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ERLEBNISWELTEN
Warum sich die Anforderungen an
Einzelhandelsflächen geändert haben
IM LAND DES AHORNBLATTES
Warum Kanada für ausländische
Anleger interessant ist
DIFA-ROUNDTABLE
Wieso Immobilieninvestoren immer
globaler investieren
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Warum sich die Anforderungen an
Einzelhandelsflächen geändert haben
IM LAND DES AHORNBLATTES
Warum Kanada für ausländische
Anleger interessant ist
DIFA-ROUND-TABLE
Wieso Immobilieninvestoren immer
globaler investieren
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Absender bitte gut lesbar ausfüllen:
Impressum
R A U M & M E H R 0 2 _ 0 3 E N T R E E
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Ein Gast genießt viele Vorteile: Unter an-
derem den, dass die meisten Menschen
ihre Gäste freundlich behandeln. In
meiner Eigenschaft als Geschäftsführerin
der RICS Deutschland bin ich oftmals
Gast, als Britin in meiner Wahlheimat
Deutschland, aber auch – nach beina-
he 22 Jahren „living abroad“ – wenn ich
mich in meinem Herkunftsland aufhalte.
That really is what one can call „sitting
on the fence“. Dabei habe ich vor allem
eines gelernt: Obwohl die Zeiten so
modern und schnelllebig geworden
sind, obwohl Informationen heute so
unglaublich schnell zugänglich gemacht
werden können – landestypische
Mentalitäten unterscheiden sich trotz al-
ledem wie vor 100 Jahren.
Dabei geht es nicht um Klischees, son-
dern um die jeweilige Anlagephiloso-
phie. Auch die unterscheidet sich von
Land zu Land. In den USA etwa heißt
es: Packen wir das Investment an. Kein
Wunder also, dass so viel amerikanisches
Geld derzeit im alten Europa unterwegs
ist. In England dagegen ist die Immobilie
ein Traditionsinvestment, das niemand
in Frage stellt. Damit sind die meisten
Engländer in der Vergangenheit sehr
gut gefahren, konnten Wertzuwächse
für ihre Einfamilienhäuser einfahren, die
in anderen Ländern selbst Aktien nicht
erwirtschafteten. Ganz zu schweigen
von den Gewerbeimmobilien. Die Iren
ihrerseits sind Spielernaturen.
Und die Deutschen? Sie sind vergleichs-
weise konservativ. Ihre erste Investment-
erfahrung lag in den Boomjahren der
Börse, vor allem aber den drei Baisse-
Jahren danach. Das machte sie nervös.
Allen gemein aber ist der Wille, mehr
dazuzulernen. Denn die meisten haben
verstanden, dass Immobilien in jedes
Portfolio gehören. Sei es in der moder-
nen Form als verbrieftes Recht, sei es als
Fonds oder als Direktinvestment. Oft
bin ich für die RICS an deutschen Hoch-
schulen unterwegs und merke, wie die
Vorlesungen insbesondere im Bereich
Immobilienbewertung regelmäßig von
Wissbegierigen überlaufen sind, die be-
greifen wollen, wie Immobilienmärkte
funktionieren. Ganz einfach ist das näm-
lich oft nicht zu verstehen –auch da gibt
es Unterschiede. In den USA spricht man
zum Beispiel sehr offen über die Mieten,
die bestimmte Gebäude erwirtschaften.
In Deutschland dagegen eher hinter vor-
gehaltener Hand. Umso wichtiger ist es,
die Transparenz der Immobilienmärkte
voranzutreiben. Auch RICS arbeitet dar-
an – wenngleich das in einigen Ländern
schwieriger ist als in anderen. Aber als
Gast darf etwas Kritik erlaubt sein.
Zwischenruf eines Zaungastesvon Judith Gabler (jgabler@rics.org)
Judith Gabler ist
Geschäftsführerin bei RICS
Deutschland, der deutschen
Niederlassung Frankfurt des
weltweit tätigen
Berufsverbands von
Immobilienfachleuten der
Royal Institution of
Chartered Surveyors (RICS)..
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M A R K T & B R A N C H E
Blackbox Kunde Wer heutzutage shoppen geht,
will mehr, als nur das Nötige erledigen. Ein Trend,
der sich weltweit beobachten lässt. Der Einzelhandel
reagiert mit neuen Konzepten. Seite 6
Stern des Nordens Kanadas Immobilienmärkte
bieten für ausländische Anleger attraktive
Investitionsmöglichkeiten und langfristige
Stabilität. Seite 12
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M E N S C H & A R B E I T R A U M & A N L A G E
R A U M & L E B E N
Auf ein Neues International stehen Büroflächen
leer – meist auf Grund einer veränderten Nachfrage.
Neue städtebauliche Konzepte und Nutzungsformen
können aber Abhilfe leisten. Seite 16
The World ist not enough Das Immobiliengeschäft
wird immer internationaler. Weltweit stoßen
Investoren mittlerweile in Regionen vor, die vor ein
paar Jahren noch als uninteressant galten. Seite 20
Schlafender Riese Von der Einführung Offener
Immobilienfonds in Frankreich versprechen sich
Experten eine Belebung des Marktes mit
internationalen Auswirkungen. Seite 26
Im Interview Der Branchenverband BVI hat
Reformvorschläge für Offene Immobilienfonds
vorgelegt. RAUM & mehr befragte Reinhard Kutscher,
Mitglied des DIFA-Vorstands, zu der Initiative. Seite 29
Der feine Unterschied Die Krawatte ist weitaus
mehr als ein modisches Accessoire. Sie sagt einiges
über die Persönlichkeit eines Mannes aus. Deshalb ist
sie für wahre Gentlemen ein Kultobjekt. Seite 30
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Blackbox KundeWer heutzutage shoppen geht, will mehr als nur das Nötige erledigen. Ein Trend, der sich
weltweit beobachten lässt. Der Einzelhandel reagiert mit neuen Konzepten
Ob extravagante
Schaufenster in New
York (links) oder
historische Einkaufs-
passagen in London.
Mittlerweile werden
nicht mehr nur Waren
verkauft, sondern
Erlebniswelten.
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Espressobar in der Buchhandlung, Kosmetikstudio im Modetempel, Szene-Café im Fashion-Store: Wer heutzutage shop-pen geht, will mehr als nur das Nötige erledigen. Der Kunde will umworben sein, Einkaufen soll zum Erlebnis werden. „Waren wer-den daher heute ganz anders präsentiert als noch vor zehn Jah-ren“, sagt Raimund Ellrott, Geschäftsführer des Marktforschungs-instituts GfK Prisma in Hamburg. „Beim Bücherkauf möchte man in einem Sessel schmökern und dabei einen Kaffee trinken kön-nen.“ Ein Trend, der sich übrigens weltweit beobachten lässt: „Der Kunde will sich beim Einkauf wie zu Hause fühlen, nicht wie in einem Laden“, bringt es Christopher Knee von der International Association of Department Stores (IADS) in Paris auf den Punkt. Zielgruppenorientierung heißt das Gebot der Stunde.
In einer Überflussgesellschaft, in der die reine Versorgung mehr und mehr in den Hintergrund tritt, werden nicht mehr bloß Waren verkauft, sondern Erlebniswelten. Und das gilt ebenso im Bio-Su-permarkt wie im Warenhaus, beim Modefilialisten genauso wie im Möbelhaus. Der Kunde erwartet einen auf seinen Lebensstil und Geschmack zugeschnittenen Sortimentmix, der aufwändig präsen-tiert wird und ständig Neues bietet. So macht das „unmögliche Möbelhaus aus Schweden“ längst ein Gutteil seines Umsatzes mit Geschirr und Kinderspielzeug, ein Bio-Supermarkt ohne Na-turkosmetik ist undenkbar. Innovative Modehändler fassen ihre Ware zu thematisch sortierten Outfits zusammen, inklusive Schu-hen, Accessoires und sogar Kosmetik. Erfolgreiche Marken zeigen ihre Kollektionen auf eigens für sie reservierter Fläche – als „Un-termieter“ und häufig sogar mit eigenem Personal. Einzelhändler müssen sich also zur Decke strecken, wenn sie im Wettkampf um den Kunden nicht das Nachsehen haben wollen, erst recht, seit-dem den Deutschen das Geld nicht mehr so locker sitzt wie zur Jahrtausendwende. „Der Wettbewerb ist extrem scharf, der Handel befindet sich seit Jahren unter Druck“, sagt Ulrich Eggert, Einzel-handelsexperte der BBE-Unternehmensberatung in Köln. Struktur-wandel ist angesagt – auch in der Einzelhandelsbranche.
V E R Ä N D E R T E S K U N D E N V E R H A LT E N
In Zeiten, in denen sich weltweit agierende Filialisten im Kampf um Marktanteile die besten Flächen in deutschen Innenstädten si-chern, gerät vor allem der Facheinzelhandel ins Hintertreffen. Noch dazu, seitdem mehr und mehr Shoppingcenter mit ausgeklügeltem Branchenmix und professionellem Management den gewachsenen Einkaufslagen die Kunden abspenstig machen.
Die Effekte aus verändertem Kundenverhalten und Strukturwan-del im Einzelhandel haben die Statistiker längst dingfest machen können. So wuchs die Verkaufsfläche zwischen 1990 und 2005 von 77 Millionen auf 118 Millionen Quadratmeter. „Allein seit der deut-schen Wiedervereinigung stieg sie um gut ein Drittel“, berichtet Eg-gert. Die Einzelhandelsumsätze konnten allerdings nicht annähernd Schritt halten: „Hier verzeichnen wir gerade einmal ein Plus von einem Prozent“, rechnet der Kölner Berater vor. Denn die nach der Wiedervereinigung spürbare Konsumfreude der Deutschen ist längst abgekühlt: Nachdem die Sparquote zeitweise unter die magische
Das Düsseldor-
fer Kaufhaus
Sevens: Immer
mehr Shopping-
center machen
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Die wichtigsten Zahlen zum Einzelhandel
Die umsatzstärksten Länder der EU*, Bruttoumsatz in Mrd. Euro
–0,70
4,60
2,40
–0,40
5,50
Quelle: European Retail Network der GfK PRISMA
Deutschland
Großbritannien
Frankreich
Italien
Spanien
2004 Veränderung zu 2003 in %
380
339
325
233
168
* EU 25 gesamt: rd. 1.985 Mrd. Euro Quelle: HDE* Prognose, Stand: 2005
Mietfläche im deutschen Einzelhandelin Mio. m2
77
95109
118125*
1990 1995 2000 2005 2010
Saisonbereinigte Umsätze in Deutschland,vierteljährig, indexiert 2000 = 100
Quelle: Deutsche Bundesbank, Stand: Januar 2006
99
100
101
102
103
2001 2002 2003 2004 2005
Shoppingcenter in Europa
In ausgewählten EU-Ländern
Quelle: Cushman & Wakefield, Healey & Baker, Stand: Juni 2004
Großbritannien
Frankreich
Spanien
Deutschland
Italien
EU 23*
Gesamt-Mietfläche in Mio. m2
226
213
197
135
119
166
13,5
12,7
8,3
11,1
6,9
* Durchschnitt, ohne Zypern und Malta
Mietfläche je 1.000 Einwohner in m2
R A U M & M E H R 0 8 _ 0 9 M A R K T & B R A N C H E
Grenze von zehn Prozent rutschte, steigt sie seit der Jahrtausend-wende wieder kontinuierlich an. „Wir Deutschen sind traditionell sparsame Menschen“, sagt Eggert und verweist auf Sparquoten von durchschnittlich 12 bis 14 Prozent im Langzeitvergleich. „Diesem Wert nähern wir uns wieder an.“ Weil zudem das Realeinkommen kaum mehr steigen und noch dazu die Bevölkerung schrumpfen wird, rechnet man im Einzelhandel mittel- bis langfristig nicht da-mit, dass die Umsätze deutlich anziehen werden.
Der Einzelhandel also steht gleich doppelt unter Druck. Denn einerseits wird der (Umsatz-)Kuchen, den es zu verteilen gibt, auf Dauer nicht größer. Andererseits zwingen gestiegene Kundener-wartungen hinsichtlich Warenpräsentation und Sortimentsvielfalt zu einem immer verschwenderischen Umgang mit Fläche. Die Folgen lie-gen auf der Hand: Das Verhältnis zwischen Miete – sie steigt absolut an – und Umsatz pro Quadratmeter – er sinkt – verschlechtert sich. Und dies drückt die Mietpreise: Ein Mieter, der auf größerer Fläche nicht mehr umsetzt, ist schließlich bestrebt, zumindest seine relative, also auf den Quadratmeter bezogene Miete zu reduzieren.
Kein Wunder, dass diese Entwicklung auf dem Markt für Einzel-handelsimmobilien Spuren hinterlassen hat. So sanken die Werte für Gebäude in den Toplagen westdeutscher Innenstädte seit Mitte
der 90er Jahre fast kontinuierlich: Das auf die Vermittlung von Ein-zelhandelsflächen in 1a-Lagen spezialisierte Maklerhaus Kemper’s ermittelte für das Jahr 2005 in den 160 untersuchten westdeutschen Städten erneut einen Rückgang von zwei Prozent gegenüber dem Vorjahr. Allerdings, so die Researcher, habe sich der Abwärtstrend verlangsamt: Im Jahr 2004 hatten Eigentümer noch durchschnitt-liche Abschläge von 4,8 Prozent hinnehmen müssen.
