seminararbeit portfolio planspiel ws1011
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Portfolioplanspiel
Portfolioplanspiel
Team 1 – Jones Lang Trust
Excellent quality, satisfied customers and seek for trustfulness – come in and assure yourself.
Lisa Hagspiel
Lisa.hagspiel@uni.li
Karolina Tydda
Karolina.tydda@uni.li
Paper aus dem Portfolioplanspiel
Universität Liechtenstein
Fachbereich: Wirtschaftswissenschaften
Lehrveranstaltung: Portfoliomanagement
Modul: Portfoliomanagement und Finanzanalyse
Erstbetreuer: Dipl. – Ing. Mag. Sebastian Stöckl
Bearbeitungszeitraum: 18.11.2011 bis 25.11.2011
Datum der Einreichung: 27.11.2011
Portfolioplanspiel
Inhaltsverzeichnis
Abstract......................................................................................................................................................... 4
Vorbemerkung............................................................................................................................................ 5
1 Entscheidungen Periode 0................................................................................................................... 6
1.1 Ausgangssituation.......................................................................................................................... 6
1.1.1 Unsere Strategie.........................................................................................................................................6
1.1.2 Forecast..........................................................................................................................................................7
1.2 Strategische Asset Allokation..................................................................................................... 7
1.3 Depotrealisierung........................................................................................................................... 9
1.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 11
2 Entscheidungen Periode 1................................................................................................................. 11
2.1 Forecast........................................................................................................................................... 11
2.2 Taktische Asset Allokation........................................................................................................12
2.3 Depotrealisierung........................................................................................................................ 13
2.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 14
3 Periode 2.................................................................................................................................................. 15
3.1 Forecast........................................................................................................................................... 15
3.2 Taktische Asset Allokation........................................................................................................16
3.3 Depotrealisierung........................................................................................................................ 16
3.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 18
4 Periode 3.................................................................................................................................................. 19
4.1 Forecast........................................................................................................................................... 19
4.2 Taktische Asset Allokation........................................................................................................19
4.3 Depotrealisierung........................................................................................................................ 20
4.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 22
5 Periode 4.................................................................................................................................................. 23
5.1 Forecast........................................................................................................................................... 23
5.2 Taktische Asset Allokation........................................................................................................23
5.3 Depotrealisierung........................................................................................................................ 24
5.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 26
6 Periode 5.................................................................................................................................................. 27
6.1 Forecast........................................................................................................................................... 27
2
Portfolioplanspiel
6.2 Taktische Asset Allokation........................................................................................................27
6.3 Depotrealisierung........................................................................................................................ 28
6.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 30
7 Periode 6.................................................................................................................................................. 32
7.1 Forecast........................................................................................................................................... 32
7.2 Taktische Asset Allokation........................................................................................................32
7.3 Depotrealisierung........................................................................................................................ 33
7.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 35
8 Periode 7.................................................................................................................................................. 36
8.1 Forecast........................................................................................................................................... 36
8.2 Taktische Asset Allokation........................................................................................................36
8.3 Depotrealisierung........................................................................................................................ 37
8.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 39
9 Periode 8.................................................................................................................................................. 40
9.1 Forecast........................................................................................................................................... 40
9.2 Taktische Asset Allokation........................................................................................................40
9.3 Depotrealisierung........................................................................................................................ 41
9.4 Ergebnisse....................................................................................................................................... 43
10 Gesamtfazit........................................................................................................................................... 44
Eidesstattliche Erklärung.........................................................................................................................................45
Portfolioplanspiel
Abstract
In der folgenden Seminararbeit werden die Entscheidungen des Portfoliomanagement Planspiels SIMgs
von Team 1 – Jones Lang Trust - chronologisch nach Perioden aufgeführt und näher analysiert. Zuerst
werden wir einen kurzen Einblick in das Planspiel selbst geben, seinen Aufbau und seine
Zielsetzungen. Im Anschluss erläutern wir unsere Strategien unter Berücksichtigung der
makroökonomischen Entwicklungen wobei die Konzentration auf die wesentlichen Aspekte erfolgen
soll und auf Wiederholungen verzichtet wird. Schlussendlich folgt unser Lerneffekt durch das
Planspiel, unsere Erfahrungen dieses Tages und die Zusammenarbeit in der Gruppe.
The following paper includes the decision considering the portfolio management business game SIMgs
of team 1 – the Jones Lang Trust. All the periods are analysed thoroughly and ordered chronological.
First of all a short insight of the business game, its composition and aims are given. After a briefly
specifying our strategy, the reason for our decisions including the economic forecasts, the outcomes
and the consequences are described. Eventually a short statement about our learning effect and experi-
ences as well as the teamwork is included in this paper.
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Portfolioplanspiel
Vorbemerkung
Mit dem Portfoliomanagement Planspiel SIMgs wird Studenten die Möglichkeit geboten, die Arbeit
eines Vermögensverwaltungsinstitutes an einem Modell zu simulieren, wobei neben Aspekten die die
Vermögensverwaltung direkt betreffen auch betriebswirtschaftliche Gesichtspunkte - möglichst
realitätsnah – Berücksichtigung finden. Die Aufgabenstellung besteht also darin, eine
Vermögensverwaltung erfolgreich zu leiten, womit die Spieler nicht nur für eine optimale Anlage (-
strategie) diverser Kundentypen (dynamisch/konservativ) verantwortlich sind, sondern auch für ein
optimales Management Ihres Unternehmens.
Unser Team setzte sich aus zwei Personen – Karolina Maria Tydda und Lisa Hagspiel - zusammen.
Unsere Entscheidungen haben wir hauptsächlich auf Grundlage der uns zur Verfügung gestellten
Informationen getroffen, die ausgiebig diskutiert wurden.
Portfolioplanspiel
1 Entscheidungen Periode 0
1.1 Ausgangssituation
Zu Beginn der Simulation wurden die Kundenstruktur mit jeweils 5000 Kunden die entweder eine
dynamische oder konservative Anlagestrategie wünschten, die jeweiligen Depotwerte i.H.v. 2.000.000
CHF, das total verwaltete Kundenvermögen i.H.v. 20.000 Millionen CHF sowie der
Kundenzufriedenheitsindex von 50 was einer Beurteilung von 50 entspricht, vorgegeben. Desweiteren
erhielt jede Gruppe gleichermassen Informationen über die Anzahl der Mitarbeiten, der Mindestlöhne,
Courtagesätze usw., was jedem Spieler nicht nur Eckdaten zur Orientierung gab sondern auch eine
identische Ausgangssituation bot.
Unsere Teamstrategie erfolgte folgendermassen: Während die Verwaltung der Kundenvermögen auf
Grundlage der jeweiligen Risikoeignungen, Marktprognosen und Erfahrungswerte erfolgte, beruhten
unsere Entscheidungen den laufenden Betrieb betreffend auf bereits im Laufe des Studiums
erworbenen betriebswirtschaftlichen Kenntnissen sowie den Erfahrungswerten und Berichten aus dem
laufenden Spiel. Im Mittelpunkt standen hierbei nicht ausschließlich die Performances, sondern
ebenso die jeweiligen Zufriedenheits-Indizes der Kunden und Mitarbeiter, die Servicequalität und das
Betriebsergebnis.
1.2 Die Kundenstrategie (strategische Asset Allocation)
Bei unseren konservativ orientierten Kunden, die eine eher risikoaverse Anlage wünschen und den
Vorgaben folgend maximal 30 % in Aktien investiert werden dürfen, haben wir uns für folgende
strategische Asset-Allokation entschieden:
Tabelle 1: Strategische Asset Allokation, konservativer Kundestamm, Periode 0
Kundentyp: Konservativ
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 10 10Bond 50 20 70Equity 15 5 20Alternative Investments 0
TOTAL 75 25 0 0 0 0 100
Der überwiegende Anteil des Kapitals wird in Bonds investiert, da jene eine höhere Diversifikation
aufweisen und somit dem Kundenprofil konservativ entsprechen. Des Weiteren haben wir uns
entschieden 20% des Vermögens in Equity anzulegen, um die Möglichkeit zu wahren, etwas höhere
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Portfolioplanspiel
Renditen (als bei Bonds) zu generieren. Weitere 10% des Kapitals haben wir dann noch abschliessend
in Money Markets angelegt, um etwaige Verluste besser abzufedern und eine weite Risikostreuung zu
gewährleisten. Desweiteren haben wir den Grossteil des Anlagekapitals in den heimischen sowie den
Euro-Raum investiert, um auch hier der Risikoaversion unserer Kunden zu entsprechen.
Für die dynamisch orientierten Kunden haben wir eine wesentlich breiter gestreute strategische Asset-
Allokation vorgenommen mit dem Ziel, etwaige Verluste risikoreicherer aber höhere Renditen
versprechender Anlagen durch Investitionen in sicherere Anlagen abzufangen und somit eine positive
aber konstante Performance zu gewährleisten.
Tabelle 2: Strategische Asset Allokation, dynamischer Kundenstamm, Periode 0
Kundentyp: Dynamisch
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 0Bond 15 3 2 20Equity 20 15 15 10 60Alternative Investments 10 10 20
TOTAL 45 25 15 10 3 2 100
Der Tabelle entsprechend haben wir 60% des Vermögens in Equity angelegt, um dem Kundenprofil
gerecht zu werden. Um dennoch das Risiko etwas zu streuen, haben wir 45 % auf dem Schweizer
Markt angelegt wobei der Rest unseres Equity-Depots auf unterschiedliche Währungen aufgeteilt
wurde, um hohe Renditen erwirtschaften und von positiven Wechselkursen profitieren zu können.
Weitere 20% des Kapitals haben wir erneut in Bonds investiert, damit eine gewisse Sicherheit
gewährleistet werden kann. Bei der Anlage in alternative Investments setzen wir auf verhältnismässig
höhere Renditen als bei der Anlage in „herkömmliche“ Aktien und hoffen das Risiko durch jene
Aufteilung (60/20/20) dem Kundenprofil entsprechend im Rahmen zu halten.
1.2.1 Depotrealisierung
Den Prognosen der Great Fortune folgend, die u. A. von einer positiven Entwicklung in den Bereichen
der Telekommunikation, der Pharmaindustrie, im Finanzsektor sowie Industrials ausgehen, haben wir
uns entschieden den gesamten Anteil an Schweizer-Equity in die Unternehmen Novartis, Roche und
Tecan - also der Pharmaindustrie - zu investieren. Die Investition in Aktien der verbleibenden 5%
erfolgte im Euroland wo wir uns zum Einen wegen den positiven Prognosen für das Unternehmen
Danone aus der Lebensmittelindustrie mit einem Volumen von 2% entschieden haben, sowie in Gas
Natural aufgrund der positiven Bewertung der Ölpreise hinsichtlich der Entwicklungen bei den
Portfolioplanspiel
Rohstoffen, mit einem Volumina von 3%. Bei der Investition in Bonds am Schweizer Markt haben wir
den überwiegenden Teil in langfristig orientierte Bonds investiert, da sich die langfristigen Zinssätze
weniger stark negativ entwickeln sollen. Hinsichtlich der Euro-Bonds haben wir eine gleichmässige
Verteilung gewählt, trotz der eher schlechten Prognose für die langfristigen Zinssätze.
