % im Jahresvergleich), wobei der
Einbruch jedoch milder ausfiel als der Rückgang von 7.10 % im Vorjahr.
Vietnam verzeichnet erstmals seit 13 Jahren wieder einen Haushaltsüberschuss. Vietnam verzeichnete 2018 einen
Haushaltsüberschuss von 400 Mrd. VND bzw. 17.2 Mio. USD, und lag damit weit über dem Ziel eines Haushaltsdefizits
von 9 Mrd. USD bzw. 3.67 % des BIP. Hauptgrund dafür waren die hinter den Erwartungen zurückbleibenden öffentlichen
Investitionen, die nur 60 %-70 % des Jahresplans erreichten.
Die Umsätze für den Einzelhandels- und Dienstleistungssektor steigen um 11.7 % im Jahresvergleich auf 188
Mrd. USD im Jahr 2018. Ohne die Schwankungen der Warenpreise dürften die Einzelhandels- und Dienstleistungsumsätze des Landes 2018 um 9.4 % im Jahresvergleich gestiegen sein. Dem steht ein Wachstum von 9.3 %
im Jahr 2017 gegenüber. Im vierten Quartal 2018 dürften die gesamten Einzelhandels- und Dienstleistungsumsätze
Vietnams gegenüber dem Vorquartal um 4.4 % und im Jahresvergleich um 12.9 % auf 1'161.5 Billionen VND gestiegen
sein.
Geringere Inflation vor allem dank besserer Steuerung durch die Regierung. Im Jahr 2018 lag der durchschnittliche
jährliche VPI bei 3.54 % und der Kern-VPI bei 1.48 %, womit beide unter unseren Erwartungen lagen. Hauptunterschied
war der höhere Beitrag der Preissteigerung für Nahrungsmittel und Kraftstoff zum Gesamt-VPI, während 2017 die Hälfte
des Preisanstiegs auf die Anpassung der Preise für öffentliche Güter und Dienstleistungen zurückzuführen war. Während
es 2018 Bedenken hinsichtlich eines Anstiegs der Lebensmittel- und Kraftstoffpreise gab, war einer der Hauptgründe,
warum die Regierung zur Steuerung der Inflation in der Lage war, ihre Fähigkeit, die Volatilität der Lebensmittel- und
Kraftstoffpreise in den Griff zu bekommen. Wir erwarten auch für 2019 eine geringe Inflation.
Aussenhandelsposition bleibt stark
Robuste Exporte beflügeln den Handelsüberschuss auf ein Allzeithoch von 7.2 Mrd. USD. Der Gesamtexport belief
sich im Jahr 2018 auf 244.7 Mrd. USD (+13.8 % im Jahresvergleich), während die Importe 237.5 Mrd. USD (+11.5 % im
Jahresvergleich) erreichten. Dies führte zu einem Rekordhandelsüberschuss von 7.2 Mrd. USD, der deutlich über dem
Überschuss von 2.1 Mrd. USD im Jahr 2017 lag. Zu den wichtigsten Exportprodukten zählten Mobiltelefone und
Ersatzteile (50 Mrd. USD, +10.5 % im Jahresvergleich), Elektronik sowie Computer und Ersatzteile (29.4 Mrd. USD,
+13.4 % im Jahresvergleich) und Textilien (30.4 Mrd. USD, +16.6 % im Jahresvergleich). Elektronik sowie Computer
und Ersatzteile führten mit einem Anstieg um 12.5 % im Jahresvergleich auf 42.5 Mrd. USD auch die Importe an, während
die Importe von Maschinen und Geräten sowie von Mobiltelefonen und Ersatzteilen leicht auf 33.7 Mrd. USD (-0.5 % im
Jahresvergleich) bzw. 16 Mrd. USD (-2.5 % im Jahresvergleich) zurückgingen.
Die USA sind nach wie vor der grösste Exportpartner, aber der Handelsüberschuss nimmt ab. Die Exporte in die
USA stiegen im Jahresvergleich um 14.2 % auf 47.5 USD (ca. 19.4 % der Gesamtexporte), aber die Importe aus diesem Markt stiegen im Jahresvergleich noch stärker um 36.8 %, was den Handelsüberschuss zwischen den USA und Vietnam
auf 34.7 Mrd. USD gegenüber 41.1 Mrd. USD im Jahr 2017 verringerte. An zweiter Stelle nach den USA folgten die EU
DC Developing Markets Strategies plc
Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung)
31. Dezember 2018
5
A. MAKROÖKONOMIE (Fortsetzung)
Externe Position bleibt stark (Fortsetzung)
(42.5 Mrd. USD, +17 % im Jahresvergleich) und China (41.9 Mrd. USD, +17 %). China führte den Importmarkt an (65.8
Mrd. USD, +12.3 %), gefolgt von Südkorea (47.9 Mrd. USD, +2 %) und den ASEAN-Staaten (32 Mrd. USD, +13 %).
Währungsstabilität ist deutlich höher als in vergleichbaren Ländern. Der Dong verlor gegenüber dem US-Dollar
2.7 % an Wert. Die Abwertung wurde von der Stimmung getragen, wobei die SBV den Dong zur Erhaltung der
Wettbewerbsfähigkeit der Exportwirtschaft aus eigenem Antrieb abwertet. Tatsächlich übte der schwächere CNY Druck
auf den Dong aus. Ein starker Dong kann sich negativ auf den Export des Landes auswirken, insbesondere in der
Landwirtschaft, da die meisten landwirtschaftlichen Produkte Vietnams nach China exportiert werden. Die SBV hat damit
begonnen, den VND an einem Währungskorb auszurichten. Wir denken jedoch, dass der Fokus nach wie vor auf dem
USD-Index liegt.
Das Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP) wird 2019 in Kraft treten
und Vietnam bei der Reform von Handel und Politik zugute kommen. Das Abkommen wird einen positiven Beitrag
zur Wirtschaft und zum Handel Vietnams leisten und könnte zu zahlreichen politischen Reformen führen. Vietnam wird
Zugang zu drei neuen Märkten erhalten, mit denen es bisher keine Handelsabkommen geschlossen hatte: Kanada, Mexiko
und Peru. Im Rahmen des CPTPP werden die durchschnittlichen handelsgewichteten Zölle für die vietnamesischen
Exporte von 1.7 % auf 0.2 % sinken. Es wird erwartet, dass die nichttarifären Massnahmen in Bezug auf die
Tarifäquivalenz um 3.6 % zurückgehen werden. Voraussichtlich werden die Exporte Vietnams aufgrund des CPTPP um
weitere 4 % wachsen. 2019 wird ein spannendes Jahr für Vietnam, da sowohl das Freihandelsabkommen EU-VN als auch
das CPTPP in Kraft treten.
B. AKTIENMARKT
Das schlechteste Halbjahr seit Auflegung des Fonds. Im Jahr 2018 waren die globalen Märkte von Volatilität geprägt,
und auch Vietnam wurde davon nicht verschont. Nachdem der FTSE-Vietnam-Index im April den Höchststand erreicht
hatte, fiel er deutlich um 27.5 % und schloss 2018 mit einem Minus von 10.72 % im Jahresvergleich. Für den
Berichtszeitraum vom 1. Juli bis 21. Dezember 2018 gab der Index um 8.52 % nach. Die Korrektur seit dem zweiten
Quartal war das Ergebnis überhöhter Bewertungen, grosser Börsengänge, die Kapital aus dem Markt der börsennotierten
Titel abzogen, sowie externer Faktoren wie etwa dem Handelsstreit zwischen den USA und China, steigenden Zinssätzen
und globalen geopolitischen Spannungen.
Ausländische Investoren sind weiterhin aktiv und legten 2018 insgesamt 5.6 Mrd. USD in Vietnam an. Die gesamten ausländischen Zuflüsse entfielen auf grosse Börsengängewie Vinhomes (VHM), Techcombank (TCB), den Verkauf der
eigenen Aktien von Masan’s usw., während der restliche Markt der börsennotierten Titel nur minimale Aufmerksamkeit
erhielt. Dies erklärt teilweise die starke Kurskorrektur, die im zweiten Jahresquartal einsetzte.
Marktgrösse und Handelsumsatz steigen. Bis Ende 2018 erreichte die Marktkapitalisierung der drei vietnamesischen
Aktienbörsen HSX, HNX und UPCoM insgesamt 173 Mrd. USD. Dem steht ein Volumen von 155 Mrd. USD Ende 2017
gegenüber. Die Liquidität nahm ebenfalls deutlich zu: Der durchschnittliche tägliche Handelsumsatz der HSX stieg um
30 % von 188 Mio. USD im Jahr 2017 auf 243 Mio. USD im Jahr 2018.
Vietnam zur Watchlist für die FTSE EM-Klassifizierung hinzugefügt. Ein Meilenstein in der Entwicklung des
Aktienmarktes des Landes ist die Aufnahme Vietnams in die FTSE-Watchlist für die Umklassifizierung als Schwellenland (EM). Die Klassifizierung als EM durch FTSE kann voraussichtlich schätzungsweise 685 Mio. USD frisches Kapital in
den Markt bringen. Darüber hinaus ermutigt die Aufnahme in die Watchlist die Regulierungsbehörden, die Marktreformen
fortzusetzen und sogar zu beschleunigen, die Vietnam benötigt, um den begehrten MSCI EM-Status zu erreichen.
Bewertung auf attraktivem Niveau, sodass eine gute Sicherheitsmarge vorhanden ist. Ende 2018 notieren die von
Dragon Capital gehaltenen Gesellschaften mit einem KGV von 13,5 (zurückliegende 12 Monate). Dieses Niveau ist im
Vergleich zu den Ländern der Region und im allgemeinen EM-Raum attraktiv. Es gibt einige Märkte mit einstelligem
DC Developing Markets Strategies plc
Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung)
31. Dezember 2018
6
B. AKTIENMARKT (Fortsetzung)
KGV, doch weisen sie makroökonomische Probleme wie politische Instabilität, wackelige Währungen oder «Doppeldefizite» auf, unter denen Vietnam nicht leidet.
C. FONDSERGEBNIS
Alle Angaben in
USD - % 3 Monate 6 Monate 1 Jahr 2 Jahr 3 Jahr
Seit Auflegung
30. September 2013
VEF -7.89 -0.11 -3.43 36.51 62.94 122.86
FTSE Vietnam TR -13.37 -8.52 -10.72 33.43 32.33 34.06
HAFTUNGSAUSSCHLUSS
Sie sollten sich dessen bewusst sein, dass die frühere Wertentwicklung kein Indiz für die aktuelle oder zukünftige Entwicklung ist und dass die Daten zur Entwicklung keine Gebühren und Kosten in Bezug auf die Ausgabe und Rücknahme
von Anteilen enthalten.
Vom 1. Juli 2018 bis zum 31. Dezember 2018 stieg der Vietnam Equity (UCITS) Fund («VEF») um 0,11 %, während der
FTSE VN Index («Index») um 8,52 % fiel.