Z U W E N I G M A R K T G E R E C H T E F L Ä C H E N
Dennoch, meint GfK-Prisma-Geschäftsführer Ellrott, sei ein In-vestment in deutsche Einzelhandelsflächen lohnenswert. „Moder-ne Objekte in guten Lagen sind ausgesprochen werthaltig.“ Und das trotz anhaltendem Flächenwachstum und gesunkener Flächen-produktivität. Letztere liegt im Mittel derzeit bei rund 3.400 Euro jährlich und damit klar unter dem europäischen Durchschnitt von 4.000 Euro. Dennoch meint Ellrott: „Wir haben nicht ein Zuviel an Verkaufsfläche, wie häufig zu hören ist, sondern ein Zuwenig an marktgerechter Fläche.“ Entscheidend sei der Faktor Größe: Wäh-rend noch vor zehn Jahren die durchschnittliche Betriebsgröße eines Buchhändlers bei 1.000 Quadratmetern lag, sei sie heute auf 2.000
NachholbedarfRein statistisch betrachtet hat Deutschland noch Nach-
holbedarf. Auf 1.000 Einwohner entfallen in Deutschland
135 Quadratmeter Shoppingcenter-Fläche. Dagegen sind
es in Großbritannien 226 Quadratmeter. Im europäischen
Vergleich liegt Deutschland unterhalb des Durchschnitts
von 166 Quadratmetern. Der Marktanteil von Shopping-
centern am Einzelhandelsumsatz erreicht gerade einmal
9 Prozent, nicht viel, gemessen an Werten von 28 Prozent
in Großbritannien oder 30 Prozent in Spanien.
das in Köln im vergangenen Herbst sein „Weltstadtkaufhaus“ er-öffnete, beweisen, dass im deutschen Einzelhandel durchaus Geld zu verdienen ist. „Noch dazu zeigen die Beispiele von Marks &Spencer oder Gap, dass auch ausländische Handelsketten nicht in jedem Fall erfolgreicher sind als inländische“, erinnert Ulrich Eggert an das Scheitern der Briten und US-Amerikaner auf dem deutschen Markt. „Deutschland ist ein überaus schwieriges Pflas-ter, hier herrscht echter Wettbewerb“, weiß Eggert.
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Dies liegt nicht zuletzt an neuen Shoppingcentern. Ein grund-sätzliches Problem seien sie indes nicht, meint Raimund Ellrott. „Kon-kurrenz belebt das Geschäft, heißt es, daran sollte man sich wieder stärker halten.“ Allerdings könne die Entwicklung großflächiger Ein-kaufszentren vor allem an der Peripherie negative Effekte haben. „Je stärker aber das Center in seine unmittelbare Umgebung integriert wird, umso besser.“ Die Altmarktgalerie in Dresden etwa habe der City genützt, nicht geschadet. Auch das Hamburger Quarree habe den Stadtteil Wandsbek als Einzelhandelsstandort aufgewertet. „In Mittelstädten kann ein Center sogar dafür sorgen, dass weniger Kaufkraft in die nächste Metropole abfließt“, sagt BBE-Berater Ulrich Eggert. „Wenn dort am Ort ein entsprechendes Angebot vorhanden ist, fahren weniger Menschen in die Großstadt zum Einkaufen.“ Al-lerdings sei auch hier die Integration in die vorhandenen Einzelhan-delsstrukturen unbedingte Voraussetzung für den Erfolg.
Rein statistisch betrachtet hat Deutschland jedenfalls noch Nachholbedarf an Shoppingcenter-Fläche. In Deutschland entfallenrund 135 Quadratmeter Fläche in einem Einkaufszentrum auf je etwa 1.000 Einwohner. In Großbritannien 226 Quadratmeter und auch im Vergleich zu Gesamteuropa liegt die Shoppingcenter-Fläche in Deutschland unterhalb des Durchschnitts von 166 Quadratme-tern. Ihr Marktanteil am Einzelhandelsumsatz erreicht gerade einmal 9 Prozent, nicht viel, gemessen an Werten von 28 Prozent etwa in Großbritannien oder 30 Prozent in Spanien. Dennoch plädieren Experten für eine differenzierte Betrachtung: Ein Shoppingcenter kön-ne den einen Standort beleben, am anderen werde es zum Flop. „Die Entscheidung für oder gegen ein Shoppingcenter kann deshalb immer nur im Einzelfall getroffen werden“, resümiert Raimund Ellrott.
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bis 2.500 Quadratmeter gestiegen. „Auch ein Tchibo mietet heute eher 150 statt 80 Quadratmeter.“ Ganz zu schweigen von Fachmärk-ten und Discountern, die sich gern auf mehreren Tausend Quadrat-metern breit machen. Die Top-Filialisten schließlich konzentrierten sich dabei ausschließlich auf die Spitzenlagen der City. „Dies hat nicht nur zur Folge, dass Nebenlagen extrem unter Druck geraten. Die 1a-Einkaufslagen der Innenstädte verdichten sich mehr und mehr auf wenige, stark frequentierte Straßenzüge“, beobachtet Chris-toph Meyer, Mitglied der Geschäftsleitung von Atis Real und dort verantwortlich für den Bereich Einzelhandelsimmobilien.
„Filialisten haben genaueste Vorstellungen davon, welches Teil-stück der jeweiligen Einkaufsstraße für sie in Frage kommt“, bestä-tigt auch Raimund Ellrott. Und Gerhard K. Kemper ergänzt: „Bei der Vermietung macht sich ein wesentlicher Einzelhandelstrend be-merkbar: die Polarisierung des Angebots.“ Während niedrig- und hochpreisige Filialisten derzeit intensiv in ihre Expansion investierten, zeigten sich Anbieter im Mittelpreissegment eher zurückhaltend. „Insgesamt dominieren Textil-Labels aus dem Young-Fashion-Bereich den Vermietungsmarkt in 1a-Lagen, außerdem der Mobilfunk, der filialisierte, großflächige Buchhandel und die Bereiche Accessoires und Preiswertschmuck.“ Und auch das Interesse internationaler La-bels am deutschen Markt ziehe wieder merklich an.
G U T E G E S C H Ä F T E I N D E U T S C H L A N D
Denn obwohl der deutsche Einzelhandel seit Jahren schwä-chelt, obwohl in Paris und London, erst recht in New York oder Hongkong die Ladenmieten das deutsche Niveau um Längen schla-gen, obwohl Briten, Franzosen, Italiener und erst recht US-Bürger deutlich konsumfreudiger sind – und dafür auch bereit sind, sich hoch zu verschulden – machen Einzelhändler auch hier zu Lande überaus gute Geschäfte. Das Textillabel More & More etwa erreicht eine durchschnittliche Flächenproduktivität von 5.400 Euro pro Quadratmeter und Jahr, berichtet Semih Basara, Director Retail &Wholesale des Starnberger Modeanbieters More & More. „Dabei können es in München 12.000 Euro sein, in Essen aber nur 4.100 Euro.“ Als Paradebeispiele für erfolgreiche Einzelhandelskonzepte gelten längst nicht mehr nur ausländische Filialisten wie H&M oder Zara. Auch deutsche Eigengewächse wie Esprit oder S.Oliver, Tchi-bo oder Douglas und das Modehaus Peek & Cloppenburg (P&C), Anne Wiktorin arbeitet als freie Journalistin in Köln.
Geschäfte in der Hamburger Innenstadt: Mit immer neuen Konzepten lockt der Einzelhandel die Kunden.
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Spitzenmieten für Einzelhandelsflächen 2006
Europäischer Vergleich, Miete Januar in Euro/m2/Monat
750
495
250
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210
190
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180
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Paris
London
München
Frankfurt
Madrid
Köln
Hamburg
Mailand
Düsseldorf
Berlin
Die Top 10, Miete in Euro/m2/Monat
Quelle (2): Kemper’s / Cushman & Wakefield Healey & Baker
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5
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7
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265
260
250
240
New York, 5th Avenue
Hongkong, Causeway Bay
Paris, Champs Elysées
London, New Bond Street
Tokyo, Ginza
Dublin, Grafton Street
Sydney, Pitt Street Mall
Seoul, Myeongdong
München, Kaufingerstraße
Zürich, Bahnhofstraße
(1)
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(5)
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(10)
(6)
(13)
in Klammern: Rang 2004
Die teuersten Einkaufsstraßen 2005
SHOPPINGCENTER RÜCKEN AUF
Die Zeiten, als Einzelhandelszentren mit Tau-
senden von Quadratmetern Verkaufsfläche
vor allem auf der „grünen Wiese“ entstan-
den, sind vorerst vorbei. Genehmigungen für
Center sind selten geworden. Integration in
gewachsene Einkaufslagen lautet daher das
aktuelle Credo. Neue Einkaufstempel sollen
Kunden anziehen und so auch dem ansässigen
Einzelhandel Nutzen bringen. Voraussetzung:
Ein Center ist räumlich eng an Einkaufsstraßen
angebunden. Genau dies aber schränkt das
Angebot geeigneter Flächen ein. Gerade in ge-
wachsenen Lagen gibt es entsprechend große
Grundstücke nicht im Überfluss. Zudem erfor-
dert die Einbeziehung gewachsener Einkaufs-
lagen großen planerischen Aufwand – was so-
wohl die Architektur des Gebäudes als auch
die verkehrsinfrastrukturellen Maßnahmen im
unmittelbaren Umfeld betrifft. Die Folge: Um
die wenigen geeigneten Flächen tobt ein har-
ter Wettbewerb. Daher weichen Projektent-
wickler immer mehr in Mittel- und Kleinstädte
aus. Selbst die Großen der Branche, noch vor
Jahren allein auf die Metropolen fixiert, enga-
gieren sich heute auch in B-Städten oder
suchen ihre Chance im Ausland.
INNENSTÄDTE KONTERN
Im Wettstreit um die Gunst des Kunden muss
sich die City keineswegs geschlagen geben.
Bei Filialisten sind die Lauflagen deutscher
Großstädte hochbegehrt, wer hier eine Im-
mobilie besitzt, muss sich um Anschlussver-
mietungen kaum Sorgen machen. Die Voraus-
setzung dafür ist, dass Flächengröße und -zu-
schnitt den Bedürfnissen der internationalen
Filialisten entsprechen müssen. Deren Mot-
to heißt: Je mehr Platz, desto besser. Deshalb
können die Zusammenlegung von Flächen und
gelegentlich sogar Abriss und Neubau sinnvoll
sein, damit das Objekt auch weiterhin erfolg-
reich vermietet werden kann. Weil in der In-
nenstadt allein die Laufkundschaft zählt, ach-
ten Einzelhandelsmieter auf die Frequenz. Je
mehr Menschen während ihres Einkaufsbum-
mels das Objekt passieren, desto höher seine
Attraktivität für die zahlungskräftige Klientel
der internationalen Filialisten. Deshalb kon-
zentrieren sie sich nur auf die Top-Citylagen.
NEBENLAGEN STEHEN IM ABSEITS
Leere Schaufenster sind keine Seltenheit
mehr in deutschen Städten. Für Eigentümer
ist das ein schwerer Schlag, denn auf die Ein-
zelhandlesflächen entfällt zumeist der Löwen-
anteil der Mieteinnahmen. Vor allem Einzel-
handelsimmobilien in Stadtteillagen tun sich
schwer. Aber auch die zunehmende Konzen-
tration in der City bedrängt Objekte, die noch
vor wenigen Jahren dauerhaft gut vermietet
schienen. Da gilt es, bei der Verhandlung der
Miethöhe ebenso wie bei der Übernahme von
Umbau- oder Modernisierungskosten Flexi-
bilität zu beweisen. Vor allem aber in schwie-
rigen Stadtteilen wird man sich auf Dauer
vom Einzelhandel verabschieden müssen.
Den Metzger, Bäcker oder Lebensmittelhänd-
ler, der mit dem Ladenlokal an der Ecke sei-
ne Existenz sicherte, gibt es nicht mehr. Neue
Mieter wollen gefunden sein: Das können der
Arzt oder die Rechtsanwältin, das Steuerbüro,
ein Restaurant oder Bistro sein. Vielleicht
wird der Eckladen auch zur extravaganten
Wohnung – und liefert so den letzten Beweis
für die These: Handel ist Wandel.
Shoppingcenter versus Innenstadt
Stern des Nordens
Blick auf den Fernsehturm
von Toronto: Die Stadt
gehört zu den Wachstums-
metropolen in Kanada.
Kanadas Märkte bieten für
ausländische Anleger attraktive
Investitionsmöglichkeiten –
bei langfristiger Stabilität
R A U M & M E H R 1 2 _ 1 3 M A R K T & B R A N C H E
Seit jeher ist Kanada bei Europäern ein beliebtes Ur-laubsziel. Dass das riesige Land weitaus mehr zu bieten hat als atem-beraubende Natur, wird darüber allerdings oft vergessen. Kanadas Städte beispielsweise zeichnen sich durch eine Vielzahl attraktiver Anlagemöglichkeiten für Immobilieninvestoren aus – vor allem für jene, denen es um langfristige Stabilität geht.