Tabelle 3: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 0
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 10,00 0,76 0,76Bond CHF 5,00 5,59 5,59Bond CHF (1-3y) 10,00 4,02 4,02Bond CHF (3-7y) 15,00 5,67 5,67Bond CHF (7-10y) 20,00 5,82 5,82Novartis 5,00 16,42 18,08Roche 5,00 17,13 18,00Tecan 5,00 40,99 41,75Bond EUR 5,00 6,06 1,40Bond EUR (1-3y) 5,00 3,71 -0,95Bond EUR (3-7y) 5,00 6,84 2,18Bond EUR (7-10y) 5,00 7,77 3,11Danone 2,00 8,97 8,47Gas Natural 3,00 27,69 24,16Summe 100,00 Depotwert in CHF Vorperiode 2.000.000 Bruttoperformance % 7,79 Depotwert in CHF Aktuell 2.130.762 Nettoperformance % 6,54
Auch beim dynamisch orientierten Kunden haben wir erneut am Schweizer Markt stark auf die
Pharmaindustrie gesetzt und durch Investitionen in den Finanzsektor und in alternative Investments
ergänzt bzw. erweitert. Beim Bondmarkt haben wir uns für eine gleichmässige Verteilung der
Investition auf kurz- und langfristig orientierte Bonds entschieden. Im Euro-Bereich haben wir erneut
unser Vertrauen in das Unternehmen Danone gesetzt und des weiteren Investitionen in Unternehmen
aus der Telekommunikationsbranche, dem Finanzmarkt und dem Rohstoffmarkt getätigt sowie durch
Investitionen in alternative Investments ergänzt.
Auf dem US-amerikanischen Markt wie auch in Grossbritannien haben wir unseren Fokus dem Trend
entsprechend auf die Pharma-, Finanz- und Rohstoffmärkte gerichtet. Im japanischen Markt haben wir
uns für Aktien der Kommunikationsfirma NTT entschieden und im Bereich der Emerging-Markets auf
die ETF EMMA Europe gesetzt.
Des Weiteren wird erwartet, dass das BIP Europa um ca. 1% wächst sowie die Prognosen für das
ökonomische Wachstum in China überdurchschnittlich sein werden und in der Schweiz und Japan
8
Portfolioplanspiel
konstant bleiben. Die steigenden Wechselkurse von CHF in US-Dollar, Euro und Pfund werden in
Bezug auf etwaige ausländische Investitionen in Fremdwährungen als negativ bewertet. Für
Investitionen in Bonds müssen insbesondere die Short-term-rates und Long-term-rates
Berücksichtigung finden. Laut Analyse wird erwartet, dass mit Ausnahme der UK Base rate mit +0.50
sowie den US Federal Funds und ECB Main rate mit +/- 0 die kurzfristigen Zinsraten in den
Währungen Schweizer Franken und Yen sinken werden und auch die langfristigen Zinsraten wieder
mit Ausnahme der UK-Long-term rate in fast allen Währungen eine sinkende Tendenz aufweisen. Auf
Grundlage der Prognose der Great Fortune diesbezüglich gehen wir von einer positiven Entwicklung
der von uns gewählten Bonds an. Des Weiteren zeigte auch der Wechselkurs von CHF zu Yen eine für
uns positive Entwicklung und auch die Price-Forecast für Rohstoffe lässt auf eine durchaus
zuversichtliche Preistendenz hoffen.
Tabelle 4: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 0
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF (1-3y) 5,0 4,02 4,02Bond CHF (3-7y) 5,0 5,67 5,67Bond CHF (7-10y) 5,0 5,82 5,82Novartis 5,0 16,42 18,08Roche 5,0 17,13 18,00Tecan 5,0 40,99 41,75ZFS 5,0 15,76 17,52FoHF Composite CHF 10,0 13,05 13,05Axa 3,0 5,86 4,99Danone 4,0 8,97 8,47EON 3,0 0,65 -0,76Ericsson 3,0 41,54 36,88Repsol 2,0 6,71 7,25FoHF Composite EUR 10.0 18,48 13,82JP Morgan Chase and Co 3,0 31,71 24,58McDonalds 5,0 33,76 22,44Pfizer 4,0 19,25 7,01Schlumberger 3,0 23,33 11,08AstraZeneca 2,0 20,82 10,09BP 4,0 5,88 -0,77GlaxoSmithKline 4,0 16,54 9,80NTT 3,0 1,75 4,93ETF EMMA Europe 2,0 20,70 8,45Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 2.000.000 Bruttoperformance % 12,49 Depotwert in CHF aktuelle 2.223.982 Nettoperformance % 11.20
Portfolioplanspiel
Periode
1.3 Marketing, Human Ressources und Logistik
In Periode 0 haben wir uns zu Beginn unserer Tätigkeit für eine Gesamtinvestition i.H.v. 45 Mio. CHF
in der Bereichen Marketing und Imagewerbung entschieden. Desweiteren rechnen wir mit der
Fluktuation einiger Mitarbeiter jedoch zugleich mit der Neugewinnung weiterer Kunden. Da wir uns
zusätzlich entschieden haben für jeden Mitarbeiter 5 Schulungstage einzurichten, rechnen wir mit 200
Neueinstellungen.
1.4 Ergebnisse
Ausgehend von einer Nettoperformance von 6.54% beim Kundentyp konservativ sind wir mit dem
Ergebnis der ersten Periode nach Geschäftsbeginn sehr zufrieden. Aufgrund unsere Asset-Allokation
und Depotrealisierung ist es uns geglückt, die Wünsche und Erwartungen unserer Kunden zu erfüllen
(85,8 Indexpunkte/sehr zufrieden) und somit weitere Kunden sowie neu zu verwaltendes Vermögen
hinzuzugewinnen.
Auch für unseren dynamisch orientierten Kundenstamm konnten wir sehr gute Ergebnisse erzielen.
Mit einer Nettoperformance in Höhe von 11,2% befinden wir uns an einem guten Ausgangswert der
jedoch sicherlich noch steigerungsfähig ist (75,6 Indexpunkte/ zufrieden). Nichts desto trotz sind wir
nach jener Periode davon überzeugt, eine geschickte strategische Asset-Allokation gewählt zu haben
an welche die taktische Asset-Allokation - abhängig von den wirtschaftlichen Entwicklungen an den
Märkten- von Periode zu Periode angepasst werden kann, um das Erzielen bestmöglicher Ergebnisse
zu gewährleisten.
1.5 Fazit
Wenn auch die vorangegangenen Ergebnisse als zufriedenstellend für unseren Geschäftsbeginn
gewertet werden können, müssen noch einige Anpassungen erfolgen. Für die kommende Periode
bestehen unsere Ziele darin, neben der Erreichung guter Performances für unsere Kunden eine erhöhte
Servicequalität zu gewährleisten sowie unsere Gewinne zu steigern. Ein wichtiger Bestandteil jener
Anpassungen wird desweiteren die Einstellung weiterer Mitarbeiter sein, womit zum Einen eine
bessere Betreuung unserer Kunden erzielt werden soll und zum Anderen die Arbeitszufriedenheit
unserer Mitarbeiter gesteigert werden soll. Zur Sicherung der Mitarbeiterzufriedenheit ( Index der
laufenden Periode bei lediglich 44,5 Punkten) müssen auch die Schulungstage sowie die Löhne erhöht
werden, auch im Bereich der IT ( 52 Indexpunkte) müssen höhere Investitionen erfolgen.
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Portfolioplanspiel
2 Entscheidungen Periode 1
2.1 Forecast
Den Prognosen der Great Fortune folgend werden im Bereich des Finanzsektors gute Renditen
erwartet wohingegen von Investitionen aus dem Industrie- und Utilitysektor abgeraten wird. Auch für
den IT-Sektor werden weiterhin eher schlechte Ergebnisse prognostiziert. Die absoluten Gewinner der
kommenden Periode sollen in der Pharmaindustrie, dem Energiesektor und am
Telekommunikationsmarkt liegen. Das Euroland wie auch die Schweiz und Japan sollen allgemein
einem positiven ökonomischen Trend folgen und weisen somit gute Aussichten auf. Bezüglich der
Wechselkurse sollen die Entwicklungen der CHF zu Pfund und Yen steigen was einer negativen
Entwicklung für uns gleicht - im Gegensatz dazu wird die Entwicklung des Wechselkurses der CHF
zu US-Dollar und Euro eher positiv ausfallen. Darüber hinaus sollen die Zinsraten in allen Währungen
einem negativen Trend folgen. Im Vergleich zur letzten Periode sollen am Rohstoffmarkt die Ölpreise
fallen wohingegen bei Gold und Silber mit einer positiven Entwicklung gerechnet. Überaus positiv
fällt die Bewertung der Rohstoffe Soya und Getreide aus.
2.2 Taktische Asset Allokation1
Aufgrund der guten Performance im letzten Jahr, ähnlichen Trends bezüglich unserer bereits
gewählten Assets und des eher geringen Spielraumes in der Asset-Allokation bei unseren konservativ
orientierten Kundschaft, haben wir uns ausgehend von der strategischen Allokation entschieden, keine
Änderungen in der taktischen Allokation vorzunehmen.
Tabelle 5: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 1
Kundentyp: Konservativ
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 10 10Bond 50 20 70Equity 15 5 20Alternative Investments 0
TOTAL 75 25 0 0 0 0 100
Auch in Hinblick auf die taktische Allokation im Bereich unserer dynamisch orientierten Kundschaft
haben wir keine grossen Änderungen vorgenommen mit Ausnahme dessen, dass wir auf die
Investitionen im britischen Markt verzichtet haben und stattdessen unser Kapital in den US-und
japanischen Markt investierten um einerseits aus dem für uns positiven Wechselkurs Gewinne zu
1 Anm: In den folgenden Abschnitten wird auf Ausführungen diesbezüglich – sofern keine Änderungen vorgenommen
werden – verzichtet.
Portfolioplanspiel
erwirtschaften und andererseits mit dem risikoreich angelegten Kapital hoffentlich hohe Rendite zu
erzielen.
Tabelle 6: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 1
Kundentyp: Dynamisch
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 0Bond 15 15Equity 20 20 15 5 5 65Alternative Investments 10 10 20
TOTAL 45 30 15 0 5 5 100
2.3 Depotrealisierung
Da die langfristigen Zinsen weniger fallen sollen als die kurzfristigen, haben wir uns im heimischen
Markt für Bondinvestitionen auf mittel- bis langfristige Zeiträume konzentriert. Die weiterhin positive
Entwicklung der Pharmaindustrie bewog uns zu erneuten Investitionen in jenem Bereich. Im Euro-
Markt haben wir bei den Bonds auf kurzfristige gesetzt aufgrund der Erwartung, dass sich hier die
kurzfristigen Zinssätze weniger schlecht entwickeln werden. Bei den Aktien haben wir aufgrund des
Forecasts auf Telekommunikation und Energie gesetzt.