Die starke Outperformance des Fonds gegenüber dem Index ist auf die Übergewichtung der Sektoren Nahrungsmittel und
Getränke, Einzelhandel und Konsum zurückzuführen. Der Index wurde hauptsächlich von Vinamilk («VNM», -14.4 %),
der Hoa Phat Group («HPG»-20.2 %), Vingroup («VIC», -12.3%) und ihren beiden Tochtergesellschaften Vinhomes
(«VHM», -19.2 %) und Vincom Retail («VRE», -12.8 %) getragen. Zusammengenommen machen diese fünf Titel etwa
60 % des Index aus. Bei diesen Titeln übergewichtet VEF nur HPG, während der Rest aufgrund hoher Bewertungen stark
untergewichtet wurde. Darüber hinaus trug die Vermeidung vieler «heisser» Börsengänge im Laufe des Jahres zur Outperformance bei, wie z. B. BSR, OIL und TCB, die sich nach der Notierung nicht gut entwickelten.
Hauptsächlich orientierte sich VEF nach wie vor an den Themen Verbraucher und Urbanisierung, um die Chancen des sich
vergrössernden Mittelstands und der inländischen Wirtschaft zu nutzen. Die Strategie hat sich 2018 gut bewährt: Dank
ihrer aussergewöhnlichen Geschäftsergebnisse mit einer Gewinnsteigerung von 152 % im Jahresvergleich stieg die Top-
Beteiligung Vinh Hoan («VHC») im Berichtszeitraum um 63.4 %. VHC ist der führende Exporteur von Pangasius in die
USA, Europa und China als wichtigste Märkte. Das Unternehmen hält ca. 44 % des Pangasius-Marktanteils in den USA
und 13 % in China. Die Unternehmensführung sieht vor, dass VHC zu einem Lebensmittelunternehmen wird, nicht nur zu
einem Verarbeiter von Fischfilets, und wir teilen ihre Vision. Die Ergebnisse des ersten Quartals 2019 sollten gut ausfallen,
da VHC bis März Exportaufträge auf einem hohen Preisniveau erhalten hat, was die Margen auf dem hohen Niveau von
2018 halten sollte. Aber gerade die hohe Ausgangsbasis des Jahres 2018 stellt das Risiko für 2019 dar.
Auch die beiden einzelhandelsorientierten Anlagen MWG und PNJ entwickelten sich positiv und stiegen im
Berichtszeitraum um 0.7 % bzw. 8.1 %.
MWG verzeichnete 2018 ein solides Gewinnwachstum von 32 %, was auf das Einzelhandelsgeschäft mit
Verbraucherelektronik zurückzuführen ist. Zugleich hat sich der Umsatz des zum Unternehmen gehörenden
Lebensmitteleinzelhändlers BHX pro Filiale weiter nach oben entwickelt. Während allgemein darauf gewartet wird, dass
BHX bis Ende 2019 auf Filialebene profitabel sein wird, sollten sich die Geschäftsbereiche Mobilfunk- und
Unterhaltungselektronik weiterhin einem optimalen Marktanteil von 40 % nähern und der Gruppe ein Ertragswachstum
von 25 % bescheren. PNJ meldet ein bemerkenswert gutes Gewinnwachstum von 33 % für 2018, das von der Expansion
der Filialen und einem gesunden Umsatzwachstum innerhalb derselben Filialen von 22 % getragen wird. Mit Blick auf 2019 hat sich die Unternehmensführung zuversichtlich ein Wachstumsziel von bis zu 30 % gesetzt.
Die langfristige Strategie des Fonds bleibt auch in Zukunft unverändert: Aufbau eines von der Benchmark losgelösten
Portfolios mit Fokus auf Wert und Wachstum zu einem angemessenen Preis. Die beiden Hauptinvestitionsthemen bleiben
der Konsum im Inland sowie die Urbanisierung. Mit einer hohen aktiven Aktienquote von rund 75 % konnte der Fonds die
annualisierten Volatilitäten auf einem niedrigeren Niveau als die Benchmark halten. Im Verlauf der 5-jährigen
Erfolgsgeschichte lagt das Beta des Fonds bei nur 0.63, während das Alpha von 12.58 den Grossteil der Rendite ausmachte.
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Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung)
31. Dezember 2018
7
C. FONDSERGEBNIS (Fortsetzung)
Trotz vieler globaler Gegenwinde und Unsicherheiten, die für 2019 erwartet werden, verfügt der Fonds unserer Ansicht nach über eine gute Kollektion von Unternehmen mit soliden Fundamentalwerten, die 2019 und möglicherweise noch viele
weitere Jahre lang ein anhaltend überdurchschnittliches Wachstum erzielen können. Ende 2018 notierte der Fonds mit
einem 9.2-fachen KGV von 2019 bei einem EPS-Zuwachs von 16.4 %. Diese Zahlen sehen viel attraktiver aus als das
16.6-fache KGV bei 11.7 % EPS-Wachstum des FTSE VN-Index.
Le Yen Quynh
Portfoliomanager
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Datum: 27. Februar 2019
DC Developing Markets Strategies plc
8
Bilanz
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
Zum 31. Dezember
2018
Zum 30. Juni
2018
Erläuter
ungen USD USD
Vermögenswerte
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte:
Zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte
- Übertragbare Wertpapiere 2.14 92’770’816 89’068’031
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 2 3’976’439 2’468’697
Forderungen aus Anteilszeichnungen 41’000 -
Sonstige Vermögenswerte und Forderungen 6 263’095 10’630
Gesamtvermögen 97’051’350 91’547’358
Passiva
Verbindlichkeiten aus Rücknahmen (1'323'399) (529'593)
Erhaltende Vorauszahlungen auf Zeichnung (30'000) -
Verbindlichkeiten aus gekauften Anlagen (2'766'625) (875'192)
Sonstige Verbindlichkeiten und aufgelaufene Passiva 7 (470'394) (365'035)
Summe der Passiva (ohne den Inhabern rückzahlbarer Anteile zuzurechnendes
Nettovermögen) (4'590'418) (1'769'820)
Den Inhabern rücknehmbarer gewinnberechtigter Anteile zuzurechnendes
Nettovermögen 92’460’932 89’777’538
Zum Ende des Berichtszeitraums ausstehende einlösbare Beteiligungsanteile
Klasse A 4’021’738 4’024’275
Klasse B 2’302 -
Nettoinventarwert je einlösbarem Beteiligungsanteil
Klasse A 22.29 USD 22,31 USD
Klasse B 1'076.61 EUR -
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen untrennbaren Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
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9
Gesamtergebnisrechnung
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
2018 2017
Erläute
rungen
USD USD
Erträge
Netto(-verlust)/-gewinn aus erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert
bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten: (7'469) 25’660’167
Dividendenerträge 9 1’428’497 2’004’899 Sonstige Erträge 32’492 22’853
Gesamtnettoerträge 1’453’520 27’687’919
Aufwendungen 4 (1'275'358) (1'862'551)
Anstieg des den Inhabern rücknehmbarer Anteile zuzuordnenden Nettovermögens
aus der laufenden Geschäftstätigkeit 178’162 25’825’368
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen untrennbaren Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
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10
Aufstellung der Änderungen des den Inhabern einlösbarer Beteiligungsanteile
zuzuordnendes Nettovermögen
Vietnam Equity
(UCITS) Fund 2018 2017 USD USD Den Inhabern einlösbarer Beteiligungsanteile zurechenbares Nettovermögen zu
Beginn der Geschäftsperiode 89’777’538 120’582’512
Erlöse aus der Ausgabe von Anteilen 16’385’635 22’221’043
Zahlungen für Rücknahme von Anteilen (13'880'403) (5'535'295)
Nettoanstieg des Nettovermögens aus Anteilstransaktionen 2’505’232 16’685’748
Anstieg des den Inhabern rücknehmbarer gewinnberechtigter Anteile
zuzurechnenden Nettovermögens aus der laufenden Geschäftstätigkeit 178’162 25’825’368
Den Inhabern einlösbarer Beteiligungsanteile zurechenbares
Nettovermögen zum Ende der Geschäftsperiode 92’460’932 163’093’628
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen untrennbaren Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
DC Developing Markets Strategies plc
11
Kapitalflussrechnung
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
2018 2017
Cashflows aus Geschäftstätigkeiten USD USD
Anstieg des den Inhabern rücknehmbarer Anteile zuzuordnenden Nettovermögens aus der laufenden Geschäftstätigkeit 178’162 25’825’368
Nettoanstieg der erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen
Vermögenswerte (3'702'785) (40'067'476)
Nettoanstieg der sonstigen Vermögenswerte und Forderungen (252'465) (3'006'547)
Nettoanstieg der Forderungen aus verkauften Anlagen - (143'440)
Nettozunahme der Verbindlichkeiten gegenüber Anteilinhabern - 633’466
Nettoanstieg der Verbindlichkeiten aus gekauften Anlagen 1’891’433 352’235
Nettoanstieg der sonstigen Verbindlichkeiten und aufgelaufenen Passiva 105’359 51’430
Nettokapitalabfluss aus der Geschäftstätigkeit (1'958'458) (42'180'332)
Cashflows aus Finanzierungstätigkeiten
Erlöse aus umlaufenden einlösbaren Anteilen 16’374’635 22’221’043
Zahlungsausgänge aus der Rücknahme von Anteilen (13'086'597) (5'535'295)
Nettokapitalzufluss aus der Finanzierungstätigkeit 3’288’038 16’685’748
Nettoanstieg der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 1’507’742 330’784
Abstimmung der Barmittelbewegungen während der Geschäftsperiode
Netto-Barmittel zu Beginn der Geschäftsperiode 2’468’697 5’350’419
Netto-Barmittel zum Ende der Geschäftsperiode 3’976’439 5’681’203
Ergänzende Informationen
Erhaltene Zinsen 14’134 3’213
Erhaltene Dividenden 1’189’733 1’796’457
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen untrennbaren Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
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Erläuterungen zum Jahresabschluss
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
12
1. Allgemeine Informationen
DC Developing Markets Strategies plc («die Gesellschaft») ist eine offene Kapitalanlagegesellschaft mit variablem Kapital,
die nach irischem Recht als eine PLC (Aktiengesellschaft) organisiert und in Irland von der Central Bank of Ireland gemäss den Bestimmungen der Central Bank (Supervision and Enforcement) Act 2013 (Section 48 (1)) (Undertakings for Collective
Investment in Transferable Securities) Regulations 2015 als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren
(«OGAW») zugelassen ist. Sie wurde am 30. Mai 2013 unter der Registernummer 528310 eingetragen.
Die Gesellschaft betreibt einen Teilfonds, den Vietnam Equity (UCITS) Fund, der am 30. September 2013 die
Geschäftstätigkeit aufnahm. Der Teilfonds hat folgendes Anlageziel:
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Der Teilfonds strebt das Erreichen seines Ziels über Anlagen in ein vornehmlich aus Aktienwerten bestehendes Portfolio
an, er investiert jedoch ebenfalls in Schuldtitel von Unternehmen, die in Vietnam tätig sind oder ein hohes Engagement in
Vietnam aufweisen. Die Unternehmen, in die der Teilfonds investiert, können Unternehmen mit beliebiger Marktkapitalisierung aus jeder beliebigen Branche sein. Der Anlageverwalter wird in Wertpapiere investieren, die seiner
Ansicht nach unterbewertet oder fair bewertet sind, jedoch ein gutes Wachstumspotenzial aufweisen. Die Schuldtitel, in die
der Teilfonds investieren wird, können festverzinslich oder variabel verzinslich sein und jedes beliebige Kreditrating oder
kein Rating besitzen. Die Wertpapiere, aus denen sich das Portfolio zusammensetzt, werden am Stock Trading Center of
Vietnam in Ho-Chi-Minh-Stadt, der Hanoi Stock Exchange oder an einem anderen anerkannten Markt gehandelt.
