Unternehmensbewertung

SubstanzwertverfahrenErtragswertverfahrenMittelwertverfahren

Gründe für die Unternehmensbewertung

Verkauf bzw. Kauf eines Unternehmens

Ausscheiden bzw. Eintritt von Gesellschaftern

Abfindung von Erben Verschmelzung von Unternehmen Kreditaufnahme Konkurs und Zwangsversteigerung

Die Sekundärmarktrendite

= durchschnittlicher Anleiheertrag aller an der Börse notierenden Anleihen

Von der OeNB monatlich veröffentlicht 12/2014 ca.

0,867%

Kapitalisierungszinssatz Da der Vergleich zwischen Anleihe und

Unternehmensertrag wesentlich beeinflusst wird durch

Kapitalmarkt (VK von Anleihen jederzeit möglich)

Risiken Geldwertänderungen Wird der Anleihezinssatz erhöht um

Unternehmer-risiken und vermindert um Geldentwertung

„Kapitalisierungszinssatz“

Das Substanzwertverfahren

= Realwert oder Zustands- und Zeitwert

Bilanzwert der Aktiva+ Stille Reserven SubstanzwertKritik:

Keine Berücksichtigung der zukünftigen Nutzung, Erträge, immateriellen Werte….

Das Ertragswertverfahren

= Ertrag ergibt sich aus den abgezinsten zukünftigen Gewinnen zum Bilanzstichtag.

Unternehmen mit zeitl. begrenzter Lebensdauer = Rentenbarwertformel

Unternehmen mit unbegrenzter Lebensdauer = ewige Rente

Jährlicher Zukunftsgewinn = Durchschnittlicher Gewinn der letzten 3-5 Jahre

Kapitalisierungszinssatz (je höher das Risiko, umso höher der Zinsfuß)

Das ErtragswertverfahrenFaustformel http://www.ihk-bonn.de/fileadmin/dokumente/Downloads/Starthilfe_und_Unternehmensfoerderung/ Unternehmensnachfolge/Vortrag_Unternehmensbewertung.pdf vom 9.12.2014

Unternehmenswert =Nachhaltiger Ertrag/Kapitalisierungszinssatz

Nachhaltiger Ertrag = entnahmefähiger GewinnGewinn+ AfA+ nicht betriebsnotwendiges Vermögen- Rücklagen- Investitionen- Kredittilgungenentnahmefähiger Gewinn

entnahmefähige Gewinne Kapitalisierungszinssatz:

2009 50.000,00 Sekundärmarkrendite 0,876%2010 30.000,00 Risikozuschlag 4,000%2012 60.000,00 4,876%2013 70.000,00 2014 60.000,00

Durchschnitt 54.000,00

Unternehmenswert: € 54.000,-- /0,04876= 1.107.465,14€

Das ErtragswertverfahrenFaustformel

Das Mittelwertverfahren

Diese Methode verbindet beide Ansätze!

Summe Aktiva lt. Bilanz 31.12.2014+ stille Reserven (aus Grundstücksunterbew.)Unternehmenswert (Substanzwertmethode)Unternehmenswert (Ertragswertmethode)Mittelwert der beiden Methoden

735.000,00€ 150.000,00€ 885.000,00€

1.107.465,14€ 996.232,57€