NUR FÜR INSTITUTIONELLE INVESTOREN
Leistung schafft Vertrauen
Vontobel Emerging Markets Equity Investing
LU0040506734
18 Januar 2012
NUR FÜR INSTITUTIONELLE INVESTOREN
Inhalt
Teil I: Überblick Vontobel Asset Management Inc.
Teil II: Investmentansatz
Teil III: Aktienbeispiel
Teil IV: Portfoliomerkmale
Teil V: Anhang
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NUR FÜR INSTITUTIONELLE INVESTOREN
Agenda
Teil I: Überblick Vontobel Asset Management Inc.
Teil II: Investmentansatz
Teil III: Aktienbeispiel
Teil IV: Portfoliomerkmale
Teil V: Anhang
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Vontobel Asset Management, Inc., New York
Gegründet 1984 als Anlageberater mit SEC-Registrierung
Fokus ausschliesslich internationale Aktienanlagen
Assets under Management 20,0 Mrd. per 31. Dezember 2011
Investmentstrategie - International seit 1990- US seit 1990- Emerging Markets seit 1992- Global seit 1994- Europe seit 2001- Far East (ex Japan) seit 2001
Anlagestil Fundamentaler Bottom-Up-Ansatz
Mitarbeiter gesamt 45
Anlagespezialisten 23
Webseite http://www.vusa.com
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Verwaltetes VermögenPer 31. Dezember 2011
Vermögen nach InvestmentstrategienVerwaltetes Vermögen
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Quelle: Vontobel Asset Management, Inc. * „Other“ beinhaltet: Osteuropa-Fonds, Beratungsmandate und Proprietary ADR
Total USD 20.0 Mrd.
02468101214161820
'00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11
Emerging Markets Eq.$12'471
International Eq.
$4'237
European Eq.$965
Far East Eq.$564
US Eq. $618
Global Eq. $1'119 Other*
$44
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Agenda
Teil I: Überblick Vontobel Asset Management Inc.
Teil II: Investmentansatz
Teil III: Aktienbeispiel
Teil IV: Portfoliomerkmale
Teil V: Anhang
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Anlagephilosophie:High Quality Growth At Sensible Prices
� Unseres Erachtens besteht langfristig eine enge Korrelation zwischen Gewinnwachstum und Aktienkurssteigerungen. Durch die Ermittlung fair bewerteter Unternehmen, welche die Erträge auf nachhaltiger Basis schneller als der Markt steigern können, glauben wir in der Lage zu sein, für unsere Kunden überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.
Anlageph
ilosoph
ie
* Source: Securities Research Company, chart by Vontobel.
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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Anlageziele
� Übertreffen des Benchmarkindex über einen vollen Marktzyklus bei einer geringeren Volatilität als der Markt.
� Angestrebte Rendite: zumindest 200 Basispunkte über der jährlichen Benchmarkrendite über einen vollen Marktzyklus hinweg.
� Um Vermögenszuwachs zu erzielen, muss in Baissemärkten Kapital erhalten werden.
Ziele
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Produktprofil / Eigenschaften
� High-Conviction Portfolio
� Multi-Cap Blend
� Benchmarkunabhängig
� High Quality Growth At Sensible Prices
� Schutz vor Kursrückgängen durch geringere Verluste in Baissemärkten
Merkm
ale
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
~300 (Investmentuniversum) ~70-90 Positionen
Geschäft und Qualität der Gewinne
verstehen
Erfolge wiederholen und übertreffen
Benchmark-unabhängig
Profitabel & stabilHoher
Überzeugungsgrad
~10,000
Vorhersehbares, nachhaltiges Wachstum zu einem vernünftigen Preis
Screen & Ideen-generierung
Analysehist. Ergebnisse
Analyse zuk.Opportunitäten
PreisPortfolio-
konstruktion
Die ungefähre Zahl von Unternehmen bezieht sich auf das Datum der Präsentation und ist nicht unbedingt indikativ für die ungefähre Zahl von Unternehmen an einem anderen Datum.