Der Teilfonds kann auch Barmittel oder andere kurzfristige Anlagen wie Commercial Papers oder Einlagenzertifikate halten.
Unter normalen Marktbedingungen wird nicht erwartet, dass der Teilfonds in wesentlichem Umfang in Barmitteln oder
anderen kurzfristigen Anlagen investiert sein wird. Wenn der Anlageverwalter dies jedoch als vernünftig ansieht (z. B.,
wenn der Anlageverwalter keine geeigneten Anlagegelegenheiten identifizieren kann, oder in Zeiten von fallenden Märkten
oder Marktvolatilität), kann der Fonds mehr Barmittel oder andere kurzfristige Anlagen halten als andere Vermögenswerte.
2. Wesentliche Bilanzierungsgrundsätze
Grundlagen
(a) Übereinstimmungserklärung
Dieser Abschluss wurde entsprechend den International Financial Reporting Standards («IFRS») in der durch die
Europäische Union übernommenen Fassung, dem Irischen Statut, bestehend aus dem Companies Act von 2014 und den
European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations 2011 in der jeweils
gültigen Fassung sowie den Central Bank (Supervision and Enforcement) Act 2013 (Section 48 (1)) (Undertakings for
Collective Investment in Transferable Securities) Regulations 2015 in der jeweils gültigen Fassung (zusammen die
«Verordnungen») erstellt.
Die Verwaltung der Gesellschaft hat eine Beurteilung der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung ihrer Geschäfte
vorgenommen und sich hinlänglich davon überzeugt, dass die Gesellschaft über die nötigen Mittel verfügt, um seine
Geschäfte in absehbarer Zukunft fortzuführen. Darüber hinaus sind der Verwaltung keine wesentlichen Ungewissheiten bekannt, die die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung ihrer Geschäfte ernsthaft in Zweifel stellen könnten. Daher wird
der Abschluss auf der Grundlage der Fortführung des Geschäfts erstellt.
Die Abschlussunterlagen wurden nach dem Anschaffungswertprinzip (Historical Cost Convention) erstellt, wobei
Finanzanlagen und -verbindlichkeiten (einschliesslich Finanzderivate) über die Ertrags- und Aufwandsrechnung zum
Marktwert (Fair Value) ausgewiesen werden.
Die Darstellungswährung des Finanzabschlusses ist der US-Dollar, der die Funktionswährung der Gesellschaft darstellt.
DC Developing Markets Strategies plc
Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
13
2. Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
Grundlagen (Fortsetzung)
(a) Übereinstimmungserklärung (Fortsetzung)
Neue Rechnungslegungsstandards
IFRS 9 «Finanzinstrumente» (wirksam ab dem 1. Januar 2018)
IFRS 9, veröffentlicht im Juli 2014, ersetzt die bestehende Richtlinie in lAS 39 Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung.
IFRS 9 enthält eine überarbeitete Richtlinie zur Klassifizierung und Bewertung von Finanzinstrumenten, darunter ein neues
erwartetes Kredit-Verlust-Modell zur Berechnung der Wertminderung von Finanzwerten sowie die neuen allgemeinen
Anforderungen zur Bilanzierung von Sicherungsbeziehungen. Ausserdem wurde die Richtlinie zur Verbuchung und
Ausbuchung von Finanzinstrumenten aus IAS 39 übernommen.
IFRS 9 gilt für Jahresberichtszeiträume ab einschliesslich dem 1. Januar 2018, wobei eine frühere Übernahme zulässig ist.
Die Klassifizierung der Schuldtitel hängt vom Geschäftsmodell der Gesellschaft zur Steuerung der Finanzwerte und den Eigenschaften der vertraglichen Cashflows der Schuldtitel ab. Ein Schuldinstrument wird zu fortgeführten
Anschaffungskosten bemessen, wenn (a) das Ziel des Geschäftsmodells darin besteht, den finanziellen Vermögenswert zur
Erfassung der vertraglichen Zahlungsströme zu halten, und (b) die vertraglichen Zahlungsströme im Rahmen des Instruments
ausschliesslich Kapital- und Zinszahlungen darstellen. Alle anderen Schuld- und Aktieninstrumente, einschliesslich Anlagen
in komplexen Schuld- und Aktieninstrumenten, müssen zum beizulegenden Zeitwert angesetzt werden.
Dieser Standard hat keine wesentlichen Auswirkungen auf das Unternehmen.
Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten
(a) Klassifizierung
Die Gesellschaft stuft finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten unter den folgenden Kategorien ein:
• Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert: Aktien- und Schuldinstrumente.
• Zu Handelszwecken gehalten: Optionsscheine und Rechte.
Zu den abgeschriebenen Anschaffungskosten ausgewiesene finanzielle Vermögenswerte:
• Darlehen und Forderungen: Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, sonstige Vermögenswerte und
Forderungen sowie Forderungen aus verkauften Anlagen.
Zu den abgeschriebenen Anschaffungskosten ausgewiesene finanzielle Verbindlichkeiten:
• Verbindlichkeiten aus Rücknahmen, Verbindlichkeiten für erworbene Beteiligungen, sonstige Verbindlichkeiten
und aufgelaufene Passiva sowie rücknehmbare gewinnberechtigte Anteile.
Die Gesellschaft klassifiziert alle Aktienanlagen und Verschuldungen beim erstmaligen Ansatz als erfolgswirksam zum
beizulegenden Zeitwert, da sie diese Wertpapiere in Übereinstimmung mit ihrer dokumentierten Anlagestrategie auf der
Grundlage des beizulegenden Zeitwerts verwaltet. Die interne Berichterstattung und Performance-Messung dieser
Wertpapiere erfolgt auf Grundlage ihres beizulegenden Zeitwerts.
Ein nicht derivativer finanzieller Vermögenswert mit fixen oder feststellbaren Zahlungen kann als Darlehen und Forderung
eingestuft werden, sofern er nicht an einem aktiven Markt notiert oder ein Vermögenswert ist, für den der Inhaber seinen
anfänglichen Anlagebetrag nicht oder nicht im Wesentlichen zurückerhalten kann, ausser im Falle einer
Kreditverschlechterung.
Ein Finanzinstrument wird als zu Handelszwecke gehalten eingestuft, wenn es:
- hauptsächlich mit der Absicht erworben oder eingegangen wurde, kurzfristig verkauft oder zurückgekauft zu
werden;
- beim erstmaligen Ansatz Teil eines Portfolios gemeinsam verwalteter Finanzinstrumente ist, bei dem es in
jüngster Vergangenheit nachweislich kurzfristige Gewinnmitnahmen gab; oder
- ein Derivat ist, mit Ausnahme von Derivaten, die als Sicherheitsinstrument effektiv sind.
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Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
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2. Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten (Fortsetzung)
(b) Verbuchung, Ausbuchung und Bewertung
Reguläre Käufe und Verkäufe von Anlagen werden am Handelstag ausgewiesen, d. h. zu dem Datum, an dem die
Gesellschaft sich verpflichtet, die Anlage zu kaufen oder zu verkaufen. Andere finanzielle Vermögenswerte und
Verbindlichkeiten werden zum Tag ihres Ursprungs ausgewiesen. Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete
finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden anfänglich zu ihrem beizulegenden Zeitwert angesetzt. Die
Transaktionskosten werden bei Anfall in der Gesamtergebnisrechnung aufwandswirksam. Nicht erfolgswirksam zum
beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden anfänglich zum Zeitwert,
zuzüglich der Transaktionskosten ausgewiesen, die direkt im Zusammenhang mit ihrem Erwerb oder ihrer Ausgabe
anfallen.
Finanzielle Vermögenswerte werden ausgebucht, wenn die Rechte zum Erhalt von Kapitalflüssen aus den Anlagen
ausgelaufen ist oder die Gesellschaft so gut wie alle Risiken und Erträge aus dem Besitz übertragen hat und ein realisierter
Gewinn oder Verlust verbucht wird. Realisierte Gewinne und Verluste werden in der Gesamtergebnisrechnung als
Nettogewinn oder -verlust aus erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerten und
finanziellen Verbindlichkeiten ausgewiesen.
Finanzielle Verbindlichkeiten werden ausgebucht, wenn sie gelöscht werden, d. h. sobald die im Vertrag genannten
Verpflichtungen erfüllt sind.
(c) Bewertung zum Marktwert
Der «beizulegende Zeitwert» ist der Preis, der für den Verkauf eines Vermögenswertes bzw. für die Übertragung einer Verbindlichkeit in einer geordneten Transaktion zwischen Marktteilnehmern am Bemessungsstichtag auf dem wichtigsten
Markt, oder für den Fall, dass es keinen wichtigsten Markt gibt, am vorteilhaftesten Markt, zu dem die Gesellschaft an
diesem Termin Zugang hat, eingenommen bzw. gezahlt würde.
Sofern verfügbar, bemisst die Gesellschaft den beizulegenden Zeitwert eines Instruments anhand des an einem aktiven
Markt für dieses Instrument notierten Preises. Ein Markt gilt als «aktiv», wenn Geschäftsvorfälle mit dem Vermögenswert
oder der Verbindlichkeit mit ausreichender Häufigkeit und Volumen auftreten, sodass fortwährend Preisinformationen zur
Verfügung stehen. Die Gesellschaft bemisst an einem aktiven Markt notierte Instrumente zu dem zuletzt verfügbaren
Handelspreis.
Wenn kein notierter Preis an einem aktiven Markt zur Verfügung steht, wird in den von der Gesellschaft eingesetzten Bewertungstechniken die Verwendung massgeblicher beobachtbarer Inputfaktoren auf ein Höchstmass erhöht und die
Verwendung nicht beobachtbarer Inputfaktoren auf ein Mindestmass verringert. Die gewählte Bewertungstechnik bezieht
sämtliche Faktoren mit ein, die Marktteilnehmer bei der Preisgestaltung einer Transaktion berücksichtigen würden.
Die Gesellschaft weist Übertragungen innerhalb der Stufen der Fair-Value-Hierarchie zu Ende derjenigen Geschäftsperiode
aus, in der die Veränderung eingetreten ist.
(d) Wertminderung
Ein nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesener Vermögenswert wird zu jedem Berichtsdatum
bewertet, um festzustellen, ob es objektive Nachweise für eine Wertminderung gibt. Ein finanzieller Vermögenswert oder
eine Gruppe von Vermögenswerten gilt als «wertgemindert», wenn es einen objektiven Nachweis dafür gibt, dass es in Folge eines oder mehrerer Ereignisse, die nach der erstmaligen Verbuchung des Vermögenswertes eingetreten sind, zu
einer Wertminderung gekommen ist, deren Auswirkungen auf die geschätzten künftigen Cashflows des Vermögenswertes
zuverlässig eingeschätzt werden können.
