gliederung 2. wechselkurse und architektur des internationalen währungssystems

Vorlesung Makroökonomik IV

Dozent: Dipl. Volkswirt / Dipl.-Hdl. Joscha Beckmann

Semester: WS 2011/12 Termin: Montag 14:00-16:00

Raum: R11 T07 D33

Fachbereich Wirtschaftswissenschaften Universität Duisburg-Essen 1

Gliederung2. Wechselkurse und Architektur des Internationalen

Währungssystems 2.3 Devisenmärkte

2.3.1 Kaufkraftparität und Zinsparität 2.3.2 Feste vs. flexible Wechselkurse

2Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann

Einführung zum Thema Kaufkraftparität

• Kaufkraftparität (KKP) als ökonomisches Konzept kontrovers diskutiert

• “ KKP-Puzzle” und “Exchange rate disconnect puzzle”• Ökonometrische Modellierung von Wechselkursen:

Langfristige Zusammenhänge und Nichtlinearitäten • Empirische Evidenz für Nichtlinearitäten bei realen

Wechselkursen basierend auf ESTAR Modellen (Taylor et al., 2001; Kilian und Taylor, 2003 ).

3Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann

Das monetäre Wechselkursmodell und Kaufkraftparität

• Monetäres Wechselkursmodel

• Annahme symmetrischer Geldmarktgleichgewichte im In- und Ausland (Frenkel, 1976; Bilson, 1978)

und

• Kaufkraftparität als Gleichgewichtsbedingung des Gütermarktes

4Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann

• Reduzierte Form des monetären Models (Frenkel, 1976; Bilson,1978)

• Real Interest Rate Differential (RID) model von Frankel (1979)

5Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann

6Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann

Deutsche Mark/U.S. Dollar und relative Konsumentenpreise, 1973 bis 2010

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

ln(CPIger/CPIu.s.) ln(DM/U.S.$)

• Empirische Evidenz zum monetären Wechselkursmodell und zur Kaufkaftparität ist zeit- und länderabhängig (1970er und 1980er Jahre; Übersicht bei Sarno and Taylor, 2002)

• Ab Ende der 1980-er Jahre: Kointegrationsstudien zum Zusammenhang zwischen Wechselkursen und Fundamentalfaktoren

• Unterscheidung: Univariate und Multivariate Kointegrationsverfahren

7Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann

• Univariate Kointegrationsanalyse nach Engle und Granger (1987) 1. Schritt: Schätzung Langfristbeziehung

2. Schritt: Fehlerkorrekturdarstellung

• Multivariate Kointegrationsanalyse basierend auf Johansen (1988)

8Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann

Aktuelle Studien: Berücksichtigung von Nichtlinearitäten• Innerhalb der Langfristbeziehung (z.B. Frömmel et al., 2005)

• Bei den Anpassungskoeffizienten (z.B. Taylor et al., 2001)

• Intuition von ESTAR Modellen: Kaufkraftparität als langfristiges Gleichgewicht, Anpassung erfolgt nichtlinear.

9Makroökonomik IV09.01.2012 Joscha Beckmann

Studien zum monetären Wechselkursmodell