meag nachhaltigkeit – wachstumschancen im bereich erneuerbare energien alfred wasserle leiter...
TRANSCRIPT
MEAG Nachhaltigkeit – Wachstumschancen im Bereich „Erneuerbare Energien“
Alfred WasserleLeiter FondsmanagementMannheim, 31. Januar 2007
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"2
Gletscher - Zugspitzplatt
Schneeferner / Zugspitzplatt
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"3
Hitzewelle in Europa Sommer 2003
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"4
Dresden, August 2002
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"5
Erfolgreiches Asset Management ist ein entscheidender Wettbewerbsfaktor
Asset Management ist die Basis der Münchener Rück Gruppe
Asset Management
Rückversicherung Erstversicherung
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"6
Internationale Aufstellung der MEAG
MünchenAktien/Renten/Devisen/Immobilien
New YorkAktien/Renten
Hong KongAktien/Renten
Globale Präsenz im Asset Management (>185 Mrd Euro)
Kanada USA
Australien Euroland Japan Neuseeland Osteuropa
Schweiz Skandinavien Südafrika UK
Hongkong Korea Malaysia
Taiwan Singapur China
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"7
Nachhaltigkeit – Definition für das Asset Management
Neben den traditionellen Anlagezielen Rendite, Risiko und Liquidität wird zusätzlichdie Nachhaltigkeit der Investments berücksichtigt, also ein Grad der Erfüllung von:
ökologischen (Energieverbrauch,Umweltmanagement)
sozialen (Mitarbeiterprogrammen,Sozialstandards)
ökonomischen (Corporate Governance,Risikomanagementsysteme) Zielen
„Magisches Viereck“ der Kapitalanlage
Rendite
Risiko
Liquidität
Nachhaltigkeit
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"8
Nachhaltigkeitsansatz der MEAGAnsätze Nachhaltigkeitsfonds
Branchenfonds
Fokus auf Innovatoren
Small und Mid Cap Schwerpunkt
Hohes Risiko (Tracking Error)
Umwelttechnologie(Innovatoren)
Boykotte und ethische Motivation
Ausschluss von beson-ders kontroversen Industriegruppen
Fokus auf eine enge Auswahl von sozialen und ökologischen Kriterien
Ethische Anlagen(Negativkriterien)
Auswahl von Unterneh-men nach dem „Best in Class Ansatz“ auf der Basis von Nachhaltig-keits-Ratings
Breite Branchen-abdeckung, aber nur die besten
Best in Class Ansatz(Positiv Screening)
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"9
MünchenerRück
Nachhaltigkeitsansatz der MEAGKombination aus verschiedenen Ansätzen
Blue Chips Global (ca. 80%)Best in Class Ansatz
MEAG Investmentprozess
Internationale Beteiligung an etablierten Unternehmen
Ausschlusskriterien: Tabak,Alkohol, Glücksspiel, Rüstung undWaffen
Finanzanalyse Auswahl der aussichts-
reichsten Unternehmen
Nachhaltigkeitsanalyse der internationalenStandardwerte
Dow Jones Sustainability World ex All als Anlage-universum
Beratung und
Unterstützung
SAM Group
Beimischung von Innovatoren (ca. 20%)Umwelttechnologie
Nachhaltig wirt-schaftende kleine bis mittlere Unternehmen mit hohen Wachstums-raten
Nachhaltigkeitsanalyse Finanzanalyse Beimischung der aus-
sichtsreichsten Unter- nehmen
Zusammenarbeit: Münchener Rück SAM Group MEAG Engagementansatz
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"10
Nachhaltigkeitsansatz der MEAGMünchener Rück – langjährige Erfahrung
Zusammenarbeit mit der Münchener Rück hilft dabei, Risiken bei Investments frühzeitig zu erkennen und Chancen zu nutzen
International anerkannter Ansprechpartner auf dem Gebiet des Risikomanagements und der Nachhaltigkeit
Gezielte Untersuchungen von Klimaveränderungen und deren Auswirkungen auf Umwelt und Natur; eigener Fachbereich bereits 1974 gegründet
Risikoidentifizierung durch spezielles Branchenwissen aus Rückversicherungs-geschäft, z.B. Schadensersatzansprüche aufgrund Asbestrisiken, Nebenwirkung bei Medikamenten, Off-Shore Windkraftanlagen usw.
