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Pressekonferenz
Hochkonjunkturphase nach der Krise:
Österreichs Wirtschaft wächst 2017 und 2018 kräftig
Gesamtwirtschaftliche Prognose für Österreich
2017 bis 2020 vom Dezember 2017
Gouverneur Univ.-Prof. Dr. Ewald Nowotny
Hauptabteilungsdirektorin Dr. Doris Ritzberger-Grünwald
15. Dezember 2017
www.oenb.at @oenb #OeNBPrognose
www.oenb.at - 2 -
Veränderung zum Vorjahr in %
bzw. Niveaus 2016 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019
BIP Welt 3.0 3.6 3.6 3.6 3.5 0.2 0.1 0.0
BIP USA 1.5 2.3 2.5 2.2 1.9 0.1 0.0 -0.1
BIP Asien ohne Japan 6.2 6.1 6.1 6.0 5.9 0.1 0.1 0.1
BIP CESEE (EU-6) 3.1 4.7 3.5 3.2 3.2 0.9 0.4 0.1
Welthandel, real 2.0 5.5 4.5 4.2 3.8 1.0 0.6 0.2
Erdölpreis (USD/barrel brent) 44.0 54.3 61.6 58.9 57.3 2.8 10.2 7.4
USD/EUR-Wechselkurs 1.11 1.13 1.17 1.17 1.17 0.04 0.08 0.08
Kurzfr. Zinssatz (3M-Euribor) -0.26 -0.33 -0.31 -0.13 0.15 -0.01 -0.12 -0.16
Langfr. Zinssatz (AT 10J) 0.4 0.6 0.7 0.9 1.2 -0.1 -0.2 -0.2
Quelle: Eurosystem.
Dezember 2017 Differenz zum Juni 2017
Außenwirtschaftliches Umfeld hat sich weiter verbessert
Externe Annahmen der Österreichprognose
Auswirkungen der geänderten externen Annahmen auf die Prognose für Österreich:
• Aufwärtsrevision des Wirtschaftswachstums aufgrund deutlich besserer Exportaussichten in den
Euroraum und in die CESEE-Länder
• Höherer Preisauftrieb aufgrund Anstiegs des Rohölpreises
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Euroraum auf stabilem Wachstumspfad
Prognose Dezember 2017 Revision zum Juni 20172017 2018 2019 2020 2017 2018 2019
Reales BIP +2,4% +2,3% +1,9% +1,7% +0,5 pp +0,5 pp +0,2 pp
HVPI-Inflation +1,5% +1,4% +1,5% +1,7% 0,0 pp +0,1 pp -0,1 pp
Quelle: Eurosystem-Prognose vom Dezember 2017.
Länderergebnisse: Prognose OECD vom November 2017
2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019
Deutschland 2.5 2.3 1.9 Deutschland 1.7 1.8 2.0 Deutschland 3.7 3.5 3.4 Frankreich 1.8 1.8 1.7 Frankreich 1.1 1.1 1.3 Frankreich 9.4 9.2 8.8 Italien 1.6 1.5 1.3 Italien 1.4 1.2 1.4 Italien 11.2 10.5 10.1 Spanien 3.1 2.3 2.1 Spanien 2.0 1.3 1.6 Spanien 17.2 15.4 14.0 Niederlande 3.3 3.1 2.4 Niederlande 1.3 1.7 2.0 Niederlande 4.9 4.5 4.2 Belgien 1.7 1.7 1.7 Belgien 2.2 1.6 1.8 Belgien 7.2 6.7 6.6 Irland 3.6 2.7 2.2 Irland 0.3 1.5 2.1 Irland 6.4 5.8 5.6 Finnland 3.1 2.5 2.0 Finnland 1.0 1.7 2.0 Finnland 8.7 8.4 8.0 Griechenland 1.4 2.3 2.0 Griechenland 1.2 1.0 1.2 Griechenland 21.7 20.5 19.5 Portugal 2.6 2.3 2.3 Portugal 1.5 1.1 1.4 Portugal 9.1 8.2 7.4 Slowakei 3.3 4.1 4.3 Slowakei 1.3 1.9 2.2 Slowakei 8.3 7.5 6.6 Luxemburg 3.0 3.8 3.9 Luxemburg 2.1 2.1 2.2 Luxemburg 6.0 5.7 5.5 Slowenien 4.9 4.3 3.4 Slowenien 1.5 1.6 2.5 Slowenien 6.7 5.7 4.9 Litauen 3.6 3.0 2.8 Litauen 3.8 2.9 3.0 Litauen 7.2 6.6 6.1 Lettland 5.2 4.2 3.7 Lettland 2.8 2.9 3.0 Lettland 8.7 8.3 8.1 Estland 4.4 3.3 3.0 Estland 3.7 3.3 2.8 Estland 6.9 7.6 7.7
Reales BIP-Wachstum
% % %
HVPI-Inflation Arbeitslosenquote
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• Im Dezember 2017 liegt der geplante
Nettoerwerb von Vermögenswerten im
Rahmen des Programms zum Ankauf von
Vermögenswerten (APP) bei 60 Mrd EUR.
