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Im Spagat zwischen EZB und Fed: Wo Sie
heute noch Zinserträge von 4% und mehr
bekommen!
Markus Peters—Senior Portfolio Manager, Fixed Income
September 2015
Diese Informationen werden Ihnen von der AB Europe GmbH zur Verfügung gestellt. Das Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden. Sein Inhalt dient ausschließlich zu
Informationszwecken und stellt weder ein Angebot oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, Anlageinstrumenten oder Finanzprodukten dar. Die hierin geäußerten Ansichten und
Meinungen basieren auf unseren Prognosen und sind nicht als Hinweis auf zukünftige Marktentwicklungen zu verstehen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige
Ergebnisse. Diese Informationen sind nicht für die Öffentlichkeit bestimmt.
©2015 AB Europe GmbH
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 2Private Banking Kongress 2015
Agenda
I. Der traditionelle Income-Ansatz am Rentenmarkt hat ausgedient
II. Attraktiver Ertrag mit ausgewogenem Kreditrisiko?
III. Risiken Ausbalancieren
IV. Income Generieren
V. Zusammenfassung
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 3Private Banking Kongress 2015
I. Der traditionelle Income-Ansatz am Rentenmarkt hat
ausgedient
Copyright: Cartoonstock.com
„Ich frag doch bloβ: Wenn unser Einkommen fest verzinst
wird, warum haben wir dann kaum Geld?”
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 4Private Banking Kongress 2015
Erinnerung an die guten, alten Zeiten
Ausgabe: 15. Januar 2010
Kupon: 2.5%
Bonität: AAA
Fälligkeit: 27. Februar 2015
Ausgabe: 3. Juni 2011
Kupon: 3.375%
Bonität: A-
Fälligkeit: 3. Juni 2016
Ausgabe: 19. Januar 2010
Kupon: 6.5%
Bonität: BB+
Fälligkeit: 3. August 2015
Stand: 31. Mai 2015.
Quelle: Bloomberg und AB.
Staats–
anleihen
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 5Private Banking Kongress 2015
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Wertgewinne oder gar -verluste? Augen zu und durch!
Staats–
anleihen
Stand: 27. Februar 2015.
Quelle: Bloomberg und AB.
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 6Private Banking Kongress 2015
Regelmäβige Erträge und nach 5 Jahren das Geld zurück
Quelle: AB.
Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3 Jahr 4 Jahr 5
Angestrebter Investmentverlauf
Staats–
anleihen
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 7Private Banking Kongress 2015
Und heute? Überblick über die laufende 5-jährige Verzinsung
(Fälligkeit 2020)
Staats–
anleihen
Stand: 26. August 2015.
Staatsanleihen bezieht sich auf DBR 3.25% 01/04/2020; Volkswagen bezieht sich auf VW 2% 01/14/2020; HeidelbergCement bezieht sich auf HEIGR 7.5% 04/03/2020.
Quelle: Bloomberg und AB.
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 8Private Banking Kongress 2015
II. Attraktiver Ertrag mit ausgewogenem Kreditrisiko?
Copyright: cartoonstock.com
„Wie viel Geld passt da wohl drunter?”
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 9Private Banking Kongress 2015
AB Income Portfolios: Risiken balancieren— Income generieren
Sektorengewichtungen variieren im Laufe der Zeit.
Stand 31. Juli 2015
Quelle: AB
Higher Yield
Balanciert die Kreditqualität des Portfolios
Staatsanleihen
Forderungsbesicherte Anleihen
(Pfandbriefe)
Höherqualitative Unternehmensanleihen
Absicherungsstrategien
Generiert laufende Erträge und bietet das
Potenzial für Kapitalgewinne
Hochzinsunternehmensanleihen
Höherverzinsliche Anleihen mit Investment
Grade-Rating
Portfoliostabilität Income
(lfd. Erträge)
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 10Private Banking Kongress 2015
Risikofaktoren ausbalancieren: Verringerung der Volatilität bei
gleichzeitig hohem Renditepotenzial
100
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300
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95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Wach
stu
mvo
n $
10
0
50/50 Kombination
US Treasuries
US High Yield
1994:
Fed-Satz
+2,50%
2004-206:
Fed-Satz
+4,25%
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
US High Yield wird durch Barclays US High Tield2% Issuer Cap Index und US Treasuries wird durch Barclays US Treasury Index dargestellt.
Stand 31. Juli 2015
Quelle: Barclays, JPMorgan, MSCI und AB
1997:
Fed-Satz
+0,25%
1997:
Asien-
Krise
1999-2000:
Fed-Satz
+1,75%
2008:
Globale
Finanzkrise
1998:
Russland-
Krise
2002:
Tech-
Krise
20-Jahres
Volatilität:
8.82%
4.60%
4.40%
1994:
Tequila-
Krise
2011:
Eurozonen-
Krise
|
Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 11Private Banking Kongress 2015
Das Amerikanische Anlageuniversum: Laufende Verzinsung (Prozent)*
0
1
2
3
4
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6
7
8
9
Kreditqualität
HY
Industrie-
unternehmen
AB American Income Portfolio: Ein balancierter Ansatz für
Kapitalstabilität und Ertrag (Income)
Agencies KommunalanleihenIG Finanztitel
IG Energieversorger
IG IndustrieunternehmenForderungsbesichert
HY
Finanztitel
US-Staatsanleihen
HY
Energie-
versorger
Portfolio
Ausschlieβlich für illustrative Zwecke.