Management der Kapitalanlagen der Münchener Rück Stiftung unter Nachhaltigkeits-aspekten seit 2002
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"11
Nachhaltigkeitsansatz der MEAG Vorteil durch Beimischung von Innovatoren
Auswahl von Innovatoren im Segment Small und Mid Cap durch
das MEAG-Fondsmanagement
Beimischung aussichtsreicher Unternehmen, die als innovative Nischenplayer nachhaltige Technologien oder Dienstleistungen entwickeln und anbieten
Unternehmen profitieren von überdurchschnittlichen Wachstumsraten neuer Technologien
Folgende Themengebiete stehen aktuell im Fokus:
– Regenerative Energien
– Energieeffizienz
– Recycling
– Medizintechnik
– Emissionsrechtehandel
– Wasseraufbereitung
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"12
Quelle: Münchener Rück
Gründe für Investments in „Erneuerbare Energien“
CO² Konzentration in der Atmosphäre, Daten gemessen in antarktischen Eisbohrkernen
160
180
200
220
240
260
280
300
320
340
360
380
400
-650 -600 -550 -500 -450 -400 -350 -300 -250 -200 -150 -100 -50 0
Tausend Jahre vor heute
CO
2 (
pp
mv
)
Jahre
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"13
Quelle: IPCC 2001
Gründe für Investments in „Erneuerbare Energien“
Klimaerwärmung seit 1990 Prognose: globaler Durchschnittswert 2085: +3,1°C
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"14
Gründe für Investments in „Erneuerbare Energien“
Geringe freie Förderkapazitäten führenzu hohem Ölpreis
Besonders Nachfrage aus BRIC Staatenübersteigt das Produktionswachstum
Steigende marginale Produktionskosten (Ölsand, Gas to Liquid) führen auch langfristig zu hohen Ölpreisen
Globale Öl-Produktion und -Kapazität (in Millionen Barrels/Tag)
20
30
40
50
60
70
80
90
65 67 69 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05
GlobaleProduktionskapazität
GlobaleÖl-Produktion
80
0
10
20
30
40
50
60
70
1991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006
Ölpreis
Marginale Produktionskosten
Quelle: Goldman Sachs Research
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"15
Gründe für Investments in „Erneuerbare Energien“
„Erneuerbare Energien“ ersetzen sukzessive fossile Energieträger
Politischer Wille, um Kyoto-Ziele zu erfüllen, führt zu staatlicher Subventionierung
Verringerung der Abhängigkeit von Öl-lieferung aus dem Mittleren Osten und Russland Lebenszyklus von Energiequellen
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000 2020 2040 2060
J ahr
Ante
il pod
uzie
rter
Wel
tene
rgie
[%]
Biomasse (Holz)
Kohle
Öl
Gas
Erneuerbare Energien
Kernkraft
Quelle: Shell AG
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"16
Gründe für Investments in „Erneuerbare Energien“
Investitionen in „Erneuerbare Energien“ steigen
Anstieg auf 150 Mrd Euro p.a. bis 2010 erwartet
Problem der Abhängigkeit von regulatorischer Unterstützung
Lediglich unter günstigen Umständen sind „Erneuerbare Energien“ wettbewerbsfähig, besonders Wasser, Wind und Biomasse
Fotovoltaik noch am teuersten
Wasser/Modernisierung
Stromerzeugungskosten aus „Erneuerbaren Energien“gg. Kohle oder Atom
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Wind-Onshore
Wind-Offshore
Wasser/Neubau
Wasser/Altanlagen
Fotovoltaik
Biomasse
Geothermie
Stromentstehungskosten (Cent/kWh)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
$ M
rd.
