investment forum 2012
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Folie 1 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
IFZ Investment Forum 2012
Makroökonomischer Ausblick
Geldwertstabilität und globales Wachs-tumspotenzial
Prof. Dr. Maurice PedergnanaNicolas Bürkler
Zug, 14. Mai 2012
Folie 2 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Ausgangslage: Investments
"Wie viel Intelligenz verwendet man auf den Erwerb des Vermögens und wie wenig auf die Anlage!" - Felix Somary, Bankier
“Man sollte nie eine Krise ungenutzt lassen. Denn sie eröffnet Möglichkeiten, Dinge zu tun, die vorher nicht möglich waren.“ - Raul Emmanuel (Sicherheitsberater des amerikanischen Präsidenten Barack Obama)
Folie 3 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Unseres makroökonomisches Umfeld?
Folie 4 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Programm
1. Begrüssung (Maurice Pedergnana, 17.15: 10 Min.)
2. Ökonomie & Gesellschaft: Geldwertstabilität (Nicolas Bürkler, 35 Min.)
3. Assetklassen im Fokus & Finanzmarktanalyse (Maurice Pedergnana, 45 Min.) - Langfristige Preisdynamik- Preisentwicklung in Krisen- Blasen und Übertreibungen in verschiedene Märkten- Entwicklungsszenarien für vier Problemlösungen
4. Fragen (Alle Teilnehmer, Ende: 19.00)
Folie 5 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
CC Investments: Unser Anspruch
Aufklären und verstehen:- Bestehende Konzepte und Theorien des Asset Managements kennen; ihre Stärken,
Schwächen und Limitationen verstehen- Formallogischer Widerspruch in der Effizienzmarkthypothese und tautologischer
Grundsatz der Risiko-Renditemodelle
Asset Management, Vermögensentwicklung, Rendite- und Wirtschaftspotenzial im globalen sozioökonomischen Umfeld unter Berücksichtigung von Innovation und Ressourcen mit Fokus auf aktive Strategien- In welchem gesamtwirtschaftlichen Kontext können mit welchen Anlagestrategien
welche Renditen erzielt werden- Unter welchen Umständen funktionieren aktive Anlagekonzepte
Potenzialerschliessung und Anlageumsetzung in der Praxis- Implementation, Portfolio- und Fundmanagement- Holistisch-interdependentes Risikomanagement- Management- und Marketingwissen, sowie rechtliche Grundlagen
Folie 6 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
CC Investments: Unser Fokus
Anlagegrundsatz- Aktive Strategien können einen Mehrwert bieten und sind passiven Strategien
überlegen.
Renditepotenzial- Reale Renditen werden in der Realwirtschaft erarbeitet, das Verständnis und der
Zustand der Wirtschaft ist von fundamentaler Bedeutung im Asset Management.- Renditen aus Ausweitung der Kapitalbasis und von Arbitrage-Strategien existieren und
können realisiert werden.
Wertvorstellung- Erstes Ziel des Asset Managements ist die Wertvermehrung. Der gezielte Einsatz von
Ressourcen ist der wichtigste Treiber zur Wertvermehrung.- Zweites Ziel ist der Werterhalt. Das Risikomanagement und die das Verständnis der
makroökonomischen Zusammenhänge, der (Geo-)Politik und des wissenschaftlichen Fortschritts ermöglichen den Erhalt von Werten.
