preisentwicklung und handelsinstrumente - carbon … · benjamin munzel, carbon-scout gutcert...
TRANSCRIPT
Benjamin Munzel, Carbon-Scout
GUTcert Akademie Berlin, November 2014
Preisentwicklung und Handelsinstrumente
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Inhalt
2
Über Carbon-Scout
Einflussfaktoren
Handelsinstrumente
Zusammenfassung
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
2008 gestartet als Forschungsprojekt Ziel: Entwicklung eines Bewertungs- modells für CDM-Projekte
2011 gefördertes Gründungsprojekt Ziel: Überführung der Forschungs- ergebnisse in ein Geschäftsmodell
2012 Gründung der Carbon-Scout KG
Gründer und Geschäftsführer Benjamin Munzel Studium der Elektrotechnik an der TU Braunschweig
Abschluss des Master of Business Administration in den USA
Laufende Promotion im Bereich elektrische Energietechnik
Praktika bei ABB, Bosch, Philips
3
Carbon-Scout | Geschichte
Quelle: Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Unterstützung und Beratung von Anlagenbetreibern im europäischen Emissionshandel
4
Carbon-Scout | Dienstleistungsangebot
Serviceumfang hoch
Serviceumfang gering
Kauf und Verkauf von CO2-Zertifikaten (EUAs, CERs, ERUs)
Entscheidungsunterstützung (Strategie, Risiko)
Unterstützung bei der Abwicklung (z.B. Unionsregister)
Übernahme der Abwicklung
Quelle: Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 5
Carbon-Scout | Motivation
Quelle: Carbon-Scout
Zustand bei vielen Anlagenbetreibern
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Inhalt
9
Über Carbon-Scout
Einflussfaktoren
Handelsinstrumente
Zusammenfassung
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 10
Angebot & Nachfrage bestimmen den Preis
€/tCO2
- +
Angebot Nachfrage
Benchmarks
Zuteilung
Regeln
Cap
EU-Ziele
EU-Kommission
Umweltkommissar
Umweltausschuss
Mitgliedsländer
Bundes- regierung
Merkel Finanzminister
Umweltministerin
Backloading Set-Aside
Markstabilitätsreserve
Lobby
Überschuss
Kyoto-Gutschriften
Korrekturfaktor
Anlagen Zuteilungsanträge
Emissionen
Polen
EU-ETS Reform
Klima
Konjunktur
Händler
Energiemix
Fukushima
Ukraine Euro-Krise
Stromhandel
DAX
Erneuerbare
Energiebedarf
Energiepreise
Allokationspläne
Finanzkrise
Energieeffizienz
CDM-Projektpipeline
Übertragbarkeit
Technische Grenzen Kälteeinbruch
Kohle Gas
€↔$
Quelle: Carbon-Scout
Fuel Switch grey/green CERs Hot Air ERUs
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 11
Angebot > Nachfrage
~ 6 €/EUA
- +
Angebot Nachfrage
Cap
EU-Ziele
EU-Kommission
Backloading
Markstabilitätsreserve
Lobby
Überschuss
EU-ETS Reform
Emissionen
Konjunktur
Energiepreise
Quelle: Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 12
CO2-Preisentwicklung I 2005-2007
- €
5 €
10 €
15 €
20 €
25 €
30 €
35 €
Apr 05 Jul 05 Okt 05 Jan 06 Apr 06 Jul 06 Okt 06 Jan 07 Apr 07 Jul 07 Okt 07
EUAs Dec07
Kältewelle
Kältewelle
Steigender Gaspreis 31,86 €/EUA
Veröffentlichung Emissionsberichte
Markt für EU-ETS I EUAs gesättigt
Kein Banking möglich
Quelle: ICE, Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 13
CO2-Preisentwicklung II 2008-2012
- €
5 €
10 €
15 €
20 €
25 €
30 €
35 €