Jährliche Investitionen in „Erneuerbare Energien“
Quelle: Nitsch et al. 2004
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"17
Performance von Subsektoren im Bereich „Erneuerbare Energien“
Aktien aus dem Segment der „Erneuerbaren Energien“ konnten daher seit 2002 signifikante Outperformance generieren;seit Mai 2006 Korrektur
Massive Outperformance bisher bei Solaraktien, Korrektur seit Mai 2006 besonders bei Solar und Bioenergie
Differenzierung wird wichtiger, leichte Gewinne wurden bereits erzielt
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"18
Aussichten einzelner Segmente „Erneuerbare Energien“:Solarenergie
Langfristig hohes Kapazitätswachstum(ca. 30% p.a. bis 2020) eröffnet weiterhinInvestmentchancen
Hohe Bedeutung der Verfügbarkeitvon Silizium für die Industrie
Besonders positiv für Ausrüster derSolarindustrie (Roth & Rau, Meyer-Burger),da besonders in Asien zusätzliche Kapazi-täten geschaffen werden, um von demerhöhten Siliziumangebot zu profitieren
Mittelfristig negativ für die Profitabilitätvon Wafer-, Zellen- und Modulherstellern
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"19
Aussichtsreiche NebenwerteRoth & Rau – Anlagenbauer für die Solarindustrie
Neuemission Mitte 2006 zu 36 €
Aktueller Kurs: 40,49 € (Stand: 22.01.2007)
Marktkapitalisierung: 93 Mio €MAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDECJAN26283032343638404244Roth & RauSource: DATASTREAM
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"20
Aussichtsreiche NebenwerteRoth & Rau – Anlagenbauer für die Solarindustrie
Maßgeschneiderte Systemlösungen und Prozesse zur Beschichtung von Oberflächen
Hauptaugenmerk derzeit auf der Lieferung von Produktionsanlagen für die Photovoltaikindustrie
Das starke Ergebniswachstum der nächsten Jahre lässt die Aktie günstig erscheinen
0123456789
2006 2007 2008 2009 2010
Jahr
EB
IT in
Mio
0
5
10
15
20
25
30
2006 2007 2008 2009 2010
Jahr
P/E
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"21
Gründe für Investments in „Erneuerbare Energien“:Biokraftstoffe
Nachfrage steigt durch
– Beimischungspflicht in der EU
- 5,75% bis 2010- 10% bis 2020- Steueranreize USA
Quelle: Goldman Sachs Research Quelle: Merrill Lynch
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"22
Gründe für Investments in „Erneuerbare Energien“:Biodiesel und Bioethanol
Biodiesel
Marktwachstum von 29% erzeugt Nachfrageüberhang, aber hohe Kosten für Rapsöl drückt auf Gewinnmargen
Bioethanol
Marktwachstum von 33%, Kapazitätswachstum hält nicht mit Nachfrage Schritt, Getreideüber-schüsse werden sinnvoll verwendet
Quelle: CSFB Research
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"23
Aussichtsreiche NebenwerteVerbio – Biodiesel und Bioethanol
Neuemission Oktober 2006 zu 14,5 €
Aktueller Kurs: 15,09 € (Stand: 22.01.2007)
Marktkapitalisierung: 950 Mio € 2 9162330 6132027 4111825 1 81522OCTNOVDECJAN12.5013.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.50Roth & RauSource: DATASTREAM
Verbio
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"24
Aussichtsreiche NebenwerteVerbio – Biodiesel und Bioethanol
Führender Biokraftstoffhersteller in Europa (Biodiesel und Bioethanol)
Solide Kundenbasis: Mineralölkonzerne (BP, Shell, Agip, Total), Mineralölhandels-gesellschaften und Fahrzeugflottenbetreiber
Hauptwachstumstreiber für Verbio: Marktwachstum Biokraftstoffe sowie Auslands-expansion
0
5
10
15
20
25
30
2006 2007 2008 2009
Jahr
P/E
0
50
100
150
200
250
300
2006 2007 2008 2009
Jahr
EBIT
in M
io
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"25
Quelle: Datastream, Angaben zur bisherigen Kursentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft
MEAG Nachhaltigkeit A:Performance nachhaltiger Investments
Aktuelle Studien zu „Nachhaltigkeit und Rendite“, wie z.B. die der Basler Bank Sarasin und dem Zentrum für Euro-päische Wirtschaftsforschung (ZEW), belegen den tendenziell positiven Ein-fluss auf die Aktienperformance von Unternehmen
Performance DJSIEX ALL vs MSCI WORLD18/1/0795969798990001020304050650100150200250300350400DJSI W X TOB.,ALC., GAMBL. & F/ARM E - PRICE INDEXMSCI WORLD - PRICE INDEXHIGH 366.92 1/9/00,LOW 95.32 3/4/95,LAST 256.72 1/1/07Source: DATASTREAM
Ökonomische, ökologische und soziale Auswahlkriterien gehen mit positiver