Global Emerging Markets Investmentprozess Überblick
Hohe Hürden über-winden
� Reingewinn > USD 50 Millionen
� Tiefer bis moderater Verschuldungsgrad (hohe Zinsdeckung)
� Hoher ROE/ ROA
� Freier Cashflow
� Stabile Gewinne und operative Margen
� Überzeugendes Geschäftsmodell
� Konsistentesund dauerhaftes Geschäft
� Tiefer bis moderater Kapitalbedarf
� Schlüssige Geschäftsstrategie
� Transparente Rechnungslegung
� Fähigkeit, nachhaltiges Wachstum zu generieren
� Fähigkeit, einen hohen ROE mit…
� …tiefer bis moderater Verschuldung aufrechtzuerhalten
� Fähigkeit, bei steigender Eigenkapitalbasis einen hohen ROE zu erzielen
� Künstliche und rückwärts gerichtete Einschränkung von Indexgewichtungen vermeiden
� Vernünftige Risiko-diversifikation nach Regionen, Ländern und Sektoren
� Umfang der Anfangs-position hängt vom Überzeugungsgrad und vom Kurs ab
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Angemessener Preis
� Wir erstellen und unterhalten für jedes bestehende und potentielle Invest-ment Fünfjahres-Gewinnprognosen
� Wir wollen Aktien kaufen und halten, deren Kurs unter ihrem von uns berechneten intrinsischen Wert liegen
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
Merkmale von Unternehmen, in die wir investieren
Qualitäts-unternehmen
Qualitätsunternehmen
Faire Bewertung
Gutes Management
Qualitätsunternehmen + Gutes Management + Faire Bewertung = Investment
� Nachvollziehbarkeit
� Ausgewiesene Rentabilität
� Solide Finanzlage
� Free-Cashflow-Generierung
� Wettbewerbsvorteil
� Preismacht � Unterbewertung� Konservative Prognosen
� Fokussiert� Ausgewiesene Kapitalallokatoren� Aktionärsorientiert� transparente Buchführung
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Wir verkaufen wenn …
Verkaufsdisziplin
� Zielpreis erreicht ist
� Grössere M&A Aktivität vorliegt
� Verstoss gegen die Portfoliorisikoparameter droht
� Sich die Fundamentalwerte verschlechtern
� Bessere Alternativen identifiziert werden
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
Construction
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� Überzeugung/ Discount� Min/Max Positionsgrösse bei Kauf: ~1%/5%
Vorsicht vor der Tyrannei des Index – Aufbau eines konzentrierten Portfolios mit hohem Überzeugungsgrad.
Positionsgrösse
Anzahl Aktien
Sektor
Land
Liquidität
Portfolioaufbau Emerging Markets Equity
� ~70-90
� Jederzeit mindestens 5 Sektoren
� max. 20% absolute Abweichung vomMSCI EME Index
� Normalerweise vollständig investiert
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Agenda
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Teil II: Investmentansatz
Teil III: Aktienbeispiel
Teil IV: Portfoliomerkmale
Teil V: Anhang
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Umsetzung in der PraxisBeispiel: HDFC Bank*
� Eine führende indische Privatbank. Weist eine der höchsten Rentabilitäten im Bankensystem auf
� Die Gruppe hat vier Unternehmensbereiche:: Retail Banking, Wholesale Banking, Treasury-Dienstleistungen und andere Bankgeschäfte
� Das Retail Banking zeichnet sich durch ein solides Einlagengeschäft aus. Per 31. März 2010 bestanden 761 Niederlassungen und 1977 Bankomaten in 316 indischen Städten
Gründungsjahr 1995
Sektor Bankensektor
Marktkapitali-sierung
USD 20 Mrd.
P/E (12 Monate) 22
Laufende Rendite 0.6%
EK-Rendite (2009)
17%
Ertrag (2009) USD 3 Mrd.
Reingewinn (2009)
USD 670 Mio.
Quelle: FactSet und Vontobel
*Das Unternehmen kann in unserem Portfolio vertreten sein, muss dies aber nicht. Dies ist keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf, sondern dient lediglich der Veranschaulichung.
Jin Zhang, CFA
Senior Research Analyst
Anlageerfahrung: 10 JahreSeit 2005 bei VontobelMBA, MIT Sloan School of ManagementBA, Beijing University of ChinaLehman Brothers, New YorkGeneral Electric Company, China
Vontobel Research durch:
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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16.9%
17.7%
19.5%
17.9%
18.5%
20.6%
18.4%
20.7%
24.9%
21.7%
26.4%
23.9%
20092008200720062005200420032002200120001999199819970.0%0.0%
5.0%5.0%
10.0%10.0%
15.0%15.0%
20.0%20.0%
25.0%25.0%
30.0%30.0%
Eigenkapitalrendite (ROE) der HDFC BankJährlich: 1997 bis 2009
Quelle: FactSet und Vontobel
Screening & IdentifizierungÜberschreitung einer Mindestrentabilität (Beispiel: HDFC Bank*)
Stabile Erträge
Hohe ROE
354.8
325.5
205.3
170.1
145.9
94.679.8
69.3
37.931.416.914.312.2
20092008200720062005200420032002200120001999199819970.0.
50.50.
100.100.
150.150.
200.200.
250.250.
300.300.
350.350.
400.400.
Buchwert je Aktie der HDFC BankJährlich: 1997 bis 2009 Indische Rupie (in Mio.)