• Ab Jänner 2018 wird der Nettoerwerb 30 Mrd
EUR pro Monat betragen und bis Ende
September 2018 (oder erforderlichenfalls
darüber hinaus) erfolgen.
• Reinvestition der abreifenden Papiere (aus dem
APP) für längere Zeit nach Abschluss des
Nettoerwerbs und in jedem Fall so lange wie
erforderlich.
• Die Leitzinsen werden für längere Zeit und
weit über den Zeithorizont des Nettoerwerbs
von Vermögenswerten hinaus auf ihrem
aktuellen Niveau bleiben.
Geldpolitische Entscheidungen vom 26. Oktober: Das
Ankaufprogramm wird dem Konjunkturaufschwung
entsprechend rekalibriert
0
400
800
1200
1600
2000
2400
2800
3200
Jän.08 Jän.09 Jän.10 Jän.11 Jän.12 Jän.13 Jän.14 Jän.15 Jän.16 Jän.17
Ankaufprogramme SMP (nicht sterilisiert)TLTROs I+II LTROs6 Monate 3 Monate1 Monat HRGLiquiditätsbedarf
Geldpolitische Operationen im Euroraum
nach Fristigkeit und Operation, in Mrd EUR
Quelle: EZB, eigene Berechnungen.
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• Im Jahr 2017 wird zum ersten Mal nach der
Krise ein Wachstum von über 3% erreicht
• Aufschwung gewinnt an Breite
• Internationale Konjunktur festigt sich weiter
und stützt damit die österreichischen Exporte
• Verzögerte Folgen der Steuerreform, starkes
Beschäftigungs- und höheres Lohnwachstum
stützen Konsum
• Der Investitionszyklus liefert 2017 noch
zusätzliche Impulse
• Arbeitslosigkeit sinkt trotz anhaltend starkem
Wachstum des Arbeitskräfteangebots
• Getrieben durch höhere Ölpreise steigt die
Inflation 2017 auf 2,2%
• Leistungsbilanz verbessert sich ab 2018
• Budgetsaldo dreht 2020 erstmalig ins Plus
2016 2017 2018 2019 2020
BIP real 1,5 3,1 2,8 1,9 1,6 Privater Konsum 1,5 1,5 1,6 1,4 1,2 Öffentlicher Konsum 2,0 1,4 2,0 1,1 0,8 Bruttoanlageinvestitionen 3,8 5,1 2,9 2,0 1,9 Exporte 2,4 5,6 5,0 4,2 4,0 Importe 3,6 4,6 4,1 3,5 3,6BIP-Wachstumsbeiträge Inlandsnachfrage (exkl. Lager) 2,0 2,2 1,9 1,4 1,2 Nettoexporte -0,5 0,7 0,7 0,5 0,4 Lagerveränderungen 0,0 0,2 0,2 0,0 0,0
HVPI 1,0 2,2 2,1 1,9 1,9Arbeitslosenquote (EU-Def.) 6,0 5,5 5,1 5,1 5,0
Unselbstständig Beschäftigte 1,4 1,8 1,9 1,3 1,1
Leistungsbilanz 2,1 1,9 2,1 2,6 3,1Budgetsaldo -1,6 -0,8 -0,5 -0,1 0,2
Veränderung zum Vorjahr in %
Hauptergebnisse - Österreich
Prozentpunkte
Veränderung zum Vorjahr in %
in %
in % des BIP
Erste Hochkonjunkturphase seit der Krise:
Österreichs Wirtschaft wächst 2017 und 2018 kräftig
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OeNB aufgrund aktueller VGR-Revisionen optimistischer
als andere Institutionen
3.1
2.8
1.9
1.6
3.0
2.5
1.8
2.6
2.42.32.3
1.9
2.8 2.8
2.6
2.1
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
2017 2018 2019 2020
OeNB (Dez.) OECD (Nov.) EK (Nov.) IWF (Okt.) WIFO (Sept.) IHS (Sept.)