In den vergangenen Jahren hat sich Kanada zu einem eigen-ständigen, dynamischen Markt entwickelt und ist somit aus dem Schatten des mächtigen Nachbarn im Süden herausgetreten. War vor 20 Jahren das wichtigste Verkaufsargument Kanadas noch sei-ne Nähe zu den USA, kann Washington angesichts des robusten Zustandes der kanadischen Wirtschaft heute eigentlich nur neidisch werden. „Kanada wird viel zu oft mit den USA verglichen – dabei gibt es eine ganze Reihe positiver Faktoren, die Kanada deutlich von den USA unterscheiden“, sagt Peter Dungan, Wirtschaftswis-senschaftler an der Rotman School of Management der University of Toronto. „Kanada hat aktuell einen finanziellen Überschuss, wir leihen uns also nichts, sondern leihen anderen. Während die USA ein riesiges Defizit haben, hat Kanada dieses Problem gelöst. Die Regierungsbilanz in Kanada ist im Allgemeinen positiv – im Gegen-satz zu Deutschland, Japan und den USA. Kanadas Steuerhaushalt ist in Ordnung, wie auch seine Zahlungsbilanz. Außerdem hat sich die Bank of Canada ganz spezifische Inflationsziele gesetzt, und sie genießt eine hohe Glaubwürdigkeit, was die Erreichung eben die-ser Ziele angeht.“ Experten prognostizieren, dass die kanadische Wirtschaft 2006 um durchschnittlich drei Prozent wachsen wird, getrieben durch den Boom in den westlichen Provinzen British Co-lumbia und Alberta, die von ihrem Reichtum an natürlichen Res-sourcen profitieren. Angesichts dieser Rahmenbedingungen ist eine gesunde Nachfrage nach Immobilien entstanden.
Das bestätigt Raymond Wong, National Director of Research bei CB Richard Ellis in Kanada: „Es gab eine beachtliche Nachfrage nach Immobilien“, sagt Wong. „Im vergangenen Jahr haben wir bei Investitionsgeschäften ein Volumen von beinahe 19 Milliarden Kanadischen Dollar verzeichnet, was im Vergleich zu den 16,5 Mil-liarden aus dem Jahr davor ein deutlicher Anstieg ist.“ Allerdings haben sich ausländische Anleger im Vergleich zum Vorjahr zurück-haltender gezeigt und weniger investiert. Doch laut Wong ist nicht
das mangelnde Interesse für den Rückgang verantwortlich: „Das liegt an kanadischen Faktoren, besonders an dem Umstand, dass immer mehr Rentenfonds ihre Immobilienanteile erhöhen und kau-fen, weshalb es mehr Wettbewerb um Kaufangebote gibt.“ Wong geht daher davon aus, dass die Gesamtaktivität 2006 auf Grund der Erholung des Markts in den Bereichen Büro, Wirtschaft und Einzelhandel steigen wird.
In Anbetracht der gewaltigen Größe Kanadas – es ist flächen-mäßig, nach Russland, das zweitgrößte Land der Welt – ist die Ent-wicklung unterschiedlicher regionaler Märkte nur natürlich. Trotz aller Regionalisierung ist Toronto aber nach wie vor treibende Kraft auf Kanadas Immobilienmarkt. Noch vor der Hauptstadt Ottawa führt die Metropole, die allgemein als Finanzhauptstadt des Landes gilt, in puncto Anlagevolumen weiterhin die Liste der kanadischen Städte an. „Für 2005 sagen wir Immobilieninvestitionen von rund 8,5 Milliarden Kanadischen Dollar auf dem Torontoer Markt voraus – das ist beinahe die Hälfte des nationalen Investitionsvolumens“, sagt Wong.
Allerdings sind in letzter Zeit die Anfangsrenditen gesunken –Ergebnis einer langen Periode mit niedrigen Zinssätzen, die die Kaufpreise in die Höhe trieben. Zudem ist nicht davon auszugehen, dass die Leerstandsrate, die für Büroimmobilien derzeit bei etwa zehn Prozent liegt, in naher Zukunft sinken wird. Das hinderte DIFA allerdings nicht daran, vor Kurzem mit dem Kauf des 90.000 Qua-dratmeter großen Bürokomplexes Bell Trinity Square, im Herzen von Torontos Bankenviertel, ihren Eintritt in den kanadischen Markt zu feiern. „Die Kapitalrendite ist langfristig sicher, und angesichts der erwarteten Markterholung kann das Niveau der Mieterträge wei-ter steigen“, sagt DIFA-Vorstand Reinhard Kutscher. „Aus jetziger Sicht ist zwar kein schnellerer Profit zu erwarten, dafür aber ein langfristiger Werterhalt.“ Dass diese langfristige Strategie aufgehen könnte, zeigte sich in den letzten Wochen des Jahres 2005: DIFA konnte den Mietvertrag des Hauptmieters im Bell Trinity Square, Fidelity Investments, erneuern. Bei einer Laufzeit bis 2017 und angesichts der anderen Spitzenmieter vor Ort haben DIFA und ihr lokaler beratender Partner in Kanada, Northam Realty, allen Grund, sich über den Kauf zu freuen. „Die Performance ist ausgezeichnet“, meint Patrick Handreke, Vorstandsvorsitzender bei Northam Real-ty. „Bell Trinity Square wird Bell Canada, Fidelity, die Royal Bank Bi
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berg
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Blic
kle
Einwohnerin Mio.
Inflationsrate***in %
Arbeitslosenquotein %
32,20
2,70
2,30
6,80
32,50
3,10
2,00
6,60
* Prognose** Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts***gegenüber Vorjahr
Quelle: CBRE, Stand: Dezember 2005
2005 2006*
Wirtschafts-wachstum** in %
Vancouver
Calgary
Toronto
Montreal
K A N A D A
Edmonton
Ottawa
–+
1000 km
Experten prognostizieren,
dass die kanadische Wirt-
schaft 2006 um durchschnitt-
lich drei Prozent wachsen
wird; getrieben durch den
Boom in den westlichen Pro-
vinzen British Columbia und
Alberta, die von ihrem Reich-
tum an natürlichen Ressour-
cen profitieren.
Kandas Wirtschaft profitiert von natürlichen Ressourcen
R A U M & M E H R 1 4 _ 1 5 M A R K T & B R A N C H E
of Canada und Hydro One Networks als Mieter haben – besser geht es nun wirklich nicht.“ Nach dem erfolgreichen Start mit der Immobilie Bell Trinity Square will sich DIFA nun weiter in Kanada engagieren. „Wir werden alle wichtigen kanadischen Großstädte unter die Lupe nehmen“, sagt Handreke.
Mit dieser Meinung steht DIFA unter deutschen Investoren nicht alleine da. Denn im Laufe der letzten Jahre ist Kanada zum be-liebten Investitionsstandort geworden. So hat sich beispielsweise die Commerz Grundbesitz-Investmentgesellschaft mbH (CGI) für einen ihrer Offenen Immobilienfonds an mehreren kanadischen Shoppingcentern beteiligt. Oder auch der Hamburger Initiator für geschlossene Fonds MPC bietet mittlerweile den siebten Kanada-Fonds an. Jüngste Beispiele sind der Düsseldorfer Initiator HSBC Trin-kaus & Burkhardt Immobilien, ein Tochterunternehmen des britischen Finanzkonzerns HSBC, und Blue Capital, ein Unternehmen der HypoVereinsbank-Gruppe, die in Toronto investiert sind.
Während Städte wie Montreal, Ottawa und Toronto weiterhin Investoren anziehen, findet die spannendste Wachstumsentwick-lung im Westen des Landes statt. „Der Westen hat erschlossene Öl- und Gasreserven. Außerdem gibt es eine Reihe neuer Erschließungs-aktivitäten, zum Beispiel rund um die Ölsande in Alberta, und Pro-jekte zur Förderung von Erdgas aus der Arktis“, sagt Wirtschafts-wissenschaftler Peter Dungan. „Im Ergebnis werden Städte wie Cal-
gary, Edmonton und Vancouver weiter wachsen. Zwar können sie Toronto und dem Süden der Provinz Ontario keine ernsthafte Kon-kurrenz machen, sie sind aber trotzdem attraktiv, weil sie auf Grund ihrer geringeren Marktgröße schnellere Wachstumsraten bieten.“
Angesichts der großen Flächennachfrage von Öl- und Gasfirmen wird sich die Skyline von Calgary massiv verändern: Derzeit entstehen sechs Gebäude mit insgesamt 140.000 Quadratmetern Nutzfläche im Herzen der Innenstadt. Darüber hinaus gibt es diverse Pläne zum Bau weiterer Bürotürme, die bisher allerdings nur auf dem Papier vorliegen. „Der Bau von Büroimmobilien in Calgary boomt, während die Stadt eine Gesamtleerstandsrate von nur 3,8 Prozent aufweist“, sagt Raymond Wong von CB Richard Ellis Canada.
Auch Vancouver – Kanadas Tor nach Asien – steht derzeit sehr gut da. Zwar profitiert die Metropole nur begrenzt von den wirt-schaftlichen Aktivitäten der Städte im benachbarten Alberta. Van-couver kann sich aber eine Fülle anderer Faktoren zu Nutze machen, so Wong. „Vancouver ist wegen seiner Kombination natürlicher Res-sourcen und mit den Aktivitäten rund um die Olympischen Winter-spiele 2010 attraktiv. Es wird eine Menge Geld für die Infrastruktur ausgegeben, für das Wachstum der Infrastruktur des städtischen Hafens und für die Verbesserungen des Fernosthandels.“
Ausländische Investoren, die sich auf dem kanadischen Markt etablieren oder ihre kanadischen Portfolien erweitern wollen, sehen sich allerdings mit einigen Hindernissen konfrontiert: Eines davon ist schlicht der Mangel an Angeboten – eine Situation, die sich nur än-dern wird, wenn die Projektentwickler Studien, die vor Platzmangel warnen, ernst nehmen. Die Analysten von CB Richard Ellis kommen etwa zu dem Ergebnis, dass bis 2010 über 1,5 Millionen Quadrat-meter Büroflächen nötig sind, um der wachsenden Nachfrage ge-recht zu werden. Ein zweites Hindernis ist der steigende Wettbewerb um aktuelle Angebote, der vor allem durch kanadische Rentenfonds ausgelöst wird. Ausländische Investoren sind daher gut beraten, sich einen kompetenten, kanadischen Partner zu suchen, der in ihrem In-teresse handelt. Und wie Patrick Handreke von Northam Realty sagt, mag Kanada zwar ein großer Markt sein, indem der Immobiliensektor jedoch nur eine kleine Kommune bildet. „Es ist zwingend notwendig, eine Firma als Berater vor Ort zu haben“, sagt Handreke. „Kanada ist ein eng gestrickter Markt, wo Beziehungen zählen.“
Deanne Corbett arbeitet als freie Journalistin in Berlin.
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Durchschnittliche Nettomietein 1a-Lagen in CAD/m2/Monat
Calgary
Ottawa
Vancouver
Leerstandsrategesamt in %
Vermietbare Büroflächein 1.000 m2
Leerstandsratein 1a-Lagen in %
Gesunde Immobiliennachfrage
Quelle: CBRE, Stand: Januar 2006
Toronto
Montreal
Edmonton
26,01
21,96
21,08
0,8
3,0
6,3
2,1
3,7
7,8
31.200
21.640
21.450
18,45
16,48
9,98
8,5
10,3
4,9
9,6
11,6
7,1
75.740
41.300
13.140
Die wichtigsten kanadischen Büroimmobilienmärkte* im Überblick, 4. Quartal 2005
CAD = Kanadischer Dollar, * nur Innenstädte
Investment-Transaktionen in Kanada
nach Immobilientyp in Mio. Kanadischen Dollar
41,52
– 0,06
9,83
–12,97
–4,70
184,88
12,43
Quelle: CBRE, Stand: Dezember 2005
Büros
Einzelhandel
Industrie
Mietshäuser
Grundstücke
Hotels
Total
2005 (Prognose) Veränderung zu 2004 in %
5.774
3.623
3.498
2.476
2.395
829
18.595
Impressionen aus Kanadas Finanz- und Wirtschaftsmetropole Toronto: Vor allem die guten Wachstumspersektiven der
kanadischen Wirtschaft lockten vermehrt ausländische Investoren. So verzeichnete das Land 2005 Immobilieninvestitionen von beinahe
19 Milliarden Kanadischen Dollar. Im Vergleich zu den 16,5 Milliarden aus dem Jahr davor ist das ein deutlicher Anstieg.
Beispiele für Umnutzungskonzepte: Mit flexbilen Büroflächen ist der KölnTurm im MediaPark (links oben) erfolgreich, die Berliner
Paul-Lincke-Höfe (rechts oben) vereinen Wohnen und Arbeiten, die früheren Büros von Air France wurden passgenau für den neuen
Hauptsitz der Tageszeitung „Le Monde“ in Paris (links unten) umgebaut, und das Hotel de Rome im OpernCarrée am Berliner Opernplatz
entstand aus dem früheren Stammsitz der Dresdner Bank.
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Auf ein NeuesInternational stehen Büroflächen leer – meist auf Grund einer veränderten Nachfrage.
Neue städtebauliche Konzepte und Nutzungsformen können hier Abhilfe leisten
2006 werden wir Gas geben!“ Candis A. Hewitt vom Immobilienberatungsunternehmen Cushman & Wakefield hofft, dass es nur drei Jahre dauern wird, bis sich die Leerstandsrate für Büroflächen in Denver, USA, von jetzt 17 Prozent auf stabile 10 Prozent einpendelt. Leerstand von Büroflächen unterschiedlichsterQualität sind ein internationales Problem. Nach Definition der Ge-sellschaft für Immobilienforschung (gif) werden in Büromarktsta-tistiken nur Flächen in marktfähigem Zustand erfasst, sodass ma-rode Objekte unberücksichtigt bleiben. Deshalb sind die – meist geschätzten – Zahlen nur in Relation zu früheren Marktdaten aus-sagefähig, ersetzen jedoch nicht eine Kartierung der Gebäude und weichen je nach Analyst voneinander ab. Nach einer Analyse von Atis Real dürfte in Köln Ende 2005, bei einem weitgehend stabilen Leerstand von zuletzt 8,3 Prozent, nicht nur wegen des Weltkultur-erbes Dom die Planung für weitere Hochhäuser am ICE-Bahnhof Deutz gestoppt worden sein, sondern auch, weil ein zusätzliches Flächenangebot nach Meinung des erfahrenen Maklers Theodor J. Greif den schwachen Büromarkt in der City weiter belasten wür-de. „Die Gebäude der 1950er bis 1970er Jahre könnten bald leer stehen, weil die Unternehmen neue Flächen effizienter nutzen.“ Allein der Umbau der Alten Messe für den Fernsehsender RTL, der von den gewaltigen 160.000 Quadratmetern Fläche nur 60 Prozent braucht, werde die Lage verschärfen. Umnutzungskon-zepte und die Qualität von Bürogebäuden müssen nicht nur hier neu überdacht werden.
