Friedemann Götting
Europäisches Unternehmensrecht
• Europäische Aktiengesellschaft
• Übernahmerichtlinie
• Internationale Rechnungslegungsstandards
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Idee
• Rechtsgrundlagen
• Gründung
• Organisation
• Mitbestimmung
• Umsetzung
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Idee– weitgehend einheitlich ausgerichtete
europäische Kapitalgesellschaft– Option, kein Zwang
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG• Rechtsgrundlagen
– Gemeinschaftsrecht (Statut-VO; Mitbestimmungs-RL)
– Mitgliedstaatliches nationales Recht (Sitzstaat)– Gesellschafts-individuelles Satzungsrecht
– Konsequenz: nationale AG im europäischen Gewand
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Gründung– Sitzwahl
• Sitzfestlegung (Hauptverwaltung)
• Sitzverlegung (ohne Auflösung und Neugründung der SE)
Fazit: „Wettbewerb der Rechtsordnungen“
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Gründung- Mindestkapital: 120.000 Euro
- Obligatorische Mehrstaatlichkeit
- keine Alleingründung durch nat. Person
- Gründungsformspezifischer Zugang für einzelne Gründungsformen (AG; z.T. GmbH)
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Gründung- Gründungsformen („numerus clausus“)
(1) Verschmelzungs-SE
(2) Holding-SE
(3) Gemeinschafts-SE
(4) Umwandlungs-SE
(5) derivativ: Tochter-SE
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EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Organisation– Unternehmenswahlrecht (besteht unabhängig
davon, ob SE der Mitbestimmung unterliegt):• Dualistisches System
• Monistisches System
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Mitbestimmung– Grundprinzip: Schutz erworbener Rechte– Ausgestaltung:
• Vorrang der Verhandlung• Auffangregelung• Beteiligte: Leitungsorgan; besonderes
Verhandlungsgremium der AN• Regeln nachteilig für deutsche Gesellschaften
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Nutzer– Kapitalmarktorientierte Global Player
• Mindestkapital 120.000 Euro
• Grundsatz der Satzungsstrenge
• Beratungsaufwand
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EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Nutzer– Konsequenz für KMUs: Europäische
Privatgesellschaft schaffen• Mindestkapital höchstens 50.000 Euro
• Gestaltungsfreiheit
• Mitbestimmungsfreiheit
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Europa-AG
• Umsetzung– Deutsches Artikelgesetz (Gesellschaftsrecht,
Mitbestimmung, Steuerrecht)– Zeithorizont
• Diskussionsentwurf 2. Jahreshälfte 2002
• Regierungsentwurf 2003
• Inkrafttreten 2004
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie
• Idee
• Historie
• Verteidigungsmaßnahmen
• Aktiensonderrechte
• Umsetzung
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie
• Idee– gleiche Ausgangsbedingungen für
Übernahmeangebote (Teil des integrierten EU-Kapitalmarktes): „level playing field“
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie
• Idee– Derzeit: unterschiedliche Strukturen in der EU
• vor Angebot: Doppel- und Mehrfachstimmrechte; besondere Kontrollrechte
• nach Angebot: Verteidigungsmaßnahmen
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie
• Historie– Gescheiterte RL im EP Juni 2001
– Deutsches WpÜG Januar 2002
– EU-Expertenvotum Februar 2002
• Über Erfolg eines Übernahmeangebots entscheidet Aktionär und nicht Verwaltung
• Aktiensonderrechte entfalten im Übernahmefall keine Sperrwirkung, bleiben aber ansonsten zulässig
– Neuer RL-Vorschlag Sommer 2002
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie• Verteidigungsmaßnahmen nach „altem“ und
(voraussichtlich) „neuem“ RL-Entwurf:– Neutralitätspflicht, bzw. besser:
Vereitelungsverbot– Ausnahme: Suche nach weiterem Bieter
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie• Verteidigungsmaßnahmen nach WpÜG
– Grundsatz: Vereitelungsverbot
– Ausnahmen:• Suche nach weiterem Bieter• Handlungen, die unter Hinwegdenken des
Angebots zulässig gewesen wären (Sorgfalt des ordentlichen Geschäftsleiters)
• Handlungen, denen der AR vorab zugestimmt hat
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie• Verteidigungsmaßnahmen nach WpÜG
– Vorratsbeschlüsse• Wirksam: 18 Monate
• Inhalt: „der Art nach“ bestimmte Maßnahmen
– Konsequenz: Zurückfahren der Verteidigungsmaßnahmen im WpÜG!
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie
• Aktiensonderrechte– „Durchbruchregel“ (Konkrete Ausgestaltung
noch offen):• Schwelle: Bieter muss mind. x (Experten: 75) % des
Gesellschaftskapitals erwerben, um Aktiensonderrechte auszuhebeln
• Ausnahmeregel für bestehende Aktiensonderrechte
• Ausnahmeregel für sensible Branchen
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Übernahmerichtlinie
• Umsetzung (voraussichtlich):– bis 01.01.2005 in nationales Recht– Sonderklausel für Anwendung der
Neutralitätspflicht: Aussetzungsmöglichkeit bis 01.01.2008
– Anwendungsbericht 2010
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Internationale Rechnungslegungsstandards
• Idee
• Rechtsgrundlage
• Anerkennung
• Durchsetzung
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Internationale Rechnungslegungsstandards
• Idee– Vergleichbarkeit der Abschlüsse– International Accounting Standards (IAS) oder
US-Generally Accepted Accounting Principles (US-GAAP)?EU-Kommission:
• IAS global, US-GAAP regional
• EU kann Entstehung von US-GAAP nicht beeinflussen
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Internationale Rechnungslegungsstandards
• Rechtsgrundlage– EU-VO zur Anwendung internationaler
Rechnungslegungsgrundsätze• IAS ab 2005 zwingend für
kapitalmarktorientierte Konzernabschlüsse
• für übrige Konzernabschlüsse und Einzelabschluss: Wahlrecht der Mitgliedstaaten
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Internationale Rechnungslegungsstandards
• Rechtsgrundlage– Anerkennung der IAS („endorsement“)– Durchsetzung der IAS („enforcement“)
Friedemann Götting
Endorsement (Anerkennung der IAS durch EU)
Accounting Regulatory Committee (ARC)
Europäische Kommission
IAS - Standard
European Financial Reporting Advisory Group(EFRAG)
Europäische Kommission
EU - Rat
Ablehnung:Form: qualifizierte Mehrheit
Frist: 2 Monate?
Zurückweisung IAS-Standard
Überleitung IAS-Standard
Überleitung IAS-Standard
Zurückweisung IAS-Standard ja
nein nein
ja
Neuer Vorschlag
Zurückweisung IAS-StandardÜberleitung IAS-Standard
Zustimmung ZustimmungAblehnung Ablehnung
Empfehlung
Vorschlag
Zurückweisung IAS-StandardÜberleitung IAS-Standard
Friedemann Götting
Enforcement(Durchsetzung der IAS)
Aufsichtsrat, Abschlussprüfer
intern extern
Modell 1staatlichz.B.
SEC (USA)
Modell 3„Misch-modell“
Modell 2privatwirt-schaftlichz.B. FRRP
(UK)
Enforcement
Friedemann Götting
EU-Unternehmensrecht
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
Kontakt:
Dr. Friedemann Götting
e-mail: [email protected]
phone: ++32.2.286.1620