Vergleich der Prognosen für das reale BIP-Wachstum für Österreichin %
Quelle: OeNB, WIFO, IHS, OECD, IWF, EK. In Klammer: Veröffentlichungsmonat
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Rückgang der gesamtwirtschaftlichen Defizitquote
dank guter Konjunktur und niedriger Zinsen
• 2017 deutliche Verbesserung
• Starker Rückgang der
Zinsausgaben
• Hohes Einnahmenwachstum durch
gute Konjunktur
• Diskretionäre Maßnahmen wirken
defiziterhöhend
• Verbesserung auch 2018 bis 2020
• Trotz expansiver Maßnahmen wie
Beschäftigungsbonus,
Beschäftigungsaktion 20.000,
Forschungsprämie
• Diese laufen teilweise 2020 aus
• Weiterhin Rückgang der
Zinsausgaben und starkes
Einnahmenwachstum
-0.9-0.8
-2.0
-2.7
-1.0
-1.6
-0.8
-0.5 -0.1
0.2
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
BMF OeNB
Öffentlicher Finanzierungssaldo
% des BIP
Quelle: OeNB, Statistik Austria, BMF.
Prognose
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Mittelfristiges strukturelles Budgetziel von -0,5% des BIP
wird erst 2019 erreicht werden
2.7 2.62.4
2.32.1
1.8
1.61.5 1.4
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Veränderung Schuldenquote Sonst. Effekte ø-Verzinsung²
Kumulierter Revolvierungseffekt¹ Zinsausgaben
Entwicklung der Zinsausgaben seit 2012
% des BIP
Quelle: Statistik Austria, OeNB, ÖBFA.
Prognose
¹ nur Bundesanleihen und kfr. Schulden; ² Zinseszins Revolvierung, Günstige Finanzierung Defizite, HETA-Schuldentausch 2016
-1.7 -0.7
-0.3
-0.9 -0.8 -0.8-0.4
0.2
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020Einmaleffekte (bis 2016 EK, ab 2017 OeNB)Zyklische Komponente (EK-Methode auf OeNB-Prognose)Struktureller SaldoBudgetsaldo (OeNB)
Struktureller Budgetsaldo
% des BIP
Quelle: OeNB, Statistik Austria, BMF.
Prognose
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Reduktion der Schuldenquote setzt sich fort
• Starker Rückgang ab 2017• Höheres nominelles BIP-Wachstum
• Niedrige nominelle Defizite
• HETA: 2017 Reduktion Kassenreserven
(4½ Mrd.) und tw. Rückkauf KAF-
Anleihen
• Schuldenabbau bei verstaatlichten
Banken immigon und KA Finanz
• 2018-2020• Weiterhin hohes BIP-Wachstum und
geringe Defizite
• Gradueller Schuldenabbau bei immigon
und KA Finanz
• In der Prognose keine weitere
Schuldenreduktion aus dem Titel
HETA/KAF angenommen
78.375.2
81.0
83.8 84.383.6
78.3
74.9
72.1
69.3
60
65
70
75
80
85
90
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
BMF OeNB
Öffentliche Verschuldung
% des BIP
Quelle: OeNB, Statistik Austria, BMF.
Öffentliche Verschuldung
% des BIP
Öffentliche Verschuldung
% des BIP
Prognose
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Detailergebnisse der Prognose
Dr. Doris Ritzberger-Grünwald
Direktorin der Hauptabteilung Volkswirtschaft
der Oesterreichischen Nationalbank
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40
45
50
55
60
65
2012 2013 2014 2015 2016 2017
BA EMI: Auftragseingänge
Quelle: Bank Austria.
Nov.17
Quelle: Statistik Austria.
85
90
95
100
105
110
115
120
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Economic Sentiment Indicator
Quelle: Europäische Kommission.
Nov.17
-40
-30
-20
-10
0
10
2012 2013 2014 2015 2016 2017
ESI: Auslandsauftragsbestand
Quelle: Europäische Kommission.
Nov.17
-15
-10
-5
0
5
10
15
2012 2013 2014 2015 2016 2017
ESI: Industrievertrauen
Quelle: Europäische Kommission.
Nov.17
40
45
50
55
60
65
2012 2013 2014 2015 2016 2017
BA Einkaufsmanagerindex
Quelle: Bank Austria
Nov.17
35
40
45
50
55
60
65
2012 2013 2014 2015 2016 2017
BA EMI: Auslandsauftragseingänge
Quelle: Bank Austria.