Stand: 30. Juni 2015
*Yield to worst
IG = Investment Grade
HY = High Yield
Quelle: Barclays und AB.
AAA AAAA+ A+ AA- A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B
HY
Energie-
unternehmen
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 12Private Banking Kongress 2015
Das Europäische Anlageuniversum: Laufende Verzinsung (Prozent)*
AB European Income Portfolio: Ein balancierter Ansatz für
Kapitalstabilität und Ertrag (Income)
Ausschlieβlich für illustrative Zwecke.
Stand: 30. Juni 2015
*Yield to worst
IG = Investment Grade
HY = High Yield
Quelle: Barclays und AB.
0
1
2
3
4
5
Kreditqualität
AAA AAAA+ A+ AA- A A- BBB+ BBB BBB-BB+ BB BB- B+ B
Euro Forderungsbesichert
Dt. Bundesanleihen
Euro Staatsanleihen
IG FinanztitelIG Energieversorger
IG Industrieunternehmen
GB Staatsanleihen
Finanztitel—LT2
HY Finanztitel
Senior Finanztitel
Finanztitel—Tier 1
HY Energieversorger
Finanztitel—UT2
HY Industrieunternehmen
Portfolio
B-
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 13Private Banking Kongress 2015
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand 31 December 2014
Portfolio Auflagedatum (Class A): 1 Juli 1993
Quelle: Barclays, Bloomberg, J.P. Morgan und AB
Zielt auf konsistente Erträge über den Martkzyklus hinweg ab
American Income Portfolio: Gesamtrendite per Kalendarjahr seit Auflegung
–10,4
23,9
13,3 11,7
–3,2
3,48,5 6,5
8,814,3
6,1 4,9 6,4 4,6
–11,3
25,0
10,45,8
9,4
–1,4
5,9
–20
0
20
40
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Tequila-Krise
Global Finanzkrise
Russland-Krise
Pro
ze
nt
2.50% 0.25% 0.75% 1.25% 2.00% 1.00% Fed erhöht Leitzinsen1.00%
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 14Private Banking Kongress 2015
Stabile Erträge seit mehr als 20 Jahren
American Income Portfolio A-Anteilsklasse in USD
Zielt auf Portfoliostabilität und eine konstante Ausschüttung ab
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand 30 Juni 2015. *Die Berechnungen basieren auf der Anlage von € 100.000 in Anteilen der Klasse A EUR des American Income Portfolio am 31. Januar 1995. Für eine Anlage von € 100.000 wäre
in dieser Anteilsklasse ein Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu € 6.250 zu zahlen, womit sich die Gesamtinvestitionssumme auf bis zu € 106.250 erhöhen kann. Der Kapitalwert und die Erträge
entsprechen denen der Anteile der Klasse A. Sie wurden auf Basis des Nettoinventarwerts unter der Annahme berechnet, dass die Dividenden an den Anleger ausgeschüttet werden. Bitte beachten
Sie, dass Anteile der Klasse A Dividenden monatlich ausschütten. Diese monatlichen Dividenden wurden in der Grafik aggregiert. Die Werte für aktuellere Zeiträume können von den gezeigten Werten
abweichen. Absolute Erträge, die von AB zur Verfügung gestellt werden, geben die Änderungen des Nettoinventarwerts unter der Annahme wieder, dass alle Ausschüttungen, die für Anteile während
des betrachteten Zeitraums gezahlt wurden, reinvestiert wurden. Gegebenenfalls können zusätzlich die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen. Die Erträge und der Kapitalwert einer
Anlage in den Fonds unterliegen Schwankungen, da die Kurse der einzelnen Titel, in die der Fonds investiert, ebenfalls schwanken. Die Anteile können daher bei ihrer Rückgabe mehr oder weniger
wert sein als bei ihrem ursprünglichen Erwerb.
Quelle: AB.
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
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1/31/1995 1/31/1997 01/31/1999 01/31/2001 01/31/2003 01/31/2005 01/31/2007 01/31/2009 01/31/2011 01/31/2013 1/31/2015
Mo
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Income Capital
1998: Russland-
Krise
2008: Globale
Finanzkrise
2011: Eurozonen-
Krise
1997:
Fed Rate
+0,25% 1999–2000:
Fed Rate
+1,75%
2004–2006:
Fed Rate
+4,25% Investiertes Kapital 100.000
Ertrag 150.356
Kapitalwert heute 103.485
Gesamtrendite 153.841
2002: Tech-Krise
1997: AsienKrise
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 15Private Banking Kongress 2015
III. Risiken ausbalancieren
Copyright: Cartoonstock.com
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 16Private Banking Kongress 2015
Fielen die Zinsen auf Staatsanleihen deutlich…
–1,4
–1,2
–1,0
–0,8
–0,6
–0,4
–0,2
0,0
GlobalFinancial
Crisis
EurozoneCrisis
October Sell-Off 2014
German 10-Year US 10-Year
Globale
Finanz-
krise
Euro-Krise Oktober 2014-
Abverkauf
Dt. Bundesanleihe US-Staatsanleihe
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.Dt. Bundesanleihe und US-Staatsanleihe beziehen sich auf Anleihen mit Fälligkeit in zehn Jahren.