Zu den objektiven Nachweisen für die Wertminderung eines Vermögenswerts zählen bedeutende finanzielle
Schwierigkeiten des Emittenten oder Kreditnehmers, Zahlungsausfall oder Straffälligkeit eines Kreditnehmers,
Umschuldung des Betrages zu Bedingungen, die die Gesellschaft ansonsten nicht akzeptieren würde, Anzeichen, dass ein
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2. Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten (Fortsetzung)
(d) Wertminderung (Fortsetzung)
Kreditnehmer oder Emittent den Konkurs eröffnet, oder andere nachteilige Änderungen in der Zahlungsfähigkeit des
Kreditnehmers.
Ein Wertminderungsverlust in Bezug auf einen nach den Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswert wird
als die Differenz zwischen seinem Buchwert und dem aktuellen Wert der geschätzten künftigen Cashflows, abgezinst um
den ursprünglichen Effektivzinssatz des Vermögenswertes, berechnet. Verluste werden aufwandswirksam verbucht und in
einem Wertberechtigungskonto gegenüber den Forderungen ausgewiesen. Zinsen auf den wertgeminderten Vermögenswert
werden weiterhin ausgewiesen. Sollte nach der Verbuchung der Wertminderung ein Ereignis eintreten, das zu einer
Verringerung des Wertminderungsaufwandes führt, ist die Verringerung des Wertminderungsaufwandes in der Erfolgsrechnung umzukehren.
(e) Saldierung
Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten werden ausschliesslich miteinander verrechnet und der
Nettobetrag in der Bilanz ausgewiesen, sofern die Gesellschaft über einen Rechtsanspruch zur Verrechnung der erfassten
Beträge verfügt und entweder beabsichtigt, auf Nettobasis abzurechnen, oder den finanziellen Vermögenswert zu
realisieren und gleichzeitig die Verbindlichkeit zu erfüllen.
Erträge und Aufwendungen werden auf Nettobasis für Gewinne und Verluste aus erfolgswirksam zum beizulegenden
Zeitwert bewerteten Finanzinstrumenten sowie Fremdwährungsgewinnen und -verlusten
ausgewiesen.Fremdwährungsumrechnung
Fremdwährungsumrechnung
(a) Funktionale Währung und Darstellungswährung
Bestimmung der Funktionalwährung
Die Funktionalwährung ist die Währung des primären wirtschaftlichen Umfelds, in dem die Gesellschaft tätig ist. Wenn
die Indikatoren für das primäre wirtschaftliche Umfeld gemischt sind, wendet die Verwaltung ihr Urteilsvermögen an, um
die Funktionalwährung zu bestimmen, die die wirtschaftlichen Auswirkungen der zugrunde liegenden Transaktionen,
Ereignisse und Bedingungen am besten repräsentiert. Die Verwaltung hat bestimmt, dass die Funktionalwährung der
Gesellschaft und jedes Teilfonds der US-Dollar («USD») ist. Zeichnungen und Rücknahmen von Anlegern werden in der
Währung der relevanten Anteilsklasse entgegengenommen und gezahlt, die meist der USD ist.
(b) Transaktionen und Guthaben
Erfolgte Fremdwährungsgeschäfte werden zu den an den Transaktionstagen geltenden Wechselkursen in die
Funktionalwährung umgerechnet. Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in Fremdwährung werden zum massgeblichen
Wechselkurs zum Ende der Geschäftsperiode in die Funktionalwährung umgerechnet.
Fremdwährungsgewinne und -verluste, die aus der Umrechnung entstehen, werden in der Gesamtergebnisrechnung
ausgewiesen.
Fremdwährungsgewinne und -verluste in Zusammenhang mit Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten werden in der Gesamtergebnisrechnung innerhalb des
erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Netto(-verlusts)/-gewinns aus finanziellen Vermögenswerten und
Verbindlichkeiten ausgewiesen.
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente umfassen Barbestände, sofort verfügbare Einlagen bei Banken und andere
kurzfristige Anlagen in einem aktiven Markt mit ursprünglichen Laufzeiten von bis zu drei Monaten und
Überziehungskredite bei Banken.
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2. Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
Aufwendungen
Aufwendungen werden periodengerecht in der Gesamtergebnisrechnung realisiert.
Anlageerträge
Dividendenerträge werden in der Gesamtergebnisrechnung zu dem Datum verbucht, zu dem das Recht auf den Erhalt der
Zahlung begründet wird. Bei notierten Aktien handelt es sich dabei für gewöhnlich um das Ex-Dividende-Datum. Bei nicht
notierten Aktien ist dies meist der Termin, zu dem die Aktionäre der Auszahlung einer Dividende zugestimmt haben.
Erträge aus Bankzinsen werden in der Gesamtergebnisrechnung unter Anwendung des Effektivzinssatzes verbucht.
Rücknehmbare gewinnberechtigte Anteile
Rücknehmbare gewinnberechtigte Anteile für jede Anteilsklasse können nach Wunsch des Inhabers zurückgegeben
werden. Solche Anteile werden als finanzielle Verbindlichkeiten klassifiziert. Rücknehmbare gewinnberechtigte Anteile
können der Gesellschaft jederzeit gegen einen Barbetrag zurückgegeben werden, der dem entsprechenden Anteil an dem
der Anteilsklasse zuzurechnenden NIW entspricht. Rücknehmbare gewinnberechtigte Anteile werden zu einem Preis
bewertet, der dem Rücknahmepreis entspricht, welcher fällig geworden wäre, wenn der Anteilinhaber sein Recht auf
Rückgabe seiner Anteile an die Gesellschaft am Bilanzstichtag ausgeübt hätte. Rücknehmbare gewinnberechtigte Anteile
werden auf Wunsch des Inhabers zu Preisen, die auf dem NIW je Anteil zum Zeitpunkt der Ausgabe bzw. Rücknahme
basieren, ausgegeben und zurückgenommen.
Der NIW je Anteil wird berechnet, indem das Nettovermögen, das den Inhabern jeder Anteilsklasse von rücknehmbaren
gewinnberechtigten Anteilen zuzurechnen ist, durch die Gesamtzahl der ausstehenden einlösbaren Anteile der jeweiligen Anteilsklasse dividiert wird. Im Einklang mit den Vorschriften im Prospekt der Gesellschaft werden Anlagepositionen auf
Grundlage des letzten Handelskurses am Markt bewertet, um den NIW je Anteil für Zeichnungen und Rücknahmen zu
ermitteln.
Transaktionskosten
Transaktionskosten werden definiert als inkrementelle Kosten, die direkt dem Erwerb, der Ausgabe oder der Veräusserung
eines finanziellen Vermögenswertes oder einer finanziellen Verbindlichkeit zuzuordnen sind. Unter inkrementellen Kosten
versteht man Kosten, die nicht angefallen wären, wenn das Finanzinstrument nicht erworben, begeben oder veräussert
worden wäre. Bei der erstmaligen Erfassung von finanziellen Vermögenswerten oder Verbindlichkeiten sind diese
erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten, zuzüglich der Transaktionskosten, die dem Erwerb oder der Ausgabe des finanziellen Vermögenswertes oder der finanziellen Verbindlichkeit direkt zuzurechnen sind.
Transaktionskosten für den Erwerb oder Verkauf von Anleihen und OTC-Finanzderivaten können in der Praxis nicht
verlässlich ermittelt werden, da sie in den Kosten der Anlage enthalten sind und nicht separat überprüft oder offengelegt
werden können.
Die Transaktionskosten für den Erwerb von Aktien, Futures und Optionen werden unter den sonstigen Aufwendungen
verbucht. Transaktionskosten für die Verwahrung sind in den Verwahrstellen-/Unterverwahrstellen-Gebühren in der
Gesamtergebnisrechnung des Teilfonds ausgewiesen. Bei diesen Kosten handelt es sich um getrennt nachweisbare
Transaktionskosten. Die den Teilfonds während der Geschäftsperiode entstandenen Kosten sind in Erläuterung 4
aufgeführt.
Dividenden
Nicht ausgeschüttete Erträge sind in dem Nettovermögen enthalten, das den Inhabern einlösbarer Anteile zuzurechnen ist.
Ausschüttungen an die Inhaber einlösbarer Beteiligungsanteile mit einem Ex-Datum während der Geschäftsperiode werden
in der Gesamtergebnisrechnung unter den Finanzierungskosten ausgewiesen.
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2. Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
Schätzungen und Urteile
Bei der Erstellung dieses Finanzabschlusses wurden von der Gesellschaft Urteile, Schätzungen und Annahmen
vorgenommen, die sich auf die Anwendung der Rechnungslegungsgrundsätze und die ausgewiesenen Beträge von Vermögenswerten, Verbindlichkeiten, Erträgen und Aufwendungen auswirken. Die tatsächlichen Ergebnisse können von
diesen Schätzungen abweichen.
Schätzungen und zugrunde liegende Annahmen werden fortlaufend überprüft. Berichtigte Schätzungen werden
vorausschauend ausgewiesen.
Gewinne und Verluste
Die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert ausgewiesenen Nettogewinne und -verluste aus Finanzinstrumenten
umfassen alle realisierten Gewinne und Verluste sowie nicht realisierten Gewinne und Verluste aus Änderungen des
beizulegenden Zeitwerts und Wechselkursdifferenzen. Die Gesellschaft verbucht ihre Anlagegeschäfte zum jeweiligen
Handelsdatum. Realisierte Gewinne und Verluste werden nach der Durchschnittskostenmethode berechnet.
3. Besteuerung
Die Gesellschaft ist ein Anlageorganismus im Sinne von Section 739B des Taxes Consolidation Act von 1997. Ausser bei
Eintreten eines Steuertatbestandes sind die Erträge und Gewinne der Gesellschaft in Irland nicht steuerpflichtig. Im Allgemeinen
entsteht ein Steuertatbestand durch den Vertrieb, die Rücknahme, Ablöse, Stornierung und Übertragung von Anteilen oder zu
Ablauf eines «massgeblichen Zeitraums». Der «massgeblicher Zeitraum» ist definiert als ein Zeitraum von acht Jahren, der mit
dem Erwerb eines Anteils durch einen Anteilinhabers beginnt, und jeden nachfolgenden achtjährigen Zeitraum, der sich
unmittelbar an den vorherigen relevanten Zeitraum anschliesst.