Folie 7 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
CC Investments: DAS / MAS Asset Management
Folie 8 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Ökonomie & Gesellschaft:Bandbreite unserer Analysen
The Road Szenario: irrelevant fürs Investment Management
Szenario 1635: irrelevant fürs Investment Management
The Greater Depression Szenario: Werterhalt mit Opportunitäten
Stagflation: Werterhalt traditionell
2000er: Partizipation mit Absicherung
Effiziente Welt Szenario: Partizipation mit Fokus auf Opportunitäten
Wege zur Utopie:irrelevant fürs Investment Management
Fragen zu:- Geldwertstabilität, (Hyper-)Inflation- Partizipation an der wirtschaftlichen Entwicklung- Absicherungsmöglichkeiten- Opportunitäten
Folie 9 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Währungsstabilität
Folie 10 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Kapital und Wirtschaftspotenzial
»Trotz des heiligen Versprechens der Völker, den Krieg für alle Zeiten zu ächten, trotz des Rufes der Millionen "Nie wieder Krieg", entgegen all den Hoffnungen auf eine schönere Zukunft muss ich es sagen: Wenn das heutige Geldsystem, die Zinswirtschaft beibehalten wird, so wage ich es, heute schon zu behaupten, dass es keine 25 Jahre dauern wird, bis wir vor einem neuen, noch furchtbareren Krieg stehen. Ich sehe die kommende Entwicklung klar vor mir. Der heutige Stand der Technik lässt die Wirtschaft rasch zu einer Höchstleistung steigern. Die Kapitalbildung wird trotz der großen Kriegsverluste rasch erfolgen und durch ein Überangebot den Zins drücken. Das Geld wird gehamstert werden. Der Wirtschaftsraum wird einschrumpfen, und große Heere von Arbeitslosen werden auf der Straße stehen.«
Silvio Gesell, im Jahre 1918. - 21 Jahre vor dem Zweiten Weltkrieg.
„Die Ursache für das Sinken des Zinsfußes wird vorzüglich darin gefunden, daß die besonders rentablen Kapitalanlagen großen Maßstabes heute erschöpft sind und nur Unternehmungen von geringer Ergiebigkeit übrig bleiben.“„Nur ein allgemeiner europäischer Krieg könnte dieser Entwicklung Halt gebieten durch die ungeheure Kapitalzerstörung, welche er bedeutet.“
Artikel vom Deutschen Sparkassenverband aus dem Jahre 1891
Folie 11 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Konklusion
Schlechte Nachricht: Es bleibt eine Weile „ruppig“
Neutrale Nachricht: „Gesundschrumpfung“ der Finanzwirtschaft
Gute Nachricht: Danach gibt es umso mehr Potenzial
Folie 12 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Problemlösung
Inflationierung:
Schuldenschnitt / Währungsreform:
Wachstum:
Die vierte Variante …
Folie 13 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Alte Probleme, bekannte Lösungen…
Levitikus 25
Und du sollst dir sieben Sabbatjahre zählen, siebenmal sieben Jahre, so dass die Tage von sieben Sabbatjahren dir 49 Jahre ausmachen. […] Und ihr sollt das Jahr des fünfzigsten Jahres heiligen und sollt im Land Freilassung für all seine Bewohner ausrufen. Ein Jobel[jahr] soll es euch sein, und ihr werdet jeder wieder zu seinem Eigentum kommen und jeder zu seiner Sippe zurückkehren. […] In diesem Jahr des Jobels sollt ihr jeder wieder zu seinem Eigentum kommen. […] Und wenn dein Bruder bei dir verarmt und sich dir verkauft, sollst du ihn nicht Sklavendienst tun lassen. Wie ein Tagelöhner, wie ein Beisasse soll er bei dir sein; bis zum Jobeljahr soll er bei dir dienen.Dann soll er frei von dir ausgehen, er und seine Kinder mit ihm, und zu seiner Sippe zurückkehren und wieder zum Eigentum seiner Väter kommen.
Folie 14 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Innerhalb von 138 Jahren 8 verschiedene Währungen
Durchschnittliche Funktionsdauer pro Währung 17 Jahre
Seit 1800 achtmal Staatsbankrott (insgesamt 28 Jahre Restrukturierung, 13% der Beobachtungsperiode)
Nominale Wertvernichtung durch Hyperinflation (1923, 1948) Währungsreform (1873,1924,1948,1990) Übergangslösungen (1923-1924,1944-1948)
Beobachtung des ordentlichen Kaufmanns
Quelle: Bernd Pfister, SECA Präsident
Folie 15 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Freudentaumel oder
Schweizer Preis-
stabilität
Schweigeminute
Folie 16 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Abschliessende Worte zur Geldwertstabilität
Quelle: Die Grenzen des Systems, Dietmar Peetz
Folie 17 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Die grösste Gefahr für ihr Vermögen
Folie 18 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Assetklassen im Fokus
Langfristige Preisdynamik
Preisentwicklung in Krisen
Blasen und Übertreibungen in verschiedene Märkten
Entwicklungsszenarien für drei Problemlösungen
Folie 19 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Reales Renditepotenzial: Langfristig
Folie 20 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Anleihen als Krisenschutz
Folie 21 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Reale Renditen von Anleihen
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Folie 22 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Aktien in Inflationsphasen
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CPIS&P 500
P = E * P/EPreis = Einnahmen * Bewertung
Folie 23 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Momma‘s Boy Index & Demographie
Unter der Annahme stark anhaltender Migrationsströme!