Die illustrative Abbildung dient nur Diskussionszwecken und es darf nicht erwartet werden, dass die Erträge eines bestimmten Wertpapiers im Lauf der Zeit steigen.
Screening und Identifikation profitabler Unternehmen, welche wirfundamental mit hohem Zeitaufwand analysieren werden.
� Nettogewinn > $50 Millionen
� Geringer bis moderaterVerschuldungsgrad
� Hoher ROE/ROA
� Stabile Erträge
Screening Prozess
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* Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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� Das Geschäft von HDFC ist relativ einfach und überschaubar – keine CDOs, lediglich herkömmliches Einlagen- und Kreditgeschäft
� In den letzten 10 Jahren Gesamtkapitalrendite durchschnittlich 2%. Angemessene Verschuldung
� Hohe Rentabilität, da hohe Margen die leicht höheren Kreditverluste mehr als kompensieren
� Preismacht: Nettozinsmarge erfolgreich im Bereich von 6% gehalten - sowohl bei hohem als auch niedrigem Zinsumfeld
� Leichter Aufschlag dank starker Marke, hervorragendem Kundenservice und ausgezeichnetem Ruf
Durch die Analyse vergangener Ergebnisse verschaffen wir unseinen Überblick über die Wirtschaftlichkeit des Unternehmens und die Beständigkeit der Geschäftsentwicklung.
Analyse vergangener Ergebnisse Geschäft und Ertragsqualität verstehen (Beispiel: HDFC Bank)
stabil
gleichmässig
nachhaltig
absehbar
� Verteidigbares Geschäftsmodell
� Konsistente und beständige Geschäftsentwicklung
� Preismacht
� Stabilität der operativen Margen
� Geringer bis moderater Kapitalbedarf� Schlüssige Geschäftsstrategie� Transparente Buchhaltung
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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� Gutes Filialnetz ermöglicht kostengünstige Einlagen (wird weiter ausgebaut)
� Dank starker Position im Bereich von Zahlungssystemen werden Grossunternehmen und Börsen als Kunden gewonnen
� Vielseitiges Produktangebot resultiert in Gebühreneinnahmen
Impulse für nachhaltiges Wachstum� Wachstumschancen immer noch beträchtlich.
Grund: geringe Marktdurchdringung bei Konsumentenkrediten in Indien
� Demografische Entwicklung und Einkommenswachstum: HDFC Bank ist oft die bevorzugte Bank der Kunden. Cross-Selling (z.B. Versicherung und Anlagefonds), da das frei verfügbare Einkommen der Kunden steigt
Analyse des zukünftigen PotenzialsNachhaltigkeit (vergangene Erfolge wiederholen und übertreffen)
Bewahren
� Fähigkeit Wachstum zu halten
� Fähigkeit eine hohe Eigenkapitalrendite (RoE) mit …
� … geringer bis moderater Verschuldung zu halten
� Fähigkeit einen hohen RoE bei wachsender Eigenkapitalbasis zu erzielen
Wir suchen Unternehmen, die vergangene Erfolge wiederholen und übertreffen können.
Wachsen
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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Das AnlageergebnisWir glauben, dass langfristig der Aktienkurs dem Gewinnwachstum folgt
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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Agenda
Teil I: Überblick Vontobel Asset Management Inc.
Teil II: Investmentansatz
Teil III: Aktienbeispiel
Teil IV: Portfoliomerkmale
Teil V: Anhang
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Emerging Markets Equity Portfolio Sektorallokation*Per 31. Dezember 2011
Seite 21
*Allocation difference between the Emerging Markets Equity Representative Account vs. MSCI EME IndexThe sector holdings are based on a representative portfolio, and are shown as supplementalinformation to the Emerging Markets Equity Composite presentation. Source: FactSet
Sectors Allocation as of 12/31/11
Portfolio Weight
Benchmark Weight Difference*
Consumer Discretionary 5.69 8.09 -2.40
Consumer Staples 42.32 8.10 34.23
Energy 1.83 14.01 -12.18
Financials 16.67 23.80 -7.13
Health Care 0.93 1.02 -0.09
Industrials 1.66 6.42 -4.76
Information Technology 8.49 13.10 -4.61
Materials 4.44 13.25 -8.81
Telecommunication Services 2.56 8.50 -5.94
Utilities 10.28 3.71 6.56
Cash & Cash Equivalents 5.12 0.00 5.12
Forward FX 0.01 0.00 0.01
TOTAL 100.00 100.00 0.00
34.23
6.56
-0.09
-2.40
-4.61
-4.76
-5.94
-7.13
-8.81
-12.18
-20 -10 0 10 20 30 40