Nov.17
Österreich: Vertrauensindikatoren auf Höchstständen
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Deutliche Beschleunigung der Exporte im Jahr 2017
• Mit Jahresbeginn 2017 deutliche
Aufhellung der
außenwirtschaftlichen
Rahmenbedingungen
• Für Österreich besonders
wichtige Absatzmärkte wie der
Euroraum und die CESEE-
Länder wachsen wieder kräftig
• Preisliche Wettbewerbsfähigkeit
bleibt mittelfristig unverändert
Stabile Entwicklung der
Exportmarktanteile im
Prognosezeitraum
3,0
2,4
5,6
5,0
4,2 4,0
3,5 3,3
5,6
5,0
4,44,0
89
90
91
92
93
94
95
96
0
1
2
3
4
5
6
7
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Exporte, real
Exportmärkte, real
Marktanteile (rechte Skala)
Veränderung zum Vorjahr in %
Quelle: Eurosystem, WIFO, OeNB.
Prognose
Exporte, Exportmärkte und Marktanteile
Index: 2007=100
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Ausgeprägter Zyklus der Ausrüstungsinvestitionen
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
Q-8 Q-6 Q-4 Q-2 Q Q+2 Q+4 Q+6 Q+8 Q+10 Q+12
'96Q2 '00Q2 '07Q4 '11Q2 '17Q1
Wachstum der Ausrüstungsinvestitionen für verschiedene Investitionszyklen
Kumuliertes Wachstum im jeweiligen Zyklus
Quelle: WIFO, OeNB.
1.0
3.8
5.1
2.9
2.0 1.9
-1
0
1
2
3
4
5
6
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Ausrüstungsinvestitionen Wohnbauinvestitionen
F&E Investitionen Sonstige Investitionen
Statistischer Fehler Bruttoanlageinvestitionen
in %-Punkten
Quelle: WIFO, OeNB.
Prognose
Investitionswachstum und Wachstumsbeiträge
'96Q2 '00Q2 '07Q4 '11Q2 '17Q1
Länge in Quartalen 1) 7 7 6 6 15
Kumuliertes Wachstum in % 2) 8.5 11.5 9.8 6.1 23.4
1) Anzahl der Quartale mit Jahreswachstumsraten über 2%
2) Kumuliertes Wachstum zwischen 8 Quartalen vor und 4 Quartalen nach dem
Höhepunkt (=Quartal mit dem stärksten Wachstum im Jahresabstand)
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Investitionsquote seit 2006 weitgehend stabil
Investitionsquoten im internationalen Vergleich
Quelle: Eurostat.
18
20
22
24
2006 2008 2010 2012 2014 2016
AT DE EA19
Österreich hat hohe und vergleichsweise stabile Investitionsquote
in % des BIP
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019F&E-Investitionen AusrüstungsinvestitionenNichtwohnbauten WohnbautenInvestitionen, gesamt
Beiträge zur Veränderung der Investitionsquote in Österreich
Index (2006=100)
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Arbeitslosigkeit sinkt 2017 und 2018 deutlich
5.76.0
5.5
5.1 5.1 5.0
0
1
2
3
4
5
6
7
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Gesamtbeschäftigung (linke Skala)
Arbeitskräfteangebot (linke Skala)
Arbeitslosenquote (Eurostat-Definition, rechte Skala)
Veränderung zum Vorjahr in %
Quelle: WIFO, Statistik Austria, OeNB.
in %
Arbeitsangebot, Beschäftigung und Arbeitslosenquote
• Wachstum des Arbeitsangebots bleibt
hoch (Migration, Erwerbsquoten,
prozyklisches Verhalten)
• Anhaltend starkes
Beschäftigungswachstum 2018 verstärkt
durch Aktion 20.000
• Beschäftigungswachstum in Stunden
zuletzt stärker als in Jobs
• Mehr Vollzeitstellen
• Gute Industriekonjunktur
• Arbeitslosenquote sinkt bis 2018 auf 5,1%
- danach nahezu Stagnation
• Arbeitskräftemangel als Risiko?
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Hat die Hochkonjunktur bereits zu einem Arbeitskräftemangel geführt?