Stand: 30 Juni 2015
Globale Finazkrise Performance vom 28 Dezember 2007–06 März 2009; Eurozonen-Krisen Performance vom 1 Juli 2011–23 September 2011; Oktober Sell-Off Performance vom
19 September 2014–15 Oktober 2014
SQuelle: Bloomberg and AB
Aber stark gesunkene Anleihenzinsen setzen dem traditionellen Ansatz zu
Die Balance zu Risikoassets war früher einfach für dt. Anleger
Ab
so
lute
Zin
sä
nd
eru
ng
(%)
Wenn die Aktienmärkte abverkauften…
–60
–50
–40
–30
–20
–10
0
GlobalFinancial
Crisis
EurozoneCrisis
October Sell-Off 2014
DAX S&P 500
Pro
ze
nt
Globale
Finanz-
krise
Euro-
Krise
Oktober
2014-
Abverkauf
|
Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 17Private Banking Kongress 2015
Wenn wir heute eine ähnliche Situation hätten…
–60
–50
–40
–30
–20
–10
0
GlobalFinancial
Crisis
EurozoneCrisis
October Sell-Off 2014
DAX S&P 500
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand 23. August 2015
Globale Finazkrise Performance vom 28 Dezember 2007–06 März 2009; Eurozonen-Krisen Performance vom 1 Juli 2011–23 September 2011; Oktober Sell-Off Performance vom
19 September 2014–15 Oktober 2014
Quelle: Bloomberg and AB
Würden die Zinsen ins Negative fallen…?
Die 10-jährigen Bundesanleihenzinsen müssten stark ins Negative fallen…
Deutsche Anleger können sich nicht auf Bundesanleihen verlassen
Laufende
Verzinsung
Szenario:
Globale
Finanz-
krise
Szenario:
Euro-Krise
Szenario:
Oktober
2014
Abverkauf
10-jährige
deutsche
Bundes-
anleihen
0.56% –0.83% –0.73% 0.27%
10-jährige
US-Staats-
anleihen
2.04% 0.94% 0.79% 1.60%
Pro
ze
nt
Globale
Finanz-
krise
Euro-
Krise
Oktober
2014-
Abverkauf
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 18Private Banking Kongress 2015
10-jährige laufende Rendite, in %
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
Feb 10 Aug 10 Feb 11 Aug 11 Feb 12 Aug 12 Feb 13 Aug 13 Feb 14 Aug 14 Feb 15
Pro
ze
nt
Den Horizont erweitern, wenn es um die Absicherung geht
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand: Stand: 24. August 2015.
Quelle: Bloomberg und AB
US Staatsanleihen
Dt. Bundesanleihen
GB Staatsanleihen
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 19Private Banking Kongress 2015
ArbeitsplätzeNeu geschaffene
Stellen*
Neuanstellungen*
Verfügbare Stellen
Kündigungen*
ArbeitslosigkeitGeringfügigBeschäftigte
Erfolgsquote beiJobsuche
Teilzeitarbeit (auswirtschaftlichen
Gründen)
Arbeitslosigkeits-meldungen
Fachkräftemangel
BefristeteAushilfsbeschäftigung
Dec-07 Dec-09 Jul-15 Jul-14 Jul-13
Frühindikatoren Arbeitgeber-
situation
Auslastungsgrad Zuversicht
Die Arbeitsmarktsituation in den USA hat sich stark verbessert
Volatilitätsquelle 1: Möglicher Zinsschritt in den USA in 2015
Aktuelle Analysen garantieren keine zukünftigen Erträge.
Die Grafik repräsentiert das Arbeitsmarktdiagramm der Federal Reserve Bank Atalanta.
Die Datenpunkte spiegeln den Drei-Monats-Durchschnitt wider.
*JOLTS-Daten beziehen sich auf den März-May-Durchschnitt.
Quellen: FRB Atlanta, Bureau of Labor Statistics, National Federation of Independent Businesses, The Conference Board, and Department of Labor
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 20Private Banking Kongress 2015
Volatilitätsquelle 2: Das Auslaufen des QE-Programms in 2016
Inflationserwartungen und Bilanzausweitung
1,4
1,5
1,6
1,7
1,8
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
2,4
1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2
20 Jan
11 Jun
Jul 14
Mar 12
Inflationserw
art
unge
n1
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.1 5/Jahres/5/Jahres Forward inflation-Linked Swap.
Stand 11 Juni 2015, EZB/Bilanzdaten per Mai 2015.
Historische Analyse ausschlieβlich für illustrative Zwecke
Quelle: Bloomberg, EZB und Haver Analytics
EZB-Bilanz; Mrd. Euro
Bilanzen der Notenbanken1
0
10
20
30
40
50
60
70
08 09 10 11 12 13 14 15 16
Pro
zents
atz
des B
ruttoin
landspro
dukts
2008
Euro
Japan
US
Inflationserwartungen weiterhin moderat – folgt auf QE1 dann QE2?
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 21Private Banking Kongress 2015
IV. Income generieren
Copyright: Cartoonstock.com
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 22Private Banking Kongress 2015
US vs. European High Yield: Laufende Rendite
Marktbewertungen sind in den letzten Monaten etwas
günstiger geworden
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand: 30. Juni 2015
Quellen: Barclays und AB
0
2
4
6
8
10
12
Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15
Pro
ze
nt
US High Yield
European High Yield
|
Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 23Private Banking Kongress 2015
Aktuelle Analysen garantieren keine zukünftigen Erträge.