Consumer Staples
Utilities
Health Care
Consumer Discretionary
Information Technology
Industrials
Telecommunication Services
Financials
Materials
Energy
Sector Allocation as of 12/31/11Difference*
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Emerging Markets Equity Portfolio LänderallokationPer 31. Dezember 2011
Seite 22
Country Allocation as of 12/31/11
Portfolio Weight
Benchmark Weight Difference*
Bangladesh 0.00 0.00 0.00Brazil 24.63 14.92 9.71Chile 1.04 1.78 -0.74China 7.06 17.82 -10.76
Colombia 2.51 0.96 1.54Czech Republic 0.00 0.35 -0.35
Egypt 0.00 0.29 -0.29Hong Kong 4.07 0.00 4.07Hungary 0.00 0.28 -0.28India 20.87 6.17 14.70
Indonesia 3.04 2.98 0.06Israel 0.00 0.00 0.00Macau 0.26 0.00 0.26Malaysia 3.88 3.55 0.33Mexico 7.34 4.68 2.66Morocco 0.00 0.15 -0.15Pakistan 0.00 0.00 0.00Peru 1.30 0.67 0.63
Philippines 0.00 0.74 -0.74Poland 0.00 1.36 -1.36
Republic of Korea 4.17 14.99 -10.83Russian Federation 0.00 6.33 -6.33
Singapore 0.00 0.00 0.00South Africa 3.72 7.85 -4.13Sri Lanka 0.00 0.00 0.00Taiwan 0.05 10.93 -10.88Thailand 1.17 1.95 -0.77Turkey 0.71 1.25 -0.54
United Kingdom 9.04 0.00 9.04
Cash & Cash Equivalents 5.12 0.00 5.12Forward FX 0.01 0.00 0.01
TOTAL 100.00 100.00 0.00
14.70
9.71
9.04
4.07
2.66
-4.13
-6.33
-10.76
-10.83
-10.88
-15 -10 -5 0 5 10 15 20
India
Brazil
United Kingdom
Hong Kong
Mexico
South Africa
Russian Federation
China
Republic of Korea
Taiwan
Country Allocation as of 12/31/11Difference*
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Portfolio mit hohem Überzeugungsgrad(Top-10 Performance, 2010-2011)
Based on the Top10-Positions Vontobel Emerging Markets Equity Representative Portfolio and MSCI AC Emerging Market (monthly, US$, gross) 31.12.2009-31.7.2011/ Source: FactSet
Top-10 Konzentration mit beständiger Wertentwicklung und Generierung von Überschussrenditen
Seite 23
Jan 10
Feb 10
Mrz 10
Apr 10
Mai 10
Jun 10
Jul 1
0
Aug 10
Sep 10
Okt 10
Nov 10
Dez 10
Jan 11
Feb 11
Mrz 11
Apr 11
Mai 11
Jun 11
Jul 1
1
0
5
10
15
20
25
30
35
40
MSCI EM_Concentration VEM_Concentration Top10 - Performance
95.00
100.00
105.00
110.00
115.00
120.00
125.00
Dez09
Jan10
Feb10
Mrz10
Apr10
Mai10
Jun10
Jul10
Aug10
Sep10
Okt10
Nov10
Dez10
Jan11
Feb11
Mrz11
Apr11
Mai11
Jun11
Jul11
VEM_Return MSCI_Return
Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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Vontobel Emerging Markets Equity Fund 31.12.2010-31.12.2011
Based on the Vontobel Emerging Markets Equity I-Share NAV net performance and MSCI EM TR net, in USD / Source: Bloomberg
Seite 24
YTD Outperformance +15.2% (USD, net)
75.0
77.5
80.0
82.5
85.0
87.5
90.0
92.5
95.0
97.5
100.0
102.5
105.0
107.5
110.0
31.12.2010
10.01.2011
20.01.2011
30.01.2011
09.02.2011
19.02.2011
01.03.2011
11.03.2011
21.03.2011
31.03.2011
10.04.2011
20.04.2011
30.04.2011
10.05.2011
20.05.2011
30.05.2011
09.06.2011
19.06.2011
29.06.2011
09.07.2011
19.07.2011
29.07.2011
08.08.2011
18.08.2011
28.08.2011
07.09.2011
17.09.2011
27.09.2011
07.10.2011
17.10.2011
27.10.2011
VT Emerging Markets (I-Share) MSCI EM TR net
-7.5%
-5.0%
-2.5%
0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
12.5%
15.0%
17.5%
31.12.20
10
10.01.20
11
20.01.20
11
30.01.20
11
09.02.20
11
19.02.20
11
01.03.20
11
11.03.20
11
21.03.20
11
31.03.20
11
10.04.20
11
20.04.20
11
30.04.20
11
10.05.20
11
20.05.20
11
30.05.20
11
09.06.20
11
19.06.20
11
29.06.20
11
09.07.20
11
19.07.20
11
29.07.20
11
08.08.20
11
18.08.20
11
28.08.20
11
07.09.20
11
17.09.20
11
27.09.20
11
07.10.20
11
17.10.20
11
27.10.20
11
Monthly Relative Returns Cumulative Excess Return
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Benchmarkunabhängig / Multi-Cap-Blend
CyclicalNon-Cyclical
Financials
MCap US$ >50bn
MCap US$ 15-50bn
MCap US$ 5-15bn
MCap US$ <5bn
--
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
MSCI Emerging Markets Index
CyclicalNon-Cyclical
Financials
MCap US$ >50bn
MCap US$ 15-50bn
MCap US$ 5-15bn
MCap US$ <5bn
--
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
VT Emerging Markets Equity Strategy
Based on the Vontobel Emerging Markets Representative Portfolio and the MSCI EM Index /Source: Vontobel Asset Management, FactSet / Chart by Vontobel Asset Management, in US$
