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BERATEN. FÖRDERN. UMWELT SCHÜTZEN.Kommunalkredit Public Consulting
Finanzierungsmodelle für den Einsatz von Umwelttechnologien
DI Martin Gauss, MBA envietech, 19. November 2019
BERATEN. FÖRDERN. UMWELT SCHÜTZEN.Kommunalkredit Public Consultingwww.publicconsulting.at
Agenda
1. Relevante regulatorische Entwicklungen
2. EU Taxonomie: „Brücke“ zwischen nachhaltiger Entwicklung und
Finanzwelt
3. Finanzierungsmodelle für Umwelttechnologien: Beispiele
4. Abschließende Aussagen
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o 2015: Pariser Übereinkommen; UN Agenda für Nachhaltige Entwicklung
1. Hintergrund und regulatorische Entwicklungen
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o März 2018: EU Aktionsplan: Finanzierung nachhaltigen Wachstums
1. Umlenkung von Kapitalflüssen auf nachhaltige Investitionen, um nachhaltiges und integratives Wachstum zu erreichen
2. Bewältigung finanzieller Risiken, die sich aus dem Klimawandel, der Ressourcenknappheit, der Umweltzerstörung und sozialen Problemen ergeben
3. Förderung von Transparenz und Langfristigkeit in der Finanz- und Wirtschaftstätigkeit
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EU Taxonomie: Herzstück des EU Aktionsplans nachhaltigen Wachstums
1. Hintergrund und regulatorische Entwicklungen
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Mai 2018: VO Vorschlag
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2. EU Taxonomie: Brücke zwischen nachhaltiger Entwicklung und Finanzwelt
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o Initialer Fokus auf Klimawandelminderung und Anpassung (Bericht EU TEG, Juni 2019)
o Weitere 4 Umweltziele werden folgen (Schutz von Wasserressourcen inkl. Meere; Kreislaufwirtschaft, Müllvermeidung & Recycling; Verschmutzungsvermeidung und –kontrolle; Schutz von Ökosystemen)
o SDG-relevante Sektoren sollen folgen
Ökonomische Aktivitäten
Substantieller Beitrag
„Do nosignicant harm“
Kriterien(DNSH)
Technische Kriterien
Soziale Minimum Standards
• Landwirtschaft;
• Forstwirtschaft
• Produktion (diverse, inkl. Herstellung von klimafreundl. Technologien)
• Erzeugung von elektrischer Energie, Wärme und Kühlung; Biogas
• Wasser, Abwasser, Abfall
• Transport
• ICT (Technologien im Bereich Information und Kommunikation)
• Land- und Forstwirtschaft, Fischerei
• Erzeugung von elektrischer Energie, Wärme und Kühlung; Biogas
• Wasser, Abwasser, Abfall
• ICT
• Finanz- und Versicherungsaktivitäten
• Forschung, Entwicklung und diverse (ingenieur-) technische Aktivitäten
Klimawandelminderung Anpassung
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2. EU Taxonomie: Beispiel Wasserkraft
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Zusätzlich:
Do-no-harm Assessment der anderen 5 Umweltziele
▪ Anpassung
▪ Wasser
▪ Kreislaufwirtschaft
▪ Verschmutzung
▪ Ökosysteme
Quelle: EU TEG, Juni 2019
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2. Ausgewählte „Grüne Finanzierungsinstrumente“ im Fremdkapitalbereich
• Grüne Kredite
• Grünes Leasing
• Grüne Anleihen
• Grüne Pfandbriefe und gedeckte Bankschuldverschreibungen
• Grüne Verbriefung
• Grüner Schuldschein
• Sustainability-linked Loans(ESG-linked Loans)
• Grüne Projektfinanzierung
• Energie Contracting
• Grünes Crowdfunding
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„grün“: im Einklang mit der EU Taxonomie
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2.1. Grüne Kredite
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Bank Unternehmengeeignete
grüne Maßnahme
Komponenten der Green Loan Principles
Quelle: EIB Präsentation, 12.11.2019
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2.2. Grüne Anleihen (Green Bonds)
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Investor
Emittent der Grünen Anleihe (Finanzinstitut
bzw. Unternehmen)
grüne Maßnahme
• Green Bonds sind Anleihen, deren Emissionserlöse ausschließlich zur anteiligen oder vollständigen (Re-) Finanzierung geeigneter grüner Projekte mit positiven Umwelt- bzw. Klimaeffekten verwendet werden.