Jan 08 Jul 08 Jan 09 Jul 09 Jan 10 Jul 10 Jan 11 Jul 11 Jan 12 Jul 12 Jan 13
EUAs Dec12
Steigende Energiepreise
UN-Klimakonferenz Kopenhagen
Lehman Brothers Insolvenz Globale Finanzkrise
34,10 €/EUA
Stabilisierung internationaler Finanzmärkte
Verschärfung Eurokrise
EU Energieeffizienz- Richtlinie
Fukushima
EU Diskussion Backloading
Quelle: ICE, Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 14
Aktuelle CO2-Preisentwicklung III
- €
2 €
4 €
6 €
8 €
Jan 13 Apr 13 Jul 13 Okt 13 Jan 14 Apr 14 Jul 14 Okt 14
EUAs Spot
2,80 €/EUA
Backloading EU Votum negativ
Veröffentlichung Emissionsberichte
Backloading EU Votum positiv
Umsetzung Backloading
Planung Backloading
Quelle: ICE, Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 15
Aktuelle CO2-Preisentwicklung III
- €
2 €
4 €
6 €
8 €
Jan 13 Apr 13 Jul 13 Okt 13 Jan 14 Apr 14 Jul 14 Okt 14
EUAs Spot
2,80 €/EUA
Backloading EU Votum negativ
Veröffentlichung Emissionsberichte
Backloading EU Votum positiv
Umsetzung Backloading
Planung Backloading
Jul Aug Sep Okt
Unterstützung Marktstabilitäts- Reserve
Schwache Energiepreise
Schwacher Stromhandel
U k r a i n e K r i s e
Ausblick Konjunktur
EUA-Auktions- menge halbiert
Technische Verkäufe
Sommerpause Ende
Quelle: ICE, Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 16
Preisverfall CERs/ERUs
- €
5 €
10 €
15 €
20 €
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
EUA-CER Spread
Herkunftsbeschränkungen CERs im EU-ETS
Entkopplung von EUA-Preis und CER-Preis
EUA-Preis und CER-Preis gekoppelt
Vermehrte Anmeldung von CDM-Projekten
Vermehrte CER- Ausschüttung
Quelle: ICE, Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 17
Preisprognose | Terminkontrakte
Quelle: ICE, Carbon-Scout
€6,00
€6,50
€7,00
€7,50
€8,00
Dez 14 Dez 15 Dez 16 Dez 17
EUA Lieferdatum
Zukünfter EUA-Preis (3%-Verzinsung)
Heutiger Preis Terminkontrakt
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
< 5 €
5-10 €
11-15 €
16-20 €
21-25 €
26-30 €
> 30 €
Anteil der Befragten
Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III
18
Preisprognose | Expertenbefragung
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
< 5 €
5-10 €
11-15 €
16-20 €
21-25 €
26-30 €
> 30 €
Anteil der Befragten
Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III
Quelle: IETA
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 19
Preisprognose | Treffsicherheit
0 €
5 €
10 €
15 €
20 €
25 €
30 €
35 €
40 €
Mai 2008 Mai 2009 Mai 2010 Mai 2011 Mai 2012 Mai 2013 Mai 2014
Zeitpunkt der Befragung
Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III
EUA
CER
Quelle: IETA
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 20
Preisprognose | Marktmodell
CO2 ist ein Rohstoffmarkt, besitzt aber ähnliche Eigenschaften wie ein Finanzprodukt. Emissionsrechte sind ein Inputfaktor für die Produktion, müssen aber nicht zeitgleich und nicht physisch zugegen sein.
Überschuss? Ja, aber
die Industrie verkauft ihre Überschüsse nicht, da ein Preisanstieg wahrscheinlicher ist als ein Preisverlust.
das Hedging der Stromkonzerne bestimmt die hohe Nachfrage gegenüber dem durch Backloading vermindertem Angebot.
die Nachfrage trifft den Markt früher als das Angebot.