Stand der gezeigten Daten: 31 Dezember 2013 und 30 Juni 2015
Basis ist der Barclays Pan-European Universal Index
*Inklusiveanderer non-Corporate Sekoren
Quelle: Barclays und AB
Gibt es noch Opportunitäten im Euro High Yield-Bereich?
Europäisches Fixed Income Universum: 2013 Europäisches Fixed Income Universum : 2015
High Yield—
Financials
Yield: 4.6%
Staatsanleihen
Yield: 1.3%
High Yield—
Non-Financials
Yield: 4.4%
Agencies, Covered
Bonds*
Yield: 0.9%
Investment-Grade
Corporates
Yield: 1.9%
High Yield—
Financials
Yield: 5.5%
Staatsanleihen
Yield: 2.1%
High Yield—
Non-Financials
Yield: 4.1%
Agencies, Covered
Bonds*
Yield: 1.7%
Investment-Grade
Corporates
Yield: 2.5%
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nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 24Private Banking Kongress 2015
Bandbreite der laufenden Renditen im
Index, in %*
4,6 4,6 4,6 4,6
High Yield(HY) Index
HYFinancials
HYIndustrials
HYEnergieversorger
Emittent Fälligkeit
Credit
Rating
Lfd.
Rendite
HeidelbergCement 31/10/2019 BB+ 2.03%
Telecom Italia 25/1/2021 BB+ 2.30%
Die grossen Emittenten drücken auf den durschnittlichen
Kreditaufschlag
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand: 31. Juli 2015
*High Yield Corporates repräsentiert durch Barclays Pan-European High Yield Corporate; High Yield Financials durch Barclays Pan-European High Yield Financials; High Yield Industrials durch
Barclays Pan-European High Yield Industrials; High Yield Utilities durch Barclays Pan-European High Yield Utilities. Ein Anleger kann weder direkt in einen Index oder Indexdurchschnitt investieren.
Weiterhin wurden Verkaufs- oder Managementgebühren für ein Investment in einen Publikumsfonds, die den Gesamtertrag reduzieren, nicht berücksichtigt.
**Gewichtung im Barclays Euro High Yield index
Quelle: Barclays, Bloomberg und AB
9.8 9.7
7.2
9.6
1.3 1.6 1.3
2.8
1.51% im europäischen Hochzinsanleihen-Index**
3.24% im europäischen Hochzinsanleihen-Index**
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 25Private Banking Kongress 2015
Bandbreite der laufenden Renditen im
Index, in %*
Aber flexible Bondpicker finden weiterhin interessante
Income-Ideen
4,6 4,6 4,6 4,6
High Yield(HY) Index
HYFinancials
HYIndustrials
HYEnergieversorger
9.8 9.7
7.2
9.6
1.3 1.6 1.3
2.8
Emittent Fälligkeit
Credit
Rating
Lfd.
Rendite
HeidelbergCement 31/10/2019 BB+ 2.03%
Bombardier 15/5/2021 B 6.46%
Telecom Italia 25/1/2021 BB+ 2.30%
Avis 1/3/2021 B+ 4.47%
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand: 31. Juli 2015
*High Yield Corporates repräsentiert durch Barclays Pan-European High Yield Corporate; High Yield Financials durch Barclays Pan-European High Yield Financials; High Yield Industrials durch
Barclays Pan-European High Yield Industrials; High Yield Utilities durch Barclays Pan-European High Yield Utilities. Ein Anleger kann weder direkt in einen Index oder Indexdurchschnitt investieren.
Weiterhin wurden Verkaufs- oder Managementgebühren für ein Investment in einen Publikumsfonds, die den Gesamtertrag reduzieren, nicht berücksichtigt.
**Gewichtung im Barclays Euro High Yield index
Quelle: Barclays, Bloomberg und AB
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 26Private Banking Kongress 2015
V. Zusammenfassung
Copyright: cartoonstock.com.
„Wollten Sie die kurzfristigen oder die langfristigen
Performance-Zahlen?”
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 27Private Banking Kongress 2015
Eine gesunde Balance finden
Aktuelle Analysen garantieren keine zukünftigen Erträge.
Stand: 31. Juli 2015
Quelle: AB.
Zinssensitivität
(Duration)Kreditrisiko
Die EZB-Geldpolitik und die rückläufige
Emissionstätigkeit bleiben unterstützend für die
europäischen Anleihenmärkte
Die Zinsanstiegserwartungen in den USA sind
zurückgegangen
Ein möglicher Zinsanstieg in den USA und das
Auslaufen des QE-Programms können für
anhaltende Volatilität sorgen
Die 20 grössten Emittenten machen rund 40% des
europäischen High Yield-Index aus
Die einzelnen Unternehmensanleihensektoren
offenbaren ein grosses Gefälle bei den
Kreditaufschlägen und der Verzinsung
Kreditresearch bleibt der Schlüssel zum Erfolg,
denn das geringe Wirtschaftswachstum und der
fallende Ölpreis bringt Gewinner und Verlierer
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Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 28Private Banking Kongress 2015
1-Jahr 3-Jahre 5-Jahre 10-Jahre
Seit
Auflegung
American Income Portfolio*
Fondsvolumen: €6.283,5 mil.Quartil:
Morningstar: ★★★★ Rang: 60/97 6/72 6/61 1/47 1/17
European Income Portfolio***
Fondsvolumen: €2.138,3 mil.Quartil:
Morningstar: ★★★★ Rang: 28/65 11/54 3/41 4/28 9/17
RMB Income Plus Portfolio†
Fondsvolumen: €527,4 mil. Quartil:
Morningstar: Rang: 10/23 4/10 2/5
Asia-Pacific Income Portfolio‡
Fondsvolumen: €37,8 mil. Quartil:
Morningstar: ★★★★ Rang: 18/32 10/26 7/20
Mortgage Income§
Fondsvolumen: €434,4 mil.Quartil:
Morningstar: Rang: 6/40 5/38
Income-Portfolios bei AB:Track Record von mehr als 16 (European Income) bzw. 22 Jahren (American Income)
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand: 31. Juli 2015
*Auflegung am 6. Februar 1993—Kategorie Bond USD. Auflegung am 22. September 1997—Kategorie Bond Global High Yield. *** Auflegung am 26. Februar 1999—Kategorie Bond Europe. † Auflegung am 23. Mai 2011—Kategorie Bond Asia Pacific. ‡ Auflegung am 8. Februar 2012—Kategorie Bond Asia Pacific. § Auflegung am 20. Februar 2014—Kategorie Alternative Credit Focus.