� Indizes bilden den Durchschnitt ab, der MSCI EM Index bspw. ist sehr large-cap lastig, zyklisch und volatil
� Unabhängige aktive Asset Manager konzentrieren sich auf Unternehmen mit mittel- bis langfristig nachhaltigem Wachstumspotential
Seite 25
% Index
% Portfolio
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VT US
VT EM
VT Europe
S&P500
MSCI World
VT Global
MSCI Europe
MSCI EM
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
10% 15% 20% 25% 30% 35%
Risk p.a.
Return p.a.
Seite 26
Source: Vontobel Asset Management / DatastreamBased on Vontobel SICAV Funds and MSCI Indices, all numbers in US$ TR net / as of 31.8.2011
Vontobel (Global, EM, Europe and US) vs. MSCI Indizes (2004-2011)
Besseres Risiko-/Ertragsprofil als die BenchmarkEffizienzlinie & risikoadjustierte Alphagenerierung
Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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„Quality Growth Investing“ über einen kompletten MarktzyklusKapital schützen in Down-Markets/Partizipieren in Up-Markets
Seite 27
Source: Vontobel Asset Mgmt, Bloomberg / Past performance is not indicative of future results.
Die Vontobel EM Strategie hat klar die„Standard“, „Value“ and „Growth“ Indizes über einen kompletten Marktzyklus out-performed
Based on the Vontobel Emerging Markets Equity I-Share NAV net performance and MSCI EM TR net (Standard, Value & Growth Indices) as of 31.10.2011
Quality Participation Growth
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
100.00
110.00
120.00
130.00
140.00
Jul 0
7
Sep 07
Nov 07
Jan 08
Mrz 08
Mai 08
Jul 0
8
Sep 08
Nov 08
Jan 09
Mrz 09
Mai 09
Jul 0
9
Sep 09
Nov 09
Jan 10
Mrz 10
Mai 10
Jul 1
0
Sep 10
Nov 10
Jan 11
Mrz 11
Mai 11
Jul 1
1
Sep 11
Vontobel EM I-Share
MSCI EM
MSCI EM Growth
MSCI EM Value
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Vontobel Fund – Emerging Markets EquityAnnualisierte Renditen per 31. Dezember 2011
Source: Vontobel Asset Management. Past performance is not a guide to current or future performance. The performance data do not take account of the commissions and costs incurred on issue and redemption. The return of the fund can be a result of currency fluctuations rise or fall. Please refer to the Fund's disclosure statement at the end of this document
This document does not represent an offer to purchase or subscribe to shares. The funds listed in this document are sub funds of Vontobel Fund SICAV, an investment fund under Luxembourg law. Itssole purpose is to provide information. No investments should be made until the fund's latest prospectus, KIID, integrated statutes and regulations, to which the latest annual report and, if applicable, the half yearly report are attached has been thoroughly studied (and in Italy also the Documento Integrativo and the Modulo di Sottoscrizione). These documents are available free of charge fromVontobel Fonds Services AG, Gotthardstrasse 43, CH 8022 Zurich, Switzerland as well as from authorized sales agents in Italy or from the Fund’s registered office in Luxembourg. The attention of potential investors is drawn to the fact that investments in the Vontobel Fund – Emerging Markets Equity are subject to a higher degree of risk. The stock markets and the economies of emerging markets are generally volatile. Fund investments in certain emerging markets may also be adversely affected by political developments and/or changes in local laws, taxes and exchange controls.Investors are therefore expressly alerted to the risks outlined in the sales prospectus.
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5.9%
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2.4%
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1 year 3 years 5 years 10 years since inception
VF - Emerging Markets Equity - B/net USD MSCI Emerging Markets Index TR net
Past performance is not indicative of future results. For full disclosure and for further information regarding comparison to an index, see last page.Please refer to the end of this presentation for a table of the gross and net returns for this composite, since inception.