Quelle: Carbon Expo
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 21
Preisprognose | Marktmodell
Quelle: Carbon Expo
6 €
8 €
10 €
12 €
14 €
16 €
18 €
Q4
2014
Q1
2015
Q2
2015
Q3
2015
Q4
2015
Q1
2016
Q2
2016
Q3
2016
EUA Preisspanne
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 22
EU-ETS Reform | Motivation
Überschuss: 1,7 Mrd. überschüssige Emissionsrechte in der zweiten Handelsperiode im EU ETS!
CO2-Emissionen und Cap in Deutschland
Quelle: DEHSt
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Im Zeitraum 2014-2016 werden die Auktionsmengen um 900 Mio. EUAs gekürzt.
Davon sollen 300 Mio. EUAs in 2019 und 600 Mio. EUAs in 2020 dem Markt zurückgeführt werden.
Der Marktüberschuss wird temporär reduziert.
ABER: Weitere Maßnahmen zur strukturellen Beseitigung des Überschusses müssen erfolgen.
Marktstabilitätsreserve
23
EU-ETS Reform | Backloading
Quelle: DEHSt
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Umsetzung zu Beginn der 4. Handelsperiode (2021) … oder auch schon früher
Regelgebundener Mechanismus zur Steuerung des Angebots – automatische Anpassung der Versteigerungsmengen
Regelmäßige Veröffentlichung der Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Zertifikate ab Mai 2017
Überschuss > 833 Mio. EUAs → Überführung von Auktionsmengen (12 % des Überschusses) in die Marktstabilitätsreserve im Folgejahr
Überschuss < 400 Mio. EUAs → Versteigerung von max. 100 Mio. EUAs aus der Marktstabilitätsreserve im Folgejahr
24
EU-ETS Reform | Marktstabilitätsreserve
Quelle: DEHSt
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 25
EU-ETS Reform | Geplante Maßnahmen
EUA-Versteigerung EUA-Zuteilung EUA-Überschuss Marktstabilitätsreserve
Backloading
Quelle: DEHSt
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Kalender (EU-Umweltkomitee): November: Workshop
Dezember: Antragsentwurf
Januar: Prüfung von Einwänden
Februar: Votum zum Antrag
Anschließend: Entscheidung des EU-Parlaments / der EU-Mitgliedsstaaten
Die Bundesregierung ist für einen früheren Start der Marktstabilitätsreserve (2017) und hat bereits Unterstützung von Großbritannien, Dänemark, Schweden und Italien (aktuell EU-Präsidentschaft).
Großbritannien ist sogar für eine Verschärfung des Mechanismus. Deutschland schlägt vor bereits die Backloading-Mengen in die Reserve zu überführen. Frankreich nimmt eine ähnliche Position ein.
Polen ist wie immer dagegen. Eine Mehrheit ist dennoch so gut wie sicher.
26
EU-ETS Reform | Nächste Schritte
Quelle: Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014 27
EU-ETS Reform | Erwarteter Preiseffekt
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
< 5 €
5-10 €
11-15 €
16-20 €
21-25 €
26-30 €
> 30 €
Anteil der Befragten
Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III
Ohne EU-ETS Reform
Mit Marktstabilitätsreserve vor 2020
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
< 5 €
5-10 €
11-15 €
16-20 €
21-25 €
26-30 €
> 30 €
Anteil der Befragten
Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III
Ohne EU-ETS Reform
Mit Marktstabilitätsreserve vor 2020
Quelle: IETA
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Inhalt
28
Über Carbon-Scout
Einflussfaktoren
Handelsinstrumente
Zusammenfassung
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Das Kyoto-Protokoll definiert die projektbasierten, flexiblen Mechanismen zur Erreichung der Reduktionsziele.
Projekte nach dem Clean Development Mechanism (CDM) realisieren Emissionsminderungen in Schwellen- oder Entwicklungsländern (heute nur noch Least Developed Countries). Im Gegenzug werden Certified Emission Reductions (CERs) ausgeschüttet.
Projekte der Joint Implementation realisieren Emissionsminderungen in Industrieländern (meist Osteuropa). Im Gegenzug werden Emission Reduction Units (ERUs) ausgestellt.