Ein Gewinn für einen Steuertatbestand fällt nicht an hinsichtlich:
(i) eines Anteilinhabers, der zum Zeitpunkt des Steuerereignisses in Irland weder ansässig ist noch seinen ordentlichen Wohnsitz
hat, unter der Voraussetzung, dass der Gesellschaft die notwendigen unterzeichneten eidesstattlichen Erklärungen vorliegen;
oder
(ii) bestimmte in Irland ansässige Anleger, die steuerbefreit sind und der Gesellschaft die notwendigen unterzeichneten
eidesstattlichen Erklärungen zukommen liessen; oder
(iii) Transaktionen in Bezug auf Anteile, die in einem anerkannten Clearingsystem kraft eines Beschlusses der irischen
Steuerbehörde speziell gekennzeichnet sind; oder
(iv) eines Tausches von Anteilen eines Teilfonds in Anteile eines anderen Teilfonds der Gesellschaft; oder
(v) eines Tausches von Anteilen im Zuge einer qualifizierten Umstrukturierung oder Zusammenlegung der Gesellschaft mit
einer anderen Gesellschaft; oder
(vi) bestimmter Formen des Anteiltausches zwischen Ehegatten und ehemaligen Ehegatten.
Bei Nichtvorhandensein einer entsprechenden Erklärung unterliegt die Gesellschaft bei Eintritt eines Steuertatbestandes in
Irland der Besteuerung.
In der Geschäftsperiode gab es keine Steuertatbestände.
Erhaltene Kapitalerträge, Dividenden und Zinsen können vom Ursprungsland auferlegten Quellensteuern unterliegen, die
durch die Gesellschaft und ihre Anteilinhabern möglicherweise nicht einbringlich sind.
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4. Aufwendungen
Die nachstehende Tabelle enthält eine Analyse der Aufwendungen für die Geschäftsperioden zum 31. Dezember 2018 und
31. Dezember 2017:
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
2018 2017
USD USD
Aufwendungen
Anlageverwaltungsgebühren 842’537 1’340’389
Transaktionskosten 84’011 136’228
Verwaltungsgebühren 27’424 35’846
Gebühren der Verwahrstelle 111’601 125’893
Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder 28’059 32’487
Abschlussprüfungsgebühren (einschliesslich Gebührenerstattung) 11’737 13’639
Sonstige Aufwendungen 169’989 178’069
Summe Aufwendungen 1’275’358 1’862’551
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Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
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5. Anteilskapital
Das maximale genehmigte Anteilskapital der Gesellschaft besteht aus 100'000'000'000 Anteilen ohne Nennwert und
500'000 Zeichneranteilen mit je 1 USD Nennwert. Die Zeichneranteile berechtigen die Inhaber nicht zum Erhalt von
Dividenden und nur bei Auflösung der Gesellschaft zum Erhalt des einbezahlten Kapitals. Ansonsten sind sie nicht zur
Beteiligung an den Vermögenswerten der Gesellschaft berechtigt. Zum 31. Dezember 2018 waren zwei Zeichneranteile im Umlauf (30. Juni 2018: 2).
Anlageverwaltung
Das Kapital der Gesellschaft wird durch das Nettovermögen repräsentiert, das den Anteilinhabern zuzurechnen ist. Der Betrag des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens kann sich täglich signifikant ändern, da die Gesellschaft
Zeichnungen und Rücknahmen gemäss den Bedingungen des Prospekts und den Ergänzungen der Gesellschaft unterliegt.
Das Ziel der Gesellschaft bei der Verwaltung von Kapital ist es, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Aufrechterhaltung des
laufenden Geschäftsbetriebs zu sichern, um Erträge für Anteilinhaber und Vorteile für andere Interessenvertreter
bereitzustellen und eine starke Kapitalbasis aufrechtzuerhalten, um die Entwicklung der Anlagetätigkeit der Gesellschaft
zu unterstützen. Die Gesellschaft hat die Mindestkapitalanforderung von 300'000 EUR für selbstregulierte
Investmentgesellschaften gemäss den OGAW-Auflagen erfüllt.
In der folgenden Tabelle sind die Bewegungen der Anzahl von einlösbaren Anteilen für die Geschäftsperiode zum
31. Dezember 2018 angegeben:
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Klasse A USD
Summe
USD
Eröffnungssaldo 4’024’275
Ausgegebene Anteile 603’728 Zeichnungen 13’489’827 Zurückgenommene Anteile (606'265) Rücknahmen (13'880'403)
Schlusssaldo 4’021’738
Klasse B EUR
Summe
USD
Eröffnungssaldo -
Ausgegebene Anteile 2’302 Zeichnungen 2’895’808 Zurückgenommene Anteile - Rücknahmen -
Schlusssaldo 2’302
In der folgenden Tabelle sind die Veränderungen der Anzahl von einlösbaren Anteilen für das Geschäftsjahr zum 30. Juni
2018 angegeben:
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Klasse A USD
Summe
USD
Eröffnungssaldo 6’199’937
Ausgegebene Anteile 2’402’701 Zeichnungen 53’156’613
Zurückgenommene Anteile (4'578'363) Rücknahmen (109'205'061)
Schlusssaldo 4’024’275
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Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
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5. Anteilskapital (Fortsetzung)
Wesentliche Anteilinhaber
31. Dezember 2018
Zahl der
wesentlichen
Anteilinhaber
Gesamtbestand zum
31. Dezember 2018
Gesamter
Anteilsbesitz des
Teilfonds in % zum
31. Dezember 2018
Vietnam Equity (UCITS) Fund 1 782’268 19.44 %
30. Juni 2018
Zahl der
wesentlichen
Anteilinhaber
Gesamtbestand zum
30. Juni 2018
Gesamter
Anteilsbesitz des
Teilfonds in % zum
30. Juni 2018
Vietnam Equity (UCITS) Fund 1 782’268 19.44 %
6. Sonstige Vermögenswerte und Forderungen
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
31. Dezember 2018 30. Juni 2018
USD USD Vorauszahlung 24’331 10’630
Dividendenforderungen 238’764 -
263’095 10’630
7. Sonstige Verbindlichkeiten und aufgelaufene Passiva
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
31. Dezember 2018 30. Juni 2018
USD USD
Fällige Anlageverwaltergebühr 343’537 141’876
Sonstige Verbindlichkeiten 126’857 223’158
470’394 365’035
8. Wesentliche Vereinbarungen und Geschäfte mit verbundenen Unternehmen
Transaktionen mit Rechtsträgern mit wesentlichem Einfluss
(a) Anlageverwaltungsgebühren
Gemäss den Bestimmungen des Anlageverwaltungsvertrags zahlt die Gesellschaft dem Anlageverwalter eine Gebühr für
dessen Aufgaben als Anlageverwalter zu einem vereinbarten Prozentsatz des Schluss-NIW des entsprechenden Fonds
(gegebenenfalls zuzüglich Umsatzsteuer) vor aufgelaufener Anlageverwaltungsgebühr zum jeweiligen Bewertungstag.
Der Vietnam Equity (UCITS) Fund zahlt dem Anlageverwalter eine Gebühr von 2 % p. a. des NIW der Klasse A USD-
Anteile sowie eine Gebühr von 1.5 % p. a. des NIW der Klasse B EUR-Anteile zum relevanten Bewertungstag (ggf.
zuzüglich Mehrwertsteuer).
Die Anlageverwaltungsgebühr läuft täglich auf und ist monatlich nachträglich zahlbar (sowie anteilig für kürzere
Zeiträume). Sie ist für den Vietnam Equity (UCITS) Fund monatlich zahlbar.
Der Anlageverwalter hat ausserdem Anspruch auf die Erstattung aller seiner angemessenen Auslagen, die bei der Erfüllung
seiner Verpflichtungen aus dem Anlageverwaltungsvertrag entstanden sind.
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8. Wesentliche Vereinbarungen und Geschäfte mit verbundenen Unternehmen (Fortsetzung)
Transaktionen mit Rechtsträgern mit wesentlichem Einfluss (Fortsetzung)
(a) Anlageverwaltungsgebühren (Fortsetzung)
Der Anlageverwalter zahlt Gebühren, die an von ihm zu gegebener Zeit bestellte Unteranlageverwalter, Anlageberater oder
sonstige Serviceanbieter zu zahlen sind, aus seinen eigenen Mitteln, und er kann seine Anlageverwaltungsgebühr und/oder
seine Erfolgsgebühr ganz oder teilweise an diese anderen Parteien zahlen.
(b) Weitere Transaktionen mit verbundenen Parteien
Dragon Capital Markets Limited, eine Tochtergesellschaft des Anlageverwalters, ist mit 30.32 % an der Hochiminh City
Securities Company (HSC) beteiligt. HSC ist eine zugelassene Brokerfirma, die vom Vietnam Equity (UCITS) Fund
verwendet wird. Das Handelsgeschäftsvolumen mit HSC macht rund 16.17 % des jährlichen Handelsgeschäftsvolumens
des Teilfonds aus.
Dragon Capital Markets Limited, «ein verbundenes Unternehmen des Anlageverwalters», hielt zum 31. Dezember 2018
782'268 Einheiten der Anteile des Vietnam Equity (UCITS) Fund (30. Juni 2018: 782'268).
Zum 31. Dezember 2018 wurden die beiden ausgegebenen Zeichneranteile von einem verbundenen Unternehmen des
Anlageverwalters gehalten.
(c) Verwaltungsgebühren
Nach den Bestimmungen des Verwaltungsvertrags hat der Verwalter Anspruch auf eine Gebühr für die Erbringung der
Fondsbuchhaltung und administrativer Dienstleistungen.
Die Gesellschaft wird dem Verwalter bezüglich jeder Anteilsklasse am relevanten Bewertungstag eine Verwaltungsgebühr
von bis zu 0.05 % p. a. des NIW (gegebenenfalls zuzüglich Umsatzsteuer) zahlen, vorbehaltlich einer Mindestgebühr von 55'000 USD p. a. sowie 150 USD je zusätzlicher Anteilsklasse bezüglich des Vietnam Equity (UCITS) Fund. Der Verwalter
hat ausserdem Anspruch auf Transferstellengebühren, die zu handelsüblichen Sätzen basierend auf der Anzahl der vom
Verwalter bearbeiteten Transaktionen und geführten Register berechnet werden.
Die Verwaltungsgebühr wird täglich abgegrenzt und sie wird monatlich rückwirkend (und für kürzere Zeiträume anteilig)
zahlbar sein.
Wenn der Verwalter über die ursprünglich vereinbarten Verpflichtungen hinaus weitere Verpflichtungen zu erfüllen hat und
dies für den Verwalter mit zusätzlicher Arbeit oder der Überprüfung der Unterlagen verbunden ist, hat der Verwalter
Anspruch auf die Abrerechnung zusätzlicher Gebühren zu einem Satz, der mit den Verwaltungsratsmitgliedern vorab
vereinbart werden kann. Anteilinhaber werden über eine Erhöhung der Verwaltungsgebühren aufgrund dieser zusätzlichen Arbeit vor deren Inkrafttreten informiert.
(d) Gebühren der Verwahrstelle
Nach den Bestimmungen des Verwahrstellenvertrags hat die Verwahrstelle Anspruch auf eine Gebühr für die Erbringung
von Treuhand- und Verwahrungsdienstleistungen.
Für den Vietnam Equity (UCITS) Fund wird der Teilfonds der Verwahrstelle bezüglich jeder Anteilsklasse am relevanten
Bewertungstag eine Gebühr von bis zu 0.16 % p. a. des NIW (gegebenenfalls zuzüglich Umsatzsteuer) zahlen, mindestens
jedoch 30'000 USD p. a.