Der KölnTurm im MediaPark auf ehemaligem Bahngelände ist neben dem Frankfurter Messeturm eines der wenigen fremd genutzten Bürohochhäuser in Deutschland. Nach Umplanungen in der Bauphase stimmt das Konzept und damit auch die Vermie-tung, denn die 40 Stockwerke sind in Grundmaßen, Teilbarkeit und Ausstattung so angelegt, dass jeder Mieter seine Vorstel-lungen realisieren kann. Der freie Innenarchitekt Volkmar Nauthrichtete hier für Boston Consult auf zwei Etagen ein modernes
„lifestyle office“ ein. Er kennt die baurechtlichen, aber auch die technischen Probleme von Umbauten und Umnutzungen und weiß, dass der Ausbaustandard bei Bürohäusern häufig zu hoch ist und unnötig Mehrkosten verursacht. Im KölnTurm ist die interne Logistik auf Mieterwechsel eingerichtet. „Wie flexi-bel muss ein Bürogebäude sein, um Leerstände zu dezimieren?“ Diese Frage stellte die Expo Real 2005 mit widersprüchlichem Er-gebnis: Die einen propagieren den veredelten Rohbau, der alles zulässt, andere das besondere Flair, das den Mieter begeistert. Der KölnTurm bietet beides.
F L E X I B E L O D E R M A S S G E S C H N E I D E R T ?
Erneuerte Bürogebäude sind bereits seit 1997 eine der Katego-rien für den begehrten Mipim Award, weil sich der Umbau neben dem Neubau zu einem bedeutenden Faktor entwickelt hat. Preis-träger 2005 war der neue Hauptsitz der Tageszeitung „Le Monde“ in Paris, für die das Architekturbüro Christian de Portzamparc die früheren Büros von Air France aus den 1960er Jahren passgenau umbaute. Glanzstück nach außen ist jetzt die schalldämmende Glasfassade für mehr Tageslicht mit dem Aufdruck der ersten Ausgabe der Zeitung und innerhalb des geschlossenen Komplexes ein mehrgeschossiger Wintergarten für ein belebendes Arbeitskli-ma. Dieses Objekt ist mehrheitlich im Besitz deutscher Fonds, wie auch die beiden Hochhäuser des Chrysler Center in New York, die Tishman Speyer 1998 aus der Insolvenz erwarb und mit Hilfe des Architekten Philipp Johnson mit modernen Einkaufs- und Kom-munikationsflächen erweiterte. Aktuell kümmert sich das Unter-nehmen um das ehemalige Verlagshaus der „New York Times“, wo man sich eine Mischnutzung einschließlich Wohnen und Hotel vorstellen könnte. Dasselbe planen die Experten von Hines für das zentrale Postgebäude in Chicago, welches eine ähnliche städte-bauliche Bedeutung hat.
R A U M & M E H R 1 8 _ 1 9 M E N S C H & A R B E I T
Nicht nur der Sockelleerstand ist ein Grund, sich bei Projektent-wicklungen nicht allein auf die Büronutzung zu verlassen, sondern auch der Trend zur Nutzungsvielfalt, der das Wohnen in der Stadt wieder attraktiv macht, obgleich Jones Lang LaSalle in Europa und den USA noch keine Marktrelevanz von Umnutzungen feststellt. Für den Eigentümer des Sir John Lyon House in London, Amir Zarbafi, war es eine klare Entscheidung zu Gunsten der Rentabi-lität, die drei Bürohäuser aus den 1960er Jahren, die noch 1971 Sitz der Londoner Teeauktion waren, zu schicken Stadtwohnungen umzuwandeln. Denn so kann er, direkt am Ufer der Themse nahe der Millennium Bridge, mehr als die doppelte Rendite gegenüber Standardbüros erzielen. Ähnliche Überlegungen galten bei Hines in Barcelona dem Eckhaus von 1897 am Passeig de Gracia neben der berühmten Casa Batlló von Antoni Gaudi: Unten verbleibt die Barclays Bank, die oberen Etagen mit Terrassen in den Staffelge-schossen werden zu luxuriösen Wohnungen umfunktioniert. So entsteht städtische Mischnutzung, wie sie vor 100 Jahren schon einmal erfolgreich war, und man folgt dem Trend, gute Lagen wieder für das Wohnen freizumachen. In Berlin hat sich nach den Hackeschen Höfen das Nebeneinander von Wohnen und Arbeiten auch in den Paul-Lincke-Höfen am Landwehrkanal bewährt, hier sogar mit Hausmeisterservice. Ergänzend dazu bauen derzeit die Projektentwickler Johannes Kauka und Manfred Dick von Carloft ein neueres Bürohaus der Telekom an der Reichenberger Straße zu großzügigen Wohnlofts aus.
In den Metropolen dieser Welt ist das Leben und Arbeiten in Lofts mit geringem Ausbaustandard so begehrt, dass es einen ge-sonderten Markt und spezielle Literatur dazu gibt. Sogar im würt-tembergischen Bietigheim-Bissingen konnte das städtische Woh-nungsunternehmen die meisten der 42 Lofts in der historischen Rommelmühle verkaufen, bevor sie eingerichtet sind. Nachdem eine erste Umnutzung der sechsgeschossigen Mühle mit Brauerei zu einem Öko-Kaufhaus scheiterte und der Rommelmühle-Fonds 2003 in Konkurs gegangen war, scheint die neue Strategie aufzu-gehen. Aber auch das Wohnen auf Zeit im Hotel ist eine attraktive Alternative. Die Wallhöfe in der Wallstraße in Berlin-Mitte sind eine
denkmalgeschützte ehemalige Druckerei aus dem Jahr 1910, in der später der Devisenbeschaffer der DDR, Schalck-Golodkowski, residierte. Erst 1994 wurden die Büros hinter der prächtigen Ju-gendstilfassade durch den neuen Eigentümer DIFA modernisiert, waren aber schwer zu vermieten. Nun zieht wieder Leben ein mit dem Vier-Sterne-Luxushotel Wallstreet Park Plaza, das mit eigenem Kino und einem an die New Yorker Wall Street erinnernden Flair in diesem Frühjahr eröffnen will – etwa zeitgleich mit dem Hotel de Rome im OpernCarrée am Berliner Opernplatz, dem früheren Stammsitz der Dresdner Bank mit wechselvoller Geschichte.
U R B A N I S M U S I M T R E N D
Für Eigentümer älterer innerstädtischer Büroimmobilien ist ein Interessent wie das weltweit operierende Unterneh-men Shurgard für die Selbsteinlagerung von Kanzleiarchiven oder sperrigem Umzugsgut ein Glücksfall, denn hier sucht man zentrale Standorte und braucht noch nicht einmal Park-plätze wie ein Supermarkt. Eine Art Leuchtturm für das ei-gene Büro ist das Markenzeichen. Der steht beispielsweise seit 1997 in Aartselaar bei Antwerpen an einem erweiterten, ehemaligen Bürohaus, und 2002 kam im Stadtzentrum ein Lager auf den sieben Etagen einer klassischen Verwaltung der 1970er Jahre hinzu. Mit einem Leerstand ganz anderer Größenordnung sah sich der Londoner Arsenal Football Club konfrontiert, als er in ein neues Stadion umzog: Was ge-schieht mit der alten, zudem historisch wertvollen Immobilie im Stadtteil Highbury? Findige Architekten des Büros Allies and Morrison sind dabei, in den Tribünenbauten ein neues Wohnquartier einzurichten, unter dem Spielfeld verschwin-den die Parkplätze, und darauf gibt es einen Quartiersgar-ten. Noch dieses Jahr soll alles bezugsfertig sein. Diese Idee war einen Sonderpreis des Future Award 2003 wert, den die Architectural Review jährlich zur Mipim vergibt, um beispiel-haft deutlich zu machen, welches Potenzial im Neu-Denken ge-wohnter Stadtsituationen steckt.Si
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Das Quartier hat sich in Europa als Stadt-
entwicklungsmodell etabliert: Mit diesem
Zwischenresümee geht der DIFA-AWARD
2006 in seine zweite Phase. Für den mit
30.000 Euro dotierten „Immobilienpreis der
Städte“ haben 75 Stadtquartiere aus 16
europäischen Ländern Bewerbungen ein-
gereicht. Um die Auszeichnung als „Quar-
tier mit der höchsten Lebensqualität“ be-
werben sich neben 37 deutschen Städten
Teilnehmer unter anderem aus Edinburgh,
Dublin, Kopenhagen, Stockholm, Oslo, Brüs-
sel, Maastricht, Bologna, Madrid und An-
kara. Der Sieger wird auf der Gewerbeim-
mobilienmesse Expo Real 2006 in München
im Rahmen des „DIFA-Forums“ gekürt. Mit
dem diesjährigen Thema will DIFA zeigen,
auf welchem Entwicklungsstand Europa
auch in Bezug auf die Revitalisierung in-
nerstädtischer Bereiche angelangt ist. Der
DIFA-AWARD 2006 untersucht die Lebens-
qualität in fertig gestellten Quartieren
nach architektonischen, städtebaulichen
und sozialen Aspekten. In die Bewertung
werden zudem die Nutzungsmischung des
Quartiers, das Zusammenwirken von öf-
fentlicher Hand und Privatwirtschaft sowie
das Mitwirken der Quartiersnutzer bei der
Gestaltung ihres Stadtviertels einfließen.
www.difa-award.de
75 europäische Quartiere bewerben sich für den „DIFA-AWARD 2006“
Das Sir John Lyon House (oben) in London am Ufer der Themse: Die drei Bürohäuser aus den 1960er Jahren wurden zu schicken Stadtwoh-
nungen umgewandelt. Innenansicht des Dorint Sofitel Bayerpost München, ehemaliger Sitz der Königlich-Bayerischen Post (rechts unten).
„Die besten Partner der Immobilienwirtschaft sind die Städte, die mit ihrer Entwicklung die Weichen stellen“, davon ist Michael Albertz, CEO von Corpus Immobilien, überzeugt. Eine Trendwen-de zu veränderten Leitbildern kündigte sich vor etwa 20 Jahren zeitgleich auf beiden Seiten des Atlantiks an. In den USA brachte die Ära Clinton eine Bewegung für eine lebenswertere Umwelt auf den Weg, und Milwaukee wurde zu einer Art Modellstadt des „New Urbanism“, wo, weitgehend privat finanziert, sogar ein Stück der Stadtautobahn zurück gebaut wurde, um das frü-her industriell genutzte Flußufer für das Wohnen attraktiv zu ma-chen. Alte Hafenareale wie in London oder Hamburg und Industrie-brachen wie im Ruhrgebiet oder im Saarland öffneten Räume für neue städtebauliche Konzepte. Inzwischen ist man einen Schritt weiter und betrachtet die Stadt als Ganzes. Mailand plant derzeit zur Verbesserung des Mikroklimas ein gutes Dutzend neue und erneuerte Parks und Plätze. Die belgische Kleinstadt Arlon holte mit einem Masterplan und kluger Beharrlichkeit neue wirtschaft-liche Impulse in ihr historisches Zentrum. Seit jeher sind Städte im Wandel und reagieren auf veränderte Bedürfnisse. Statt früherer Flächensanierungen sind heute Umnutzung und Erneuerung das Vehikel dafür. Peter Zlonicky, einer der profiliertesten Städtebauer Deutschlands, sieht die Zukunft des Bauens im Bestand. „Dabei geht es nicht nur um die Bauten selbst, sondern ebenso um die Freiräume, um Quartiere, die untereinander vernetzt Urbanität er-möglichen. Bestand erhalten und ergänzen trägt zur Schonung der Ressourcen und zum sozialen Frieden bei.“
Gudrun Escher ist freie Journalistin in Mühlheim a. d. Ruhr.
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Die Welt vor Augen. Invest-
ments werden immer interna-
tionaler. So verzeichneten die
globalen Immobilien-Invest-
mentmärkte 2005 ein Volumen
von 469 Milliarden Euro.
R A U M & M E H R 2 0 _ 2 1 R A U M & A N L A G E
DIFA-ROUNDTABLE IN FRANKFURT: GLOBAL INVESTMENTS
The world is not enough
Jüngste Studien belegen: Das Immobiliengeschäft wird immer internationaler.
Weltweit stoßen Investoren in Regionen vor, die vor ein paar Jahren als
uninteressant galten. Mehr Risiko, aber auch mehr Rendite, lautet die
Devise. RAUM & mehr diskutierte in einem Roundtable mit führenden
Experten die zukünftige Entwicklung der grenzüberschreitenden Investments
Rumänien ist ein armes Land. Geld, das dorthin fließt oder in vergleichbar arme Länder, kann wohl nur aus den Händen karitativer Organisationen stammen. So könnte man meinen und läge dennoch daneben. Denn immer mehr Immobilieninvestorenlegen ihr Geld auch in Bukarest und deren scheinbar ähnlich armen Schwesterstädten an. Und immer mehr deutsche Anleger sind auch dabei. Mehr Risiko, aber auch mehr Rendite, lautet die Devise. Ein Trend, der Schule macht.