29
CDM und JI
€
-CO2
Quelle: UNFCCC
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
In der Handelsperiode 2008-2012 konnten deutsche Anlagenbetreiber bezogen auf ihre jeweiligen Zuteilungsmenge bis 22 % CERs/ERUs zur Abgabe direkt nutzen.
Seit Mai 2013 können CERs/ERUs nicht mehr zur Abgabe für Emissionen ab 2013 genutzt werden. Damit sie zur Abgaben nutzbar sind müssen die CERs/ERUs in EUAs umgetauscht werden. Das Umtauschverfahren ist seit März 2014 im Unionsregister verfügbar und kann für Gutschriften aus 2008-2012 bis Ende März 2015 genutzt werden (dann CER-Preisanstieg von ~10 Cent auf ~40 Cent).
Bestandsanlagenbetreiber erhalten in der 3. Handelsperiode keine neuen, weiteren Nutzungsansprüche für CERs/ERUs. Der Anspruch auf Nutzung der Quote von 2008-2012 bleibt grundsätzlich bis 2020 bestehen.
30
CERs und ERUs
Quelle: DEHSt
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
In der Handelsperiode 2008-2012 konnten deutsche Anlagenbetreiber bezogen auf ihre jeweiligen Zuteilungsmenge bis 22 % CERs/ERUs zur Abgabe direkt nutzen.
Seit Mai 2013 können CERs/ERUs nicht mehr zur Abgabe für Emissionen ab 2013 genutzt werden. Damit sie zur Abgaben nutzbar sind müssen die CERs/ERUs in EUAs umgetauscht werden. Das Umtauschverfahren ist seit März 2014 in Unionsregister verfügbar und kann für Gutschriften aus 2008-2012 bis Ende März 2015 genutzt werden.
Bestandsanlagenbetreiber erhalten in der 3. Handelsperiode keine neuen, weiteren Nutzungsansprüche für CERs/ERUs. Der Anspruch auf Nutzung der Quote von 2008-2012 bleibt grundsätzlich bis 2020 bestehen.
Anlagenbetreiber, die in der 3. Handelsperiode neu im EU-ETS sind, können CERs/ERUs in einem Umfang bis 4,5 % der verifizierten Emissionen umtauschen.
Die Nutzungsansprüche sind im Unionsregister und in der ICE-Tabelle einsehbar.
Kyoto-Gutschriften aus bestimmten CDM/JI-Projekten werden seit Mai 2013 nicht mehr zum Umtausch anerkannt: Industriegasprojekte, ERUs nach 2012 aus Ländern ohne neue Kyoto-Verpflichtungen oder aus Projekten mit heutigen EU-ETS-Aktivitäten.
CDM-Projekte, die nach 2012 registriert werden, werden nur noch anerkannt wenn sie in Least Developed Countries (insb. Zentralafrika) durchgeführt werden.