Tabelle 7: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 1
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 10,00 0,61 0,61Bond CHF 5,00 7,55 7,55Bond CHF (1-3y) 10,00 4,06 4,06Bond CHF (3-7y) 15,00 6,14 6,14Bond CHF (7-10y) 20,00 9,01 9,01Novartis 5,00 33,00 33,00Roche 5,00 22,97 22,97Tecan 5,00 20,00 20,00Bond EUR 5,00 12,62 11,72Bond EUR (1-3y) 10,00 10,14 9,24Bond EUR (3-7y) 5,00 12,24 11,34EON 2,00 12,05 11,16Telefonica 3,00 7,41 6,51Summe 100,00 Depotwert in CHF Vorperiode 2.130.762 Bruttoperformance % 9,95
12
Portfolioplanspiel
Depotwert in CHF Aktuell 2.315.617 Nettoperformance % 8,68
Beim dynamisch orientierten Kunden haben wir uns wie auch beim konservativ orientierten
Kundenstamm für die Investition in grösstenteils langfristig orientierte Bonds am Schweizer Markt
entschieden. Im schweizerischen Aktienmarkt haben wir den Prognosen entsprechend auf Pharma-
und Finanzunternehmen gesetzt. In Hinblick auf die alternativen Investments am schweizerischen
Markt wie auch im Euro-Land haben wir keine Veränderungen im Vergleich zur Vorperiode
vorgenommen, da hier auch keine Auswahl besteht. Die positiven Aussichten in den Bereichen
Energie, Telekommunikation und IT haben uns dazu bewogen, jene Branchen auf dem europäischen
Markt bevorzugt für unsere Investitionen zu wählen. Bezüglich der Aktienkäufe im amerikanischen
und japanischen Raum haben wir unseren Fokus auf die Finanz- und Pharmabranche gelegt und uns
entschlossen, weiterhin McDonalds Aktien zu halten, da wir auf Kursgewinne hoffen. Aufgrund der
Entwicklungen der Rohstoffpreise spekulieren wir auf Gewinne aus dem Bereich der Emerging
Markets und investieren in ein Minenunternehmen.
Tabelle 8: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 1
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF (3-7y) 5,0 6,14 6,14Bond CHF (7-10y) 10,0 9,01 9,01Credit Suisse 2,0 12,07 12,07Novartis 6,0 33,00 33,00Roche 5,0 22,97 22,97Tecan 4,0 20,00 20,00ZFS 3,0 19,21 19,21FoHF Composite CHF 10,0 52,19 52,19Axa 3,0 26,03 25,14EON 5,0 12,05 11,16RWE 2,0 8,22 7,33Sanofi Aventis 3,0 28,60 27,71Telefonica 3,0 7,41 6,51FoHF Composite EUR 10.0 58,73 57,84JP Morgan Chase and Co 3,1 24,34 24,77McDonalds 5,3 15,34 15,77Pfizer 3,8 36,77 39,34AstraZeneca 1,8 17,33 19,21BP 3,4 19,64 17,62GlaxoSmithKline 3,7 18,60 16,57ETF Japan 0,4 36,86 19,15Takeda 2,6 51,79 34,08
Portfolioplanspiel
Newcrest Mining 5,0 -0,68 -0,24Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 2.223.982 Bruttoperformance % 24,14 Depotwert in CHF Aktuell 2.728.884 Nettoperformance % 22,70
2.4 Ergebnisse
Wir konnten mit unseren Investitionen unsere Nettoperformance beim Kundentyp konservativ auf 8.68
% erhöhen und liegen damit weiterhin über den Markterwartungen. Die Kundenzufriedenheit ist mit
einem Index von 90,8 gross dennoch weiterhin steigerungsfähig. Mit unserer Depotrealisierung sind
wir jedoch sehr zufrieden - alle Investitionen hatten eine positive Rendite.
Auch für unsere dynamisch orientierten Kunden konnten wir eine Nettoperformance in Höhe von
22.7% erzielen, womit wir im Marktvergleich deutlich über dem Marktresultat liegen. Damit konnten
wir die Kundenzufriedenheit auf ebenfalls 90,8 Indexpunkte steigern – unsere Kunden sind begeistert.
Demnach ist uns auch hier die Depotrealisierung im Großen und Ganzen gut gelungen, lediglich
Newcrest Mining haben sich trotz positiver Erwartungen negativ entwickelt, was sich
glücklicherweise nicht allzu negativ auf unsere Gesamtperformance auswirkte.
Fazit:
Die Periode kann erneut als sehr zufriedenstellend bewertet werden, was vor allem auf die Aquisition
neuer Kunden und das hinzugewonnene neu zu verwaltende Kundenvermögen zurückzuführen ist. Als
hervorragend kann die Betreuung der Kunden bezeichnet werden, die auf eine erhöhte Zufriedenheit
der Mitarbeiter zurückzuführen ist (ausreichend Personal und Boni). Wenn auch in der
Gesamtbeurteilung alle Indizes in ihren Werten deutlich gestiegen sind, müssen wir uns weiterhin
bemühen unsere Investitionen in die IT besser einzuschätzen und auch die Servicequalität weiter zu
steigern.
3 Periode 2
3.1 Forecast
Laut GreatFortune sollten Investitionen aus dem Finanzsektor genommen werden und Konsumgüter
investiert werden. Diese Prognose geht einher mit der Überbewertung von Pharmaindustrie und dem
Energiesektor. Im IT-Sektor hat sich der Markt beunruhigt und scheint momentan einer der
attraktivsten Märkte. Während Investitionen aus dem Telekommunikationsmarkt genommen werden
sollten, sind die Industrie- und Materialmärkte vielversprechender.
14
Portfolioplanspiel
Im Bereich der Währungen entwickelt sich der CHF gegenüber USD, EUR, GBP und dem JPY zu
unseren Gunsten.
Die kurzfristigen Zinsraten entwickeln sich lediglich in der Schweiz und am japanischen Markt positiv
während im amerikanischen-, europäischen sowie im britischen Markt eine negative Entwicklung zu
erwarten ist. Die Entwicklung der langfristigen Zinsraten ist in allen Märkten positiv. Am
Rohstoffmarkt wird ein sinkender Kupferpreis erwartet wohingegen bei anderen Rohstoffen wie Gold,
Silber, Soja und Getreide mit steigenden Preisen gerechnet wird.
3.2 Taktische Asset Allokation
Weder beim konservativen noch beim dynamischen Kundenstamm haben wir Veränderungen in der
taktischen Asset-Allocation vorgenommen. Die bisherigen Ergebnisse waren schliesslich
zufriedenstellend und die Prognosen scheinen weiterhin sehr gut in Einklang zu sein mit jenen
Allokationen.
Tabelle 9: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 2
Kundentyp: Konservativ
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTAL
Money Markets 20 20Bond 40 15 55Equity 20 5 25Alternative Investments 0
TOTAL 80 20 0 0 0 0 100
Tabelle 10: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 2
Kundentyp: Dynamisch
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 0Bond 10 10Equity 20 20 15 5 5 5 65Alternative Investments 10 10 20
TOTAL 40 30 15 5 5 5 95
Portfolioplanspiel
3.3 Depotrealisierung
Auf Grundlage der vorangegangenen Prognosen für die Periode 2 empfanden wir Investition in die
Branchen Energie und Gesundheit als lohnenswert und haben dies entsprechend bei unseren
Investmententscheidungen mit berücksichtigt und somit beispielsweise in Roche und Novartis
investiert. Da auch die Money Markets einem positiven Trend folgen sollen haben wir auch hier
Anlagen getätigt. Zudem konnten wir aus den Angaben der „Selected Commodities-Price Forecast“
entnehmen, dass es sich lohnen wird in Gold, Silber sowie Öl zu investieren was uns dazu bewog,
Anteile an Repsol zu kaufen.
Tabelle 11: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 2
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 20 0,53 0,53Bond CHF 5 -0,34 -0,34Bond CHF (1-3y) 10,0 0,57 0,57Bond CHF (3-7y) 10,0 0,61 0,61Bond CHF (7-10y) 15.0 -0,68 -0,68Novartis 5,0 35,54 36,85Roche 5,0 4,61 5,40Tecan 5,0 39,08 39,08Swiss Life 5,0 -5,84 -4,07Bond EUR (1-3y) 5,0 2,56 6,92Bond EUR (3-7y) 10,0 2,94 7,29Ericsson 2,0 6,55 10,90Repsol 1,0 12,18 20,71Siemens 2,0 3,55 9,93Summe 100 Depotwert in CHF Vorperiode 2.315.617 Bruttoperformance % 5,78 Depotwert in CHF Aktuell 2.421.163 Nettoperformance % 4,56
Auch bei unseren dynamisch orientierten Kunden haben wir uns entschieden in die Bereiche Energie
und Gesundheit zu gehen und haben ebenfalls aufgrund der Angaben der „Selected Commodities-
Price Forecast“ in Öl investiert. Aufgrund der überaus positiven Prognosen für die
Informationstechnologiebranche – der gemäss Great Fortune grosse Erfolge zugesprochen werden und
die zum attraktivsten Sektor gehören soll – haben wir uns entschieden Anteile an SAP zu kaufen. Da
ausserdem auch die Vorhersagen für die „Forward Exchange-Rates “ aus unserer Perspektive heraus
sehr erfolgsversprechend sind, hatten wir keine Bedenken auch Investitionen ausserhalb der Schweiz
zu tätigen.
16
Portfolioplanspiel
Tabelle 12: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 2
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF (1-3y) 5,0 0,57 0,57Bond CHF (3-7y) 5,0 0,61 0,61Logitech 2,0 31,54 31,54Nestle 1,0 11,99 14,19Novartis 2,0 35,54 36,85Roche 2,0 4,61 5,40Swatch 3,0 29,47 36,27Swiss Life 5,0 -5,84 -4,07Tecan 5,0 39,08 39,08 FoHF Composite CHF 10,0 11,74 11,74Danone 2,0 -3,64 5,36EON 4,0 32,82 39,64Ericsson 3,0 6,55 10,90RWE 2,0 14,03 21,23Repsol 3,0 12,18 20,71SAP 3,0 1,37 6,50Siemens 3,0 3,55 9,93FoHF Composite EUR 10.0 14,67 19,02Goldcorp 1,0 40,20 48,83Intel 2,0 29,40 38,03JP Morgan Chase and Co 3,0 20,21 32,68McDonalds 2,0 3,60 13,09Pfizer 2,0 13,29 21,92Starbucks 3,0 34,53 43,16WalMart 2,0 14,05 23,68AstraZeneca 1,7 14,21 23,04BP 3,1 4,73 18,46GlaxoSmithKline 3,5 -5,30 7,98Takeda 2,6 14,12 17,53Chinatrust 3,0 32,67 41,45Petrobras 1,1 49,67 58,30Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 2.728.884 Bruttoperformance % 20,24 Depotwert in CHF Aktuell 3.243.461 Nettoperformance % 18.86
3.4 Ergebnisse
Leider hat sich die Periode 2 nicht ganz so erfolgreich entwickelt wie erhofft. Unsere
Nettoperformance ist im Bereich der konservativen Anlagestrategie auf 4.56% gesunken, im Bereich
Portfolioplanspiel
der dynamischen Anlagen auf lediglich 18,86% das wohl vor allem auf die schlechten Entwicklungen
der Bonds zurückführen ist, was uns hinsichtlich der Prognosen sehr überrascht hat. Mit den
Aktienkäufen in der schweizerischen Pharma-, Telekommunikations- und Konsumgüterindustrie
haben wir demgegenüber jedoch gute Renditen erwirtschaften können. Auch im Eurobereich waren
die Kursentwicklungen gut wenn auch nicht überragend - dank dem Wechselkurs von EUR zu CHF
haben diese aber zu guten Renditen verholfen.