Quelle: Lipper, Morningstar und AB.
1 1
1 1 1 2
1993
1999
2011
2012
Auflegung
22
3
2
2
3 2
2014 1
1 1
2
1
|
Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 29Private Banking Kongress 2015
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
Stand 31 Juli 2015
*Ausschüttungsrendite ist definiert als Barausschüttung yu jedem Monatsende in Bezug auf den NAV der Anteilsklasse. Die Ausschüttungsrendite wird durch die Anteilsklasse A repräsentiert und wird
yum NAV berechnet und dem Anleger ausgeyahlt. Werte der jüngeren Vergangenheit können von den gezeigten abweichen. Der von AB geyzigte Total Return, refflektiert die Änderung des NAV und
nehmen Reinvestment der Ausschüttung für den gezeigten Zeitraum an, aber nehmen keine Ausgabeaufschlag an. Dementsprechend symbolisiert diese Berechnung nicht die tatsächliche Rendite für
den Anleger. Die Anlagerendite und der Wert des Investments fluktuieren im Zeitablauf da der Wert der zugrundeliegenden Investments schwankt, so daß bei Rückgabe der Anteile der Wert höher
oder niedriger als beim Einstandt sein kann.
Quelle: AB
European Income Portfolio: Ausschüttungsrendite seit Auflegung*
Laufende Erträge: Attraktive Ausschüttungsrendite seit Auflegung
0%
2%
4%
6%
8%
10%
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
|
Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 30Private Banking Kongress 2015
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance.
In Euro. Stand 1 April 2005 bis 30 Juni 2015
*Kalkuliert auf Grundlage der monatlichen Wertentwicklung. Einen bestimmten Wert bei der Wertentwicklung, der Volatilität und der Downside Capture zu erzielen ist kein explizites Ziel des European
Income Portfolio.
Die Wertentwicklung des European Income Portfolio sind vor Managementfee und anderen Kosten. Euro High Yield wird durch den Barclays Euro High Yield index repräsentiert.
Quelle: Barclays and AB
Vierteljährliche Gesamtrendite
Euro High Yield Alternative: Attraktive Upside/Downside-Capture
European IncomeStrategie im
vgl. zum Euro High Yield Markt:
Upside Capture: 76%*
Durchschnittliche
Downside Capture: 57%
67% der Marktvolatilität*
–25
–15
–5
5
15
25
35
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Pro
ze
nt
European Income Portfolio Euro High Yield
|
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nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 31Private Banking Kongress 2015
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Performance
Diese Informationen sind ausschließlich and Personen gerichtet in deren Jurisdiktion die Fonds und die relevanten Anteilsklassen registriert sind oder anderweitig auf legalem Wege erwerbar sind.
Stand 31 März 2015
*Fondswährungsanrteilsklassen ISIN außer andwereitig ererwähnt.
†USD convenience share class
Quelle: AB
AB Income Portfolios: Auf einen Blick
American
Income Portfolio
Asia-Pacific
Income Portfolio
European
Income Portfolio
Global High Yield
Portfolio
Mortgage
Income Portfolio
RMB Income
Plus Portfolio
Kreditqualität (Ø) A- A+ BBB- BB- BB A
Duration 5.47 Jahre 3.77 Jahre 4.53 Jahre 4.00 Jahre 2.02 Jahre 1.74 Jahre
Ausschüttungsrendite 4.72% (A-Klasse) 4.46% (AT) 3.91% (A) 5.75% (A) 4.82% (A) 4.27% (AT)
Auflegung 1 July 1993 8 February 2012 28 February 1999 22 September 1997 20 February 2014 23 May 2011
Fondsvolumen $7,648 Mrd. $49 Mrd. €2,319 Mrd. $21,636 Mrd. $487 Mrd. $586 Mrd.
Basiswährung US dollar US dollar Euro US dollar US dollar Renminbi
ISINs:*
AR EUR H (ausschüttend) LU1165976918 LU1174056728 LU1165978534 LU1165978294
AR EUR (ausschüttend) LU1165976835 LU1165977643 LU1174056991
A2 (thesaurierend) LU0095030564 LU0736555797 LU0095024591 LU0102830865 LU1021288185 LU0633139554†
B2 (thesaurierend) LU0095030648 LU0095024674 LU0095035522
I2 (thesaurierend) LU0249549436 LU0736557819 LU0249549782 LU0154094527 LU1021292617 LU0633140487†
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Risikohinweise
Marktrisiko: Der Marktwert einer Anlage kann täglich steigen oder fallen, so dass sie an Wert verlieren kann.
