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Zertifikate auf EdelmetalleDie älteste Geldanlage der Welt

Produktinformation

The Royal Bank of Scotland plc handelt in bestimmten Jurisdiktionen als rechtsgeschäftlicher Vertreter der The Royal Bank of Scotland N.V.

2 Zertifikate auf Edelmetalle

Inhaltsverzeichnis

Gold für Ihr Depot 3Gold steht für langfristigen Werterhalt 3Gold – Gradmesser für die Qualität von Papiergeld 3Comeback der Edelmetalle 4

Zertifikate auf Edelmetalle 6Einfach investieren in Edelmetalle 6Gold 7Silber 8Platin 9Palladium 10Rhodium 11

Investieren in Minenwerte 12Zertifikate auf Indizes und Aktien 12Der AMEX Gold Bugs – Ein attraktiver Goldminenindex 12Weltweit mit dem Global Gold Mining Zertifikat investieren 14Partizipieren an der Rohstoffvielfalt Afrikas 15Investieren in Silberminen 16Junior Gold Miners – Die künftigen Stars im Goldsektor? 17Rohstofffonds inklusive Währungssicherung 19Zertifikate auf Minenaktien 19

Hinweise für Anleger 20Fragen und Antworten 20Chancen und Risiken 20

Disclaimer 22

Zertifikate auf Edelmetalle 3

Gold für Ihr Depot

Gold steht für langfristigen Werterhalt

Gold spielt seit Jahrtausenden im Wirtschaftsleben eine große Rolle. Es wurde und wird auch heute als Zahlungsmittel für Produkte und Dienstleistungen akzeptiert. Die Menschen schätzen an Gold die Teilbarkeit in kleine Einheiten und Münzen sowie die Wertbeständigkeit. Diese Bedingungen erfüllt Gold auf ideale Weise. Edelmetalle bewahren ihre Wertbeständigkeit durch ihre extreme Widerstandsfähigkeit gegenüber Oxidation und grenzen sich damit von allen anderen Metallen, die durch Oxidation angegriffen werden, ab. Edelmetalle sind knapp und – anders als Papiergeld – nicht beliebig vermehrbar. Die Edelmetalle dienen aufgrund ihrer Seltenheit nicht nur als Wertaufbewahrungsmittel. Auch in der Schmuckherstellung finden sie aufgrund ihres Glanzes Verwendung. Der Blick in die Vergangenheit zeigt: Seltene Luxusgüter haben stets einen Wert. Edelmetalle gehören eindeutig dazu.

Gold – Gradmesser für die Qualität von Papiergeld

Geld und Gold waren im 19. Jahrhundert eng verbunden. Im so genannten Goldstandard war Geld durch Gold gedeckt. Es gab damit eine Weltwährung, das Gold, mit dem alle Währungen durch feste Umrechnungskurse verkettet waren. Da Gold knapp war, konnten Regierungen die Geldmenge nicht beliebig vermehren. Die Notenbanken verabschiedeten sich in den Jahren von 1914 bis 1971 von der Golddeckung. In und nach den zwei Weltkriegen fiel die direkte Golddeckung des Papiergelds gegenüber den Bürgern. 1973 kollabierte dann auch der GoldDevisenStandard des Währungssystems von Bretton Woods. In diesem System, das nach dem 2. Weltkrieg eingeführt wurde, war der USDollar als Leitwährung durch Gold gedeckt. Die starke Ausweitung der Geldmenge in den USA führte zum Scheitern der Golddeckung des USDollars gegenüber dem Ausland.

Heute ist Geld nur noch durch die produzierte Gütermenge gedeckt. Wächst die im Umlauf befindliche Geldmenge stärker als die Menge an produzierten Gütern, so steigt der Güterpreis. Das Geld wird entwertet (Inflation). Umgekehrt führt eine langsamer als die Gütermenge wachsende Geldmenge zu fallenden Güterpreisen (Deflation). Seit der Aufgabe des Goldstandards wächst weltweit die Geldmenge stärker als die Menge der produzierten Güter. Das Geld sucht ein Zuhause und hat bei seiner Odyssee in den letzten beiden Dekaden den

Nominaler und realer Goldpreis je Feinunze (31,1035 g)

Goldpreis nach Kaufkraft (Preise von 2009)

Goldpreis in US-Dollarreal und in US-Dollar

1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 2009200019900

500

1.000

1.500

2.000

2.500

Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator

für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt.