Fazit:
Trotz der, wenn auch über dem Marktschnitt liegenden, schlechteren Ergebnisse in der Performance
ist es uns nichts desto trotz geglückt, ein gutes Betriebsergebnis zu erwirtschaften, die
Mitarbeiterzufriedenheit, die Servicequalität, den Ausbildungsstand, den IT-Index sowie die
Kundenzufriedenheit weiter zu steigern und bezüglich des Betreuungsindex eine hervorragende
Beurteilung erhalten zu haben. Da jedoch im Konkurrenzvergleich der Ausbildungsstand unseres
Personals unterdurchschnittlich scheint und auch bei der Zufriedenheit Potential nach oben besteht,
möchten wir in der kommenden Periode die Ausbildungstage erhöhen wie auch den Bonus.
Bis hier
4 Periode 3
4.1 Forecast
Gemäss der Analyse von Great Fortune wird angenommen, dass sich der Pharmasektor, der
Informations- und Technologiesektor sowie der Finanzsektor positiv entwickeln werden. Es wird ein
weiterer stetiger Anstieg der BIP´s in der Eurozone erwartete sowie ebenfalls ökonomisches
Wachstum in der Schweiz und Japan. China verfolgt weiterhin den Trend des überdurchschnittlichen
Wirtschaftswachstums.
Die Wechselkurse von CHF in USD, in EUR und JPY sind im Begriff prognostisch zu sinken, was
sich in Bezug auf ausländische Fremdwährungsinvestitionen positiv auswirkt. Dies besonders im Falle
von CHF/GBP, da die britische Währung überproportional fällt, was eine hohe Profitabilität bewirken
kann. Die Zinssätze der short-term bonds entwickeln sich negativ für bspw. schweizerische und
japanische Bonds, stagnieren hingegen bei US- und UK Bonds. Die Prognose im Bereich der long-
term Bonds lautet, dass sich hier alle Zinsen negativ entwickeln sollen was bedeutet, dass sich
sämtliche long-term Bonds allgemein nicht besonders profitabel entwickeln werden. Great Fortune
prognostiziert desweiteren, dass auch die Rohstoffpreise völlig unterschiedlichen Tendenzen
unterliegen (Gold, Silber und Soyabohnen schwach, Weizen und Kupfer stark) jedoch hauptsächlich
sinken und nur die Ölpreise im Begriff sind stark anzusteigen.
18
Portfolioplanspiel
4.2 Taktische Asset Allokation
Beim dynamischen Kundenstamm haben wir die Expositionen auf dem Schweizer Markt sowie dem
Japanischen Markt minimiert und demgegenüber mehr in US-Dollar und Pfund investiert. Wir hoffen,
dass uns hierbei vor allem die guten Wechselkurse zu höheren Renditen verhelfen.
Tabelle 13: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 3
Kundentyp: Dynamisch
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 0Bond 10 10Equity 15 20 20 10 2.5 2.5 70Alternative Investments 10 10 20
TOTAL 35 30 20 10 0 5 100
4.3 Depotrealisierung
Die kurzfristigen Zinsraten in CHF werden sich laut Prognose schlechter entwickeln als die
langfristigen, weshalb wir mehrheitlich in die langfristigen Bonds investiert haben. Bei den
Aktienkäufen haben wir wiederum auf den Pharma- und Finanzsektor gesetzt. Bei den Euro-Zinsraten
zeigen die kurzfristigen Bonds die attraktivere Variante, weshalb wir den grösseren Anteil in
kurzfristige Bonds investiert haben. Im Euroland haben wir im Bereich Telekommunikation und
Rohstoffe Einkäufe getätigt, um von den stark ansteigenden Ölpreisen zu profitieren.
Tabelle 14: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 3
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 10,0 0,55 0,55Bond CHF 5,0 5,31 5,31Bond CHF (1-3y) 10,0 2,37 2,37Bond CHF (3-7y) 15,0 5,05 5,05Bond CHF (7-10y) 20,0 6,17 6,17Credit Suisse 3,0 15,34 15,34Julius Baer 2,0 3,35 3,35Tecan 8.0 28,45 28,45ZFS 2,0 8,80 8,80Bond EUR 5,0 7,65 13,76Bond EUR (1-3y) 10,0 4,57 10,67Bond EUR (3-7y) 5,0 6,87 12,97Ericsson 3,0 45,52 52,75
Portfolioplanspiel
Gas Natural 1,0 12,77 18,88Repsol 1,0 12,88 18,98Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 2.421.163 Bruttoperformance % 10,07 Depotwert in CHF Aktuell 2.634.116 Nettoperformance % 8,80
Im schweizerischen Markt haben wir - wie schon beim konservativen Kundenstamm - auf dieselben
Bonds und Märkte gesetzt. Hier haben wir jedoch noch einen grossen Anteil unseres Depots auf das
IT-Unternehmen Logitech angelegt, da Great Fortune eine starke Performance in diesem Bereich
erwartet. Auch im Euroland haben wir den investierten Anteil in Telekommunikations-, IT-, Energie-
und Rohstoff-Unternehmen gesteigert in der Hoffnung, dass sich speziell die IT-Unternehmen gut
entwickeln werden. Im Britischen Markt haben wir einige Investitionen im Finanz- Pharma- sowie Öl-
Sektor getätigt, die sich aufgrund der positiven Aussichten der BIP-Entwicklung in Grossbritannien
und auch dank der für uns positiv entwickelnden Wechselkurse als rentabel erweisen werden. Auch im
Japanischen- und den Emerging-Markets-Markt hoffen wir auf gute Renditen im Rohstoff- und
Energiesektor.
Tabelle 15: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 3
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF (7-10y) 10,0 6,17 6,17Logitech 6,0 23,46 23,46Roche 2,0 9,32 9,32Tecan 5,0 28,45 28,45 ZFS 2,0 8,80 8,80FoHF Composite CHF 10,0 4,34 4,34Axa 3,0 16,93 23,03Ericsson 5,0 45,52 52,75Gas Natural 5,0 12,77 18,88Repsol 4,0 12,88 18,98SAP 3,0 -5,51 0,59FoHF Composite EUR 10.0 7,08 13,19AT+T 3,0 11,93 19,56Citigroup 4,0 34,46 43,31 JP Morgan Chase and Co 4,0 30,44 38,08Schlumberger 4,0 24,04 31,67AstraZeneca 2,0 15,85 36,32Barclays 3,0 28,91 50,41HSBC 4,0 29,02 46,19Royal Dutch Shell 1,0 5,73 22,90NTT 3,0 5,81 8,24
20
Portfolioplanspiel
Takeda 2,0 25,26 27,68Petrobras 5,0 24,04 34,34Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 3.243.461 Bruttoperformance % 24,89 Depotwert in CHF Aktuell 4.003.800 Nettoperformance % 23.44
4.4 Ergebnisse
Kundentyp: konservativ
Unsere Nettoperformance konnten wir wieder steigern so dass sie mit 8.8% sogar über dem
Marktschnitt liegt. Wenngleich sich auch in dieser Periode unsere Investitionen als durchaus
lohnenswert erwiesen, sind die Renditen beziehungsweise die Performance nicht hoch genug und
somit nicht ganz zufriedenstellend. Wir hoffen in der nächsten Periode mit unseren Anlagen höhere
Renditen zu erzielen und werden vor allem versuchen etwas mehr in ausländische Märkte zu
investieren, auch wenn wir hier weiterhin aufpassen müssen um der Risikoaversion unserer Kunden zu
entsprechen. Positiv zu bewerten gilt jedoch trotz allem, dass unsere Kunden von unserer Arbeit
angetan zu sein scheinen, was sich insbesondere im Neukundenzugang und verwaltetem Vermögen
zeigt.
Kundentyp: dynamisch
Auch beim dynamischen Kundeportfolio konnten wir die Nettoperformance steigern und liegen mit
23.44% noch immer über dem Marktdurchschnitt. Unsere Investitionen haben sich durchaus positiv
entwickelt - auch wenn wir mit SAP eine negative Kursentwicklung in Kauf nehmen mussten hat der
für uns vorteilhafte Wechselkurs dennoch für einen Gewinn gesorgt. Vor allem die ausländischen
Investitionen haben grosse Renditen eingebracht da die Wechselkurse sehr günstig standen. Unsere
Kunden scheinen begeistert zu sein was unter anderem zu einem Netto-Neugeld von 9,2 Milliarden
CHF geführt hat. .
Fazit:
Über die Ergebnisse der dritten Periode sind wir sehr erfreut, wenngleich wir noch einiges an
Verbesserungspotential sehen. Wir möchten insbesondere im konservativen Portfolio noch eine
Steigerung erwirken und werden dadurch eine etwas risikoreichere Depotrealisierung vornehmen.
Obwohl wir auch unseren Gewinn steigern konnten fällt jener im Vergleich zum verwalteten
Vermögen und zu unserer Performance noch relativ gering aus. Woran wir jedoch unbedingt arbeiten
müssen ist unsere Gewinn-und Verlustrechnung zu unseren Gunsten zu korrigieren.
Portfolioplanspiel
5 Periode 4
5.1 Forecast
Die Prognosen für die vierte Periode stehen für die Utilities- und Materialmärkte noch immer schlecht
- es wird kein Kurswachstum erwartet. Betreffend der IT-Märkte wird die Überbewertung noch einmal
hervorgehoben und auch Energie und Consumer staples sollten in der Periode Überbewertet werden,
denn diese Erwarten hohe Gewinne. Die Prognosen für den Consumer Discretionary Sektor sind
ebenfalls sehr gut und auch die Pharmaindustrie stellt weiterhin eine sichere Investition dar. Die
Finanzmärkte scheinen weiterhin hohe Gewinne zu erzielen und die Zinsraten scheinen sich vorteilhaft
zu entwickeln, man wartet auf einen Aufschwung in den nächsten Monaten. Bezüglich der
Währungen: während sich der Euro gegenüber dem CHF positiv (für uns also negativ) entwickelt,
entwickeln sich der USD, GBP und JPY negativ gegenüber dem CHF. Die short-term Zinsraten
entwickeln sich im amerikanischen, britischen und Japanischen Markt positiv, während sich die long-
term Zinsraten nur im amerikanischen Markt positiv entwickeln. Gold, Silber, Öl und Getreidepreise
sind negativen Entwicklungen in der Periode 4 ausgesetzt. Die Sojapreise hingegen erleben einen
Aufschwung, während die Kupferpreise stark steigen.
5.2 Taktische Asset Allokation
Wie bereits im den Ergebnissen der Vorperiode erwähnt, haben wir nun die taktische Allokation bei
unserem konservativ orientiertem Kundenstamm angepasst. Obwohl sich dadurch das Risiko erhöht,
hoffen wir dadurch auf bessere Renditen. So haben wir nun vermehrt in den US-Amerikanischen
Markt und alternative Investments im schweizerischen und europäischen Markt investiert. Die
alternativen Investements haben sich in der Vergangenheit mit kontinuierlichen Kursteigerungen
ausgezeichnet und sind unserer Meinung nach deshalb eine nicht zu risikostarke Investition.