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Agenda
Teil I: Überblick Vontobel Asset Management Inc.
Teil II: Investmentansatz
Teil III: Aktienbeispiel
Teil IV: Portfoliomerkmale
Teil V: Anhang
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Pos. 1: Pos. 1:
Benchmark vs. Portfolio Positionen*
*The securities represent the 3 largest positions by weight held in the index and in the portfolio as of November 30, 2011.
The securities identified and described do not represent all of the securities purchased, sold or recommended for client accounts. The reader should not assume that an investment in the securities identified was or will be profitable. It should not be assumed that the recommendations made in the future will be profitable or will equal the performance of the securities in this list. The securities identified may or may not represent a position in the portfolio at any other point in time. The illustrative graphs above are for discussion purposes only and it should not be assumed that the stock price of a particular security will increase over time. As supplemental information to the full composite disclosure presentation.
Vontobel Portfolio
Source: FactSet
07 08 09 10 11
0.00
10000.00
20000.00
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40000.00
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100000.00
400000
500000
600000
700000
800000
900000
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31.2
11.67.6
NTM Forward P/E (max/avg/min)
Estimated EPS (Left)
Samsung Electronics Co. Ltd. (005930-KR)15-Dec-2006 to 30-Nov-2011 (Weekly) High: 1010000.000South Korean Won Low: 407500.000
Last: 1004000.000
Data Source: Exshare, I/B/E/S Consensus ©FactSet Research Systems 2011
07 08 09 10 11
1.10
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1.30
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13.3
10.3
NTM Forward P/E (max/avg/min)
Estimated EPS (Left)
British American Tobacco PLC (BATS-GB)15-Dec-2006 to 30-Nov-2011 (Weekly) High: 29.450British Pounds Low: 14.240
Last: 29.450
Data Source: Exshare, I/B/E/S Consensus ©FactSet Research Systems 2011
Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
Benchmark
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Vontobel Portfolio
Benchmark vs. Portfolio Positionen*
*The securities represent the 3 largest positions by weight held in the index and in the portfolio as of November 30, 2011.
The securities identified and described do not represent all of the securities purchased, sold or recommended for client accounts. The reader should not assume that an investment in the securities identified was or will be profitable. It should not be assumed that the recommendations made in the future will be profitable or will equal the performance of the securities in this list. The securities identified may or may not represent a position in the portfolio at any other point in time. The illustrative graphs above are for discussion purposes only and it should not be assumed that the stock price of a particular security will increase over time. As supplemental information to the full composite disclosure presentation.
Source: FactSet
07 08 09 10 11
2.80
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3.20
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4.00
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13.7
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4.4
NTM Forward P/E (max/avg/min)
Estimated EPS (Left)
Petrobras Petroleo Brasileiro (Pfd) (PETR4-BR)15-Dec-2006 to 30-Nov-2011 (Weekly) High: 50.560Brazilian Real Low: 16.890
Last: 22.050
Data Source: Exshare, I/B/E/S Consensus ©FactSet Research Systems 2011
07 08 09 10 11
1.00
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48
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24.7
17.8
13.0
NTM Forward P/E (max/avg/min)
Estimated EPS (Left)
Companhia de Bebidas das Americas (AMBV4-BR)15-Dec-2006 to 30-Nov-2011 (Weekly) High: 60.400Brazilian Real Low: 17.381
Last: 60.400
Data Source: Exshare, I/B/E/S Consensus ©FactSet Research Systems 2011
Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
Pos. 2: Pos. 2:
Benchmark
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Benchmark Vontobel Portfolio
Benchmark vs. Portfolio Positionen*
*The securities represent the 3 largest positions by weight held in the index and in the portfolio as of November 30, 2011.
The securities identified and described do not represent all of the securities purchased, sold or recommended for client accounts. The reader should not assume that an investment in the securities identified was or will be profitable. It should not be assumed that the recommendations made in the future will be profitable or will equal the performance of the securities in this list. The securities identified may or may not represent a position in the portfolio at any other point in time. The illustrative graphs above are for discussion purposes only and it should not be assumed that the stock price of a particular security will increase over time. As supplemental information to the full composite disclosure presentation.
