zinsstrukturkurven florian leßmann07. april 2014 christian burger konzeption & interpretation
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Zinsstrukturkurven
Florian Leßmann 07. April 2014Christian Burger
Konzeption & Interpretation
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2 Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation
Agenda
Zins – Zinsstruktur – Zinsstrukturkurve
Differenzierungsansätze für Anleihen
Zinsstrukturkurven – Exemplarisch
Zusammensetzung einer Zinsstrukturkurve
Interpretation der Kurvenverläufenormalflachinversunregelmäßig
Praxisbeispiel Bundeswertpapiere Deutschland
Bedeutung und Verwendung der Zinsstrukturkurve
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Konzeption
Zins – Zinsstruktur - Zinsstrukturkurve
•„Preis für Kapitalüberlassung“
Zins
•„Betrachtet Effektivverzinsung (Rendite) festverzinslicher Anlagen im Verhältnis zur Laufzeit“
Zinsstruktur
•„Visualisiert die Veränderung der Rendite im Verhältnis zur Laufzeit“
Zinsstruktur-kurve
Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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Konzeption
Differenzierungsansätze für Anleihen
Emittenten & BonitätTilgungen und Zinszahlungen
Transaktions-kosten Besteuerung
Märkte/ Wirtschafts-räumeHäufige Verwendung: Bundesanleihe
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Konzeption
Zinsstrukturkurven - Exemplarisch
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Konzeption
Zusammensetzung einer Zinsstrukturkurve
1) Aktuelles Zinsniveau2) Langfristige Markterwartungen:
Erwartete Zinsänderungen enthalten:LiquiditätsprämieGeldwertveränderungBonitätsveränderungen des EmittentenRisiko des WährungskursesZinsänderungsrisikoKonjunkturschwankungen
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Interpretation der Zinsstrukturkurven
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Zinsstrukturkurven
Interpretation der Kurvenverläufe
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
normal
Laufzeit in Jahren
Re
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0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%
0.5%
1.0%
1.5%
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2.5%
3.0%
invers
Laufzeit in Jahren
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0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
flach
Laufzeit in Jahren
Re
nd
ite
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
unregelmäßig
Laufzeit in Jahren
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Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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9
Interpretation
Normaler Verlauf
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
normal
Laufzeit in Jahren
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Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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10
Interpretation
Inverser Verlauf
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
invers
Laufzeit in Jahren
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Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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11
Interpretation
Flacher Verlauf
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
flach
Laufzeit in Jahren
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Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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12
Interpretation
Unregelmäßiger Verlauf
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
Laufzeit in Jahren
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Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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Praxisbeispiele
Vergleich Bundeswertpapiere Deutschland
19
90
19
90
-09
19
91
-05
19
92
19
92
-09
19
93
-05
19
94
19
94
-09
19
95
-05
19
96
19
96
-09
19
97
-05
19
98
19
98
-09
19
99
-05
20
00
20
00
-09
20
01
-05
20
02
20
02
-09
20
03
-05
20
04
20
04
-09
20
05
-05
20
06
20
06
-09
20
07
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20
08
20
08
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20
09
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20
10
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20
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-05
20
12
20
12
-09
20
13
-05
20
14
-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.09.5
Laufzeit 10 Jahre 5 Jahre 1 Jahr
Jahr
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Quelle: Bundesbank1Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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Praxisbeispiele
Vergleich Bundeswertpapiere Deutschland
0 5 100
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Dezember 1990 August 1992 August 2000 August 2008 04. April 2014
Laufzeit in Jahren
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Quelle: Bundesbank1 Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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Interpretation
Bedeutung & Verwendung der Zinsstrukturkurve
Indikator des Zinsniveaus & Informationsquelle
Geldmarktpolitik Szenario-berechnung
Prognose von Zinsstrukturen und
Zinssätzen
Beeinflussung wirtschaftlicher und wirtschaftspolitischer Entscheidungen
Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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Bedeutung & Verwendung
Vergleich Bundeswertpapiere weltweit | 04. April 2014
2 5 10 300.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
USA UK Japan Deutschland
Laufzeit in Jahren
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Quelle: Bloomberg2Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
![Page 18: Zinsstrukturkurven Florian Leßmann07. April 2014 Christian Burger Konzeption & Interpretation](https://reader036.vdokument.com/reader036/viewer/2022062404/55204d8249795902118d61c6/html5/thumbnails/18.jpg)
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Konzeption Florian Leßmann
Quellen
https://www.google.de/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=8&cad=rja&uact=8&sqi=2&ved=0CF8QFjAH&url=https%3A%2F%2Fwww.maxblue.de%2Fmedia%2FLC_Anleihen_10_Die_Zinsstrukturkurve.pdf&ei=De83U7KLKJHTsgajsoD4BQ&usg=AFQjCNHqGynTBmsprwjaVP-wtgwI90tyZg&sig2=HXrWquBsCNzGSUagcEzPfQ&bvm=bv.63808443,d.Yms (30.03.2014; 12:00)http://www.google.de/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=10&cad=rja&uact=8&sqi=2&ved=0CG8QFjAJ&url=http%3A%2F%2Fwww.frankfurt-school.de%2Fclicnetclm%2FfileDownload.do%3Fgoid%3D000000301864AB4&ei=Ie03U_2cL8fEsgben4GgDw&usg=AFQjCNH2HzrWzgfzgdF2-OKoGKxeVCFVIw&sig2=_ZID72dw9myti_px9jCjDg (30.03.2014; 12:46 Frankfort School of Finance)http://www.boerse-frankfurt.de/de/wissen/anleihen/anleihen (04.04.2014; 13:00)Grafik „Zinsstrukturkurven“: https://www.boerse-stuttgart.de/de/toolsundservices/zinsstrukturkurve/zinsstrukturkurve.html (06.04.2014; 14:00)http://wirtschaftslexikon.gabler.de/Definition/zinsstruktur.html03.04.2014; 17:30)http://wirtschaftslexikon.gabler.de/Definition/kapitalmarkttheorie.html (04.04.2014; 19:00)“Der Zeitwert des Geldes: Zinsstrukturkurven” aus: Wirtschafts Studium, Jahr 1995 (Heft Nr. 24), S.575 aus Ausgabe 7/95http://onlinekredit.net/bilder/zinsen-tilgung.jpg (06.04.2014; 14:00) (Grafik Zins Folie 3)
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Interpretation Christian Burger
Quellen
1 Bundesbank Zeitreihen (Aufruf am 04.04.2014 über www.bundesbank.de):BBK01.WZ9808BBK01.WZ9816BBK01.WZ9826BBK01.WT3211BBK01.WT3219BBK01.WT3229
2 www.bloomberg.com/markets/rates-bonds/government-bonds/ (Aufruf am 04.04.2014)germany/us/uk/japan/
Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
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Interpretation Christian Burger
Quellen
Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
Kurs steigt
Rendite sinkt
Hohe Nachfrage
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Interpretation Christian Burger
Quellen
Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014
Kurs fällt
Rendite steigt
Geringe Nachfrage
![Page 22: Zinsstrukturkurven Florian Leßmann07. April 2014 Christian Burger Konzeption & Interpretation](https://reader036.vdokument.com/reader036/viewer/2022062404/55204d8249795902118d61c6/html5/thumbnails/22.jpg)
22
Interpretation Christian Burger
Quellen
Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014