Tabelle 16: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 4
Kundentyp: Konservativ
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTAL
Money Markets 5 5Bond 40 15 5 60Equity 20 10 30Alternative Investments 2 3 5
TOTAL 67 28 5 0 0 0 100
Auch bei der dynamischen Kundengruppe haben wir die taktische Allokation etwas angepasst. Dabei
haben wir vermehrt in den japanischen und aufstrebenden Markt gesetzt und unsere Investitionen im
22
Portfolioplanspiel
europäischen Markt verringert. Dies vor allem wegen dem steigenden Wechselkurs CHF zu EUR und
der vielversprechenden Prognosen gegenüber den aufstrebenden Märkten.
Tabelle 17: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 4
Kundentyp: Dynamisch
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 0Bond 15 15Equity 10 10 15 10 10 10 65Alternative Investments 10 5 5 20
TOTAL 35 15 20 10 10 10 100
5.3 Depotrealisierung
Bei der Depotrealisierung haben wir aufgrund der Zinsratenentwicklung in CHF und EUR auf
langfristige Bonds gesetzt und bei den US-Dollar-Bonds eher auf kurzfristige Bonds. Da bei den
alternativen Investments im schweizerischen sowie europäischen Raum jeweils nur ein Asset zur
Verfügung stand, haben wir in diese investiert. Im schweizerischen Aktienmarkt haben wir aufgrund
der Prognose weiterhin auf IT-Unternehmen gesetzt sowie vermehrt Aktien von namhaften Pharma-
und Finanzunternehmen gekauft. Auch im Euroland investierten wir in IT- und Pharmaunternehmen
wobei wir auch Aktien von Energie und Telekommunikationsunternehmen gekauft haben.
Tabelle 18: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 4
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 5,0 0,49 0,49Bond CHF 5,0 4,99 4,99Bond CHF (1-3y) 5,0 1,89 1,89Bond CHF (3-7y) 15,0 3,87 3,87Bond CHF (7-10y) 15,0 6,22 6,22Credit Suisse 3,0 42,80 45,04 Logitech 2,0 24,38 24,38Novartis 6,0 65,91 66,66Roche 3,0 28,70 29,36Tecan 5,0 46,65 46,97ZFS 1,0 61,72 63,25FoHF Composite CHF 2,0 19,33 19,33Bond EUR (3-7y) 5,0 3,12 -0,22Bond EUR (7-10y) 10,0 4,91 1,56
Portfolioplanspiel
EON 2,0 11,18 10,09Ericsson 3,0 49,58 46,23SAP 3,0 62,22 59,57 Sanofi Aventis 2,0 14,09 13,29FoHF Composite EUR 3,0 22,45 19,10Bond USD (1-3y) 3,0 2,83 10,65Bond USD (3-7y) 2,0 2,40 10,22Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 2.634.116 Bruttoperformance % 16,77 Depotwert in CHF Aktuell 3.037.125 Nettoperformance % 15,30
Bezüglich der Brancheninvestitionen in der Schweiz hat sich gegenüber der Vorperiode nicht viel
geändert, es wurden lediglich einige Unternehmen und die Gewichtung der Investitionen angepasst.
Im europäischen Raum mussten wir uns wegen der Reduktion in der Asset-Allokation auf einige
wenige Unternehmen konzentrieren - hier haben wir auf Energie- und
Telekommunikationsunternehmen gesetzt. Bei den Aktienkäufen von US-Unternehmen haben wir uns
von der Rohstoffindustrie zurückgezogen, da die Ölpreise abfallend sind und dafür IT- und
Pharmaunternehmen gewählt. Im britischen Markt haben wir lediglich die Aktien der Rohstofffirma
Royal Dutch Shell verkauft und in das Industrieunternehmen Reed Elsevier investiert. Im japanischen
Markt haben wir zusätzlich zu den belassenen Investitionen noch in den Elektronikmarkt investiert
und beim Emerging Market haben wir gänzlich neu investiert und unter Anderem in den Exchange
Traded Fund EMMA Asia angelegt.
Tabelle 19: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 4
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF (3-7y) 5,0 3,87 3,87Bond CHF (7-10y) 5,0 6,22 6,22Julius Baer 3,0 62,03 63,64Logitech 3,0 24,38 24,38Roche 2,0 28,70 29,36Tecan 6,0 46,65 46,97ZFS 1,0 61,72 63,25FoHF Composite CHF 10,0 19,33 19,33EON 2,0 11,18 10,09RWE 3,0 16,04 15,10SAP 5,0 62,22 59,57FoHF Composite EUR 5,0 22,45 19,10AT+T 3,0 8,73 20,31Citigroup 4,0 38,21 46,03
24
Portfolioplanspiel
JP Morgan Chase and Co 3,0 5,97 16,86Pfizer 2,0 43,32 51,14Symantec 3,0 37,61 45,43FoHF Fixed Income Arbitrage 5,0 10,42 18,24AstraZeneca 2,0 21,02 26,74Barclays 3,0 22,93 28,65HSBC 3,0 43,02 51,17Reed Elsevier 2,0 6,72 14,48Matsushita Electric 2,0 27,30 37,34NTT 5,0 28,17 36,64Takeda 3,0 31,28 40,48ETF EMMA Asia 5,0 11,43 19,25Tenaga Nasional 5,0 5,41 14,39Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 4.003.800 Bruttoperformance % 29,44Depotwert in CHF Aktuell 5.117.704 Nettoperformance % 27,82
5.4 Ergebnisse
Kundentyp: Konservativ
Über die fantastische Performance von 15,3 % - mit der wir uns zudem auch ein wenig von der
Konkurrenz absetzen konnten - sind wir überaus erfreut. Die geänderte taktische Allokation mit den
Investitionen in den US-Markt haben sich gelohnt, wobei sich vor allem der europäische und
schweizerische Aktienmarkt mit bis zu über 60% Kurgewinn sehr gut entwickelt haben. Lediglich die
schlechten Wechselkurse haben einiges an Gewinneinbussen mit sich gebracht, welche aber dennoch
gut abgefangen werden konnten. Grundsätzlich können wir mit unserem Vorgehen sehr zufrieden sein,
auch wenn wir eine etwas risikoreiche Allokation vorgenommen haben. Was allerdings weiterer
Untersuchung bedarf ist der überraschende Abgang von 95 Kunden.
Kundetyp: Dynamisch
Beim dynamischen Kundenstamm konnten wir ebenfalls eine sehr gute Performance von 27,82
erzielen womit wir erneut über der durchschnittlichen Marktperformance liegen. Die Änderung der
taktischen Allokation hat sich bewährt, da sich speziell die US-Amerikanischen und britischen Aktien
sehr gut entwickelt haben - lediglich die Kursentwicklungen der aufstrebenden Märkte sind etwas
enttäuschend ausgefallen.
Fazit:
Portfolioplanspiel
Wir können diese Periode als sehr zufriedenstellend beurteilen und bewerten unsere Entscheidungen
als durchaus positiv was wir versuchen möchten beizubehalten. Mit Bedauern mussten wir allerdings
feststellen, dass einige unserer Kunden über die erhöhten Gebühren nicht erfreut waren was zu einem
Abgang von über 232 Kunden führte. Nichts desto trotz konnten wir so hohe Kennzahlen in den
Bereichen Kundenzufriedenheit, Ausbildungsindex, IT-Index und Betreuungsindex aufweisen, dass
hier kein Potential mehr nach oben besteht. Bei der Servicequalität und bei der
Mitarbeiterzufriedenheit können wir uns jedoch noch ein wenig verbessern. Woran wir allerdings
immer noch arbeiten müssen ist unseren Gewinn im Verhältnis zu den Erträgen zu steigern.
6 Periode 5
6.1 Forecast
Den Prognosen der Great Fortune können wir entnehmen, dass sich die der kurzfristigen Zinsraten im
Gegensatz zu den langfristigen etwas besser zu entwickeln scheinen. Great Fortune empfiehlt
desweiteren in die Bereiche Konsumgüter, Energie, Pharma, Hilfsgüter sowie Telekommunikation zu
investieren und demgegenüber die Aktienpositionen im Finanzsektor zu reduzieren. Ein besonders
hohes Steigerungspotential sieht Great Fortune in der Aktie Vodafone. Die Auswahl der Aktien
werden wir auf diese Prognosen stützen. Eher schlecht sieht es im Bereich der Kursentwicklungen aus
Sicht des CHF aus. Speziell der Kurs CHF / YEN kann zu Renditeeinbussen führen weswegen hier
eventuell eine etwaige Absicherung (Hedging) gegen Währungsverluste in Betracht gezogen werden
sollte. Auch die Prognose für die für den gesamten Rohstoffmarkt sieht in dieser Periode sinkende
Preise voraus.
6.2 Taktische Asset Allokation
Obwohl wir uns in der letzten Periode über ein fantastisches Ergebnis erfreuen konnten, haben wir
beschlossen in dieser Periode einige kleine Änderungen in der taktischen Asset-Allokation des
konservativen Kundenstamms vorzunehmen. So haben wir aufgrund der negativen
Wechselkursentwicklung des CHF zu EUR beschlossen 5% aus dem europäischen Raum abzuziehen
und dafür vom gleichbleibenden Wechselkurs CHF zu GDP profitieren.
Tabelle 20: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 5
Kundentyp: Konservativ
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTAL
Money Markets 5 5Bond 40 10 5 5 60Equity 20 10 30Alternative Investments 2 3 5
26
Portfolioplanspiel
TOTAL 67 23 5 5 0 0 100
Entsprechend der konservativen Asset-Allokation haben wir auch bei der dynamischen Asset-
Allokation einige Änderungen vorgenommen. So haben wir den Anteil im US-Amerikanischen sowie
britischen Raum erhöht und uns vom japanischen und aufstrebenden Markt zurückgezogen. Auch hier
rechnen wir die Wechselkursentwicklungen mit ein und hoffen von der Aktie Vodafone sowie dem
steigenden BIP der USA zu profitieren.
Tabelle 21: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 5
Kundentyp: Dynamisch
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 0Bond 10 10Equity 15 10 20 15 5 5 70Alternative Investments 10 5 5 20
TOTAL 35 15 25 15 5 5 100
6.3 Depotrealisierung
Wie bereits im Forecast erwähnt sind die kurzfristigen Zinsraten vielversprechender als die
langfristigen, weshalb wir uns bei den meisten Währungen auf die kurz-mittelfristigen beschränkt
haben. Lediglich bei Euro-Anleihen haben wir mit einem 50:50-Verhältniss in kurz- und langfristige
Anleihen investiert, da sich hier die Zinsarten für alle Fristen eher negativ entwickeln.
Für die Aktienkäufe haben wir uns im Schweizermarkt wiederum vermehrt für Pharmatitel
entschieden, wobei wir das Portfolio noch mit Konsumgütern (Jelmoli) und trotz schlechter Prognosen
mit Swiss Life erweitert haben. Im Euro-Land haben wir hingegen stärker auf Energie und
Telekommunikation gesetzt und hoffen damit eine erneut gute Performance zu erreichen. Auch im
europäischen Markt sind wir mit der Investition in SAP ein Risiko eingegangen, hoffen jedoch
aufgrund ihrer bisherig stabilen Performance auf Kursgewinne.
