alles gute aus dem norden - solide staatshaushalte - interessante unternehmen - lohnende investments...
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„Alles Gute aus dem Norden“
- solide Staatshaushalte- interessante Unternehmen- lohnende Investments
Dr. Johannes Rogy
1. Die Nordea-Gruppe
Apr 11, 20233
Nordic Idea = Nordea
Orgres Bank
Estland
International Moscow Bank
Lettland
Bank Komunalny
Litauen
NBH
PostgirotBank
LG Petro
Kredyt Bank
Sampo Polska
Tryg
Vesta
BWP
1995 1998 1999 2000 2001 2003 2004 2005 2006
*Im Jahr 1997 entstand MeritaNordbanken aus dem Zusammenschluss von Finnish Merita Bank und Swedish Nordbanken. Aus der Fusion von MeritaNordbanken und Unidanmark sowie der anschließenden Übernahme von Norwergian Christiania Bank und Kreditkasse entstand das größte Finanzinstitut in der nordischen Region. Im Jahr 2001 übernahm Nordea die schwedische Postgirot Bank. Seit Dezember 2001 ist die Gruppe unter der Marke Nordea tätig.
• Inkl. Polish Life-Kunden• Vermögen vor Eliminierungen
11. Apr 20234
Die führende Bank in Skandinavien und im Ostseeraum
RusslandRussland
Filialen: 35Kunden: 20.000Bilanzsumme: 0,6 Mrd. EURMarktstellung: Top 50
Filialen: 35Kunden: 20.000Bilanzsumme: 0,6 Mrd. EURMarktstellung: Top 50
LettlandLettland
Filialen: 16Kunden: 39.550Bilanzsumme: 1,3 Mrd. EURMarktstellung: 5
Filialen: 16Kunden: 39.550Bilanzsumme: 1,3 Mrd. EURMarktstellung: 5
LitauenLitauen
Filialen: 10Kunden: 33.150Bilanzsumme: 0,8 Mrd. EURMarktstellung: 6
Filialen: 10Kunden: 33.150Bilanzsumme: 0,8 Mrd. EURMarktstellung: 6
EstlandEstland
Filialen: 14Kunden: 51.450Bilanzsumme: 1,2 Mrd. EURMarktstellung: 3
Filialen: 14Kunden: 51.450Bilanzsumme: 1,2 Mrd. EURMarktstellung: 3
DänemarkDänemark
Filialen: 340Kunden: 1.550.000Bilanzsumme: 117 Mrd. EURMarktstellung: 2
Filialen: 340Kunden: 1.550.000Bilanzsumme: 117 Mrd. EURMarktstellung: 2
NorwegenNorwegen
Filialen: 126Kunden: 670.000Bilanzsumme: 43 Mrd. EURMarktstellung: 2
Filialen: 126Kunden: 670.000Bilanzsumme: 43 Mrd. EURMarktstellung: 2
FinnlandFinnland
Filialen: 374Kunden: 2.940.000Bilanzsumme: 132 Mrd. EURMarktstellung: 1
Filialen: 374Kunden: 2.940.000Bilanzsumme: 132 Mrd. EURMarktstellung: 1
PolenPolen
Filialen: 41Kunden: 1.081.000*Bilanzsumme: 1,8 Mrd. EURMarktstellung: 18
Filialen: 41Kunden: 1.081.000*Bilanzsumme: 1,8 Mrd. EURMarktstellung: 18
SchwedenSchweden
Filialen: 255Kunden: 3.774.000Bilanzsumme: 108 Mrd. EURMarktstellung: 2-3
Filialen: 255Kunden: 3.774.000Bilanzsumme: 108 Mrd. EURMarktstellung: 2-3
Private Banking EuropaPrivate Banking Europa
Kunden: 12.000Verwaltetes Vermögen gesamt 9 Mrd. EURMarktstellung: größte skandinavische Bank in Luxemburg
Kunden: 12.000Verwaltetes Vermögen gesamt 9 Mrd. EURMarktstellung: größte skandinavische Bank in Luxemburg
Quelle: Nordea, Stand: 31.12.2007
Apr 11, 20235
Nordeas Alleinstellung
• Nordea ist der führende Finanzdienstleister in Skandinavien und dem Ostseeraum
• Über 10 Millionen Kunden, darunter 4,9 Millionen E-Kunden
• Tätig in zwei Kundenbereichen: Nordic Banking sowie Institutional & International Banking