31
CERs und ERUs
Quelle: DEHSt
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
European Energy Exchange EEX, Leipzig
EUAs: Auktionsplattform, Spotmarkt, Terminmarkt (1-2 Jahre)
CERs: Terminmarkt (1 Jahr)
Zugangs- und Transaktionskosten, Mindestvolumen
Intercontinental Exchange ICE, London
EUAs, CERs: Terminmarkt (1 Monat – 3 Jahre)
Zugangs- und Transaktionskosten, Mindestvolumen
Over-the-counter OTC (bilateral)
Händler, Banken: EUAs (von EEX oder ICE), CERs/ERUs (direkt von Projektentwicklern oder Handelsplattformen)
Projektentwickler: CERs/ERUs
Andere Anlagenbetreiber: überschüssige EUAs
Transaktionskosten / Margen
32
Bezugsquellen für EUAs und CERs/ERUs
Quelle: Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Verkauf von EUAs
Einrichtung Vertrauenskonto:
Kontokennung des Handelspartners auf Vertrauensliste setzen
Bestätigung eines zweiten Kontobevollmächtigten (Aufgabenliste)
Wartezeit (Bestätigung durch EU-Kommission): 7 Arbeitstage
Kaufvertrag:
Menge, Preis, Lieferdatum, Zahlungsdatum
Keine Umsatzteuer: „Wir weisen gemäß §13b Abs. 2 und §14a Abs. 5 UStG auf die Steuerschuldnerschaft des Käufers bei dem Handel mit Emissionsrechten hin.“
Übertragung EUAs:
Menge und Empfängerkonto von Vertrauensliste auswählen
2. Kontobevollmächtigter (Aufgabenliste)
26 Stunden (Arbeitstage)
33
Transaktionsabwicklung im Unionsregister
Quelle: DEHSt, Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Erwerb von EUAs oder CERs/ERUs
Kaufvertrag:
Menge, Preis, Lieferdatum, Zahlungsdatum
Umsatzteuer Abführung/Rückerstattung (Nullsummenspiel): „Wir weisen gemäß §13b Abs. 2 und §14a Abs. 5 UStG auf die Steuerschuldnerschaft des Käufers bei dem Handel mit Emissionsrechten hin.“
Übertragung EUAs:
Mitteilung der eigenen Kontokennung an Händler
Vertrauensliste für Händler nicht notwendig
26 Stunden (keine Verzögerung zu Vertrauenskonten)
34
Transaktionsabwicklung im Unionsregister
Quelle: DEHSt, Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Umtausch von CERs/ERUs in EUAs
Gültige CERs/ERUs befinden sich auf dem Konto, Anzahl ist kleiner-gleich verbleibender Nutzungsanspruch
„Umtausch von CERs oder ERUs“ in der Transaktionsauswahl wählen
Umtauschkonto wird automatisch als Empfängerkonto gewählt
Bestätigung durch 2. Kontobevollmächtigten nicht notwendig
Unmittelbare Gutschrift von EUAs in gleicher Menge
35
Transaktionsabwicklung im Unionsregister
Quelle: DEHSt, Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Detaillierte, tagesaktuelle Marktanalysen: Point Carbon (heute Reuters)
Tschach Solutions (heute ICIS)
Preisverläufe: EEX: www.eex.com/de/marktdaten/emissionsrechte/spotmarkt/european-emission-allowances
ICE: www.theice.com/marketdata/reports
Kostenpflichtige Newsletter (z.B. Energie & Management)
Kostenlose News, Twitter
36
Informationsquellen
Quelle: Carbon-Scout
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Inhalt
37
Über Carbon-Scout
Einflussfaktoren
Handelsinstrumente
Zusammenfassung
GUTcert Akademie | Carbon-Scout | November 2014
Angebot und Nachfrage bestimmen den CO2-Preis. Der Preis ist und bleibt niedrig, weil das Angebot die Nachfrage derzeit und in den nächsten Jahren übersteigt.
Preistreiber mit starkem Einfluss sind auf der einen Seite die Verhandlungen innerhalb der EU über Reformmaßnahmen (Marktstabilitätsreserve). Auf der anderen Seite bestimmen die wirtschaftlichen Aussichten und der Energiehandel die zukünftige Nachfrage.
Experten erwarten, dass der Preis in der 3. Handelsperiode durchschnittlich bei 5-10 €/EUA liegt. Wenn die Marktstabilitätsreserve bereits in dieser Handelsperiode in Kraft tritt, kann das den Preis auf über 10 €/EUA treiben.
Kyoto-Emissionsgutschriften können in der 3. Handelsperiode und aller Voraussicht nach auch danach nicht mehr eingesetzt werden.
Carbon-Scout unterstützt und berät Anlagenbetreiber im EU-ETS.
38
Zusammenfassung
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
Dipl.-Wirtsch.-Ing, MBA
Benjamin Munzel
Gründer & Geschäftsführer
+49 (0) 531 122 9683