Tabelle 22: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 5
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 5,0 0,48 0,48
Bond CHF 15,0 1,98 1,98
Portfolioplanspiel
Bond CHF (1-3y) 15,0 0,77 0,77
Bond CHF (3-7y) 5,0 1,56 1,56
Bond CHF (7-10y) 5,0 2,40 2,40
Jelmoli 3,0 35,33 35,33
Julius Baer 3,0 17,22 17,22
Nestle 4,0 9,23 9,23
Roche 3,0 3,99 3,99
Swiss Life 3,0 114,04 114,04
Tecan 4,0 11,99 11,99
FoHF Composite CHF 2,0 22,95 22,95
Bond EUR (1-3y) 5,0 2,04 -1,35
Bond EUR (3-7y) 5,0 3,34 -0,05
EON 3,0 21,16 17,77RWE 5 22,44 19,05
SAP 2,0 52,75 49,36
FoHF Composite EUR 3,0 26,16 22,77
Bond USD (1-3y) 5,0 3,51 2,16
Bond GBP (1-3y) 5,0 3,79 3,05
Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 3.037.125 Bruttoperformance % 10,26
Depotwert in CHF Aktuell 3.306.562 Nettoperformance % 8,87
Die Depotrealisierung für den dynamischen Kundenstamm sieht etwas anders aus, als die der
konservativen Kunden. So haben wir beispielsweise bei den Schweizer-Anleihen trotz der Prognosen
in kurz- sowie langfristige Anleihen investiert, da wir bemerkt haben, dass sich die langfristige
Anleihen tendenziell besser zu entwickeln scheinen und wir dies nun probieren möchten. Bezüglich
der Aktieneinkäufe haben wir ebenfalls Pharmatitel gekauft jedoch vermehrt auf Konsumgüter sowie
Finanzunternehmen gesetzt.
Im Euro-Land sind die Aktieneinkäufe genau dieselben wie für die konservativen Kunden. Für
Telekommunikations-, Energie-, Pharma- sowie einer einzelnen Finanz-Aktie haben wir uns im US-
Amerikanischen Markt entschieden. Ähnlich sieht es im britischen Markt aus, wobei wir hier weitere
Titel aus dem Konsumgüter-Sektor gekauft haben. Die jeweils verbleibenden 5% im japanischen und
aufstreben Markt haben wir in Telekommunikation und Energie investiert.
28
Portfolioplanspiel
Tabelle 23: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 5
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF (1-3y) 5,0 0,77 0,77Bond CHF (3-7y) 5,0 1,56 1,56Jelmoli 2,0 35,33 35,33Julius Baer 3,0 17,22 17,22Nestle 3,0 9,23 9,23Roche 2,0 3,99 3,99Swiss Life 3,0 114,04 114,04Tecan 2,0 11,99 11,99FoHF Composite CHF 10,0 22,95 22,95EON 2,0 21,16 17,77Ericsson 1,0 -9,06 -11,28RWE 3,0 22,44 19,05SAP 4,0 52,75 49,36FoHF Composite EUR 5,0 26,16 22,77AT+T 3,0 20,33 18,98Exelon 3,0 19,04 17,68General Electric 3,0 8,42 9,31JP Morgan Chase and Co 2,0 9,28 7,93Pfizer 3,0 17,93 17,81TXU 3,0 19,63 18,28Verizon Comm. 3,0 19,97 18,61FoHF Fixed Income Arbitrage 5,0 11,25 9,90AstraZeneca 4,0 3,61 5,80Sainsbury 6,0 33,33 32,59Vodafone 15 50,68 49,94Newcrest Mining 5,0 -59,81 -61,76Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 5.117.704 Bruttoperformance % 19,15Depotwert in CHF Aktuell 6.020.983 Nettoperformance % 17,65
6.4 Ergebnisse
Kundentyp: konservativ
Leider hat sich der Pharma-Sektor nicht ganz so gut entwickelt wie wir durch die Prognose
angenommen haben, immerhin sind die Kursgewinne dennoch positiv. Entgegen der Vorhersagen
konnten wir auf diese Weise mit der Swiss Life Aktie nicht unerhebliche Kursgewinne sichern
wodurch sich das eingegangene Risiko und unser Bauchgefühl bezahlt gemacht haben. Die positiven
Portfolioplanspiel
Prognosen im Energiesektor haben sich in allen Märkten bestätigt und uns somit zu kleinen bis
mittelstarken Renditen verholfen. Auch die Investitionen in SAP hat sich gelohnt und erneut bestätigt,
dass wir uns auch einmal entgegen der Prognosen und aufgrund unseres Bauchgefühls entscheiden
dürfen. Unser Verdacht, dass sich langfristige Anleihen tendenziell besser als kurzfristige entwickeln
hat sich zudem bestätigt, dies obwohl die Zinsratenentwicklung anders prognostiziert war.
Kundentyp: dynamisch
Wie bereits beim Portfolio des konservativen Kundenprofils haben wir uns entgegen der
Empfehlungen entschieden, in Finanztitel zu investieren die sich ebenfalls sehr gut entwickelt haben.
Der Euromarkt - bis auf Ericsson - sowie der amerikanische Markt haben sich in dieser Periode
allgemein sehr gut entwickelt. Den weiteren Empfehlungen der Great Fortune folgend hat sich die
Investition in Vodafone mit einer Wertsteigerung von 50.68% durchaus gelohnt.
Fazit:
Mit dem Ergebnis aus dieser Periode sind wir sehr zufrieden und auch unsere Kunden sind begeistert:
mit 481 Neukunden, keinen Abgängen, besten Bewertungen in nahezu allen Bereichen sowie 10,7
Mrd. CHF netto – Neugeld können wir sehr zufrieden sein. Was uns auch erfreut ist, dass die Cost-
Income-Ratio stetig sind, wenn auch nur langsam.
7 Periode 6
7.1 Forecast
Die Prognosen für die folgende Periode sind im Allgemeinen für alle Märkte – mit Ausnahme für den
IT-Markt, der schon in den vergangenen Monaten eher eine schlechte Entwicklung hinter sich hat und
nun an einem erneutem Tiefpunkt zu sein scheint - positiv. Bezüglich des IT-Marktes wird seitens
Great Fortune dazu geraten abzuwarten was die Zukunft mit sich bringt. Obwohl der Material- und
Industriemarkt in den letzten Monaten nicht den Erwartungen gerecht wurde, sollten diese weiter
Überbewertet werden, da die Grundlagen für einen Aufschwung besser geworden sind und ein Anstieg
der Nachfrage zu beobachten ist.
Die Wechselkurse betreffend sinken der USD, der EUR und der GBP gegenüber dem CHF, nur der
Yen steigt in der folgenden Periode. Bei den kurzfristigen Zinsraten sind im britischen und im
schweizerischen Markt positive Entwicklungen zu erwarten, während sich alle langfristigen Zinsraten
negativ entwickeln sollen. Bezüglich der Rohstoffe sollte momentan nur in Silber investiert werden,
da sich der Silberpreis sehr stark erhöhen soll. Aus den anderen Gütern sollten Investitionen
abgezogen werden, da die Vorhersagen für jene eher negativ ausfallen.
30
Portfolioplanspiel
7.2 Taktische Asset Allokation
unverändert
7.3 Depotrealisierung
Aufgrund der Prognose der Zinsänderungen die besagen, dass die kurzfristigen Zinsen einen eher
steigenden Trend und die langfristigen Zinsen eine fallenden Trend aufweisen und unserer
Entdeckung, dass sich die langfristigen tendenziell besser entwickeln, haben wir speziell im
schweizerischen Markt ein starkes Augenmerk auf kurzfristige, aber auch langfristige Anleihen gelegt.
Bei den ausländischen Bonds haben wir uns für vermehrt langfristige Anleihen entschieden.
Weiterhin haben wir im schweizerischen Markt in den Finanz-, Pharma- und Konsumgütersektoren
Titel erworben. Im Euro-Raum haben wir erneut in Energie und entgegen den Prognosen in unseren
letztmaligen Sieger SAP investiert.
Tabelle 24: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 6
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 5,0 0,42 0,42Bond CHF 5,0 1,45 1,45Bond CHF (1-3y) 15,0 0,37 0,37Bond CHF (3-7y) 5,0 1,10 1,10Bond CHF (7-10y) 15,0 2,17 2,17Julius Baer 5,0 76,59 77,82Nestle 5,0 53,42 54,71Novartis 5,0 12,17 13,27Tecan 5,0 41,23 41,61FoHF Composite CHF 2,0 42,24 42,24Bond EUR (1-3y) 1,0 2,46 6,47Bond EUR (3-7y) 3,0 3,77 7,78Bond EUR (7-10y) 6,0 5,35 9,36EON 3,0 8,46 14,36RWE 4,0 19,83 25,59SAP 3,0 108,31 112,65FoHF Composite EUR 3,0 45,94 49,94Bond USD (7-10y) 5,0 4,21 10,54Bond GBP (1-3y) 5,0 4,73 10,48Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 3.306.562 Bruttoperformance % 19,26Depotwert in CHF Aktuell 3.893.919 Nettoperformance % 17,76
Portfolioplanspiel
Die Investitionen in Bonds fallen im dynamischen Portfolio generell sehr niedrig aus. Hier wurde
lediglich nur in Schweizer Anleihen investiert. Was jedoch erwähnenswert scheint ist, dass die
Investitionen in langjährige Bonds doppelt so hoch ausfallen wie in kurzfristigere. Die Mehrheit des
Depots weist Aktieninvestitionen auf beginnend mit größeren Investitionen in den
Telekommunikationssektor, Finanzsektor, Energiesektor sowie der Technologie- und
Softwarebranche. Darüber hinaus wurde in dieser Periode zusätzlich diversifizierter investiert, was
bedeutet, dass wir sehr viele Aktien mit kleineren Investitionen erwarben. Dies insbesondere in den
Bereichen der Nahrungsmittelkonzerne (Nestle, Coca Cola, McDonalds, Unilever, Sainsbury), der
Energiebranche (EON, RWE, General Electric), der Telekommunikation (AT&T), der
Pharmakonzerne (Astra Zeneca und Pfizer) bis hin zu Finanzunternehmen (JP Morgan Chase & Co,
HSBC). Diese kleineren Aktieninvestitionen betreffen jeweils 1 % - 3 %. Die ausgewählten
Unternehmen unterscheiden sich aber aufgrund der wirtschaftlichen Veränderungen zur Vorperiode
merklich.
Tabelle 25: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 6
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF (3-7y) 3,0 1,10 1,10Bond CHF (7-10y) 7,0 2,17 2,17Julius Baer 5,0 76,59 77,82Nestle 3,0 53,42 54,71Swatch 4,0 36,76 37,86Tecan 3,0 41,23 41,61FoHF Composite CHF 10,0 42,24 42,24EON 3,0 8,46 14,36RWE 3,0 19,83 25,59SAP 4,0 108,31 112,65FoHF Composite EUR 5,0 45,94 49,94AT+T 2,0 11,78 21,03Coca Cola 1,0 33,30 39,63Exelon 2,0 15,74 26,14General Electric 2,0 27,18 33,52JP Morgan Chase and Co 3,0 37,32 46,03McDonalds 3,0 52,56 59,59Pfizer 2,0 55,60 61,93TXU 3,0 0,61 14,33Verizon Comm. 2,0 2,82 13,09FoHF Fixed Income Arbitrage 5,0 13,12 19,45AstraZeneca 3,0 25,06 30,80HSBC 1,0 1,33 10,66Sainsbury 3,0 15,04 23,29
32
Portfolioplanspiel
Unilever 2,0 40,97 48,41Vodafone 6,0 75,00 81,95NTT 2,0 5,77 3,43Takeda 3,0 -2,73 -4,37ETF EMMA Asia 5,0 2,19 8,52Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 6.020.983 Bruttoperformance % 36.63Depotwert in CHF Aktuell 8.123.821 Nettoperformance % 34,93
7.4 Ergebnisse
Kundentyp: Konservativ
Die Nettoperformance von 17,76% zeigt, dass wir eine gute Depotrealisierung vorgenommen haben
mit der wir darüber hinaus weit über dem Marktschnitt liegen - die von uns ausgewählten
Investitionen haben sich bezüglich der Prognosen der Great Fortune bewährt. Es wurden sehr hohe
Renditen mit SAP (112.65 %) erzielt, sowie mittelmässige Renditen mit Nestle, RWE, EON, Julius
Bär (zwischen 15 % und 78 %). Insgesamt sind wir mit unserer Leistungen dieser Periode sehr
zufrieden.