Beschäftigung?
Folie 24 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Technische Analyse zu Aktienindices (S&P500)
Folie 25 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Aktien als Krisenschutz
Folie 26 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Immobilienpreise nach Übertreibungen
Folie 27 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Schweizer Immobilienpreise
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KonsumentenpreiseAltbauNeubauMietwohnungEigentumswohnungen (2 bis 5 Zimmer)Einfamilienhäuser (4 bis 6 Zimmer)
Folie 28 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Keine reale Wertsteigerung?
Folie 29 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Immobilien als Krisenschutz
Folie 30 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Preisniveau und Goldpreis
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Teuerung
Goldpreis
Folie 31 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Privater Goldbesitz teilweise verboten
Gold als Krisenschutz
Folie 32 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Technische Analyse zu Gold (XAU/USD)
Folie 33 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Weitere Übertreibungen?
Langlaufende Bonds seit 1982
Schweizer Immobilien Preiswellen
1998
1998
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2001
2001
2002
2003
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2004
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2007
2007
2008
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2010
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O1_1 Konsumentenpreise - TotalAltbauNeubauMietwohnungEigentumswohnungen (2 bis 5 Zimmer)Einfamilienhäuser (4 bis 6 Zimmer)
Folie 34 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Technische Analyse zu Apple (APPL)
Measured Move Methode (MMM)
Formation A: H 203 – L 78 = D 125 (-61.6%)Formation A: H 528 – L 203 = D 325 (-61.6%)
Idealtarget MMM + Trendwiederstand: USD 528 Fibonacci 161.8% Projektionstarget: USD 729
Folie 35 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Reale Renditen: Rohstoffinvestments
Folie 36 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Preisentwicklung: CTA Funds
Folie 37 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Wachstumsimpulse
Folie 38 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Assetklassendynamiken
Wachstum Stagflation / Inflationierung
Schulden- deflation / Depression
Währungs-reform
Aktien
Immobilien
Anleihen od.
Rohstoffe
Edelmetall
Anlagestrategie aus der Analyse zur Assetklassendynamik:- Mehrheitlich Aktien mit Absicherung über Edelmetalle- Rohstoffe können als Ergänzung zu Aktien eingesetzt werden- Timing Aspekte in hoch-volatilen Phasen beachten, Einstieg nach Korrektur und evtl. gestaffelt, Gewinnmitnahmen vornehmen- Aktive Strategien für Werterhalt notwendig, Wertsteigerung ohne Wachstumsimpulse schwierig
Folie 39 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Konklusion
Nächste Panik abwarten, erst dann in Aktien investieren: Systematisches Risiko überwiegt – lohnenswert ist spezifisches Risiko zu kaufen und systematisches zu verkaufen
Polster an physischen Edelmetalle
Anleihen nur sehr kurzfristig und von „schwachen“ Schuldner
Immobilien Schweiz in der Tendenz bestenfalls Werterhalt
Opportunitäten durch aktive Strategien mit grossem Ressourceneinsatz
Alle Hauptwährungen im gleichen Schlamassel, Werthaltigkeit nicht gegeben, Schulden (Währung) nur ungenügend durch Realwerte oder Wirtschaftsleistung gedeckt
Tendenziell werden in den nächsten Jahren eher Werte vernichtet
Folie 40 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Ausblick Investment Forum 21. Mai
Folie 41 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug Investment Forum 10. April 2023
Ausblick Investment Forum Herbst 2012
Immobilien Schweiz 12.11.2012- Green Property Label- Marktentwicklung (Bubbling / Aufwertungsgewinne)- Agio auf Immofonds- Liquiditätsproblematik
Krisensicheres Anlegen 19.12.2012- Risiken des passiven Investieren- Verlustabsicherung durch aktive Risikoallokation- Synthetische Puts und Deflation-/Inflationsschutz- Umsetzung für Privatkunden
Outlook 2013 26.12.2012- Schuldenkrise Update- Makroökonomische Einschätzung- Anlageempfehlung 2013