Zinsrisiko: Anleihen können an Wert verlieren, wenn die Zinsen steigen oder fallen. Anleihen mit langer Duration schwanken stärker als Anleihen mit kurzer Duration.
Kreditrisiko: Das Kreditrating einer Anleihe spiegelt wider, inwieweit der Emittent zu rechtzeitigen Zinszahlungen und Rückzahlungen in der Lage ist. Je niedriger das Rating ist,
desto höher ist das Ausfallrisiko. Wenn sich die finanzielle Lage des Emittenten verschlechtert, kann das Rating gesenkt werden, so dass die Anleihe dann gegebenenfalls an Wert
verliert.
Allokationsrisiko: Die Aufteilung des Portfolios auf die verschiedenen Wertpapierarten kann große Auswirkungen auf die Erträge haben, wenn sich eine dieser Wertpapierarten
deutlich schlechter als die anderen entwickelt.
Risiko ausländischer Anlagen: Ausländische Anlagen können aufgrund politischer, regulatorischer, marktbezogener oder wirtschaftlicher Unsicherheiten überdurchschnittlich
volatil sein. Bei Anlagen in Emerging Markets oder Entwicklungsländern sind diese Risiken besonders hoch.
Währungsrisiko: Währungsschwankungen können große Auswirkungen auf die Erträge haben. Der Wert der Anlage kann, wenn man ihn in die ursprüngliche Anlagewährung
umrechnet, niedriger ausfallen.
Größenklassenrisiko (Small Caps und Mid Caps): Investitionen in kleinere Unternehmen sind oft volatiler als Investitionen in Großunternehmen.
MSCI übernimmt keine ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistung oder Verantwortung und kann für die hierin enthaltenen MSCI-Daten nicht haftbar gemacht werden.
Die MSCI-Daten dürfen nicht weitergegeben oder als Grundlage für andere Indizes, Wertpapiere oder Finanzprodukte genutzt werden. Dieser Bericht wurde von MSCI nicht
genehmigt, überprüft oder selbst erstellt.
Verweise auf spezielle Wertpapiere dienen lediglich der Veranschaulichung unserer Anlagephilosopie und stellen keine Anlageempfehlungen dar. Die in dieser Präsentation
genannten und beschriebenen Wertpapiere entsprechen nicht allen Papieren, die für ein Portfolio erworben, verkauft oder empfohlen wurden. Darüber hinaus sollte man nicht
davon ausgehen, dass Investments in die genannten Wertpapiere zwangsläufig profitabel waren oder sein werden.
Die American Income, European Income, RMB Income Plus, Asia-Pacific Income und Mortgage Income Fonds (die „Fonds“) sind entweder Portfolios von ACMBernstein SICAV,
ein offenes Investmentunternehmen mit variablem Kapital (société d’ivestissement à capital variable) oder ACMBernstein, ein offener Investmentfonds (fonds commun de
placement). Sie unterliegen den Gesetzen Luxemburgs und sind in Deutschland und Österreich unter dem Namen AB geschäftlich tätig.
Der Wert einer Anlage in diesen Fonds kann sowohl steigen als auch fallen. Anleger erhalten möglicherweise ihr eingesetztes Kapital nicht vollständig zurück. Der Verkauf der
Fonds kann in einigen Staaten Einschränkungen unterliegen oder mit steuerlichen Nachteilen verbunden sein. Diese Informationen richten sich ausschließlich an
Personen in Ländern, in denen die Fonds und relevanten Anteilsklassen registriert sind oder an Personen, die diese Informationen anderweitig rechtmäßig erhalten dürfen. Vor
einer Anlage sollten Anleger die Verkaufsprospekte, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) und den jeweils aktuellen Jahresbericht bzw. (falls anschließend veröffentlicht)
Halbjahresbericht aufmerksam lesen. Diese rechtlichen Dokumente sind kostenfrei auf www.abfunds.com oder in Papierform bei einer der unten aufgeführten lokalen
Vertriebsstellen erhältlich:
Deutschland: BHF-BANK Aktiengesellschaft, Bockenheimer Landstraße 10, 60323 Frankfurt am Main
Österreich: UniCredit Bank Austria AG, Schottengasse 6–8, 1010 Wien
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Period
Composite Assets
(EUR millions)
Composite Accounts
at End of Period Gross Return (%) Net Return (%)
Internal Composite
Dispersion (%)
Composite 3 Year Ann.
Ex Post Standard
Deviation (%)
Benchmark 3 Year Ann.