0
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2010 2012 2014 2016
AMS 1 (nur sofort verfügbare OS)AMS 2 (alle OS)AKE-OSE
(1) Stellenandrang
Arbeitslose je offener Stelle
Stellenandrang, Mangelberufe und Beveridge-Kurven
Quelle: Statistik Austria, AMS, OeNB. Teilgrafiken (1) und (3): Saisonbereinigte Daten. Teilgrafik (2) basiert auf sofort ver fügbaren offenen Stellen, für die mindestens ein Lehrabschluss erforderlich ist.
2010Q1
2017Q3
2010Q1
2017Q3
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
4 5 6 7 8 9 10 11
AMS 2 (alle OS) AKE-OSE
(3) Beveridge-KurvenOffene Stellen (in Prozent der unselbstständig Beschäftigten)
Arbeitslose (in Prozent der unselbstständig Beschäftigten)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
2010 2012 2014 2016
Offene Stellen in Mangelberufen
Offene Stellen in Mangelberufen in % aller offenenStellen (rechte Achse)
(2) Offene Stellen in "Mangelberufen"Absolut in Prozent aller offenen Stellen
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Deutliche Aufwärtsrevision der Inflationsprognose
gegenüber der September-Projektion
• Aufwärtsrevision der HVPI-Inflation für 2017um 0,2 PP sowie für 2018 um 0,4 PP vergl. zur Sep-Prognose:
• Höhere Preise für Rohstoffe
• Verbesserte Konjunktur
• Unterschätzung der Inflationsentwicklung
• Binnenwirtschaftliche Faktoren verursachen hohe Kerninflationsrate:
• Produktionslücke 2018 positiv
• Beschleunigtes Lohnstückkosten-wachstum
• Rohstoffpreise (Energie und Nahrungsmittel) dämpfen die HVPI-Inflationsrate im Prognosezeitraum
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
Jän.2017 Jul.2017 Jän.2018 Jul.2018
DienstleistungenEnergieIndustriegüter ohne EnergieNahrungsmittelHVPI-InflationKerninflation (ex Energie)
Inflationsraten in %;Inflationsbeiträge in Prozentpunkten
Quelle: Statistik Austria, OeNB.Prognose: November 2017 bis Dezember 2018
Beiträge der Komponenten zur HVPI-Inflation und Kerninflation
2017 2018 2019 2020
HVPI Inflation 2,2 2,1 1,9 1,9Kerninflation1) 2,2 2,1 2,0 2,0
Prozentveränderungen
1) Ohne Energie.
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Inflationsdifferenz zwischen Österreich und Deutschland
zuletzt angestiegen
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
01.2017 02.2017 03.2017 04.2017 05.2017 06.2017 07.2017 08.2017 09.2017 10.2017
Dienstleistungen
Energie
Industriegüter ohne Energie
Nahrungsmittel
Differenz der HVPI-Inflationsraten (AT minus DE)
Inflationsdifferenz Österreichs zu Deutschland - Beiträge der Sondergruppen
Jahresinflationsraten;Inflationsbeiträge in Prozentpunkten
• Industriegüter ohne Energie für die jüngste Ausweitung des Inflationsdifferenzials ausschlaggebend
• Der größte Teil des Inflationsdifferenzials geht jedoch weiterhin von Dienstleistungen aus
-0.05 0.05 0.15 0.25 0.35
Bewirtungsdienstleistungen
Medizinische und paramedizinische Dienstleistungen
Erziehung und Unterricht
Freizeit- und Sportdienstleistungen
Sonstige Dienstleistungen betreffend Wohnung, a.n.g.
Kulturdienstleistungen
Krankenhausdienstleistungen
Beherbergungsdienstleistungen
Finanzdienstleistungen, a.n.g.
Telefon- und Telefaxdienste
Instandhaltung und Reparatur von privaten Verkehrsmitteln
Wohnungsmieten
Friseur- und Kosmetiksalons
Luftpersonenverkehr
Postdienste
Sozialschutz
Versicherungen
Pauschalreisen
Kombinierter Personenverkehr
Inflationsbeitrag einzelner DienstleistungenDifferenz Österreich zu Deutschland seit 2011
%-Punkte
Quelle: Eurostat.
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Pressekonferenz
Erste Hochkonjunkturphase seit der Krise:
Österreichs Wirtschaft wächst 2017 und 2018 kräftig
Gesamtwirtschaftliche Prognose für Österreich
2017 bis 2020 vom Dezember 2017
Univ.-Prof. Dr. Ewald NowotnyGouverneur der Oesterreichischen Nationalbank
Dr. Doris Ritzberger-GrünwaldDirektorin der Hauptabteilung Volkswirtschaft
15. Dezember 2017
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