Bereits einmal, in den Inflationsjahren von 1970 bis 1980 stieg der Goldpreis auf 850 US-Dollar je Unze. In Preisen von 2009 ausgedrückt entspricht dies einem Wert für die Unze Gold von knapp über 2.100 US-Dollar. Das zeigt, dass Gold zumindest real noch weit von alten Höhen entfernt ist.


Wert vieler Anlagen aufgebläht. Die Immobilienpreise stiegen bis Mitte 2007 deutlich. Und auch an den Aktienmärkten ging es – bis auf kurze Unterbrechungen – immer wieder bergauf. Ökonomen warnen, dass die steigende Geldmenge zu einem Anstieg der Güterpreise führt. In den 70er Jahren fand bereits ein Inflationsschub statt. Damals verloren Aktien und Anleihen real an Wert, während Gold kräftig zulegte. Das zeigt, dass Gold ein Gradmesser für die Qualität des Papiergelds ist.

Comeback der Edelmetalle

Im Jahr 1980 begann die USNotenbank mit der Stabilisierung des Dollars. Die Zinsen stiegen, die Inflation fiel und Gold ging auf Talfahrt. Der Goldpreis fiel in dem Zeitraum von 1980 bis 1999 von 850 auf 253 USDollar je Feinunze zurück. Es kam zu einer Baisse bei einer Vielzahl von Rohstoffen. Entsprechend sank die Bereitschaft zur Suche und Erschließung neuer Vorkommen. Folge: Die Produktion der Minen hielt mit der Nachfrage nicht mehr Schritt. Bei Gold und Silber wuchs das Angebotsdefizit zwischen der Minenproduktion und der Nachfrage kräftig.1) Ausgeglichen wurde dieses Defizit durch Recycling sowie staatliche und private Verkäufe. Das ließ allerdings die Bestände schrumpfen. Vor allem bei Silber wird vermutet, dass die Lagerbestände bald erschöpft sein dürften.

Warren Buffett, der mit seiner konservativen Strategie bei der Aktienauswahl zur Börsenlegende wurde, begann daher bereits Mitte 1997 mit dem Aufkauf von Silber. Damals notierte das Edelmetall bei 4,15 USDollar. Erst im Februar 1998, nachdem er 129,7 Millionen Unzen aufgekauft hatte, gab er seine Silberkäufe bekannt. Buffett gelang es damit, Silber nahe seinem Tiefststand einzusammeln. Seither werden Edelmetalle als Anlagethema von den Investoren entdeckt.

Mit der Weltwirtschaftskrise starteten die Notenbanker ihren Kampf gegen das Gold. Zuerst verbot US-Präsident Franklin D. Roosevelt den Besitz des monetären Gutes Gold. Anfang der 70er Jahre fiel dann die Deckung der Währung Dollar durch das Edelmetall.

Jahrhundertrückblick auf Gold

in US-Dollar je Unze (log.)

10

100

1.000

10.000

Goldpreis

USA horten Gold

SchwarzerFreitag

Währungssystemvon Bretton Woods1944 – 1971

Inflationsära

FED verkündetReflationierung

Verbot von Goldbesitzfür US-Bürger

1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2009



1) Bill Fox: Id Monsters, SelfDeceptions, and $ 1000 Gold. März 2004, Internet: www.safehaven.com


Gold und Silber fanden in der Vergangenheit bei der Prägung von Münzen Verwendung. Anleger billigen daher den beiden Metallen eine Rolle als monetäres Gut zu. Platin und Palladium profitieren dagegen vom zunehmenden Umweltbewusstsein. Rund die Hälfte der jährlichen Produktion findet Einsatz in Katalysatoren. Weitere Nachfrager sind die Elektro, Chemie, Öl und Glasindustrie. Aber auch in der Schmuckindustrie finden die beiden Metalle Verwendung.

Entwicklung der Edelmetalle

Indexpunkte (rebasiert auf 100 Punkte)

Dez.2004

Dez.2005

Dez.2006

Dez.2007

Dez.2008

Dez.2009

Platin

0

50

100

150

200

250

300

350

PalladiumGold Silber




Zertifikate auf Edelmetalle

Einfach investieren in Edelmetalle

Zertifikate auf Edelmetalle bieten auf einfache Art und Weise die Möglichkeit, an der Wertentwicklung von Edelmetallen zu partizipieren. Von großem Vorteil ist, dass der direkte physische Erwerb, der mit erheblichen Kosten (Lagerhaltung, Versicherungskosten) verbunden sein kann, durch Zertifikate vermieden wird. Zertifikate auf Edelmetalle sind börsengehandelte Wertpapiere und können an den Börsen Stuttgart und Frankfurt während der Handelszeiten und auch im außerbörslichen Handel bei vielen Direktbanken gehandelt werden.