• In den meisten nordischen Märkten auf Rang 1 oder 2
• Über 1.300 Bankfilialen und Verkaufsstellen - 31.700 Mitarbeiter (Vollzeit)
• 431 Mrd. EUR Bilanzsumme, 146 Mrd. EUR verwaltetes Vermögen und ca. 24 Mrd. EUR Marktkapitalisierung
• Unsere Aktie ist an den Börsen Stockholm, Helsinki und Kopenhagen notiert
Quelle: Alle Zahlen von Nordea
Führende globale Marken
Eigenarten der nordischen Region
2. Festverzinsliche Wertpapiere aus Skandinavien: Die Suche nach sicheren Anleihen
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500
1000
1500
2000
Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11
Germany Italy Spain Ireland Greece Norw ay
Denmark Finland France Portugal Sw eden
Risikostreuung über den Euroraum hinaus durch Investments in skandinavische Staaten
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Staatsanleihenkrise hat sich in den Sommer-monaten verschärft
• Kurzzeitig positive Stimmung an den Märkten, nachdem am 21. Juli ein weiteres Rettungspaket für Griechen-land beschlossen worden war
• Aufgrund schwacher globaler Wirtschaftsindikatoren und der sich zuspitzenden Schuldenprobleme in den USA und der EU werden die Märkte von Unsicherheit bestimmt
• Die unterschiedliche Wirtschafts-lage in der EU ist nicht zu übersehen: Es macht also einen großen Unterschied, ob man in Griechenland oder in Deutschland investiert!
Quelle: Bloomberg. Stand: 19.08.2011
5-jährige CDS-Papiere
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Die skandinavischen Staaten: Breit aufgestellte Volkswirtschaften
DänemarkRohstoffe:Erdöl, Erdgas, Fisch, Salz, Kalkstein, Stein, Schotter und Sand.
Größte Industriezweige:Transportwesen, Gesundheitswesen, Finanzen und Konsumgüter.
NorwegenRohstoffe:Erdöl, Kupfer, Erdgas, Kies, Nickel, Eisenerz, Zink, Blei, Fisch, Holz, Wasserkraft.
Größte Industriezweige:Aufgrund starker Ausrichtung auf die Bereiche Energie und Rohstoffe eher zyklische Branchen.
SchwedenRohstoffe: Zink, Eisenerz, Blei, Kupfer, Silber, Holz, Uran, Wasserkraft.
Größte Industriezweige:Wird von den Sektoren Industrie und Finanzen, Gesundheitswesen und IT dominiert.
FinnlandRohstoffe:Holz, Kupfer, Zink, Eisenerz, Silber.
Größte Industriezweige:Telekommunikation, IT, Industrie und Rohstoffe.
• ca. 25 Mio. Einwohner
• Börsenwert: ca. 1.000 Mrd. EUR
Quelle: Nordea Investment Management AB. Stand: 31.05.2011.
1010
DänemarkBIP 2010: +2,1%
BIP II. Q. 2011: n.v.
BIP 2011P: +2,0%
NorwegenBIP 2010: +2,2%
BIP II. Q. 2011: +1,0% ggü.Vq.
BIP 2011P: +3,3%
SchwedenBIP 2010: +5,5%
BIP II. Q. 2011: +1,0% ggü.Vq.
BIP 2011P: +4,7%
FinnlandBIP 2010: +3,1%
BIP II. Q 2011: +1,2% ggü.Vq.
BIP 2011P: +3,7%
Quelle: Nordea E-markets. Stand: Mai 2011. 2011P: Prognosen.
EuroraumBIP 2010: +1,7%
BIP II. Q. 2011: +0,2% ggü.Vq.
BIP 2011P: +1,9%
Die nordischen Volkswirtschaften: Mehr Wachstum als im Euroraum
DeutschlandBIP 2010: +3,5%
BIP II. Q. 2011: +0,1% ggü.Vq.
BIP 2011P: +2,8%
FrankreichBIP 2010: +1,5%
BIP II. Q. 2011: 0,0% ggü.Vq.
BIP 2011P: +1,8%
1111
Die skandinavischen Volkswirtschaften: Solide Staatsfinanzen
Quelle: Bloomberg. Stand: 19.08.2011.