Source: FactSet
07 08 09 10 11
1.50
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2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
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17.6
8.8
2.7
NTM Forward P/E (max/avg/min)
Estimated EPS (Left)
Cia Vale do Rio Doce Pfd Sh -A- (VALE5-BR)15-Dec-2006 to 30-Nov-2011 (Weekly) High: 58.574Brazilian Real Low: 20.750
Last: 39.030
Data Source: Exshare, I/B/E/S Consensus ©FactSet Research Systems 2011
07 08 09 10 11
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
18.00
20.00
22.00
24.00
26.00
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300
350
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500
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33.7
21.7
12.0
NTM Forward P/E (max/avg/min)
Estimated EPS (Left)
HDFC Bank Ltd. (500180-IN)15-Dec-2006 to 30-Nov-2011 (Weekly) High: 511.640Indian Rupee Low: 160.220
Last: 441.450
Data Source: Exshare, I/B/E/S Consensus ©FactSet Research Systems 2011
Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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Contemporary Value Funds – Auszeichnungen
2008 2009 2011
Sauren Fund Award� Vontobel Fund – Emerging Markets Equity� Vontobel Fund – US Value Equity
Trophées Bilan� Vontobel Fund – Emerging Markets Equity(1. Platz Kategorie Schwellenländer)
� Vontobel Fund – Global Value Equity (ex-US)
Fund Award "Expansion„ (Spain)� Vontobel Fund – Global Value Equity (ex US)(The renowned Spanish financial newspaper"Expansion" assigned a prize for best invest-ment fund in 2008 in the category"International Equities„)
Euro Rating Award� Vontobel Fund – European Value Equity(Top Five 2009)
Sauren Fund Award� Vontobel Fund – Emerging Markets Equity
Sauren Fund Award� Vontobel Fund – US Value Equity
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Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt nicht auf die künftige Wertentwicklung schliessen. Die vollständigen Offenlegungen und weitere Informationen zum Vergleich mit einem Index entnehmen Sie bitte der letzten Seite. Ebenfalls am Ende dieser Präsentation finden Sie eine Tabelle mit den Brutto- und Nettorenditen dieses Composite seit Auflegung.
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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit
Kontaktdaten
Wolfgang MenguserDirectorSenior Relationship Manager Wholesale Clients
Bank Vontobel Europe AGNiederlassung Frankfurt am MainTel : +49 (69) 69 59 96 130Mobile: +49 (0) 151 1200 1719e-mail: [email protected]
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Disclaimer
The index comparisons in this presentation are provided for informational purposes only and should not be used as the basis for making an investment decision. Further, the performance of the composite and the Index may not be comparable.
Investments discussed in the presentation are hypothetical investments and there is no assurance that Vontobel will make any investments with the same or similar characteristics as the hypothetical investments presented. The hypothetical investments are presented for discussion purposes only and are not a reliable indicator of the performance or investment profile of the composite.
Any projections contained in this presentation are based on a variety of estimates and assumptions. There can be no assurance that the assumptions made in connection with the projections will prove accurate, and actual results may differ materially. The inclusion of projections should not be regarded as an indication that Vontobel considers the projections to be a reliable prediction of future events and projections should not be relied upon as such.
This disclaimer applies to this presentation and the oral or written comments of any person presenting it.
The inclusion in the composite of the performance of wrap accounts and private client assets could result in a material difference in the performance returns.
There can be no assurance that investment objectives will be achieved. Clients must be prepared to bear risk of a total loss of their investment.
As fees are deducted quarterly, the compounding effect will be to increase the impact of the fee by an amount directly related to the gross account performance. For example, on an account with a 0.5% fee, and gross performance of 20% over one year, the compounding effect of the fee will result in performance of approximately 19.4%. A $10,000 initial investment would grow to approximately $14,256 gross of fees, versus $14,000 net of fees, over a two-year period.
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Die vorliegende Dokumentation ist keine Offerte zum Kauf oder zur Zeichnung von Anteilen, sondern dient lediglich zu Informationszwecken. Zeichnungen von Anteilen an Teilfonds des luxemburgischen Vontobel Fund SICAV sollten nur auf der Grundlage des Prospektes, des vereinfachten Prospektes/KIID, der Statuten sowie des aktuellen Jahres- und Halbjahresberichtes (Italien zusätzlich Documento Integrativo und Modulo di Sottoscrizione) erfolgen. Wir empfehlen Ihnen zudem, vor jeder Anlage Ihren Kundenberater oder andere Berater zu kontaktieren. Die genannten Unterlagen sowie die Zusammensetzung der Benchmarks sind kostenlos bei der Vontobel Fonds Services AG, Gotthardstrasse 43, CH-8022 Zürich, als Vertreterin in der Schweiz oder der Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, CH-8022 Zürich, als Zahlstelle in der Schweiz, erhältlich. Potenzielle Anleger werden darauf aufmerksam gemacht, dass Anlagen in den Vontobel Fund - Emerging Markets Equity. Aktienmärkte und Volkswirtschaften in aufstrebenden Märkten (Emerging Markets) sind allgemein volatil. Zudem können Anlagen des Fonds in gewissen aufstrebenden Märkten von politischen Entwicklungen und/oder Änderungen der Gesetzgebung, Steuern und Devisenkontrollmassnahmen der jeweiligen Länder beeinträchtigt werden. Der Anleger wird daher darauf aufmerksam gemacht, den Risikohinweis im Verkaufsprospekt zur Kenntnis zu nehmen.