Das belegt die jüngste Studie des Immobilienunternehmens Jones Lang LaSalle (JLL), die das Verhalten der internationalen Anleger ana-lysiert. „Das Kapital ist einfach fungibler geworden“, erklärt Sascha Hettrich, Vorstandsvorsitzender der Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) Deutschland. Das bezieht sich sicher auch auf mo-derne Anlageformen wie Asset Backed Securities, die Immobilien-rechte verbriefen und handelbar machen, aber vor allem auf die regionalen Ziele der Geldströme der Immobilieninvestoren. Denn die verschieben sich machtvoll bei grenzüberschreitenden Invest-
ments zwischen den jeweiligen Kontinenten. So flossen 2004 nur 67 Milliarden Euro in den Klassiker, die US-Immobilien. 2003 waren es noch 79 Milliarden. Gewinner sind dagegen Lateinamerika, aber auch Europa und Asien schieben sich immer mehr in den Vorder-grund. Immobilien in Europa konnten 2004 Anlegergelder in Höhe von 21 Milliarden Euro auf sich ziehen, solche aus Asien für 12 Mil-liarden. Im Vorjahr waren es noch 15 beziehungsweise 6 Milliarden Euro. Ein konkretes Beispiel: Das US-Unternehmen Fortress kaufte Ende des Jahres Immobilien der Dresdner Bank im Gegenwert von 2 Milliarden Euro. Und deutsche Anleger ihrerseits investieren immer mehr im Ausland. Raus aus Bottrop, rein nach Belfast – die Gründe für diesen Trend sind ganz unterschiedlich.
Zum einen sind es die klassischen Gründe, die für die zuneh-mende Internationalisierung des Immobilieninvestments sprechen. Die Attraktivität bestimmter Standorte zum Beispiel. Deutschland gilt bei vielen internationalen Anlegern schon im Hinblick auf die in diesem Jahr stattfindende Fußball-Weltmeisterschaft als
„ D I E Q U A L I TÄ T D E S M A N A G E M E N T S U N D
D E R Z U G A N G Z U I N F O R M A T I O N E N W E R D E N
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I N T E R N A T I O N A L E N A N L E G E R .
attraktiver Standort. „Immerhin haben alle Länder es bislang ge-schafft, auch langfristig aus solchen sportlichen Großereignissen wie Fußball-WMs oder Olympische Spiele Kapital zu schlagen. Das bildet eine Art Initialzündung“, erklärt Steve Williams. Zum anderen ist derzeit aber auch „sehr viel Geld im Umlauf, das an-gelegt werden muss“, so der Präsident von RICS weltweit. Sei es aus rechtlichen Gründen, wie sie zum Beispiel auf Pensionsfonds zutreffen, sei es aus der Notwendigkeit, hohe Renditen erwirt-schaften zu müssen – internationale Anleger suchen verstärkt nach Anlagemöglichkeiten außerhalb ihres Heimatmarktes. Der Aktienmarkt ist vielen zu riskant, der Anleihenmarkt wirft zu we-nig ab – es bleiben die Immobilien. Und da setzen die Investo-ren zum einen auf die wenig bekannten Märkte wie Bulgarien oder Ungarn, aber auch „auf Klassiker wie London, die immer noch ein Investment wert sind“, so Hettrich. Die Situation wird sich weiter zuspitzen, sind sich die Experten einig. Und davon werden auch die Immobilienmärkte einiges zu spüren bekom-men. Der JLL-Studie zufolge sollen 2005 rund 469 Milliarden Euro global in Immobilien investiert worden sein. Das entspräche
gegenüber dem Vorjahr einem Plus von über 20 Prozent. „Es betrifft vor allem US-Investoren. Die haben gemerkt, dass auf ihrem Heimatmarkt nicht so viel zu holen ist wie anderswo und durchschwärmen jetzt die Welt auf der Suche nach Anlagegele-genheiten“, erläutert Williams. Der Wettbewerb wird sich daher verschärfen, wie auch die aktuelle DIFA-Studie „Investmentkultur in Europa 2005“ herausarbeitet.
Besonders interessant sind für die Sucher jene Länder, in denen noch Schnäppchen möglich sind. Im Kern Europas ist das beste Beispiel Deutschland, aber auch Länder wie Bulgari-en oder Rumänien scheinen interessant zu sein. Selbst auf die Gefahr hin, dass die dortigen Politiker massives ausländisches Interesse nicht stets willkommen heißen. Der polnische Regie-rungschef Kazimierz Marcinkiewicz meinte Ende 2005, aus-ländische Investoren seien nicht immer gerne gesehen. Ande-re Politiker zogen nach. Doch „sofern so etwas nicht häufiger vorkommt, ist das kein Grund, dem Markt fernzubleiben“, er-klärt Hettrich. Und: „Das kann auf globaler Ebene immer wie-der geschehen. Darüber müssen sich Investoren anpassen. Wir haben dennoch erstmalig in Mexiko investiert“, attestiert auch Michael Montebaur, Head of International Asset Management bei DIFA. Auch Portugal oder die Ukraine seien inzwischen gewachsene Alternativen, so Norbert Müller, Head of Capital
R A U M & M E H R 2 2 _ 2 3 R A U M & A N L A G E
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Markets bei Jones Lang LaSalle. „Da müssen die Anleger rein“, sagt der JLL-Experte. Damit dürfte auch der dritte Grund dafür auf dem Tisch sein, dass viele Anleger in die Ferne schweifen: Diversifikation. „Deutschland oder Österreich mögen inter-essant sein, doch alleine bringen solche Länder das Portfo-lio deutscher Gesellschaften nicht voran“, erklärt Montebaur. Denn Investoren müssen sich unabhängig von den Zyklen an den Kapitalmärkten machen. „Das ist inzwischen schwieriger als früher; die Anleger sind allgemein nervöser geworden“, beobachtet Williams.
Selbst für Deutschlands Immobilien, seit zwei Jahren bevor-zugtes Ziel internationaler Anleger, gibt es zum Beispiel auch schon wieder mahnende Stimmen: „Vor 15 Jahren war Deutsch-land schon einmal sehr modern – und jetzt haben wir wieder die gleichen Vorzeichen“, erklärt Müller. Vom „riot point“, je-nem Umkehrpunkt, an dem die Anleger die Flucht aus dem Ausland antreten, will er dennoch nicht sprechen. Der Strom fließe vorerst einmal weiter: „Aus der Versicherungsbranche wird 2006 noch einiges kommen. 12 bis 18 Monate wird diese Entwicklung daher andauern“, schätzt Müller.
N E U E M Ä R K T E S I N D O F T Z U K L E I N
Manches davon ist „opportunity money“, das schnelle Geld der Immobilienbranche. Geld also, das bereits nach gut drei Jah-ren Anlagedauer Profite abwirft und dementsprechend an den lukrativsten Orten der Welt angelegt werden soll. Auch Privat-anleger können ihr Geld nach diesen Grundsätzen managen las-sen. Inzwischen gibt es entsprechende Immobilienfonds auf dem Markt. Einfach sind solche Fonds aber nicht zu verwalten, so die Experten. „Die Qualität des Managements und der Zugang zu Informationen werden den Hauptunterschied bei den verschie-denen Angeboten machen“, sagt Montebaur. „Geld sucht ein-fach immer nach ‚relative value’“, zieht Carl O. Stinglwagner, stellvertretender Vorstandsvorsitzender der RICS Deutschland, ein Fazit. Ganz einfach ist dieser relative Wert aber in der allge-meinen Euphorie nicht immer zu finden.
„Neue Märkte wie zum Beispiel Istanbul sind oft so klein, dass es keinen Sinn machte, sich allein darauf zu stürzen“, er-klärt Montebaur. Andere Investoren wiederum sehen zwar die Chancen, die internationale Investitionen bieten, doch es fehlen ihnen die entsprechend erfahrenen Mitarbeiter. „Und ohne die notwendige Analyse funktioniert auf diesen Märkten rein gar nichts“, so Hettrich. Sicher, es ist für viele Investoren verführe-risch, das Geld weit von zu Hause anzulegen. Oft ohne entspre-chende Kontrollen – doch sollten Investoren „die Hände lieber am Steuer lassen“, wie Williams es nennt.
Verteilung der Immobilien-Direktinvestitionen
Anteil der Länder 2005 in Mrd. Euro
Quelle: JLL
65,81
21,18
12,22
8,32
7,23
4,54
4,34
2,33
5,70
4,73
Großbritannien
Deutschland
Frankreich
Schweden
Niederlande
Spanien
Italien
Belgien
Mittel- u. Osteuropa*
sonstige**
* CEE (Tschechien, Ungarn, Polen, Russland and Slowakei)** sonstige (Irland, Portugal, Finnland und Luxemburg)
Veränderungzu 2004 in %
27,5
343,1
16,2
74,1
26,0
–5,0
13,6
–18,8
198,4
–1,0
j
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Immobilien-Direktanlagen in Europa
Quelle: JLL
grenzüberschreitend und im Inland in Mrd. Euro
75,387,1 89,2 95,6
136,4
2001 2002 2003 2004 2005
DirektinvestitionenVeränderung zum Vorjahr in %k
j 15,7 j 2,4 j 7,2 j 42,7
Neue Rekordmarke Europas Investmentmärkte boomen. Nach einer aktuellen Progno-
se des internationalen Beratungsunternehmens Jones Lang LaSal-
le (JLL) stellten die europäischen Immobilien-Investmentmärkte im
Jahr 2005 mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von rund 136,4 Mil-
liarden Euro eine neue Rekordmarke auf. Dies kommt einer Steige-
rung von
43 Prozent gleich. 2004 betrug das Anlagevolumen in Immobilien
noch 95,6 Milliarden Euro. Vor allem Deutschland lag vergangenes
Jahr in der Gunst internationaler Anleger vorn (siehe Grafik).
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Weg
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(2)
Trotz allem bieten ferne Märkte wie Asien und insbeson-dere China große Chancen, sind „der Pfeffer im Depot“, sagt Hettrich. Auch große Agglomerationen haben gute Aussichten, künftig gleichfalls gut dazustehen. Hauptsache Stadt: Williams führt das auf die allgemeine Landflucht zurück: „Alle wollen in die Stadt, mit all ihren Sünden und Chancen.“ Das befeu-ert zum einen den Wohnimmobilienmarkt, zum anderen aber auch den der Gewerbeimmobilien – denn wo sich eine große lokale Nachfrage ballt, tauchen schnell auch jene auf, die diese Nachfrage decken wollen.
Auch wenn der hiesige Gesetzgeber strenge Ansichten über das hat, was deutsche Investoren in Sachen Internationalisie-rung dürfen und nicht dürfen, haben auch deutsche Anleger viele Chancen: „Der Staat will den Anleger in erster Linie schüt-zen“, meint Montebaur. Müller jedenfalls heißt den Zug in die Fremde gut. „Solange langfristig auf verschiedene Märkte di-versifiziert wird. Aber das tut die Branche derzeit.“ Ein daher immer mehr an Gewicht gewinnender Parameter ist die Politik.
Sie muss langfristig berechenbar bleiben. „Als die Niederlande vor vier Jahren die Steuerarten geändert haben, bekamen die Anleger damit Probleme. Das macht Investitionen schwieriger“, meint Montebaur.
Trotzdem scheint eines sicher: Bereits im Jahr 2005 lagen die weltweiten ausländischen Direktinvestitionen in Immobilien auf einem Rekordhoch – und der Trend geht weiter. Regionen wie beispielsweise Mittel- oder Lateinamerika rücken in den Fokus der professionellen Investoren, Asien ist es seit geraumer Zeit. Die klassischen Anlageziele stagnieren dagegen bestenfalls in der Gunst der Investoren. „Frische Märkte, frisches Geld“, wie es Hettrich zusammenfasst. Damit hätten Budapest und Belfast tatsächlich Brüssel den Rang abgelaufen.
Der Text basiert auf einem Roundtable-Gespräch bei DIFA. Unter anderem nahmen Sascha Hettrich, Vorstandsvorsitz-ender der Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) Deutschland, Steve Williams, Präsident weltweit der RICS, Carl O. Stinglwagner, stellvertretender Vorstandsvorsitzenderder RICS Deutschland, Michael Montebaur, Head of Inter-national Asset Management bei DIFA, und Norbert Müller, Head of Capital Markets bei Jones Lang LaSalle (JLL), daran teil.
Arne Gottschalck arbeitet als freier Journalist in Hamburg.
„ V O R 1 5 J A H R E N W A R D E U T S C H L A N D
S C H O N E I N M A L S E H R M O D E R N – U N D
J E T Z T H A B E N W I R W I E D E R D I E G L E I C H E N
V O R Z E I C H E N “ , S A G T N O R B E R T M Ü L L E R ,
H E A D O F C A P I TA L M A R K E T S B E I J O N E S
L A N G L A S A L L E ( J L L ) .
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U M L A U F, D A S A N G E L E G T W E R D E N M U S S “ ,
E R K L Ä R T S T E V E W I L L I A M S ,
P R Ä S I D E N T V O N R I C S W E LT W E I T,
D I E D E R Z E I T I G E I N V E S T M E N T S I T U A T I O N .