Kundetyp: Dynamisch
Auch hier ist es uns geglückt eine gute Performance zu erzielen, auch wenn die Investition in die Aktie
von Takeda mit -4.37% einen faden Beigeschmack hat. Nichts desto trotz ist es uns geglückt mit einer
Nettoperformance von 34.93 % geradezu zu glänzen, womit jene Periode für uns eine ausgesprochen
erfolgreiche Periode darstellt.
Fazit
Wie bereits erwähnt verlief die Periode 6 enorm gut. Die Renditen sind überdurchschnittlich gut
ausgefallen so, dass wir mit dem Ergebnis sehr zufrieden sein können. Mit 25,2 Mrd. netto-Neugeld
haben wir uns um 250% gesteigert. Die Servicequalität wurde als ausgezeichnet bewertet womit sich
unsere Strategie voll ausgezahlt gemacht hat. Auch die Mitarbeiterzufriedenheit ist sehr gut - der
Personalbestand beträgt 2339 womit die Entscheidung gleich viele Mitarbeiter einzustellen wie die
Fluktuation beträgt, als angemessen zu bewerten ist. Die Infrastruktur die IT-Anlagen betreffend
wurde ebenso mit ausgezeichnet bewertet. Negativ zu bewerten ist allerdings die gestiegene Cost-
Income Ratio sowie dass wir im Konkurrenzvergleich die Mitarbeiterzufriedenheit und der
Servicequalität betreffend unter dem Marktdurchschnitt liegen.
Portfolioplanspiel
8 Periode 7
8.1 Forecast
Die Analyse der Great Fortune prognostiziert positive Entwicklungen in den Sektoren Informations-
Technologie, Energie, Pharma und Utility sowie Telekommunikation. Die US-amerikanische
wirtschaftliche Entwicklung wird als hoch hervorgesagt, was auf eine starke Kaufkraft der Kunden
zurückzuführen ist. Auch die ökonomische Entwicklung in Europa scheint gemäss Great Fortune auf
einem guten Weg zu sein. Die übrigen Länder entwickeln sich diesbezüglich durchaus unterschiedlich
beispielsweise die Schweiz stetig positiv, China überproportional gut und Japan eher schlecht. Der
allgemeine Trend betreffend Wechselkurse weist auf eine für negative Entwicklung hin. Lediglich der
Wechselkurs CHF/JPY zeigt keine auffällig veränderte Tendenz auf. Die Zinssätze der kurzfristigen
Bonds fallen weiterhin für den britischen, schweizerischen und japanischen Markt und stagnieren für
den amerikanischen sowie europäischen Markt. Auch bei den langfristigen Zinssätzen sinken alle bis
die des japanischen Marktes. Die Rohstoffpreise fallen in allen Sparten und merklich bei Silber.
8.2 Taktische Asset Allokation
Bezugnehmend auf die Forecast der GreatFortune haben wir uns entschlossen, die taktische asset
Allocation des konservativen Kundenstamms etwas anzupassen und vom Euro zu Yen umzuschichten.
Tabelle 26: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 7
Kundentyp: Konservativ
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTAL
Money Markets 5 5Bond 40 15 5 60Equity 20 10 30Alternative Investments 2 3 5
TOTAL 67 28 5 0 0 0 100
Auch beim dynamischen Kundentyp sind wir etwa gleich wie in Periode 6 geblieben. Hier haben wir
ein wenig mehr in EURO investiert und uns dafür aus dem Bereich des Pfund zurückgezogen.
Tabelle 27: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 7
Kundentyp: Dynamisch
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 0Bond 10 10Equity 15 15 20 10 5 5 70
34
Portfolioplanspiel
Alternative Investments 10 5 5 20TOTAL 35 20 25 10 5 5 100
8.3 Depotrealisierung
Die Investitionen des Bonds am Schweizermarkt haben wir in kurz-, mittel- und langfristige relativ
gleich aufgeteilt. Etwas mehr haben wir jedoch noch in die langfristigen Bonds investiert, da hier die
Zinsen weniger fallen sollen, als die kurzfristigen. Auch in Bonds des Eurolandes haben wir investiert.
Aufgrund der erfreulichen Prognosen des Great Fortune haben wir natürlich vorwiegen in die
Informationstechnologie, wie Ericsson und Siemens investiert. Ausserdem sollte die Pharmaindustrie
einem Aufschwung unterliegen, aufgrund dessen wir auch hier Investitionen tätigten.
Tabelle 28: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 7
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 5,0 0,46 0,46
Bond CHF 5,0 5,04 5,04
Bond CHF (1-3y) 10,0 1,75 1,75
Bond CHF (3-7y) 10,0 3,82 3,82
Bond CHF (7-10y) 15,0 6,39 6,39
Nestle 1,0 -10,49 -10,49
Novartis 5,0 9,00 9,00
Roche 4,0 12,44 12,44
Swiss Re 3,0 -5,04 -5,04
Tecan 4,0 13,11 13,11
ZFS 3,0 6,33 6,33
FoHF Composite CHF 2,0 27,34 27,34
Bond EUR (1-3y) 5,0 3,80 0,85
Bond EUR (3-7y) 5,0 6,27 3,31
Bond EUR (7-10y) 5,0 8,15 5,20
Axa 3,0 17,72 14,77
EON 1,0 -27,75 -30,71Ericsson 1,0 -13,33 -15,12
Siemens 5,0 1,37 -1,58
FoHF Composite EUR 3,0 30,66 27,71
Portfolioplanspiel
Bond USD (3-7y) 3,0 4,98 -4,88
Bond USD (7-10y) 2,0 6,48 -3,38
Summe 100,0
Depotwert in CHF Vorperiode 3.893.919 Bruttoperformance % 4,64
Depotwert in CHF Aktuell 4.023.029 Nettoperformance % 3,32
Im Gegensatz zum konservativ orientierten Kundentyp haben wir uns hier entschieden, weniger in
kurz-, mittel- und langfristige Bonds zu investieren. Hier wollten wir die Risikostreuung möglichst
gering halten, weshalb wir in viele einzelne Aktien investiert haben. Die positiven Aussichten auf den
Informationstechnologie-Sektor haben wir auch hier einfliessen lassen. Auch in Bezug auf den
ausländischen Markt sind wir in der Technologiebranche geblieben. Auch haben wir uns entschieden
die McDonalds Aktie zu halten, jedoch etwas weniger zu investieren, da sie nicht den von uns
gewünschten Gewinn abgeworfen hat.
Tabelle 29: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 7
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF (1-3y) 2,0 1,75 1,75Bond CHF (3-7y) 3,0 3,82 3,82Bond CHF (7-10y) 5,0 6,39 6,39Baloise 2,0 9,27 9,27Novartis 5,0 9,00 9,00Roche 2,0 12,44 12,44Swatch 1,0 -20,67 -20,67Swiss Re 3,0 -5,04 -5,04Tecan 2,0 13,11 13,11FoHF Composite CHF 10,0 27,34 27,34Axa 3,0 17,72 14,77EON 1,0 -27,75 -30,71Sanofi Aventis 5,0 31,89 28,94Telefonica 4,0 -6,23 9,18FoHF Composite EUR 5,0 30,66 27,71AT+T 2,0 31,16 21,31Electronic Arts 2,0 -8,14 -17,99Exelon 3,0 46,27 36,41General Electric 2,0 12,08 4,06McDonalds 2,0 10,7 0,84Pfizer 2,0 6,64 -2,25TXU 3,0 14,18 4,32Verizon Comm. 4,0 26,89 17,03FoHF Composite 2,0 32,35 22,5
36
Portfolioplanspiel
FoHF Distressed Securities 1,0 8,74 -1,11FoHF Short Selling 2,0 4,91 -4,95AstraZeneca 3,0 0,7 -5,81GlaxoSmithKline 2,0 10,65 1,62Vodafone 5,0 25,98 16,95Takeda 5,0 17,13 27,43Tenaga Nasional 5,0 30,42 20,56Summe 100,0 Depotwert in CHF Vorperiode 8.123.821 Bruttoperformance % 11,57Depotwert in CHF Aktuell 8.949.465 Nettoperformance % 10,16
8.4 Ergebnisse
Kundentyp: Konservativ
Obwohl wir uns nach den Prognosen gerichtet haben, haben sich aufgrund der sehr schlechten
Marktlage in dieser Periode unsere Investitionen sehr schlecht entwickelt, auch wenn wir mit 3.32%
noch über dem Marktschnitt von 3.03% liegen. Äusserst negativ haben sich natürlich auch die
Währungskurse bemerkbar gemacht, so haben sich teilweise positive Kursentwicklungen aufgrund des
Wechselkurses zu negativen Renditen entwickelt.
Kundentyp: Dynamisch
Auch hier ist unsere Nettoperformance immens abgerutscht. Obwohl wir immer noch mit 10,16% weit
über dem Marktergebnis von 5,84% liegen, ist diese Periode sehr schlecht für uns ausgefallen. Trotz
des extrem schlechten Ergebnisses, welches wir zum grossen Teil auf die Marktlage zurückführen,
lassen wir uns nicht einschüchtern und werden in der nächsten Periode ein hoffentlich besseres
Ergebnis erzielen.
Fazit:
Trotz des wirklich schlechten Ergebnisses dieser Periode ist es uns geglückt die Performance beim
dynamischen Kundentyp höher als die der Konkurrenzteams zu halten. Was ebenfalls erfreulich ist, ist
dass unser Betriebsergebnis im Laufe der letzten Perioden immer wieder gestiegen ist. So auch in
dieser Periode. Nach langem überlegen und probieren, haben wir es auch endlich geschafft, dass
unsere Mitarbeiter zufrieden sind. Auch können wir einen Ausbildungs- und IT-Index von 100%
aufweisen. Was uns auch sehr wichtig ist, dass unsere Kunden zufrieden sind, somit können wir auch
von Periode zu Periode einen enormen Kundenzuwachs verzeichnen.
Portfolioplanspiel
9 Periode 8
9.1 Forecast
Im Finanzmarkt sollte unbedingt investiert werden da die Preise trotz gutem Potenzial sehr niedrig
sind. Es wird gemunkelt, dass viele Neuinvestitionen dem IT-Sektor zu neuem Aufschwung verhelfen.
Als Ausgleich zu Risikoreichen Sektoren bieten die Sektoren Konsumgüter und Treuhänderschaft eine
ideale Ergänzung. In den Sektoren Industrie und Material soll unter Vorsicht vom Halten zum Kaufen
gewechselt werden. Die Pharmaindustrie sollte konstant weiter an Kraft gewinnen. Des Weiteren
zählen die Telekommunikations- und Energieunternehmen zu den grossen Gewinnern der kommenden
Periode.