Ex Post Standard
Deviation (%)
Total Firm Assets (EUR
billions)
65% Barclays Euro
Aggregate/35% Barclays Pan-
Euro HighYield 2%
Constraint(Hedged)(1/1/08-
Present)/65%Barclays Euro
Aggregate 35% BofA ML Euro
Curr HY Hedged In Euro
(Euro) (Inception-12/31/07)
2014 1,578.4 1 7.29 7.06 NM 4.37 3.31 363.5 9.10
2013 253.6 1 6.23 5.97 NM 6.44 4.68 302.3 4.94
2012 176.0 1 22.99 22.67 NM 6.80 5.09 300.1 17.00
2011 136.9 1 (0.81) (1.05) NM 10.32 6.23 259.2 1.23
2010 303.0 1 10.80 10.55 NM 12.89 7.18 298.0 6.79
2009 259.0 1 41.78 41.41 NM 12.60 6.76 292.6 29.12
2008 131.8 1 (21.56) (22.00) NM 8.11 4.50 279.9 (8.46)
2007 309.2 1 (0.38) (0.86) NM 2.47 2.06 471.9 0.16
2006 236.6 1 2.94 2.47 NM 2.64 2.22 471.7 3.70
2005 264.6 1 6.54 5.95 NM 2.74 2.82 419.2 5.06
3 Years * 11.92 11.65 10.23
5 Years * 9.03 8.77 7.69
10 Years * 6.47 6.10 6.45
The benchmark, which is not covered by the report o f independent verifiers, is a customized time blend benchmark (“ Customized Benchmark” ). From 2008 to present, it is a customized blend of 65% Barclays Euro-Aggregate Index and 35% Barclays Pan-Euro High Yield 2% Constraint
(Hedged) Index. Prior to 2008, the benchmark was 65% Barclays Euro-Aggregate Index and 35% BofA M errill Lynch Euro Currency High Yield Hedged In Euro Index. A historical revision in the benchmark returns was made in April 2010 when it was discovered that the benchmark blend
change from 2008 forward had not been applied to the Composite. The 2008 benchmark return had been understated by 0.41% and the 2009 benchmark return had been understated by 0.03%.
A complete list with descriptions of all composites managed by the Firm and/or additional information regarding policies for valuing accounts, calculating performance, and preparing compliant presentations is available upon request via email to CompositeRequests@ABglobal.com.
TOTAL RETURN M ETHODOLOGY AND FEE STRUCTURE-Performance figures in this presentation have been presented gross and net o f investment-management fees. The Composite’s net-of-fee performance is based on the asset-weighted average of the Composite accounts'
net o f fees returns, which are calculated by applying the Standard Strategy Fee schedule to each of the Composite accounts. From January 2004 to December 2008, the Composite’s net-of-fee return is calculated by deducting a weighted average of the actual fee rates charged to each
account in the Composite. The current investment advisory fee schedule applicable for this Composite is as fo llows:
0.500% on the first 30 million in Euros
0.200% on the balance
RATE OF RETURN—No representation is made that the performance shown in this presentation is indicative of future performance. An account could incur losses as well as generate gains. Performance figures for each account are calculated monthly on a trade-date basis using a to tal
rate-of-return calculation. M onthly fair values include income accruals, realized and unrealized gains and losses and reflect the daily weighting of cash flows. The Composite returns are calculated based on the asset-weighted monthly composite constituent account returns where the DISPERSION—Internal dispersion is calculated using the asset-weighted standard deviation of all accounts included in the Composite for the entire year; it is not presented for periods less than one year or when there were fewer than two accounts in the Composite for the entire year. The
three-year annualized ex post standard deviation measures the variability o f the Composite and the benchmark returns over the preceding 36-month period; it is not presented for periods of less than three years.
COM POSITE DESCRIPTION—The performance results displayed herein represent the investment performance record for the Euro Income Composite (the “ Composite” ). The Composite includes all fee-paying discretionary non-tax-managed accounts and when applicable, pooled
investment vehicles with assets over 10 million in Euros. The Composite consists o f accounts which invest in a multi-sector fixed income strategy. This service invests in European investment-grade fixed income sectors with opportunistic investments in bonds issued outside the
domestic markets. This includes investment-grade and high-yield corporates as well as emerging market debt. The Composite seeks a long-term premium relative to its benchmark with moderate sensitivity to benchmark risk. The creation date of this Composite is April 30, 2000.
Accounts in the Composite may utilize derivative contracts to hedge duration, currency and liquidity risk. These derivatives are not used to increase risk exposures above 100% in the Accounts in the Composite. These derivatives contracts include, but are not limited to , swaps, swaptions,
options, futures, options on futures and currency transactions (including forward currency contracts) for hedging purposes by adjusting exposure to the markets, sectors, countries, currencies or specific securities permitted by these guidelines. The impact o f all derivatives is fully
incorporated into the calculation of risk and return and these positions would not be implemented if do ing so would vio late investment guidelines that limit exposure to markets, sectors, countries, currencies or specific securities. Investment in non-exchange-traded (over-the-counter)
derivatives exposes the accounts within the Composite to counterparty risk.
NM = not meaningful, fewer than two accounts were included in the Composite for the full period
*annualized through most recent year-end
PRESENTATION OF THE FIRM -AllianceBernstein L.P. (“ ABLP” ) is a registered investment advisor with the US Securities and Exchange Commission. AB Institutional Investments and AB Investments (co llectively, the “ Firm” ) are the institutional and retail sales, marketing and client
service units o f ABLP. In February 2006, A lliance Capital M anagement L.P. changed its name to ABLP.
COM PLIANCE STATEM ENT—The Firm claims compliance with the Global Investment Performance Standards (GIPS®) and has prepared and presented this report in compliance with the GIPS standards. The Firm has been independently verified on an annual basis from 1993 through
2013. The verification reports are available upon request. Verification assesses whether (1) the Firm has complied with all the composite construction requirements of the GIPS standards on a firmwide basis and (2) the Firm's policies and procedures are designed to calculate and present
performance in compliance with the GIPS standards. Verification does not ensure the accuracy of any specific composite presentation.