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„Welcher der folgenden Aspekte hat für Ihr Unternehmen bei Immobilien-Investitionsentscheidungen die größte Bedeutung?“, Angaben in %
Britische Investoren sind stärker renditeorientiert
ungü
nstig
verhalten
günstig
Investitionsklima-Index in Punkten
Optimisten in London und Paris
Quelle (2): DIFA, Studie: „Investmentkultur in Europa 2005”, Stand: Oktober 2005
0
25
50
75
100
Deutschland 63,9
Großbritannien 67,7
Frankreich 71,4
Basis: alle Befragten (Deutschland, Großbritannien, Frankreich)
Rendite Liquidität Sicherheit weiß nicht
Großbritannien
Deutschland
Frankreich
46
34
34
18
12
13
29
44
34
7
10
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INVESTMENTKULTUR
Die DIFA-Studie „Investmentkultur in Euro-
pa 2005“ untersucht erstmals systematisch
das Investmentverhalten institutioneller
Immobilienanleger. Dazu wurden 150 Im-
mobilienprofis aus Deutschland, Frankreich
und Großbritannien – unter anderem von
Offenen und geschlossenen Fonds, Immo-
bilien-AGs, REITs und Projektentwicklern –
befragt. Den Zustand der Investmentkultur
illustriert die Studie durch den Investment-
kultur-Index. Danach erreicht in Frankreich
und Großbritannien die Investmentkultur
eine stärkere Ausprägung als hier zu Lande.
INVESTMENTVERHALTEN
So sind britische Immobilieninvestoren
stärker renditeorientiert als deutsche und
französische Investoren. 46 Prozent der bri-
tischen Investoren beurteilen Investitions-
entscheidungen primär unter dem Rendite-
aspekt. Während dort nur 29 Prozent der Be-
fragten dem Thema Sicherheit die größte
Bedeutung zuordnen, zeigen sich deutsche
Investoren deutlich sicherheitsorientierter
und streben daher weniger nach der kurz-
fristigen Erzielung maximaler Renditen. Le-
diglich für 22 Prozent der Deutschen ist die
kurzfristige maximale Rendite ein wichtiger
Orientierungspunkt bei der Investmentent-
scheidung. Im Vordergrund steht vielmehr
die langfristig solide Performance (78 Pro-
zent), die Sicherheit des Investments (69
Prozent) und die Vermeidung von Perfor-
manceverlusten (67 Prozent). Diese auffäl-
lige Sicherheitsausprägung findet sich in
weitaus geringeren Maß bei den britischen
und französischen Investoren wieder. Die Er-
zielung kurzfristig maximaler Renditen hat
in Großbritannien (43 Prozent) und Frank-
reich (41 Prozent) einen signifikant höheren
Stellenwert. Risiken werden in beiden Län-
dern mehr als selbstverständlicher Bestand-
teil des Immobiliengeschäftes angesehen
als hier zu Lande: „Wir müssen eine Ant-
wort darauf suchen, ob die Deutschen das
Produkt Immobilie im Anlegermarkt richtig
positioniert haben. Zugleich sollte uns die
Frage beschäftigen, ob die Deutschen sich
vielleicht zu sehr in interne Regularien ver-
strickt haben, die uns daran hindern, eine
höhere Risiko-/Renditeaffinität auszubil-
den“, sagt Ingo Hartlief, Mitglied des DIFA-
Vorstands.
INVESTITIONSKLIMA-INDEX
Zusätzlich erhebt DIFA einen „Investitions-
klima-Index“, der die Investitionsbereit-
schaft unter Investoren in Europa erfasst.
Der Index macht deutlich, wie unterschied-
lich das Klima in den jeweiligen Ländern
beurteilt wird. Der Index erreicht bei den
deutschen Investoren 63,9 Punkte. Mit 67,7
beziehungsweise 71,4 Punkten wird das
Investitionsklima bei den britischen und
französischen Investoren in ihren Ländern
deutlich positiver gesehen.
Die wichtigsten Ergebnisse der Invest-
mentkultur-Studie von DIFA und Uni-
on Investment stehen im Internet zum
Download unter: www.difa.de bzw.
DIFA-Studie: Investmentverhalten in Europa differiert deutlich
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Neue Perspektiven.
Seit Anfang 2006
sind Offene
Immobilienfonds
auch in Frankreich
zugelassen.
Schlafender Riese Von der Einführung Offener Immobilienfonds in Frankreich versprechen sich
Experten eine Belebung des Marktes mit internationalen Auswirkungen
Seit der „Ordonnance 2005-1278“ des Ministerra-tes vom 13. Oktober 2005 ist es amtlich: Frankreich führt Offene Immobilienfonds ein. Dies vollzieht sich zeitgleich mit den Turbu-lenzen um Wertberichtigungen von Portfolios Offener Immobili-enfonds in Deutschland und Diskussionen um Reformen dieser Anlageklasse. Andererseits machte im vergangenen Herbst einKongress der European Fonds and Asset Management Association (EFAMA) mit Beteiligung von DIFA über das „Grünbuch“ der EU-Kommission zur Harmonisierung auf diesem Finanzsektor die po-sitive Haltung der EU-Aufsichtsbehörde deutlich. Insofern kommt dem französischen Modell eine Schlüsselfunktion zu. Vorangetrie-ben durch die Versicherungswirtschaft und Immobilienunterneh-men ist jetzt die Form des „OPCI“ (Organisme de placement coll-ectif dans l'immobilier), wie die Abkürzung lautet, definiert. Aber die erforderlichen Ausführungsbestimmungen werden nicht vor Ende Juli 2006 erwartet, sodass Spielraum bleibt, entsprechende Produkte vorzubereiten.
Die niederländischen Research-Experten des auf europäische Im-mobilien spezialisierten Bankhauses Kempen bewertet diesen Schritt als die Erweckung eines schlafenden Riesen, denn bisher deckten in Frankreich Immobilienanlagen – häufig als Bestandteil von Lebensver-sicherungen – nur 0,6 Prozent des gesamten Volumens nichtbörsen-notierter Anlageformen in Immobilien, deutsche Offene Immobilien-fonds dagegen rund 8 Prozent des gesamten Investmentvolumens ab. Hieraus lasse sich ein Anlagepotenzial von bis zu 150 Milliarden Euro ableiten. Wesentliche Parameter der OPCI sind die Öffnung und flexible Gestaltung sowohl auf Seiten der Anbieter wie der An-leger. Bisher gibt es Fonds für Investitionen in bewegliche Güter, abgekürzt OPCVM, und Gesellschaften für Immobilienanlagen, die SCPI, die im Jahr 2004 mit neuen Einlagen von 915 Millionen Euro einen Zuwachs von 11 Prozent gegenüber dem Vorjahr verzeichnen konnten. Hemmnis beim SCPI sind die Beschränkung auf Gebäude zur Vermietung sowie das Verfahren der Wertermittlung und Veräu-ßerung bei Auktionen zu festgesetzten Terminen, was den Markt-bedürfnissen nicht mehr entspricht und für institutionelle Anleger keine Plattform bietet. Jetzt können, wie bei deutschen Offenen Immobilienfonds, jederzeit Anteile erworben oder zurückgegeben werden. Und es gibt zwei Anlageformen: den Immobilienfonds FPI
als Investition „dans la pierre“, dass heißt in Gebäude zur Vermie-tung oder Verpachtung, oder die Kapitalgesellschaften SPICAV, die den REITs, französisch SIIC, ähneln, ohne jedoch börsennotiert zu sein. Entsprechend variiert die Besteuerung, wobei die Grunder-werbsteuer, die beim SCPI erhoben wird (5 Prozent ab Januar 2006), generell entfällt. Steuereinbußen wie bei den SIIC von jährlich rund 2 Milliarden Euro seit 2003 will man jedoch vermeiden.
„Transparenz wird sehr ernst genommen“, betont Arnaud Dewachter vom französischen Verband der Immobilienunter-nehmen Aspim. „Für jeden OPCI muss ein externer Treuhän-
Deutschland vorn
im Vergleich: Nichtbörsennotierte Anlageformen in Immobilien,Volumen in Mrd. Euro
Quelle: Kempen&Co, Juni 2005
Deutschland
Großbritannien
USA
Niederlande
Frankreich*
Italien
88,0
47,2
24,0
15,5
15,0
2,4
* 11,5 Mrd. Euro in SCPI und3,5 Mrd. Euro in ACAVI
AnlagepotenzialBisher decken in Frankreich Immobilienanlagen –
häufig als Bestandteil von Lebensversicherungen –
nur 0,6 Prozent des gesamten Volumens nichtbörsen-
notierter Anlageformen in Immobilien ab, deutsche
Offene Immobilienfonds dagegen rund 8 Prozent des
gesamten Investmentvolumens. Hieraus leiten Experten
ein Anlagepotenzial bis zu 150 Milliarden Euro in den
kommenden Jahren für den französischen Markt ab.
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Sommer 2006 werde das Thema auf der Mipim in Cannes sicher eine Rolle spielen. „Andere Anbieter werden auf diesen neuen Markt drängen, die Konkurrenz und die Verflechtung mit dem Finanzmarkt nehmen zu.“
Auch nach Einschätzung von Reinhard Kutscher, Mitglied des DIFA-Vorstands, werden die neuen OPCI den Immobilienmarkt flexi-bilisieren und dynamisieren. Er sieht jedoch ein Problem im Mangel an Anlageobjekten in Frankreich. „Über den normalen Markt zu kaufen, macht wenig Sinn, hier sind kreative, komplexe Modelle gefordert.“ Dies bestätigt eine Studie von Kempen Research, die einen wachsenden Druck auf die Märkte voraussagt. Die OPCI er-lauben Anlagen und Beteiligungen in allen Immobiliensparten in den OECD-Staaten, jedoch nicht weltweit, und auch Ausländer kön-nen in OPCI investieren. Stefan Seip, Hauptgeschäftsführer des BVI Bundesverband Investment und Asset Management e. V., ist sich sicher: „Durch den Markteintritt Frankreichs steigen die Chancen, Offene Immobilienfonds als EU-Produkt zu harmonisieren.“
Der französischen Verband Aspim hat für Detailfragen zum OPCI eine Internetseite unter www.opci-aspim.com eingerichtet.
Gudrun Escher ist freie Journalistin in Mühlheim a.d. Ruhr.
der bestellt werden, die Bewertung nehmen vierteljährlich zwei voneinander unabhängige Gutachter vor, und alle Daten sind jederzeit einsehbar.“ Mindestens 10 Prozent der Einlagen müs-sen liquide verfügbar sein, statt wie in Deutschland derzeit noch 5 Prozent, und maximal 90 Prozent des Kapitals können direkt in Immobilien, maximal 39 Prozent in andere Beteiligungen an-gelegt werden. Auch die Beleihung ist möglich.
Um Kontinuität zu gewährleisten, ist mit einer Übergangs-frist von fünf Jahren die Umwandlung der SCPI in OPCI mög-lich, so dass heutige Anleger in SCPI steuerneutral wechseln können. Ab 2010 wird es dann keine SCPI mehr geben. Jean-Marc Coly, Direktor von UFG, das neben Antim Vendôme das bedeutendste französische Immobilienunternehmen ist, erwar-tet große Veränderungen für den Markt in Frankreich. „Die sehr monolithischen SCPI sprechen eher Privatpersonen an, kaum institutionelle Anleger. Der OPCI ist dagegen ein gutes Vehikel zur Kommerzialisierung, er bietet Chancen ähnlich wie Immo-bilienaktien, birgt aber auch mehr Risiken. Derzeit bedienen wir einen Kundenstamm von 100.000 Anlegern mit einem Aktivka-pital von 3 Milliarden Euro, halten aber künftig eine Verdreifa-chung für möglich.“ In Erwartung der Einführung von OPCI im
Offene Immobilienfonds in Deutschland und Frankreich im Vergleich: die wichtigsten Kriterien (Stand: Januar 2006)
Quelle: Kempen&Co, eigene Recherche
Die Bewertung erfolgt durch unab-hängige Gutachter alle 12 Monate.
mindestens 5 Prozent
Die Höhe der Ausschüttung ist nicht geregelt;sie erfolgt jährlich, richtet sich nach Mieter-trägen, Zinsen und Veräußerungsgewinnen.
täglich möglich
Mindestens 51 Prozent des Fondsvolumensmüssen in Immobilien investiert werden.
Maximal 5 Prozent des Kapitals dürfen inAktien anlegt werden.
maximal 50 Prozent des Fondsvolumens
Fonds, die nach 2002 aufgelegt wurden,dürfen nach dem 4. Finanzmarktgesetz welt-weit investieren, ältere müssen größtenteilsin Deutschland bzw. im Euro-Raum anlegen.
Jährliche Bewertung durch unabhängige Gut-achter, die für max. 4 Jahre bewerten dürfen.Das Gutachten wird vierteljährlich aktualisiert.
mindestens 10 Prozent
85 Prozent der Mieteinnahmen und allerealisierten Wertsteigerungen müssen andie Anleger ausgeschüttet werden.
Täglich möglich. Für Investoren, die mehr als20 Prozent der Fondsanteile halten, wird eineKündigungsfrist bis zu 12 Monaten diskutiert.
Mindestens 60 Prozent des Fondsvolumensmüssen in Immobilien investiert werden.
Maximal 39 Prozent des Fondsvermögensdürfen in Immobilienaktien investiertwerden.
maximal 50 Prozent des Immobilienvermögensund 10 Prozent vom restlichen Vermögen desFonds
OPCIs können in die Immobilienmärkte aller30 OECD-Staaten investieren. So sind Käufez. B. in den USA, Australien, Japan, Kanada,Neuseeland, Mexiko und Südkorea möglich.
Deutschland (bisher) Frankreich (Ordonnance)
Immobilien-bewertung
Liquidität
Ausschüttung
Anleger-vermögen
Investitions-horizont
Die BaFin* beautragt Gutachter, die ein Objektmaximal 2 Jahre lang bewerten dürfen.Das Gutachten wird halbjährlich überprüft.