Der USD entwickelt sich stark sinkend gegenüber dem CHF und auch der GBP und der JPY
entwickeln sich negativ gegenüber dem CHF. Lediglich der Euro bleibt auf gleichem Niveau und
erfährt höchstens einen kleinen Anstieg gegenüber dem CHF.
Die kurzfristigen Zinsraten entwickeln sich bis auf die US-Anleihen negativ während die langfristigen
Zinsraten in den amerikanischen, europäischen und britischen Markt einen Aufschwung erleben.
Die Ölpreise steigen wieder in der folgenden Periode, während sich die anderen Güterpreise weiterhin
eher negativ entwickeln. Die Silber- und Kupferpreise bleiben konstant.
9.2 Taktische Asset Allokation
Den Prognosen entsprechend haben wir bei unseren konservativen Kunden die Investitionen aus dem
europäischen Markt abgezogen und in den USD investiert.
Tabelle 30: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 8
Kundentyp: Konservativ
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 5 5Bond 40 10 10 60Equity 20 10 30Alternative Investments 2 3 5
TOTAL 67 23 10 0 0 0 100
Die Taktische Asset Allokation für den dynamischen Kundentyp haben wir wie in der Vorperiode
belassen.
38
Portfolioplanspiel
Tabelle 31: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 8
Kundentyp: Dynamisch
ASSET CHF EUR USD GBP JPY EMD TOTALMoney Markets 0Bond 10 10Equity 15 15 20 10 5 5 70Alternative Investments 10 5 5 20
TOTAL 35 20 25 10 5 5 100
9.3 Depotrealisierung
Bei den Investitionen in die CHF-Bonds haben wir den Schwerpunkt auf die mittel- bis langfristigeren
Bonds gelegt. Für Anleihen in Euro haben wir uns für eine gleichmässige Verteilung entschieden. Im
USD-Bond Markt jedoch haben wir eher auf langfristige Anleihen gesetzt, da uns aufgefallen ist, dass
sich eine positive Zinsentwicklung in negativ entwickelnden Fremdwährungen für uns eher negativ
zeigt. Aufgrund der allgemein guten Prognosen von Great Fortune haben wir die Investitionen auf
dem Aktienmarkt der Vorperiode ähnlich belassen. Die Aktien, welche in der Vorperiode schlecht
abgeschnitten haben und welche nach Great Fortune nicht so gute Ergebnisse erzielen werden, haben
wir durch Aktien im Finanz-, IT- und Kommunikationssektor ersetzt. Wir hoffen, dass schlechte
Ergebnis der letzten Periode nicht zu wiederholen und wie in den Perioden 0-6 mit starken
Ergebnissen zu glänzen.
Tabelle 32: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 8
Kundentyp: Konservativ
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Money Market CHF 5,0 0,37 0,37
Bond CHF (1-3y) 20,0 0,52 0,52
Bond CHF (3-7y) 20,0 -0,51 -0,51
ABB 3,0 49,38 51,39
Credit Suisse 5,0 26,15 28,15
Logitech 4,0 33,02 33.02
Novartis 1,0 -16,44 -15,04
Roche 2,0 -3,79 -3,15
Tecan 4,0 7,52 7,94
FoHF Composite CHF 5,0 17,72 17,72
Portfolioplanspiel
Bond EUR (3-7y) 8,0 1,01 1,16
Bond EUR (7-10y) 2,0 -0,88 -0,73
Axa 1,0 -4,07 -0,98Ericsson 5,0 41,22 41,38
RWE 4,0 -0,93 1,69
FoHF Composite EUR 3,0 13,45 13,61
Bond USD (1-3y) 6,0 1,17 12,59
Bond USD (3-7y) 4,0 -1,48 9,94
Summe 100,0
Depotwert in CHF Vorperiode 4.023.029 Bruttoperformance % 8,64
Depotwert in CHF Aktuell 4.315.783 Nettoperformance % 7,28
Wie bereits erwähnt ist die Prognose für die Periode 8 in allen Märkten sehr optimistisch gestimmt.
Tabelle 33: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 8
Kundentyp: Dynamisch
Titel Entscheid % Veränderung Kurse % Performance Brutto %
Bond CHF 4,0 -0,76 -0,76Bond CHF (3-7y) 6,0 -0,51 -0,51ABB 5,0 49,38 51,39Logitech 5,0 33,02 33,02Novartis 1,0 -16,44 -15,04Roche 2,0 -3,79 -3,15Tecan 2,0 7,52 7,94FoHF Composite CHF 10,0 17,72 17,72Axa 1,0 -4,07 -0,98EON 4,0 17,98 20,36RWE 2,0 -0,93 1,69Sanofi Aventis 5,0 9,40 11,24Telefonica 3,0 24,86 27,07FoHF Composite EUR 5,0 13,45 13,61AT+T 1,0 -0,83 12,93Electronic Arts 3,0 8,99 20,40Exelon 4,0 3,15 17,27General Electric 2,0 3,47 14,88McDonalds 2,0 3,85 15,92Schlumberger 2,0 23,31 34,72TXU 2,0 -9,35 9,52Verizon Comm. 4,0 3,57 17,98FoHF Composite 2,0 21,73 33,15FoHF Distressed Securities 1,0 13,56 24,97FoHF Short Selling 2,0 -3,89 7,52
40
Portfolioplanspiel
AstraZeneca 2,0 -2,27 3,25GlaxoSmithKline 2,0 -11,99 -4,59Royal Dutch Shell 1,0 30,96 39,23Vodafone 5,0 35,25 41,49NTT 2,0 72,99 79,56Takeda 3,0 34,77 42,05Citic Pacific 3,0 44,28 55,70Petrobas 2,0 19,48 30,90Summe 100,0Depotwert in CHF Vorperiode 8.949.465 Bruttoperformance % 21.81Depotwert in CHF Aktuell 10.765.370 Nettoperformance % 20.29
9.4 Ergebnisse
Kundentyp: Konservativ
Nachdem in der Vorperiode der Markt seinen Tiefpunkt erreicht hat, erholt er sich bereits langsam in
der Periode 8 wenngleich man festhalten muss, dass sowohl im Bereich der Bonds wie auch im
Finanz- und dem IT-Sektor entgegen den Erwartungen eher schlechte Ergebnisse erzielt werden
konnten.
Trotz dieser schlechten Ergebnisse konnten wir neue Kunden hinzugewinnen und unsere Kundschaft
zufriedenstellen. Wir nehmen an, dass sich in einer weiteren Periode der Markt noch mehr erholen
würde und wir mit unserer Strategie wieder höhere Ergebnisse erzielen könnten.
Kundentyp: Dynamisch
Der Aufschwung nach der Periode 7 ist in der Periode 8 beim dynamischen Kundenstamm deutlicher
sichtbar als beim konservativen Kundenstamm. Die Nettoperformance des Marktes ist auf 18,44%
geklettert, wobei wir eine Nettoperformance in der Höhe von 21,81% erreicht haben. Somit liegen wir
erneut über dem Marktergebnis. Obwohl die Kursentwicklung teilweise sehr negativ ausgefallen sind,
konnten wir mit einigen Investitionen bis zum 73% Kursgewinne verbuchen was uns wieder zu einem
beträchtlichem Kundenzuwachs verhalf. Mit unserer überdurchschnittlichen Nettoperformance in der
Periode sind unsere dynamischen Kundentypen begeistert.
Fazit:
Auch in der Periode 8 ist unser Betriebsergebnis gestiegen und unsere Mitarbeiter sind sehr zufrieden.
Während unser Ausbildungsindex auf 100% geblieben ist, hat unser IT-Index um 3,7% abgenommen,
was jedoch noch immer zu ausgezeichneten 96,3% führt. Um dem wachsenden Kundenstamm gerecht
zu werden und unsere Kunden zufrieden zustellen haben wir auch in der Periode 8 einen kleinen
Mitarbeiterzuwachs von 21 Mitarbeitern. Was zu unserem ausgezeichneten Betreuungsindex von
100% beiträgt.
Portfolioplanspiel
10 Gesamtfazit
An Hand des Planspiels konnten wir praktische Erfahrungen im Bereich Portfoliomanagement
sammeln. Dadurch wurde uns ermöglicht die Kenntnisse aus der Theorie mit der Praxis zu
verknüpfen. Zudem konnten wir einige Begriffe lernen wie zum Beispiel „underweighted“ und
„overweighted“. Uns wurde bewusst, dass wir in der Theorie noch einiges aufzuarbeiten haben, da in
manchen Bereichen die Kenntnisse noch ein wenig reifen müssen.
Unser Team hat sehr gut zusammengearbeitet und jeder konnte vom Planspiel profitieren.
Mit der Organisation und der Durchführung des diesjährigen Planspiels sind wir zufrieden.
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Portfolioplanspiel
Tabellenverzeichnis
Tabelle 1: Strategische Asset Allokation, konservativer Kundestamm, Periode 0..................................7
Tabelle 2: Strategische Asset Allokation, dynamischer Kundenstamm, Periode 0.................................8
Tabelle 3: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 0....................................................9
Tabelle 4: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 0...................................................10
Tabelle 5: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 1...................................12
Tabelle 6: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 1....................................12
Tabelle 7: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 1..................................................13
Tabelle 8: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 1..................................................13
Tabelle 9: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 2...................................16
Tabelle 10: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 2..................................16
Tabelle 11: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 2................................................16
Tabelle 12: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 2................................................17
Tabelle 13: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 3.................................19
Tabelle 14: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 3..................................20
Tabelle 15: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 3................................................20
Tabelle 16: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 3.................................................21
Tabelle 17: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 4.................................23
Tabelle 18: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 4..................................24
Tabelle 19: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 4................................................24
Tabelle 20: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 4................................................25
Tabelle 21: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 5.................................27
Tabelle 22: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 5..................................28
Tabelle 23: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 5................................................28
Tabelle 24: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 5.................................................29
Tabelle 25: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 6.................................32
Tabelle 26: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 6..................................32
Tabelle 27: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 6................................................33
Tabelle 28: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 6.................................................34
Tabelle 29: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 7.................................36
Tabelle 30: Taktische Asset Allokation dynamischer Kundenstamm, Periode 7..................................36
Tabelle 31: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 7................................................37
Tabelle 32: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 7.................................................38
Tabelle 33: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 8.................................40
Tabelle 34: Taktische Asset Allokation konservativer Kundenstamm, Periode 8.................................41
Tabelle 35: Depotrealisierung konservativer Kundenstamm, Periode 8................................................41
Portfolioplanspiel
Tabelle 36: Depotrealisierung dynamischer Kundenstamm, Periode 8.................................................42
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Portfolioplanspiel
Eidesstattliche Erklärung
Portfolioplanspiel
Wir versichern, dass die vorliegende Arbeit selbständig und ohne fremde Hilfe von uns angefertigt
wurde, und wir bis auf die in der Arbeit angegebenen Hilfsmittel keine anderen verwendet haben.
Vaduz, 10.01.2011
Unterschrift:
Tanja Bertossa
Angelika Metzler
Hanna Gasser
Celine Lenz
Karolina Tydda
Angelika Simma
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