Rendite einher
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"26
Startdatum: 05.10.2003
MEAG Nachhaltigkeit A:Performance und Peergroup Vergleich
MEAG Nachhaltigkeit im Vergleich zum MSCI World und Dow Jones Sustainability World Bench ex AllMEAG MUNICH ERGO KPL. NACHHALTIGKEIT18/1/0720042005200690100110120130140150160170MEAG MUNICH ERGO KPL. NACHHALTIGKEIT - TOT RETURN INDDJSI W X TOB.,ALC., GAMBL. & F/ARM E - NET RETURNMSCI WORLD U$ - TOT RETURN IND (~E )Source: DATASTREAM
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"27
Rendite/Risiko-Profil (3 Jahre)
Quelle: Standard & Poor‘s, www.fonds-sp.de; Stand: 31.12.2006
MEAG Nachhaltigkeit A:Performance und Peergroup Vergleich
12,0
12,5
13,0
13,5
14,0
14,5
15,0
8,0 8,2 8,4 8,6 8,8 9,0 9,2 9,4 9,6 9,8 10,0
Risiko (annualisiert)
Re
nd
ite
(a
nn
ua
lis
iert
)
MEAG Nachhaltigkeit A S&P-Peergroup Branche: Ethik/SRI Global MSCI World
MSCI World S&P-Peergroup
MEAG Nachhaltigkeit A
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"28
Quellen: www.morningstarfonds.de; Standard & Poor‘s – www.fonds-sp.de
Auszeichnungen für den MEAG Nachhaltigkeit A
Zum 31.10.2006 wurde der MEAG Nachhaltigkeit A drei Jahre alt und zum ersten Mal geratet:
4 Sterne von beiden Rating-Agenturen
S&P Fund Stars Morningstar Rating
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"29
Zusammenfassung
Investmentansatz für globalen Aktienfonds mit überdurchschnittlicher Rendite, geringerem Risiko und „gutem Gewissen“
Beimischung von alternative Energien bewirkt Partizipation an positiver Entwicklung der Branche bei kontrollierten Risiken
MEAG Nachhaltigkeit mit aktivem Selektionsansatz
Zusammenarbeit mit Münchener Rück - ein einzigartiger Wissenstransfer
Eignet sich besonders für langfristigen Vermögensaufbau, z.B. Sparpläne zur Altersversorgung,
Performance des Publikumsfonds liegt seit Auflegung am 01.10.2003 über 64% per 26.01.2006
Fondsrating: jeweils 4 Sterne bei Standard & Poors und Morningstar
| Mannheim, 31.01.07 | MEAG Nachhaltigkeit - Wachstumschancen im Bereich "Erneuerbare Energien"30
Disclaimer
Allgemeine Hinweise Die in dieser Veröffentlichung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig recherchiert und werden regelmäßig aktualisiert. Die Ausführungen sind Ergebnisse unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage. Sie ersetzen in keinem Fall die individuelle Beratung durch den Steuerberater. Für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität dieser Informationen übernehmen wir keine Gewähr. Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb von Fondsanteilen sind der jeweils gültige vereinfachte und ausführliche Verkaufsprospekt mit den Vertragsbedingungen sowie der letzte Jahres- bzw. Halbjahresbericht des Sondervermögens. Diese Unterlagen erhalten Sie kostenlos bei: MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbHOskar-von-Miller-Ring 1880333 MünchenTelefon 089 | 28 67 - 29 99Fax 089 | 20 706 - 78 30Internet www.meag.com Wertentwicklung Wertentwicklung nach BVI-Methode. Anlage zum Anteilwert, Ausgabeaufschlag bleibt unberücksichtigt. Wiederanlage der Ausschüttung unter Berücksichtigung der Steuergutschriften ohne ausländische Quellensteuer. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Verkaufsbeschränkungen Die Verbreitung der hier enthaltenen Informationen und das Angebot von hier genannten Investmentfondsanteilen ist in einigen ausländischen Rechtsordnungen gesetzlichen Beschränkungen unterworfen. Für Personen, deren Wohn- bzw. Geschäftssitz in einem Land liegt, das für die Verbreitung der vorliegenden Informationen Beschränkungen vorsieht, stellen diese Mitteilungen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Erwerb von Investmentfondsanteilen dar. Die in dieser Veröffentlichung aufgeführten Fonds sind ausschließlich für den Vertrieb im Inland (Bundesrepublik Deutschland) bestimmt (Ausnahme: MEAG EuroInvest und MEAG Nachhaltigkeit auch in Österreich). Insbesondere sind die in dieser Veröffentlichung aufgeführten Fonds nicht für den Vertrieb in den Vereinigten Staaten von Amerika bestimmt und können weder an Bürger dieses Staates verkauft noch anderweitig an Personen in diesem Land übertragen werden.