Mind. 10 Prozent, ab einer Liquiditätsquotevon 40 Prozent muss der aktive Vertrieb ein-gestellt und dies der BaFin gemeldet werden.
wie bisher
Wie bisher, aber für Anteile ab 1 Mio. Eurobzw. 1 Prozent des Fondsvermögens bestehtMeldepflicht und 12 Monate Kündigungsfrist(gilt für Neuanlagen ab Inkrafttreten).
wie bisher
Bis zu 20 Prozent des Fondsvermögensdürfen in REITs und Immobilienaktien investiertwerden (Anrechnung auf Immobilienquote).
Wie bisher, übersteigt die Kreditaufnahme desFonds aber 40 Prozent, muss dies öffentlichbekannt gegeben werden.
Wie bisher, aber Transaktionen zwischen Fondseiner Kapitalanlagegesellschaft sollen zukünftigmöglich sein.
Rücknahmefrist
Fremd-finanzierung
Deutschland (BVI-Reformvorschlag)Kriterien
* Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
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RAUM & mehr: Was bedeuten die Reformvorschläge für die Anleger – bleibt der Offene Immobilienfonds attraktiv?
Reinhard Kutscher: Ja, die Reformvorschläge zielen darauf ab,
den Offenen Immobilienfonds als Langfristanlage international
konkurrenzfähig zu halten. Dabei spielt Anlegerschutz eine wichtige
Rolle. Im Fokus des Reformvor-habens stehen Vorschläge, die zu
einer verbesserten Transparenz des Produktes beitragen und die
Grundlagen für eine optimierte Liquiditätssteuerung schaffen.
Wichtig ist auch, dass institutio-nelles Geld vom privaten Geld
getrennt wird. Institutionelle Groß-anleger reagieren schneller auf
Veränderungen im Fondsumfeld als Privatanleger. Die Trennung der beiden Kundengruppen schafft für
die Privatanleger also mehr Sicherheit.
RAUM & mehr: Warum soll zusätzlich die Mindestliquidität
verdoppelt werden?Kutscher: Auch dieser Reformvor-
schlag dient der Sicherheit der Anla-ge. Er soll dazu beitragen, dass eine größere Manövriermasse für Mittel-
bewegungen vorgehalten wird.
RAUM & mehr: Manche Fonds dürfen nur innerhalb der EU in-vestieren. Wäre es nicht an der
Zeit, eine einheitliche gesetzliche Grundlage zu schaffen?
Kutscher: Grundsätzlich sollten allen die gleichen Märkte offen stehen. Je nach Fondsprofil und
Anlagestrategie kann es dann aber Fonds geben, die bewusst nur in bestimmten Ländern, beispiels-
weise in Deutschland, investieren. Wichtig ist, dass dies den Anlegern
von vornherein deutlich gemacht wird und sie bei der Anlageent-
scheidung ein Bild vom Risikoprofil des einzelnen Fonds haben.
RAUM & mehr: Immobilienfonds sollen demnächst auch in REITs
oder Immobilienaktien investieren dürfen. Worin liegen die Vorteile?
Kutscher: Um als Asset-Klasse international konkurrenzfähig zu
bleiben, sind die Gesellschaften bezüglich ihrer Investmentopti-
onen mit einer höheren Flexibili-tät auszustatten. Die Beteiligung
an Immobilienaktien würde es den Gesellschaften erlauben, aus-sichtsreiche Märkte zu berücksich-tigen, die für einzelne Fonds unter Umständen schwer zu erschließen sind. Abgesehen davon bilden In-vestments in REITs auch eine Art
Liquiditätspuffer, da sie ja börsen-täglich schnell zu verkaufen sind.
RAUM & mehr: Verzerrt das nicht das Profil des Immobilienfonds?
Kutscher: Sicherlich haben REITs – wie Aktien allgemein –
eine deutlich höhere Volatilität als Immobilienfonds. 20 Prozent Wert-
schwankungen können schnell einmal sein. Das Fondsmanage-ment muss darauf achten, dass
der wertstabile Charakter des Of-fenen Immobilienfonds davon un-berührt bleibt. Je nach Risikoprofil
des Fonds muss die Anlage in REIT-Aktien also begrenzt bleiben und
kann nur der Beimischung dienen. Außerdem kann auch innerhalb
der Aktien-Allokation eine Risiko-Diversifizierung stattfinden. Eine
interessante Alternative wären da Immobilien-Aktienfonds.
RAUM & mehr: Auch Transaktionen zwischen den
Fonds eines Anbieters sollen in Deutschland künftig möglich sein. Kutscher: Von dieser Möglichkeit sollte nur in gut begründeten Aus-
nahmefällen Gebrauch gemacht werden. Es können sich jedoch
Konstellationen ergeben, die eine Transaktion innerhalb einer Gesell-schaft für Anleger beider Fonds in-
teressant macht. Beispielsweise, wenn der veräußernde Fonds Liqui-
dität benötigt, der aufnehmende Fonds Liquidität abbauen muss
und das Objekt dem Suchprofil ent-spricht, am Markt aber nur schwer zu finden ist. Wenn der Gesetzge-
ber diesem Vorschlag folgt, werden Vorkehrungen zu treffen sein. Wir
werden auf eine bestmögliche Kon-trolle dieser Transaktionen drängen,
um die Interessen der Anleger in beiden Fonds zu schützen.
RAUM & mehr: Hinter der marktgerechten Bewertung der
Immobilien steht immer noch ein Fragezeichen. Schaffen die
Reformen da Abhilfe?Kutscher: Die Vorschläge zielen
im Kern darauf ab, die Objektivität des Bewertungsverfahrens noch
deutlicher herauszustellen. Die un-abhängigen Sachverständigen sol-
len maximal fünf Jahre für eine Ge-sellschaft tätig sein. Darüber hin-aus fordert die Branche die Über-prüfung der Objektbewertung im halbjährigen Rhythmus. Das wird die Marktnähe der Werte weiter
verbessern. Im übrigen sehen wir seit längerem die Notwendigkeit, bei Auslandserwerben auf die lo-kale Expertise von ortsansässigen Gutachtern zurückzugreifen. DIFA sichert das Urteil der Sachverstän-digen bei jedem Objektankauf im
Ausland traditionell durch ein loka-les Drittgutachten ab. Dieser Praxis entspricht auch der BVI-Vorschlag.
RAUM & mehr: Wann soll das Reformpaket umgesetzt werden?
Kutscher: Es wird zügig geschehen. Alles das, was ohne Gesetzesänderung machbar ist,
soll zum 1. April umgesetzt wer-den. Dort, wo der Gesetzgeber gefordert ist, wie etwa bei der
Anlage in REITs oder der Kündi-gungsfrist für Großanleger, wird eine Umsetzung vom Gesetzge-bungsverfahren abhängig sein.
RAUM & mehr: Wie werden Sie ihre eigenen Fonds aufstellen?
Kutscher: Beim DIFA-Fonds Nr. 1werden wir die begonnene Portfolio-
umschichtung fortsetzen und uns von kleineren und älteren Objekten trennen. Mit dem DIFA-Global pla-
nen wir, in Märkte zu gehen, die noch nicht im Blickfeld der groß-
en internationalen Anleger liegen. Das können etwa die Türkei, Mexi-
ko oder Südkorea sein. Der DIFA-GRUND wird 2006 schwerpunkt-
mäßig weiter in die klassischen Märkte in Europa und Nordamerika
investieren, wobei wir hier wegen der stark gestiegenen Preise eher
selektiv vorgehen und nach beson-deren Renditeperspektiven suchen.
„Als Langfristanlage international konkurrenzfähig“Die Reformvorschläge des BVI für die Renaissance der Immobilienfonds liegen auf dem Tisch – wie reagiert die Branche?
RAUM & mehr sprach mit Reinhard Kutscher, Mitglied des DIFA-Vorstands
Reinhard Kutscher ist seit
1999 Vorstandsmitglied der
DIFA Deutsche Immobilien
Fonds AG, Hamburg. In dieser
Funktion ist er unter anderem
für das Asset-Management 1
(Schwerpunkt Ausland)
sowie für Controlling,
Risikomanagement und
Finanzen verantwortlich.
R A U M & M E H R 3 0 _ 3 1
Der feine Unterschied
Die Krawatte ist weitaus mehr als ein
modisches Accessoire. Sie sagt einiges über
die Persönlichkeit eines Mannes aus. Deshalb
ist sie für wahre Gentlemen ein Kultobjekt
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Besonders auf-
wändig ist die
Sieben-Falten-
Krawatte: Sie
wird aus einem
Stück Seiden-
stoff hergestellt,
der so lange
gefaltet wird, bis
er die Form einer
Krawatte hat.
farbenfrohen Schlipsen. Der seriöse, konservative Rechtsanwalt wird eher zum einfachen Design in gedeckten Farben greifen. Seide gilt als Nonplusultra, und wer es wagt, mit einem Polyester-Schlips in der Öf-fentlichkeit aufzutauchen, outet sich sofort als Kulturbanause. Neben Farbe, Stoff und Design kann auch der Knoten so einiges verraten: Ist er beispielsweise unordentlich gebunden, spricht das für eine ge-wisse Bequemlichkeit des Mannes. Ist er zu straff und zu klein, spricht das für eine gewisse Zugeknöpftheit und Strenge. Generell gilt: Der Schlips ist eine der wenigen Möglichkeiten, in dem grauen, blauen und braunen Einerlei der Herrenkleidung, Farbe zu bekennen. „Man spielt mit den Ausdrucksformen“, sagt Müller-Thomkins.
Die Krawatte ist folglich weit mehr als ein vom Aussterben be-drohtes, fantasieloses Kleidungsstück. Sie ist des Mannes einziges schmückendes Accessoire – zumindest im klassischen Sinne. Kein Wunder, dass der wahre Gentleman zu einem gewissen Krawatten-kult neigt: Wenn, dann soll es auch etwas ganz Besonderes sein. Ge-schätzt wird der feine Unterschied, der den exklusiven Binder vom Massenprodukt unterscheidet. Primär gilt die Faustregel: Gut ist, was sich gut anfühlt. „Eine gehaltvolle Seide macht die Qualität einer Kra-watte aus. Alles andere ist Labberkram“, sagt Maßschneider Marc Anthony. Das Innenleben des Schlipses, die so genannte Einlage,
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Eine Krawatte besteht in der Regel aus drei Stoffteilen, die zu einem Stück zusammengenäht werden, dem Oberstoff, einer Einlage und
dem Futterstoff. Ist die Krawatte handgearbeitet, wird der Oberstoff behutsam um die Einlage gefaltet und dann von außen zusammen-
genäht. Bei einer handrollierten Krawatte werden die Seiten mit der Hand aufgerollt und Stich für Stich festgenäht.
Eigentlich ist sie vollkommen nutzlos. Sie ist umständ-lich anzulegen, in der Regel recht unbequem, beim Essen ständig im Weg und wärmt noch nicht einmal den Hals, den sie doch so eng – und manchmal etwas zu eng – umschlingt. Als „Kulturstrick“ verpönt, der, wie Spötter kritisieren, oft nur aus Gründen einer ver-alteten Kleiderordnung getragen werden müsse, erfreute sich die Krawatte vor allem in den 90er Jahren wachsender Unbeliebtheit. Spätestens seitdem schlipslose New-Economy-Helden Millionen-Deals abschlossen, scheinen die Tage des modischen Accessoires, das über Jahrzehnte aus der Geschäftswelt nicht wegzudenken war, gezählt. „Immer mehr Männer entscheiden sich gegen die Schlinge um den Hals“, bestätigte das „Manager Magazin“ Anfang 2005. Innerhalb der letzten zehn Jahre hat sich demnach der „Schlips-Absatz hal-biert“ – auf rund zehn Millionen verkaufte Krawatten 2004.
Ausgestorben ist der Binder, der Ende des 19. Jahrhunderts in Mode kam, indes noch lange nicht. Im Gegenteil: „Ende der 90er Jahre war der lässigere Look eher üblich. Heute erlebt die Krawatte ein Revival“, sagt Gerd Müller-Thomkins, Geschäftsführer des Deutschen Mode-Ins-tituts in Köln. Der Grund: Die schwierigen wirtschaftlichen und wirt-schaftspolitischen Verhältnisse sorgen vielfach für Verunsicherung und schaffen das Bedürfnis, an Formalien Halt zu finden. „Stil und Konven-tion sind derzeit gefragt, keine modischen Experimente. Die Krawatte ist Teil einer Art Uniform: Streifenanzug, Schuhe, Hemd und Krawatte zeichnen den Profi aus“, sagt Müller-Thomkins. Der Stellenwert des Schlipses hat sich jedoch in den letzten zwei Jahrzehnten grundsätz-lich gewandelt. Gehörte er früher wie der Hut zum täglichen Outfit des Mannes, wird er heute nur noch zu bestimmten Anlässen getra-gen. Jeder vierte Mann, so schätzt der Fachverband der Krawatten- und Schalindustrie, greift regelmäßig zur Krawatte. Sie wird gewählt als Zeichen für Seriosität und Korrektheit oder als Ausdruck eines ge-wissen Lebensstils und Sinns für Ästhetik.