• Als Emittent einer Grünen Anleihe können Finanzierungsinstitutionen oder Unternehmen (wie z.B. ein Energieversorger) auftreten.
• Grüne Anleihen sind börsennotiert, um den Handel für die Investoren am Kapitalmarkt zu erleichtern; gesetzliche Auflagen inkludieren etwa die Erstellung eines Kapitalmarktprospektes. Die mit der Ausgabe einer Grünen Anleihe verbundenen Nebenkosten sind erheblich und rechtfertigen deswegen eine Emission erst aber einem Investitionsvolumen von mehreren Millionen Euro.
• Grüne Anleihen werden meist über eine Dauer von zumindest mehreren Jahren ausgegeben.
W.E.B emittiert Green Power Anleihen
Quelle: windenergie.at
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2.2. Grüne Anleihen (Green Bonds)
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• Erneuerbare Energien
• Energieeffizienz (beispielsweise in neuen und renovierten
Gebäuden; bei der Energiespeicherung; Fernwärmesysteme;
intelligente Netze; Anwendungen und Produkten)
• Verschmutzungsprävention und -kontrolle (u.a.
Reduzierung der Luftverschmutzung; THG-kontrolle;
Bodenaufbereitung; Abfallprävention und -verringerung sowie
energie- und emissionseffiziente Müllverbrennungsanlagen)
• Ökologisch nachhaltiges Management von lebenden
natürlichen Ressourcen und Landnutzung (u.a.
ökologisch nachhaltige Land- und Forstwirtschaft; ökologisch
nachhaltige und artgerechte Tierhaltung, Fischerei und
Aquakultur etc.)
• Erhaltung der terrestrischen und marinen
Artenvielfalt (u.a. Schutz von Küsten, Meeres- und
Einzugsgebieten)
• Sauberer Transport (u.a. Elektro- und Hybridtransport;
öffentlicher Nah-, Fern- und Schienenverkehr; nicht-motorisierter
und multimodaler Transport; Infrastruktur für mit sauberer
Energie betriebene Fahrzeuge und Reduzierung von
Schadstoffemissionen)
• Nachhaltiges (Ab-)Wassermanagement (u.a.
nachhaltige Infrastruktur für sauberes Wasser und/oder
Trinkwasser, Abwasseraufbereitung, nachhaltige
Stadtentwässerung und Flussregulierung sowie weitere
Hochwasserschutzmaßnahmen)
• Anpassung an den bereits existierenden
Klimawandel (u.a. unterstützende Informationssysteme wie
Klimabeobachtungs- und Frühwarnsysteme)
• Umwelteffiziente und/oder für die
Kreislaufwirtschaft geeignete Produkte,
Produkttechnologien und Prozesse (u.a. Entwicklung und
Einführung ökologisch nachhaltiger Produkte mit Umweltsiegeln
und -zertifikaten, ressourcenschonende Verpackung und
Vertrieb)
• Umweltfreundliche Gebäude, die regional, national oder
international anerkannte Standards und Zertifikationskriterien
erfüllen.
Green Bond Principles: Kategorien für geeignete grüne Projekte
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2.3. Grüner Schuldschein
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• Ein grüner Schuldschein ist aus rechtlicher Sicht ein Darlehen für geeignete grüne, eher großvolumige und längerfristige Investitionen, das aufgrund seiner Ausgestaltung einem Wertpapier sehr nahekommt.