Die Verwahrstelle hat ausserdem Anspruch auf Transaktionsgebühren, die zu handelsüblichen Sätzen basierend auf der
Anzahl der von der Verwahrstelle bearbeiteten Transaktionen berechnet werden.
Der Teilfonds trägt ausserdem die Kosten aller relevanten Unterverwahrstellen-Transaktionsgebühren und -kosten, die der
Verwahrstelle oder einer Unterverwahrstelle entstehen, die zu handelsüblichen Sätzen berechnet werden.
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8. Wesentliche Vereinbarungen und Geschäfte mit verbundenen Unternehmen (Fortsetzung)
Transaktionen mit Rechtsträgern mit wesentlichem Einfluss (Fortsetzung)
(e) Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder
Die Verwaltungsratsmitglieder haben für ihre Leistungen Anspruch auf eine Vergütung, die zu gegebener Zeit vom
Verwaltungsrat festgesetzt wird, wobei der Gesamtbetrag der Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder jedoch in einem
Jahr 75'000 USD nicht überschreiten darf. Die Verwaltungsratsmitglieder können auch die ihnen im Zusammenhang mit
der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft entstandenen Aufwendungen erstattet bekommen, und, wenn dies (vorbehaltlich der
anschliessenden Bestätigung durch die Gesellschafterversammlung) vom Verwaltungsrat festgelegt wird, eine zusätzliche
Vergütung für Sonderleistungen erhalten, die sie für die Gesellschaft oder in deren Auftrag erbringen. Diese Gebühren und
Aufwendungen werden von der Gesellschaft gezahlt.
Wie auf Seite 3 festgehalten, werden die Verwaltungsratsmitglieder als verbundene Parteien angesehen. Rachel Nancy Hill
ist zudem Angestellte der Firma Dragon Capital Markets (Europe) Limited, die Anlageverwaltungsdienstleistungen für die Gesellschaft bereitstellt, und erhält infolgedessen keine Verwaltungsratsvergütung.
Die Gesamtheit der erhobenen Verwaltungsratsgebühren für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018 belief sich auf
28'059 USD (31. Dezember 2017: 32'487 USD), wovon 12'425 USD zum 31. Dezember 2018 ausstanden (30. Juni 2018:
13'342 USD).
9. Dividendenerträge
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
31. Dezember 2018 31. Dezember 2017
USD USD
Dividendenerträge 1’428’497 2’004’899
1’428’497 2’004’899
10. Gesamtkostenquote und Portfolioumschlagsrate
Die Gesamtkostenquote (TER) und die Portfolioumschlagsrate (PTR) der Gesellschaft sind nachfolgend aufgeführt.
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
31. Dezember 2018 31. Dezember 2017
TER 2.50 % 2.50 %
PTR (72.91) % 77.30 %
11. Abschlussprüfer-Vergütung
31. Dezember 2018 31. Dezember 2017
Summe Summe
USD USD
Gesetzliche Abschlussprüfung (einschliesslich Erstattung von Aufwendungen) 11’737 13’639
Die Prüfungsgebühren beziehen sich auf die gesetzliche Abschlussprüfung der Gesellschaft. Es werden keine weiteren
Gebühren bezüglich anderer Bestätigungsleistungen, Steuerberatungsleistungen oder anderer Nicht-Prüfungsleistungen an
die Abschlussprüfer gezahlt.
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Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
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12. Effizientes Portfoliomanagement
Die Gesellschaft kann zum Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements Techniken und Instrumente mit Bezug auf
übertragbare Wertpapiere und/oder andere Finanzinstrumente nutzen, in die sie zu Zwecken eines effizienten
Portfoliomanagements investiert.
Der Vietnam Equity (UCITS) Fund darf zu Anlagezwecken Optionsscheine und Wandelanleihen halten.
Die Gesellschaft setzt zur Berechnung des Gesamtengagements die Commitment-Methode ein.
13. Finanzinstrumente und damit verbundene Risiken
Gemäss IFRS 7 («Finanzinstrumente: Offenlegung») wird in dieser Anmerkung die Verfahrensweise dargelegt, mit der die
Gesellschaft die Risiken in Zusammenhang mit dem Einsatz von Finanzinstrumenten einschränkt. Zu diesen Risiken
gehören das Kreditrisiko, das Liquiditätsrisiko und das Marktrisiko (das wiederum das Währungsrisiko, das Zinsrisiko und
das Kursrisiko umfasst).
Strategie für den Einsatz der Finanzinstrumente
Der Teilfonds kann ein Engagement in bestimmten dieser Risiken eingehen, um Anlagerenditen auf sein Portfolio zu
generieren, obwohl diese Risiken auch potenziell zu einer Verminderung des Nettovermögens des Teilfonds führen können.
Der Anlageverwalter wird sich nach besten Kräften bemühen, die potenziell negativen Auswirkungen dieser Risiken auf
die Performance des Teilfonds zu minimieren, wenn er dabei weiterhin die Anlagen des Teilfonds auf eine Weise verwalten kann, die mit dem Anlageziel und der Anlagepolitik des Teilfonds übereinstimmt. Die Risiken und die Massnahmen, die
der Teilfonds zum Verwalten dieser Risiken ergreifen wird, werden nachfolgend beschrieben.
Marktpreisrisiko
Das Marktpreisrisiko ist als das Risiko definiert, dass der beizulegende Zeitwert oder die zukünftigen Cashflows des
Finanzinstruments aufgrund von Änderungen der Marktpreise schwanken.
In Übereinstimmung mit der Anlagepolitik des Fonds überwacht der Anlageverwalter täglich die Positionen des Teilfonds
und berichtet regelmässig dem Verwaltungsrat, der die Informationen zu den Gesamt-Marktengagements des Teilfonds
prüft, die der Anlageverwalter bei seinen regelmässigen Versammlungen bereitstellt. Der Anlageverwalter wägt die
Vermögensallokation des Portfolios ab, um das mit bestimmten Ländern oder Branchensektoren verbundene Risiko zu minimieren und dabei weiter dem Anlageziel des Teilfonds zu folgen. Darüber hinaus erfolgt keine Verwendung von
Derivaten zur Absicherung des Investmentportfolios gegenüber dem Marktrisiko. Der Anlageverwalter mildert dieses
Risiko durch Diversifizierung und eine sorgsame Auswahl von Wertpapieren innerhalb der festgelegten Grenzen.
Die nachstehende Tabelle enthält eine Analyse nach geographischen Regionen und Wirtschaftssektoren zum 31. Dezember
2018 und 30. Juni 2018:
Vietnam Equity (UCITS) Fund
31. Dezember
2018
31. Dezember
2018
30. Juni
2018
30. Juni
2018
Geographisches Engagement USD % des NIW USD % des NIW
Vietnam 92’770’816 100.34 % 89’068’031 99.21 %
Branchenengagement
Banken 7’553’116 8.17 % 9’888’354 11.01 %
Bauwesen und Baustoffe 21’792’940 23.57 % 20’560’479 22.90 %
Chemische Produkte 715’967 0.78 % 1’272’496 1.42 %
Maschinen- und Fahrzeugkonstruktion 1’493’080 1.61 % - -
Konsumgüter, Nahrungsmittel und Brauereien 15’173’103 16.41 % 11’940’365 13.30 % Wasser-, Gas-, Strom- und Energieversorgung 6’580’925 7.12 % 3’858’750 4.30 %
Vertrieb, Einzelhandel 13’260’819 14.34 % 16’509’247 18.39 %
Wertpapierbestände 835’309 0.90 % 1’651’676 1.84 %
Diverse Industriewerte 7’246’793 7.84 % 3’780’050 4.21 %
Büroausstattung und Material Andere
Kreditinstitute
3’645’023 3.94 %
4’017’311 4.47 %
Immobilien und Wohnbau 4’649’457 5.03 % 3’358’756 3.74 %
Telekommunikation 3’828’949 4.14 % 3’557’937 3.96 %
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Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
24
13. Finanzinstrumente und damit verbundene Risiken
Marktpreisrisiko (Fortsetzung)
Sollte sich der Preis der zugrunde liegenden Anlagen des Teilfonds um 10 % erhöhen, wobei alle anderen Variablen
konstant bleiben, hätte dies die nachfolgend gezeigten Auswirkungen:
31. Dezember 2018
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
USD
10 % Sensitivität
USD
Aktien 92’770’816 9’277’082
Summe 92’770’816 9’277’082
30. Juni 2018
Vietnam Equity
(UCITS) Fund
USD
10 % Sensitivität
USD
Aktien 89’068’031 8’906’803
Summe 89’068’031 8’906’803
Währungsrisiko
Das Währungsrisiko ist das Risiko, dass der Marktwert künftiger Cashflows eines Finanzinstruments aufgrund von Wechselkursänderungen schwanken wird. Der Teilfonds kann dem Währungsrisiko ausgesetzt sein, da Vermögenswerte
und Verbindlichkeiten des Teilfonds auf eine andere Währung als seine Funktionalwährung, den US-Dollar, lauten können.
Die Schwankungen des Wechselkurses zwischen der Währung, auf die der Vermögenswert oder die Verbindlichkeit lautet,
und der Funktionalwährung könnten zu einer Steigerung oder Minderung des beizulegendes Zeitwerts der zugehörigen
Vermögenswerte führen. Der Anlageverwalter kann versuchen, das Risiko zu verringern, indem ein diversifiziertes
Portfolio von Anlagen in zahlreichen zugrunde liegenden Währungen gehalten und somit das Risiko diversifiziert wird.
In Übereinstimmung mit der Anlagepolitik der Gesellschaft überwacht der Anlageverwalter täglich die
Währungsengagements des Teilfonds und berichtet regelmässig dem Verwaltungsrat, der die Informationen prüft, die der
Anlageverwalter bei seinen regelmässigen Versammlungen zu allen wesentlichen Engagements bereitstellt.
Eine nachteilige Veränderung der Währungen von 10 % zum 31. Dezember 2018 hätte das den Inhabern einlösbarer Anteile
zurechenbare Nettovermögen um 9'230'473 USD vermindert (30. Juni 2018: 8'127'172 USD). Eine entsprechende
Veränderung in die entgegengesetzte Richtung hätte das den Inhabern einlösbarer Anteile zurechenbare Nettovermögen um den entsprechenden Betrag erhöht.
Am 31. Dezember 2018 besass der Vietnam Equity (UCITS) Fund das folgende Währungsengagement:
Anlagewährung
Monetäre
Vermögensw
erte und
Verbindlichk
eiten (USD)
Nicht-Monetäre
Vermögenswerte
und
Verbindlichkeite
n (USD)
Summe
Engagement
(USD)
(%) des
Nettovermög
ens
10 %
Sensitivität
(USD)
CHF 4’279 - 4’279 0.00 % (389)
EUR 62’574 - 62’574 0.07 % (5'689)
GBP 2’492 - 2’492 0.00 % (227)
VND (403'036) 92’770’816 92’367’780 99.90 % 9’236’778
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Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
25
13. Finanzinstrumente und damit verbundene Risiken (Fortsetzung)
Währungsrisiko (Fortsetzung)
Am 30. Juni 2018 wies der Vietnam Equity (UCITS) Fund das folgende Währungsengagement auf:
Anlagewährung
Monetäre
Vermögensw
erte und
Verbindlichk
eiten (USD)
Nicht-Monetäre
Vermögenswerte
und
Verbindlichkeite
n (USD)
Summe
Engagement
(USD)
(%) des
Nettovermög
ens
10 %
Sensitivität
(USD)
CHF (969) - (969) 0.00 % 88
EUR 18’924 - 18’924 0.02 % (1'720)
GBP 6’956 - 6’956 0.01 % (632)
VND 305’946 89’068’031 89’373’977 99.55 % (8'124'907)
Zinsrisiko
Das Zinsrisiko ist als das Risiko definiert, dass der beizulegende Zeitwert oder die zukünftigen Cashflows des
Finanzinstruments aufgrund von Änderungen der Marktzinssätze schwanken.