Die geringsten Haushaltsdefizite und die niedrigste Staatsverschuldung in Europa; Norwegen verfügt sogar über einen Bilanzüberschuss, während die schwedische Bilanz ausgeglichen ist
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Haben Sie noch Vertrauen in die Ratingagenturen?
Quelle: Bloomberg. Langfristige Ratings, in lokaler Währung. Stand: 22.08.2011.
Moody's S&P Moody's S&P
Österreich Aaa AAA Japan Aa2 AA-
Belgien Aa1 AA+ Niederland Aaa AAA
Dänemark Aaa AAA Norwegen Aaa AAA
Finnland Aaa AAA Portugal Ba2 BBB-
Frankreich Aaa AAA Spanien Aa2 AA
Deutschland Aaa AAA Schweden Aaa AAA
Griechenland Ca CC Schweiz Aaa AAA
Irland Ba1 BBB+ Großbritannien Aaa AAA
Italien Aa2 A+ USA Aaa AA+
1313
Dann werfen wir doch einmal einen Blick auf 5-jährige CDS-Papiere weltweit…
Quelle: Bloomberg. 29.08.2011.
Länder mit Länder mit dem dem höchsten höchsten RisikoRisiko
Länder mit Länder mit dem dem geringsten geringsten RisikoRisiko
Griechenland 2250 Türkei 247 Estland 130
Venezuela 1173 Belgien 241 China 123
Portugal 1020 Polen 234 Österreich 122
Pakistan 970 Kasachstan 228 Tschech. Rep. 114
Argentinien 835 Marokko 210 Japan 112
Irland 833 Russland 207 Saudi Arabien 110
Ukraine 557 Slowenien 185 Dänemark 108
Ungarn 436 Indonesien 183 Katar 107
Kroatien 427 Philippinen 180 Abu Dhabi 106
Dubai 426 Peru 172 Chile 104
Ägypten 418 Israel 166 Neuseeland 92
Vietnam 398 Südafrika 165 Deutschland 85
Libanon 390 Frankreich 164 Großbritannien 84
Italien 379 Slowakei 164 Niederlande 83
Spanien 378 Brasilien 164 Australien 83
Rumänien 321 Mexiko 163 Hong Kong 81
Bahrain 305 Kolumbien 162 Finnland 70
Bulgarien 279 Panama 159 Schweiz 63
Island 278 Thailand 149 Schweden 62
Lettland 274 Südkorea 145 USA 48
Litauen 271 Malaysia 132 Norwegen 47
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Sichere Häfen zahlen sich aus
Griechenland bittet um finanzielle Hilfe
Quelle: E-markets, Renditen 10-jähriger Staatsanleihen. Stand: 23.08.2011.
S&P stuft die Bonität der USA auf AA+ herab
1,91%
2,53%
0,934%
1,91%
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Die Attraktivität skandinavischer Anleihen und wie sich deren Diversifikationschancen durch Investments
mit dem führenden Vermögensverwalter der nordischen Region nutzen lassen
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Nordea’s Nordic Bond and MM Funds:
Source: Nordea Investment Funds S.A. Performance calculated NAV to NAV gross income reinvested, excluding initial and exit charges as per 31.08.2011. Performance is calculated in the base share class of the fund. Past performance is not necessarily a guide to the future and investors may not recover the full amount invested . The value of shares can fluctuate and is not guaranteed.
Fixed Income Funds Asset allocation Performance ( in base currency)
Governments Covered Corporates YTD 1Y 3Y 5Y
Nordea 1 - Swedish Bond Fund 59.09% 33.93% 1.82% 8.05% 2.14% 20.68% 23.50%
Nordea 1 - Norwegian Bond Fund 11.13% 6.94% 74.84% 3.83% 2.79% 19.28% 22.31%
Nordea 1 - Danish Bond Fund 47.25% 46.77% 4.54% 0.93% 20.00% 23.95%
Nordea 1 - Danish Long Bond Fund 18.42% 75.20% 6.44% 0.74% 29.08% 31.47%
Nordea 1 - Danish Mortgage Bd Fund 93.20% 3.84% 3.52% 0.49% 20.43% 24.96%
Money Market Funds Asset allocation Performance ( in base currency)
Governments Covered Corporates YTD 1Y 3Y 5Y
Nordea 1 - Swedish Kroner Reserve 0.57% 24.34% 73.44% 1.54% 1.78% 5.80% 13.18%
Nordea 1 - Norwegian Kroner Reserve 92.00% 2.11% 3.18% 11.10% 20.61%
Nordea 1 - Danish Kroner Reserve 83.82% 12.97% 0.67% 1.03% 6.18% 13.36%
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Charakteristika der skandinavischen Anleihenmärkte
Dänemark
DKK an EUR gekoppelt
NorwegenVolumen: ca. 210 Mrd. EUR
Markt für in NOK denominierte Staatsanleihen ist recht klein, da der staatliche Finanzierungsbedarf begrenzt ist.