Euro Income Composite (in EUR)
Stanz 31. December 2014
Performance Disclosure
|
Nur für professionelle Kunden. Die vorstehenden Informationen sind
nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt. 34Private Banking Kongress 2015
Period
Composite Assets
(USD millions)
Composite Accounts
at End of Period Gross Return (%) Net Return (%)
Internal Composite
Dispersion (%)
Composite 3 Year Ann.
Ex Post Standard
Deviation (%)
Benchmark 3 Year Ann.
Ex Post Standard
Deviation (%)
Total Firm Assets (USD
billions)
Barclays US Aggregate Index
(Gross)local Return (%)
2014 9,347.7 2 7.78 7.45 0.87 4.03 2.63 439.8 5.97
2013 11,720.4 2 (0.33) (0.63) 0.69 4.17 2.71 416.5 (2.02)
2012 19,430.7 2 11.25 10.92 0.90 3.49 2.38 395.7 4.21
2011 7,888.8 2 8.29 7.96 1.41 5.05 2.78 336.5 7.84
2010 7,197.9 2 11.94 11.60 0.03 9.22 4.17 399.8 6.54
2009 3,706.8 2 24.33 23.95 2.52 9.06 4.11 419.8 5.93
2008 4,773.1 2 (6.53) (6.82) 3.55 8.19 3.97 389.1 5.24
2007 4,493.9 2 10.44 10.11 5.22 3.44 2.77 689.9 6.97
2006 5,027.8 2 9.28 8.95 1.89 4.46 3.21 622.0 4.33
2005 5,437.7 2 7.79 7.46 1.98 5.75 4.07 494.5 2.43
3 Years * 6.12 5.80 2.66
5 Years * 7.70 7.37 4.45
10 Years * 8.16 7.83 4.71
TOTAL RETURN M ETHODOLOGY AND FEE STRUCTURE-Performance figures in this presentation have been presented gross and net o f investment-management fees. Composite’s net-of-fee performance is based on the asset-weighted average of the Composite accounts' net o f
fees returns, which are calculated by applying the Standard Strategy Fee schedule to each of the Composite accounts. The current investment advisory fee schedule applicable for this Composite is as fo llows:
0.500% on the first 50 million in US Dollars
0.300% on the balance
RATE OF RETURN—No representation is made that the performance shown in this presentation is indicative of future performance. An account could incur losses as well as generate gains. Performance figures for each account are calculated monthly on a trade-date basis using a to tal
rate-of-return calculation. M onthly fair values include income accruals, realized and unrealized gains and losses and reflect the daily weighting of cash flows. The Composite returns are calculated based on the asset-weighted monthly composite constituent account returns where the
weight is the beginning fair value of the accounts.
DISPERSION—Internal dispersion is calculated using the asset-weighted standard deviation of all accounts included in the Composite for the entire year; it is not presented for periods less than one year or when there were fewer than two accounts in the Composite for the entire year. The
three-year annualized ex post standard deviation measures the variability o f the Composite and the benchmark returns over the preceding 36-month period; it is not presented for periods of less than three years.
The benchmark, which is not covered by the report o f independent verifiers, is the Barclays US Aggregate Index (Gross)local.
*annualized through most recent year-end
PRESENTATION OF THE FIRM -AllianceBernstein L.P. (“ ABLP” ) is a registered investment advisor with the US Securities and Exchange Commission. AB Institutional Investments and AB Investments (co llectively, the “ Firm” ) are the institutional and retail sales, marketing and client
service units o f ABLP. In February 2006, A lliance Capital M anagement L.P. changed its name to ABLP.
COM PLIANCE STATEM ENT—The Firm claims compliance with the Global Investment Performance Standards (GIPS®) and has prepared and presented this report in compliance with the GIPS standards. The Firm has been independently verified on an annual basis from 1993 through
2013. The verification reports are available upon request. Verification assesses whether (1) the Firm has complied with all the composite construction requirements of the GIPS standards on a firmwide basis and (2) the Firm's policies and procedures are designed to calculate and present
performance in compliance with the GIPS standards. Verification does not ensure the accuracy of any specific composite presentation.
COM POSITE DESCRIPTION—The performance results displayed herein represent the investment performance record for the US Income Composite (the “ Composite” ). The Composite includes all fee-paying discretionary accounts and when applicable, pooled investment vehicles.
The Composite consists o f accounts to provide a high level o f current income with the potential for capital appreciation by investing in a diversified portfo lio o f U.S. do llar-denominated fixed income securities. The creation date of this Composite is July 2012.
Accounts in the Composite may utilize derivative contracts to hedge duration, currency and liquidity risk. These derivatives are not used to increase risk exposures above 100% in the Accounts in the Composite. These derivatives contracts include, but are not limited to , swaps, swaptions,
options, futures, options on futures and currency transactions (including forward currency contracts) for hedging purposes by adjusting exposure to the markets, sectors, countries, currencies or specific securities permitted by these guidelines. The impact o f all derivatives is fully
incorporated into the calculation of risk and return and these positions would not be implemented if do ing so would vio late investment guidelines that limit exposure to markets, sectors, countries, currencies or specific securities. Investment in non-exchange-traded (over-the-counter)
derivatives exposes the accounts within the Composite to counterparty risk.
A complete list with descriptions of all composites managed by the Firm and/or additional information regarding policies for valuing accounts, calculating performance, and preparing compliant presentations is available upon request via email to CompositeRequests@ABglobal.com.
US Income Composite (in USD)
Stand 31. December 2014
Performance Disclosure
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