In Übereinstimmung mit der Anlagepolitik der Gesellschaft überwacht der Anlageverwalter täglich das Zinsrisiko des
Teilfonds und berichtet regelmässig dem Verwaltungsrat, der die Informationen prüft, die der Anlageverwalter bei seinen
regelmässigen Versammlungen zu allen wesentlichen Engagements bereitstellt.
Zum 31. Dezember 2018 wurden 4.30 % (30. Juni 2018: 2.75 %) des Nettovermögens des Teilfonds als Bankguthaben
gehalten. Dieses ist variabel verzinslich, sodass sich bei Änderungen der Zinssätze ebenfalls die Erträge des Teilfonds
ändern. Höhere Zinssätze führen zu höheren Erträgen und umgekehrt. Der Teilfonds ist keinem wesentlichen Zinsrisiko
ausgesetzt.
Kreditrisiko
Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass eine Partei eines Finanzinstruments der anderen Partei einen finanziellen Verlust verursacht, indem sie einer Zahlungsverpflichtung nicht nachkommt. Der Teilfonds ist bei den Parteien, mit denen er
handelt, einem Kreditrisiko ausgesetzt. Die grösste Kreditrisikokonzentration des Teilfonds liegt bei der Verwahrstelle, bei
der die Barsicherheiten und Vermögenswerte des Teilfonds gehalten werden. Die Rechte der Teilfonds an den von der
Verwahrstelle gehaltenen Barmitteln und Wertpapieren können durch Konkurs oder Zahlungsunfähigkeit der Verwahrstelle
verzögert oder eingeschränkt werden. Das Kreditrating für BNP Paribas Securities Services zum 31. Dezember 2018 beträgt
A (30. Juni 2018: A) wie von Standard & Poor's veröffentlicht. Der Teilfonds ist auch durch die Unterverwahrstelle einem
Kreditrisiko ausgesetzt; sollte diese ausfallen, wäre der Teilfonds ein unbesicherter Gläubiger. Das maximale Risiko beläuft
sich auf die Beträge an Barmitteln und Forderungen.
Alle Transaktionen mit börsennotierten Wertpapieren werden bei Lieferung über anerkannte Makler abgewickelt bzw.
bezahlt. Das Risiko eines Zahlungsausfalls gilt als äusserst gering, da die verkauften Wertpapiere erst ausgehändigt werden,
wenn die Zahlung beim Makler eingegangen ist. Bei einem Kauf werden die Wertpapiere erst bezahlt, wenn sie beim Makler eingetroffen sind. Erfüllt eine Partei ihre Verpflichtungen nicht, kommt das Geschäft nicht zustande.
Das Kreditrisiko, das aus noch nicht abgerechneten Transaktionen entsteht, wird aufgrund der kurzen Abwicklungszeit als
gering betrachtet. Das maximale Engagement in Zusammenhang mit noch nicht abgerechneten Geschäften entspricht den
in der Bilanz ausgewiesenen Beträgen.
In Übereinstimmung mit der Anlagepolitik der Gesellschaft überwacht der Anlageverwalter täglich die
Währungsengagements des Teilfonds und berichtet regelmässig dem Verwaltungsrat, der die Informationen prüft, die der
Anlageverwalter bei seinen regelmässigen Versammlungen zu allen wesentlichen Engagements bereitstellt.
Liquiditätsrisiko
Das Liquiditätsrisiko ist als das Risiko definiert, dass eine Person oder Körperschaft Schwierigkeiten hat, ihren
Verpflichtungen in Bezug auf finanzielle Verbindlichkeiten bei deren Fälligkeit nachzukommen. Der Teilfonds kann
Bareinlösungen von einlösbaren Anteilen ausgesetzt sein. Infolgedessen hat die Gesellschaft Richtlinien zum
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Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
26
13. Finanzinstrumente und damit verbundene Risiken (Fortsetzung)
Liquiditätsrisiko (Fortsetzung)
Risikomanagement eingeführt, um das Liquiditätsrisiko durch Folgendes abzumildern: Anlagen in notierte Wertpapiere, die als jederzeit veräusserbar angesehen werden, da sie an anerkannten Börsen notiert sind, wodurch sichergestellt ist, dass
kein wesentliches Engagement in illiquiden oder wenig liquiden Finanzinstrumenten besteht; und die Anwendung von
Beschränkungen, um sicherzustellen, dass keine ungebührliche Konzentration des Liquiditätsrisikos auf einen bestimmten
Kontrahenten oder Markt auftritt.
In Übereinstimmung mit der Anlagepolitik der Gesellschaft überwacht der Anlageverwalter täglich die Liquiditätsrisiken
des Teilfonds und berichtet regelmässig dem Verwaltungsrat, der die Informationen prüft, die der Anlageverwalter bei
seinen regelmässigen Versammlungen zu allen wesentlichen Engagements bereitstellt.
Alle Verbindlichkeiten des Teilfonds, einschliesslich des den Inhabern von einlösbaren Anteilen zurechenbaren
Nettovermögens, sind innerhalb eines Monats fällig.
Verwahrstellen- und Eigentumsrisiko
Die Verwahrstelle ist verpflichtet, die Vermögenswerte des Teilfonds der Gesellschaft für deren Anteilsinhaber zu
verwahren. Die irische Zentralbank verlangt von der Verwahrstelle, die nicht als Barmittel gehaltenen Vermögenswerte der
einzelnen Teilfonds rechtlich getrennt zu halten und ausreichende Aufzeichnungen zu führen, anhand derer sich die Art
und die Beträge sämtlicher Vermögenswerte in ihrem Besitz ermitteln lassen, ebenso wie die Eigentumsverhältnisse eines
jeden Vermögenswerts und der Ort, an dem die Dispositionsdokumente dieser Vermögenswerte physisch aufbewahrt
werden. Wenn die Verwahrstelle die Dienste einer Unterverwahrstelle in Anspruch nimmt, verbleibt die Verantwortung für
die Vermögenswerte des Teilfonds bei der Verwahrstelle.
Es ist jedoch festzuhalten, dass nicht in allen Rechtsordnungen dieselben Vorschriften und Verordnungen hinsichtlich der
Verwahrung von Vermögenswerten und der Anerkennung der Rechte eines wirtschaftlichen Eigentümers, beispielsweise eines Teilfonds, gelten. Demnach besteht in diesen Rechtsordnungen ein Risiko, dass im Falle eines Konkurses oder einer
Insolvenz einer Unterverwahrstelle das wirtschaftliche Eigentum an den von dieser Unterverwahrstelle gehaltenen
Vermögenswerten nicht anerkannt wird. In der Folge könnten die Gläubiger der Unterverwahrstelle sich an den
Vermögenswerten des Teilfonds schadlos halten. In denjenigen Rechtsordnungen, in denen das wirtschaftliche Eigentum
des Teilfonds an den Vermögenswerten letztendlich anerkannt wird, können dem Teilfonds bei der Einbringung derselben
Verzögerungen und Kosten entstehen. Die Fonds können in Märkten investieren, in denen die Verwahrungs-
/Abrechnungssysteme nicht vollständig ausgereift sind, sodass die Vermögenswerte eines Fonds, der auf solchen Märkten
einer Handelstätigkeit nachgeht, für den Fall, dass diese Vermögenswerte Unterverwahrstellen anvertraut wurden, sofern
der Einsatz solcher Unterverwahrstellen notwendig ist, unter diesen Umständen einem Risiko ausgesetzt sind, für das die
Verwahrstelle keine Haftung übernimmt.
14. Marktwerthierarchie
IFRS 7 «Finanzinstrumente: Angaben – Verbesserte Angaben zu Finanzinstrumenten» verpflichtet die Gesellschaft dazu,
Zeitwertmessungen mittels einer Zeitwerthierarchie zu klassifizieren, in die die Bedeutung der für die Zeitwertmessungen
herangezogenen Inputs einfliessen.
Die Marktwerthierarchie kennt folgende Ebenen:
• Ebene 1: Notierte Preise (unbereinigt) auf aktiven Märkten für identische Vermögenswerte oder
Verbindlichkeiten.
• Ebene 2: Andere Inputs als die in der Ebene 1 enthaltenen notierten Kurse, die für den Vermögenswert oder die
Verbindlichkeit entweder direkt (d. h. als Kurse) oder indirekt (d. h. von Kursen abgeleitet) beobachtbar sind.
• Ebene 3: Bestimmte Inputs für den Vermögenswert oder die Verbindlichkeit, die nicht auf beobachtbaren
Marktdaten basieren (d. h. nicht beobachtbare Inputs).
Die Feststellung, was unter «beobachtbar» zu verstehen ist, erfordert eine aussagekräftige Beurteilung durch den
Anlageverwalter. Der Anlageverwalter versteht unter beobachtbaren Daten ständig verfügbare Marktdaten, die regelmässig
veröffentlicht oder aktualisiert werden, zuverlässig, überprüfbar und nicht proprietär sind, und die von unabhängigen
Quellen geliefert werden, die am entsprechenden Markt aktiv beteiligt sind.
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Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
27
14. Marktwerthierarchie (Fortsetzung)
Die folgende Tabelle enthält eine Zusammenfassung der Zeitwerthierarchie des Teilfonds zum 31. Dezember 2018 und 30. Juni 2018:
31. Dezember 2018
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente
Ebene 1
Ebene 2
Ebene 3
Summe
Beizulegend
er Zeitwert
USD USD USD USD
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle
Vermögenswerte:
Aktien 90’561’769 2’209’047 - 92’770’816
90’561’769 2’209’047 - 92’770’816
Während der Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018 erfolgten keine Übertragungen zwischen Ebene 1 und Ebene 2.
Während der Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018 hielt der Teilfonds keine Wertpapiere der Ebene 3.
Alle anderen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden in Ebene 2 eingeteilt.
30. Juni 2018
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Zum beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente
Ebene 1
Ebene 2
Ebene 3
Summe
Beizulegen
der
Zeitwert
USD USD USD USD
Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle
Vermögenswerte:
Aktien 87’795’535 1’272’496 - 89’068’031
87’795’535 1’272’496 - 89’068’031
Während des Geschäftsjahres zum 30. Juni 2018 erfolgten keine Übertragungen zwischen Ebene 1 und Ebene 2.
Während des Geschäftsjahres zum 30. Juni 2018 hielt der Teilfonds keine Wertpapiere der Ebene 3.