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Performance Disclosure� Emerging Markets Equity Composite includes all discretionary accounts, excluding wrap accounts and private client assets, that invest mainly in equity securities of issuers located in emerging
market countries in Asia, Latin America, Africa, and Europe. Results of the composite are shown compared to the Morgan Stanley Capital International - Emerging Markets Index (the “MSCI Emerging Markets Index”), an unmanaged index based on share prices of a select group of global emerging market stocks that are available to global investors. The benchmark is used for comparative purposes only and generally reflects the risk or investment style of the investments in the composite. The index is a free float-adjusted market capitalization index of approximately 750 stocks that is designed to measure equity market performance in 21 emerging markets countries. The index is calculated on a total return basis with gross dividends reinvested, but does not reflect fees, withholding taxes or other investment expenses, and is expressed in U.S. Dollars. Investments made by the Company for the portfolios it manages according to respective strategies may differ significantly in terms of security holdings, industry weightings, and asset allocation from those of the MSCI Emerging Markets Index. The minimum account size for this composite is $1 million.
� Vontobel Asset Management, Inc. ("VAMUS") claims compliance with the Global Investment Performance Standards (GIPS®) and has prepared and presented this report in compliance with the GIPS standards. VAMUS has been independently verified for the periods between January 1, 2001 through June 30, 2011. Verification assesses whether (1) the firm has complied with all the composite construction requirements of the GIPS standards on a firm-wide basis and (2) the firm’s policies and procedures are designed to calculate and present performance in compliance with the GIPS standards. The Emerging Markets Equity composite has been examined for the periods between January 1, 1994 through June 30, 2011. The verification and performance examination reports are available upon request.
� VAMUS is an investment advisory firm registered under the Investment Advisers Act of 1940 and a subsidiary of Vontobel Holding AG, Zurich, Switzerland. For GIPS purposes, the firm is defined as all institutional accounts at Vontobel Asset Management, excluding wrap accounts and private client assets. The firm maintains a complete list and description of composites, which is available uponrequest. Policies for valuing portfolios, calculating performance, and preparing compliant presentations are available upon request.
� Results are based on fully discretionary institutional accounts under management, including those accounts no longer with the firm, and excluding wrap accounts and private client assets. Net composite performance is presented after the deduction of foreign withholding taxes. Capital gains, dividends and interest income received may be subject to withholding taxes imposed by the country of origin and such taxes may not be recoverable. Past performance is not indicative of future results.
� No portfolios contained in this composite were carved out from balanced portfolios or multi-manager portfolios currently or historically. Leverage and short positions are not used in the composition of client portfolios. Derivatives in the form of forward currency contracts are used in the composition of client portfolios for opportunistic currency hedging.
� The Vontobel Global Emerging Markets Fund, an unregistered private investment trust, pays a bundled fee, the components of which include: investment management fees; custodial fees; legal fees; and, other administrative expenses. Bundled-fee portfolios as a percentage of composite assets at year-end are as follows: 3.5% in 2007, 3.1% in 2008, 3.9% in 2009, 2.1% in 2010.
� The U.S. Dollar is the currency used to express performance. Returns include the effect of foreign currency exchange rates. Returns are presented gross and net of management fees and include the reinvestment of all income. The gross rates of return are presented before the deduction of investment management fees, other investment-related fees, and foreign withholding taxes and after the deduction of brokerage commissions and transaction costs. An investor’s actual return will be reduced by investment advisory fees. The net rates of return are presented after the deduction of investment management fees, brokerage commissions, transaction costs and bundled fees. Such investment management fees are actual fees, as distinguished from model fees, and do not contain any performance-based fee components.
� The standard annual management fees charged by the Company for the Composite are: 0.95% on the first $100 million, 0.85% over $100 million. Certain accounts may have higher management feesthan the standard fee schedule. The Company’s investment advisory fees are further described in Part II of its Form ADV.
� The Emerging Markets Equity Composite was created October 31, 1992. Compliance with GIPS has been verified firm-wide by Ashland Partners & Company LLP from January 1, 2005 through June 30, 2011. In addition, a performance examination was conducted on the Emerging Markets Equity Composite beginning January 1, 2005. For the period January 1, 2001 through December 31, 2004, the Company was verified firm-wide by, and the performance results of the Emerging Markets Equity Composite were examined by, Ernst & Young LLP. Performance results from January 1, 1994 to December 31, 2000 have been examined by PriceWaterhouseCoopers.
� Composite assets for Emerging Markets Equity at end of 2006 was incorrectly shown as $1,341 million and was changed to $1,092 million on March 7th, 2011.
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