• Das Instrument ermöglicht einem Unternehmen (oder einer Bank), über einen Finanzintermediär Zugang zu Investoren zu erhalten, ist also in der praktischen Handhabung ein Kapitalmarktinstrument.
• Dieser Zugang wird von der betreuenden Bank „over-the-counter“ (d.h. bilateral) arrangiert; die Konditionen können deswegen auch maßgeschneidert auf die Bedürfnisse der Investoren angepasst werden.
• Das Instrument selbst bedarf keiner Börsennotierung; im Vergleich zu einer Grünen Anleihe sind daher die Nebenkosten geringer. Grüne Schuldscheine werden daher ab einem Volumen von ca. 20 Mio. Euro begeben.
• Der Nachweis der Mittelverwendung für grüne Projekte erfolgt meist durch ein Gutachten einer externen Agentur (ähnlich der Empfehlungen der Green Bond Principles).
Investorarrangierende
Bank
Emittent des Grünen
Schuldscheins(Unternehmen)
grüne Maßnahme
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2.3. Grüner Schuldschein
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Beispiel: Digitaler grüner Schuldschein der Verbund AG
• Im April 2018 begab die Verbund AG den weltweit ersten digitalen grünen Schuldschein über
100 Mio. Euro, um damit den Ausbau eines Teiles des Hochspannungsnetzes in Oberösterreich zur
Einbindung erneuerbarer Energien zu finanzieren. Die Transaktion wird auch freiwillig einer jährlichen
Überprüfung durch eine Nachhaltigkeitsratingagentur unterzogen, um die Mittelkontrolle sowie die
Einhaltung eines Indikators (Reduktion der Netzverluste um 70% bis Projektende) zu bestätigen.
• Weitere Transaktionskosten konnte die Verbund AG durch die Verwendung einer digitalen Plattform
erzielen, die den etablierten Prozess vollumfänglich digital abbildet. Dadurch wird der durch manuelle
Eingriffe bisher eher fragmentierten Emissionsprozess komprimiert und für alle Beteiligten (Emittent,
arrangierende Bank, Investoren, Rechtsanwälte, etc.) ein durchgängiger Kommunikationsstrang geboten.
Quelle: verbund.com; persönliches Gespräch)
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2.4. Sustainability-Improvement Loan
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• Sustainability linked Loans (oder auch ESG linked Loans) sind Kredite mit dem Ziel, einen Anreiz für den Kreditnehmer zu schaffen, ambitionierte, vordefinierte Nachhaltigkeitsziele zu erreichen. Der Begriff „Nachhaltigkeit“ enthält dabei die Dimensionen Umwelt, Soziales, und Unternehmensführung (vgl. ESG) geht in diesem Sinne über die „grüne“ Komponente hinaus.
• Die Konditionen des zugrundeliegenden Kredits werden dabei oft an die Erreichung von (messbaren) Nachhaltigkeitszielen (sog. Sustainability Performance Targets – SBTs) gekoppelt, zu denen in Nachhaltigkeits-(ESG) Ratings berichtet wird. Die Erreichung der zwischen Kreditgeber und Kreditnehmer vereinbarten Nachhaltigkeitsziele ist in der Regel mit einer (geringen) Senkung der Zinsrate verbunden (und vice versa), sodass ein Anreiz für den Kreditnehmer besteht, die Ziele zu erreichen.
• Der genaue Nachweis über die Mittelverwendung ist hier von geringerer Bedeutung; die Mittel können vom Kreditnehmer auch für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden – und bietet daher gewisse Flexibilität. Eine Mittelverwendung für grüne Aktivitäten würde sich allerdings positiv auf das Nachhaltigkeitsrating und damit zur Zielerreichung auswirken.