Alle anderen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden in Ebene 2 eingeteilt.
15. Wechselkurse
Bei der Erstellung des Abschlusses wurden die folgenden Geschäftsperioden-Endkurse verwendet:
Zum
31. Dezember 2018
Zum
30. Juni 2018
USD / CHF 0.9843 0.9930
USD / EUR 0.8745 0.8565
USD / GBP 0.7884 0.7574
USD/VND 23’195.0007 22’958.5003
16. Soft-Commission-Vereinbarungen
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Erläuterungen zum Jahresabschluss (Fortsetzung)
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
28
Während der Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018 bzw. 31. Dezember 2017 bestanden keine Soft-Commission-
Vereinbarungen.
17. Eventualverbindlichkeiten
Zum 31. Dezember 2018 bzw. 31. Dezember 2017 gab es keine Eventualverbindlichkeiten.
18. Wichtige Ereignisse im Verlauf der Geschäftsperiode
Das Unternehmen unterliegt seit dem 25. Mai 2018 den Bestimmungen Datenschutzgrundverordnung
(DSGVO), die das bestehende Datenschutzgerüst der EU-Datenschutzrichtlinie ersetzt.
Am 2. Juli 2018 legte der Fonds eine neue Anteilsklasse auf, bei der EUR-Anteile der Klasse B zur Emission verfügbar
sind.
19. Wesentliche Ereignisse nach dem Ende der Geschäftsperiode
Seit dem Ende des Berichtszeitraums bis zum Datum der Genehmigung dieses Jahresabschlusses wurden an die Anleger
Rücknahmen in Höhe von 1'519'057 USD ausgezahlt.
20. Feststellung des Abschlusses
Der Jahresabschluss wurde am 27. Februar 2019 von den Verwaltungsratsmitgliedern genehmigt.
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Aufstellung des Wertpapierbestands
Zum 31. Dezember 2018
29
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Anzahl an 2018 2018
Anteilen Name der Anlage
Beizulegender
Zeitwert % des Netto-
USD Vermögenswerte
Übertragbare Wertpapiere
Aktien
1’332’900 Airports Corp of Vietnam JSC 5’171’847 5.59 %
500’000 Bank for Foreign Trade JSC 1’153’266 1.25 %
597’468 Binh Minh Plastics JSC 1’354’896 1.47 %
630’120 Can Don Hydro Power JSC 581’357 0.63 %
630’000 Cotec Construction JSC 4’345’764 4.70 %
2’300’000 Cuongthuan Investment Corp 2’399’655 2.60 %
2’478’280 Development Investment Construction 1’656’104 1.79 %
1’030’000 DHG Pharmaceutical JSC 3’508’084 3.79 %
2’104’561 FPT Corporation 3’828’949 4.14 %
664’000 FPT Digital Retail JSC 2’058’271 2.23 %
1’879’624 FPT Securities JSC 1’434’333 1.55 %
924’235 Ha Do JSC 1’374’697 1.49 %
2’694’304 Ho Chi Minh City Infrastructure 3’054’977 3.30 %
5’430’997 Hoa Phat Group JSC 7’246’792 7.84 %
163’386 Imexpharm Pharmaceutical JSC 428’981 0.46 %
1’711’509 Khang Dien House Trading 2’434’999 2.63 %
250’000 Masan Group Corp 835’309 0.90 %
3’615’349 Military Commercial JSC 3’031’625 3.28 %
2’025’446 Mobile World Investment Corporation 7’597’060 8.22 %
1’800’000 Petro Vietnam Nhon Trach 2 Po 1’909’032 2.07 %
5’930’000 Petro Vietnam Power Corp 4’090’537 4.42 %
1’409’559 Phu Nhuan Jewelry JSC 5’663’759 6.13 %
176’200 Ricons Construction Investments JSC 715’967 0.77 %
249’000 Saigon Beer Alcohol Beverage 2’871’632 3.11 %
1’101’546 Viet Capital Securities JSC 2’210’690 2.39 %
606’006 Vietnam Dairy Products JSC 3’135’189 3.39 %
888’000 Vietnam Engine & Agriculture Machine 1’493’080 1.62 %
3’916’090 Vietnam Prosperity JSC Bank 3’368’226 3.64 %
2’135’833 Vietnam Urban & Industrial 2’117’877 2.29 %
2’238’020 Vinh Hoan Corp 9’166’281 9.91 %
800’000 Vinhomes JSC 2’531’580 2.74 %
Summe der Aktien 92’770’816 100.34 %
Gesamtwert der zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen
Vermögenswerte 92’770’816 100.34 %
Barmittel 3’946’439 4.27 %
Sonstige
Nettoverbindlichkeiten (4'256'323) (4.61 %)
Gesamtnettovermögen, das Inhabern zurücknehmbarer
gewinnberechtigter Anteile zuzuschreiben ist 92’460’932 100.00 %
DC Developing Markets Strategies plc
Aufstellung der Kapitalanlagen (Fortsetzung)
Zum 31. Dezember 2018
30
Vietnam Equity (UCITS) Fund (Fortsetzung)
Zusammensetzung des Gesamtvermögens USD % des Gesamt-
Vermögenswerte
Übertragbare Wertpapiere, die zur amtlichen Notierung an einer Wertpapierbörse
zugelassen sind 79’181’508 81.59 %
An einem anderen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere 13’589’308 14.00 %
Einlagen 3’976’439 4.10 %
Sonstige Vermögenswerte und Forderungen 304’095 0.31 %
Gesamtvermögen 97’051’350 100.00 %
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Aufstellung des Wertpapierbestands
Zum 30. Juni 2018
31
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Anzahl an 2018 2018
Anteilen
Name der Anlage Beizulegender
Zeitwert % des Netto-
USD Vermögenswerte
Übertragbare Wertpapiere
Aktien 900’000 Airports Corp of Vietnam JSC 3’586’907 4.00 %
597’468 Binh Minh Plastics JSC 1’524’996 1.70 %
630’120 Can Don Hydro Power JSC 713’597 0.79 %
650’000 Cotec Construction JSC 4’314’742 4.81 %
2’300’000 Cuongthuan Investment Corp 2’915’260 3.25 %
2’338’000 Development Investment Construction 1’802’496 2.01 %
1’340’670 DHG Pharmaceutical JSC 5’956’327 6.63 %
1’968’311 FPT Corporation 3’557’937 3.96 %
664’000 FPT Digital Retail JSC 2’342’662 2.61 % 1’779’624 FPT Securities JSC 1’085’207 1.21 %
739’389 Ha Do JSC 1’111’088 1.24 %
2’694’304 Ho Chi Minh City Infrastructure 3’104’050 3.46 %
2’260’007 Hoa Phat Group JSC 3’780’050 4.21 %
163’386 Imexpharm Pharmaceutical JSC 373’620 0.42 %
1’630’009 Khang Dien House Trading 2’200’940 2.45 %
480’000 Masan Group Corp 1’651’676 1.84 %
2’937’941 Military Commercial JSC 3’352’747 3.73 %
2’249’084 Mobile World Investment Corporation 11’167’784 12.44 %
1’500’000 Petro Vietnam Nhon Trach 2 Po 1’901’257 2.12 %
2’180’000 Petro Vietnam Power Corp 1’243’897 1.39 %
1’409’563 Phu Nhuan Jewelry JSC 5’341’463 5.95 % 176’200 Ricons Construction Investments JSC 828’869 0.92 %
249’000 Saigon Beer Alcohol Beverage 2’445’695 2.72 %
815’960 Viet Capital Securities JSC 2’932’104 3.27 %
505’005 Vietnam Dairy Products JSC 3’739’393 4.16 %
388’000 Vietnam Engine And Agriculture Machine 443’627 0.49 %
5’228’144 Vietnam Prosperity JSC Bank 6’535’607 7.28 %
2’135’833 Vietnam Urban & Industrial 2’232’724 2.49 %
2’250’980 Vinh Hoan Corp 5’755’277 6.41 %
230’000 Vinhomes JSC 1’126’032 1.25 %
Summe der Aktien 89’068’031 99.21 %
Gesamtwert der zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen
Vermögenswerte 89’068’031 99.21 %
Barmittel 2’468’697 2.75 %
Sonstige Nettoverbindlichkeiten (1'759'190) (1.96 %)
Gesamtnettovermögen, das Inhabern rücknehmbarer gewinnberechtigter Anteile
zuzuschreiben ist 89’777’538 100.00 %
DC Developing Markets Strategies plc
Aufstellung der Kapitalanlagen (Fortsetzung)
Zum 30. Juni 2018
32
Vietnam Equity (UCITS) Fund (Fortsetzung)
Zusammensetzung des Gesamtvermögens USD % des Gesamt-
Vermögenswerte
Übertragbare Wertpapiere, die zur amtlichen Notierung an einer Wertpapierbörse
zugelassen sind 87’795’535 95.90 %
An einem anderen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere 1’272’496 1.39 %
Einlagen 2’468’697 2.70 %
Sonstige Vermögenswerte und Forderungen 10’630 0.01 %
Gesamtvermögen 91’547’358 100.00 %
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Käufe und Verkäufe
Für die Geschäftsperiode zum 31. Dezember 2018
33
Vietnam Equity (UCITS) Fund
Die folgende Aufstellung der Käufe und Verkäufe enthält die gesamten Käufe eines Wertpapiers, die 1 % des Gesamtwerts
der Käufe in der Geschäftsperiode überschreiten, sowie die gesamten Verkäufe, die 1 % des Gesamtwerts der Verkäufe
überschreiten. Es sind mindestens die grössten 20 Käufe und Verkäufe offenzulegen, sofern zutreffend.
Wesentliche Käufe USD Wesentliche Verkäufe USD
Hoa Phat Group JSC 5’196’489 Mobile World Investment Corp 4’530’319
Vietnam Dairy Products JSC 3’562’353 Vietnam Dairy Products JSC 3’954’845
Petro Vietnam Power Corp 2’548’384 DHG Pharmaceutical JSC 2’679’686
Vinhomes JSC 2’370’277 Vinh Hoan Corp 2’614’235
Vinh Hoan Corp 2’308’952 Masan Group Corp 1’880’011
Airports Corp of Vietnam JSC 1’526’752 Vietnam Prosperity JSC Bank 1’747’670
Bank for Foreign Trade JSC 1’154’294 Binh Minh Plastics JSC 937’415
Masan Group Corp 955’012 Vinhomes JSC 360’187
Vietnam Engine & Agriculture Machine 914’738 Cotec Construction JSC 135’608
DHG Pharmaceutical JSC 864’061 Petro Vietnam Nhon Trach 2 Po 110’406
Binh Minh Plastics JSC 825’383
Ha Do Joint Stock Company Rts
07/09/2018 47’237
Petro Vietnam Nhon Trach 2 Po 456’050 Ha Do JSC 47’237
FPT Corp 275’652
Vietnam Prosperity JSC Bank 150’633
Military Commercial Joint 121’738
Ha Do JSC 79’006
FPT Securities JSC 75’444
Ha Do Joint Stock Company Rts
07/09/2018 47’237
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