Markt für Unternehmensanleihen: Anleihen mit Investmentstatus sowie Hochzinsanleihen
Markt für Covered Bonds wurde 2007 geöffnet
SchwedenVolumen: ca. 240 Mrd. EUR
Markt für in SEK denominierte Anleihen dient der Schuldenfinanzierung
Vergleichsweise kleiner Markt für Unternehmensanleihen
Markt für Covered Bonds ist der fünftgrößte Anleihenmarkt in der EU
Finnland
Teil des Euroraums
* Quelle: Nordea Investment Management AB. Stand: 30.06.2011.
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Nordea 1 – Norwegian Bond FundInvestmentphilosophie und Anlagestrategie
• Fokus auf:
– ausschließlich in NOK denominierte Anleihen
– Papiere mit einer internen Einstufung („Schatten-Rating“) von BBB oder besser - ausschließlich Unternehmensanleihen von hoher Bonitätsqualität
– Vermeidung von Verlierern
– Ergänzung der internen Analysen der meisten Anleihen und ihrer Emittenten durch externe Analysen
• 2-stufiger Investmentprozess beruht auf:
– Top Down-Ansatz: Makroanalyse (Geschäftszyklus, Inflationsprognose)
– mit Bottom Up-Overlay: Nach dem Research der Geschäftstätigkeit sowie der Firmenleitung, das mit einer gründlichen Analyse der Unternehmensstruktur einhergeht, werden die wirklich besten Credits ausgewählt.
Die Duration ist die für die Portfolioerträge wichtigste Alpha-Quelle
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NorwegenMonetary policy – EUR/NOK
• Repo rate: 2.25%
• Norges Bank: on hold
EUR/NOK
Spot 7.8863
Nordea Forecast
3m 7.9
6m 7.6
1Y 7.6
2Y 7.6
Source: E-markets. Date: 26.09.2011.
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Nordea 1 – Swedish Bond FundInvestmentphilosophie und Anlagestrategie
• Fokus auf:
– Anleihen ausschließlich schwedischer Emittenten/in SEK denominierte Anleihen
– Vermeidung von Verlierern
– Ergänzung der internen Analysen der meisten Anleihen und ihrer Emittenten durch externe Analysen
• 2-stufiger Investmentprozess beruht auf:
– Top Down-Ansatz: Makroanalyse (Geschäftszyklus, Inflationsprognose)
– mit Bottom Up-Overlay: Nach dem Research der Geschäftstätigkeit sowie der Firmenleitung, das mit einer gründlichen Analyse der Unternehmensstruktur einhergeht, werden die wirklich besten Credits ausgewählt.
Die Duration ist die für die Portfolioerträge wichtigste Alpha-Quelle
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SchwedenMonetary policy – EUR/SEK
• Repo rate: 2.00%
• Riksbank: on hold
EUR/SEK
Spot 9.3308
Nordea Forecast
3m 9.150
6m 9.250
1Y 9.350
2Y 9.400
Source: E-markets. Date: 26.09.2011.
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FazitWarum sollten Sie in die Nordea-Produkte für nordische Anleihen investieren?
• Die skandinavischen Volkswirtschaften sind in einem vergleichsweise guten
Zustand und beheimaten einige der sichersten Staatsanleihen weltweit (mit
den auf Sicht von 5 Jahren niedrigsten CDS-Sätzen)
• Nordea verfügt bei der Verwaltung skandinavischer Anleihen über große
Erfahrung
• Norwegische und schwedische Anleihenprodukte sind eine attraktive
Anlagealternativen und bieten interessante Diversifikationsmöglichkeiten
außerhalb des Euroraums
Schlussfolgerungen
Ziehen Sie mit Nordea gen Norden!
Profitiert vom Know-how eines erfahrenen Investmentteams mit nachgewiesener Erfolgsbilanz
Dr. Johannes Rogy
Schlussfolgerungen
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