• → für Sektoren, die (im Sinne der Erreichung der Klima- und Energieziele) einer Transition bedürfen
BankUnternehmen
+ ESG Rating
geeignete (grüne) Maßnahme zur
Erreichung vereinbarter ESG
Ziele
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Ziel: möglichst flächendeckende Anwendung von CO2-neutralen Energieträgern
2.4. Sustainability-Improvement Loan
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• Energieeffizienz, Erneuerbare Energie,
Treibhausgasemissionen
• Wasserverbrauch
• Sozialer Wohnbau
• Nachhaltige Beschaffung
• Kreislaufwirtschaft
• Nachhaltige Produkte
• Biodiversität
• Globale Beurteilung der Nachhaltigkeit (ESG).
Sustainability linked Loan Principles: Beispiele für Kategorien umweltbezogener Nachhaltigkeitsziele
Quelle: voestalpine Medieninformation, 9.2019
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2.5. Grünes Crowdfunding
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• Crowdfunding bezeichnet das Sammeln von Geldbeträgen durch viele einzelne Geldgeber („Crowd“) zur Finanzierung eines Projektes oder Start-ups bzw. KMU.
• Crowdfunding mit einer finanziellen Gegenleistung für die Geldgeber erfolgt meist über die Vergabe von Nachrangdarlehen mit qualifiziertem Rangrücktritt mit eigenkapitalähnlichem Charakter (d.h. mit Totalverlustrisiko der Kapitalanlage) im Fall von Projekten (Lending-based Crowd Funding) bzw. durch Beteiligung in Form von Genussscheinen, Aktien oder als stiller Gesellschafter im Fall von Start-ups oder Innovationsprojekten in KMUs (Equity-based Crowd Funding).
• Crowdfunding erfolgt meist über Internetplattformen, wobei die Zahlungsströme zwischen Geldgebern und Projektgesellschaften über eine Treuhandgesellschaft abgewickelt werden.
Individuelle Geldgeber (Anleger)
Crowdfunding Plattform
Projektgesellschaftbzw. Unternehmen
geeignete grüne Maßnahme
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2.5. Grünes Crowdfunding
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Crowdfunding wird in Österreich bspw. zur Finanzierung in folgenden (potentiell) grünen Bereichen eingesetzt:
• Immobilien (bei weitem höchster Marktanteil, allerdings eher ohne besondere Ausweisung von Energieeffizienzkriterien etc.)
• (kleinere) erneuerbarer Energieanlagen (z.B. Windkraft, Kleinwasserkraft, Solarstrom, PV))
• Energieeffizienz (z.B. Beratungsunternehmen)
• Nachhaltiger Transport (z.B. Fahrradverleihsysteme)
• Durch die Finanzierung von Start-ups ist ein Beitrag in allen Sparten der Umwelttechnologie denkbar.
• Durchschnittliche Investitionen pro Projekt bewegen sich ca. zwischen 50.000 und 800.000 Euro.
Quelle: crowd4energy.com
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4. Abschließende Aussagen
• Der EU Aktionsplan für nachhaltiges Wachstum erzeugt ein beträchtliches Momentum zur Finanzierung nachhaltiger (grüner) Aktivitäten (Projekte, Unternehmen)
• Die (zukünftige) EU Taxonomie ist dabei der Maßstab für die Nachhaltigkeit und soll Finanzmarktakteure entsprechend orientieren
• Die Taxonomie – als Grundlage für Green Finance Instrumente – bietet auch ein Werkzeug zur Diskussion zwischen (Umwelttechnik-) Unternehmen und Finanzierungsinstitutionen
• Es existieren diverse „Grüne (Re-)Finanzierungsinstrumente“ – teilweise basierend auf von Finanzakteuren entwickelten Rahmenwerken – deren Einsatz u.a. vom erforderlichen Investitionsvolumen sowie den zu finanzierenden Vermögenswerten abhängen
• Ein Verständnis zu diversen Instrumenten soll den Dialog zwischen (Umwelttechnik-) Unternehmen und dem Finanzierungsinstitutionen erleichtern.
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