Kann die Krawatte aber als Hinweis auf die Zugehörigkeit ihres Trägers zu einer bestimmten sozialen Gruppe betrachtet werden? Ihre unmittelbaren Vorläufer – die britischen Schul- und Regiments-krawatten – hatten jedenfalls diese Funktion. Die Farbe und Anord-nung der Streifen verrieten, wo der Träger seine Wurzeln hatte. Noch heute tragen die Studenten Schlipse in den Farben ihres Colleges, um zu demonstrieren: „Ich gehöre dazu.“ „Die Krawatte macht den Mann. Sie ist der Gradmesser, an dem man Geschmack und Geist eines Elegance ablesen kann“, stellte schon Honoré de Balzac fest. Und Experte Müller-Thomkins glaubt: „Die Krawatte komplettiert nicht nur das Bild, sondern sagt auch etwas aus. Sie ist ein Spiegel der Persönlichkeit ihres Trägers.“ Extrovertiertere Männer neigen eher zu
Kroaten in KrawattenÜber den Ursprung der Krawatte streiten sich Modehistoriker. Ge-
meinhin wird angenommen, dass der Vorläufer der modernen Krawat-
te im Dreißigjährigen Krieg erfunden wurde. Für einen Feldzug gegen
das Habsburger Reich heuerte der französische König Ludwig XIII. ein
kroatisches Kavallerieregiment an, dessen Söldner gebundene Halstüch-
er trugen. Die „Cravate“, wie sie genannt wurde, erforderte im Ver-
gleich zu den damals gebräuchlichen Halskrausen nur wenig Pflege und
war daher praktischer. Kurzerhand übernahmen auch die französischen
Soldaten diese Mode und importierten sie in ihre Heimat, wo wiederum
Mitglieder des Hofes sie übernahmen. Etymologen gehen davon aus,
dass sich das Wort „Cravate“ von der französischen Schreibweise für
Kroate „Croate“ ableitet. Ihren Siegeszug trat die Krawatte um 1800 an,
als der Dandy „Beau“ Brummel den Binder in London zum Kultobjekt
machte. Im 19. Jahrhundert entwickelte der Schlips seine heutige Form.
R A U M & M E H R 3 2 _ 3 3 R A U M & L E B E N
sollte unbedingt aus Wolle sein. Der Vorteil: Die Naturfaser zerknit-tert nicht, springt sofort in ihre alte Fasson zurück und erhält so die Form der Krawatte – auch, dort wo der Knoten sitzt. „Wichtig ist, dass der Schlips schwer aussieht“, sagt Anthony. Der wahre Kenner bindet sich ausschließlich echte Handarbeit um den Hals. Krawatten, die das Label „hand-made“ tragen, sind von Krawattenmachern in liebevoller Kleinarbeit zusammengesteckt, gefaltet und Stich für Stich zusammengenäht worden. Und: „Ein Qualitätsschlips ist handgebü-gelt und nicht von einer Maschine platt gepresst“, sagt Anthony. Ent-scheidend ist dabei, dass das Eisen den Schlips nicht wirklich berührt: „Unsere Büglerinnen hauchen quasi über den Stoff“, sagt Jessica Bart-ling, Geschäftsführende Gesellschafterin der Krawattenmanufaktur Laco. „Drücken sie richtig auf, leidet die Seide zu sehr.“
Laco ist neben dem Krefelder Unternehmen Ascot der einzige deutsche Krawattenhersteller, der die traditionellen Langbinder noch per Hand fertigt. Zu ihren Kunden zählen Herrenausstatter, aber auch Modelabels, die keine eigene Krawattenproduktion haben. „Unse-re Kunden sitzen primär in Deutschland, aber auch in Island, No-wosibirsk, Dänemark, Holland und New York“, sagt Bartling. Auch im restlichen Europa gibt es nur noch wenige Firmen, die die Kunst der Krawattenmacherei beherrschen. In England zählt Tobias Taylor dazu, in Frankreich Hermès. In Italien wiederum ist das Handwerk weiter verbreitet. Beispiel Neapel: Das nur 20 Quadratmeter große Geschäftchen Marinella in der Riviera di Chiaia etwa verkauft die an-geblich besten und edelsten Krawatten. Wer will, kann sie sich dort auch maßanfertigen lassen. In Rom zählen Ezio Pellicano, Battistoni und Eddy Monetti zu den Top-Adressen.
Wer sich mit einem besonderen Binder hervortun will, muss aber nicht zwangsläufig Marinella tragen. „Ungefütterte handrollierte Bin-der oder die Sieben-Falten-Krawatten werden von Kennern gleicher-maßen geschätzt“, sagt Bernhard Roetzel, Modeexperte und Autor des Buchs „Der Gentleman“. Ein Qualitätsmerkmal ist auch das „self-tipping“, wenn also das Futter aus demselben Stoff ist wie der Schlips. Ein feines Detail, das vor allem bei italienischen Krawatten zu finden ist. Eines haben aber fast alle hochwertigen Seidenkrawatten gemeinsam: Die Stoffe stammen nahezu ausschließlich aus der italienischen Stadt Como, die als Mekka der Seidenproduktion gilt.
Kein Wunder, dass für den Laien die feinen Unterschiede oft nicht zu erkennen sind. Kaufentscheidend sind für ihn vielmehr Farbe und Form der Krawatte, die – natürlich – auch Moden unterliegt. „Die Her-steller richten sich nach den Hemden und Anzügen der jeweils aktu-ellen Herrenkollektionen“, sagt Anthony. Im Trend sind derzeit kleine Muster und Streifen und Farben wie Mint, Hellgrün, Rosa oder Flieder-Lila. Gewagte Farbkombinationen wie Braun mit Pink oder Gelb mit Flieder sind ebenfalls oft zu sehen. Aber wehe dem, der sich im Ton vergreift und das modisch Erlaubte verfehlt. Was die Form betrifft, so sind derzeit schmale Schlipse gefragt. Hatten sie in den 70er Jahren noch eine Breite von bis zu 14 Zentimetern, sollten sie heute nicht viel breiter als 9,5 Zentimeter sein.
Bei der Wahl der Krawatte lässt sich also vieles falsch machen, sowohl in Stil- als auch in Modefragen. Aber, so tröstet Modeex-perte Roetzel: „Die Fehler liegen im Detail und sind nur für abso-lute Kenner ersichtlich.“
Johanna Lutteroth arbeitet als freie Autorin in Hamburg.
Muji ist in Japan so beliebt wie in Europa etwa H&M oder IKEA. Streng
genommen ist es eine Kombination aus beiden. Denn bei Muji gibt es so-
wohl Designerbetten, Esstische, Haushaltswaren und Geschirr als auch
Kosmetikprodukte und Mode. Das Konzept drückt sich bereits in dem Na-
men Muji aus: Er steht für „Mujirushi Ryohin“, was übersetzt so viel heißt
wie „keine Marke, gute Qualität“. Gleichzeitig setzt Muji auf namenloses
Design von namhaften Designern: So beschäftigt das japanische Unter-
nehmen etwa Gestalter wie Jasper Morrison oder Konstantin Grcic. Dieses
Konzept kommt auch in Europa gut an. Mittlerweile gibt es insgesamt 36
Läden in Frankreich, Großbritannien, Schweden, Norwegen und Italien.
Nun wollen die Japaner auch den deutschen Markt erobern. Ende 2005
wurde die erste Niederlassung in Düsseldorf eröffnet. Anfang April 2006
ist der Start von Muji in München im DIFA-CityQuartier Fünf Höfe geplant:
Auf rund 700 Quadratmetern Verkaufsfläche wird sich der Lifestyle-Store
präsentieren. „Für unser CityQuartier ist Muji eine große Bereicherung.
Der Store stellt eine gute Ergänzung zu den bestehenden Geschäften
dar“, sagt Reinhild Holthaus, Centermanagerin der Fünf Höfe. Schon vor
seiner Deutschland-Premiere feierte Muji hier zu Lande erste Erfolge. Das
Institut für Industriedesign Hannover zeichnete gleich mehrere Produkte
mit dem iF Gold Award aus (siehe Bilder oben).
Namenloses Design von namhaften Designern
Nordeuropa ist um renditestarke Immobilien nicht
verlegen: Für ihren institutionellen Immobilienfonds
DIFA Immo-Invest erwarb DIFA zum Jahreswechsel
einen Gebäudeabschnitt des Universitätsareals Cam-
pus Nydalen in Oslo. Die Gesamtinvestition für insge-
samt 16.400 Quadratmeter Büro- und Einzelhandels-
fläche beläuft sich auf rund 62 Millionen Euro. DIFA
nutzt damit die Chancen der aussichtsreichen Immo-
bilienmarktentwicklung in Norwegen, die durch eine
anziehende Nachfrage nach hochwertigen Büroflä-
chen, moderat steigende Mieten und die wachsende
Präsenz internationaler Investoren gekennzeichnet
ist. „Mit dem Markteintritt in Norwegen setzen wir
den Ausbau unseres Skandinavien-Portfolios konse-
quent fort“, sagt Ingo Hartlief, im DIFA-Vorstand für
das institutionelle Geschäft verantwortlich. Der DIFA
Immo-Invest ist bereits in Stockholm mit dem Büro-
komplex Härden 15 + 18 investiert. Das Fondsvermö-
gen des DIFA Immo-Invest belief sich Ende 2005 auf
insgesamt 755 Millionen Euro.
DIFA betritt Neuland in Oslo
DIFA-Neuerwerb in Oslo:
Gebäudeabschnitt des Universi-
tätsareals Campus Nydalen.
Produkte des japanischen Labels Muji wie das Ledersofa,
der CD-Player mit Radio und der Muji-CD-Player.
Letztere wurden mit dem iF Gold Award ausgezeichnet.
R A U M & M E H R 3 4 _ 3 5 M A G A Z I N
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Deutschland-Portfolio neu ausgerichtet
Der deutsche Markt bietet antizyklisch handelnden Investoren gute
Möglichkeiten, ihre Portfolios hier zu Lande neu zu strukturieren. Die
hohe Nachfrage nach deutschen Immobilien hat DIFA jetzt genutzt,
um das in der Hamburger Innenstadt gelegenen neungeschossige
Büro- und Geschäftsgebäude Valentinskamp an das weltweit operie-
rende Immobilienunternehmen Tishman Speyer zu veräußern. Der Ver-
kaufserlös fließt dem DIFA-Fonds Nr. 1 zu, für den DIFA das Objekt
1988 selbst entwickelt hatte. Insgesamt hat das DIFA-Fondsmanage-
ment im vergangenen Jahr zehn Immobilien im Wert von rund 175
Millionen Euro in Deutschland verkauft. „Bei den Objekten handelt
es sich vor allem um kleinere und ältere Liegenschaften“, sagt Frank
Billand, Mitglied des DIFA-Vorstands. Auf der anderen Seite bleibt
Deutschland für DIFA weiterhin ein interessanter Investitionsstandort.
So übernahm DIFA jetzt von der Development Partner AG die Projekt-
entwicklung für das Geschäfts- und Bürohaus in der Oberen Königs-
straße 30 in Kassel. Das Investment für den DIFA-Global beläuft sich
auf rund 35 Millionen Euro. Die Fertigstellung des rund 7.200 Qua-
dratmeter umfassenden Projektes ist für Ende 2007 geplant. Zudem
erwarb DIFA für den institutionellen Publikumsfonds DIFA Immo-In-
vest das 2003 erbaute und langfristig vollvermietete Büroobjekt in der
Perchtinger Straße 5 in München. Das Objekt befindet sich im Stadtteil
München-Sendling und verfügt über eine ausgezeichnete Verkehrs-
anbindung. Ebenfalls für diesen institutionellen Immobilienfonds
kaufte DIFA für rund 23 Millionen Euro ein Geschäftshaus in der
Prager Straße 7 in Dresden und von der Bay-
erischen Hausbau die zum Hamburger Stadt-
quartier Falkenried gehörenden Gebäude
Office I und II. Das Areal Falkenried, zu dem
Wohnungen, Büros, Einzelhandel und
Gastronomie gehören, war 2004 für
den DIFA-AWARD nominiert.
DIFA beteiligt sich an größtem Innenstadt-Center Deutschlands
Hohe Renditen durch Beteiligungen oder Einstieg in lau-
fende Projektentwicklungen sind ein wichtiger Bestandteil
von DIFAs Investmentstrategie. Im spanischen Jerez de la
Frontera erwarb der Offene Immobilienfonds DIFA-GRUND
die Shoppingcenter-Entwicklung Area Sur. Und gemeinsam
mit dem Hamburger Shoppingcenter-Experten ECE und
dem Essener Handelskonzern Karstadt realisiert DIFA das
größte Innenstadt-Center Deutschlands am Limbecker Platz
in Essen. DIFA-GRUND beteiligt sich hier mit 60 Prozent
an der Projektgesellschaft, welche die Planung und den
Bau dieses Innenstadt-Centers verantworten wird. Die Ge-
samtinvestitionssumme beträgt inklusive Mieterausbauten
rund 300 Millionen Euro. Der Karstadt-Konzern ist Eigen-
tümer der wichtigsten Grundstücke für den Bau des Groß-
projektes. Die ECE wird das Shoppingcenter vermieten und
managen. „Der Limbecker Platz ist ein sehr guter inner-
städtischer Standort und wird dauerhaft führend im Groß-
raum Essen sein“, erklärt DIFA-Vorstand Frank Billand. Der
Baubeginn ist für den 1. April 2006 anvisiert, die Eröffnung
des ersten Bauabschnittes für 2008, die Gesamteröffnung
für 2009. Bereits jetzt, drei Jahre vor der Gesamteröffnung
des Limbecker Platzes, sind rund 40 Prozent der Ladenflä-
chen an renommierte Einzelhandelsfirmen vermietet. Vor-
gesehen sind drei Verkaufsebenen auf einer Nutzfläche von
rund 70.000 Quadratmetern mit rund 200 Shops, darunter
ein Karstadt-Weltstadthaus sowie ein Karstadt-Sporthaus.
Simulation des
Einkaufszentrums
am Limbecker Platz
in Essen.
Verkauft: das Bürogebäude Valen-
tinskamp in Hamburg (l.). Gekauft:
die Objekte Obere Königsstraße 30
(oben) in Kassel und die Münchener
Perchtinger Straße 5.
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