Zusätzlich können Investoren mit Zertifikaten je nach Markteinschätzung an steigenden oder fallenden Edelmetallpreisen partizipieren und diese Kursveränderungen sogar hebeln. Auch bei einem Seitwärtstrend lässt sich mit Zertifikaten auf Edelmetalle und Minenwerte verdienen.

• Open End Zertifikate bilden ohne Laufzeitbegrenzung die Wertentwicklung des jeweiligen Edelmetalls eins zu eins ab. Da alle Edelmetalle in USDollar notieren, hat neben der Entwicklung des Edelmetalls auch die Wechselkursrelation Euro/USDollar Einfluss auf die Wertentwicklung des Open End Zertifikats.

• Quanto Zertifikate bieten zusätzliche Sicherheit gegen Wechselkursverluste. Der Schutz gegen Wechselkursveränderungen erstreckt sich sowohl über das ein gesetzte Kapital als auch über mögliche Gewinne. Das Quanto Zertifikat bildet ohne Laufzeitbegrenzung die Wertentwicklung des Edelmetalls oder Index in Euro ab.

• Mit MINI Future Zertifikaten können Anleger Kursveränderungen hebeln. Ein eingebauter Kredit ermöglicht diese Hebelkraft. Mit MINI Future Long Zertifikaten partizipieren Anleger an einem Preisanstieg, mit MINI Short Zertifikaten an einem Preisrückgang. Ein Hebel von drei bedeutet, dass sich der Preis des Zertifikats um drei Prozent verändert, wenn der Basiswert um ein Prozent schwankt.

• Discount Zertifikate eignen sich beim Seitwärtstrend. Mit ihnen können Investoren zum Rabattpreis auf ein Edelmetall oder einen Aktienindex setzen. Dafür ist jedoch der maximal erzielbare Gewinn durch einen Cap begrenzt. Der Discount oder Preisabschlag wird also im Falle eines kräftigen Kursanstieg des Basiswerts über einen Gewinnverzicht finanziert.


Gold

Die Fördermenge der Goldminen lag 2008 bei knapp über 2.407 Tonnen bzw. nach Abzug der Vorverkäufe über den Terminmarkt (HedgeAktivitäten) 2.044 Tonnen, die Nachfrage bei 3.659 Tonnen.2) Das Angebotsdefizit wurde durch Verkäufe der Notenbanken und Recycling abgedeckt. Experten rechnen in den nächsten Jahren nur noch mit einem leicht steigenden Minenangebot. Dagegen könnte der Wirtschaftsboom in China und Indien zu einem Nachfrageanstieg führen.3) Die Schmuckindustrie ist größter Nachfrager bei Gold. Südafrika war bis zum ersten Halbjahr 2009 für 100 Jahre der größte Goldproduzent. Nun hat jedoch China mit einem Anteil von 12,1 Prozent an der Weltproduktion den Spitzenplatz eingenommen, gefolgt von Australien mit 9,2 Prozent, den USA mit 8,6 Prozent und Südafrika mit 8,5 Prozent.4)

2) World Gold Council, Demand and Supply, Januar 20103) Manager Magazin (Hrsg.): Gold – Auf zu neuem Glanz, erschienen am 17.12.2006 4) Mining Weekly: Australia ousts US as second biggest gold producer, SA slips to fourth, erschienen am 30.11.2009

Open End Zertifikate auf Gold

WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne*

859 341 DE0008593419 Gold Open End Zertifikat 0,50 %

A0A B84 DE000A0AB842 Gold Quanto Open End Zertifikat 1,00 %

* indikativ; Stand: Januar 2010

Angebot an weiteren Zertifikaten auf Gold

Kapitalgeschützte Zertifikate Discount Zertifikate Bonus Zertifikate MINI Future Zertifikate Optionsscheine

• • • • •• vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010

Goldangebot

2007 2008

Regierungsverkäufe

Altgold

Angebot der Minen

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

Tonnen

Quelle: Gold Council; Stand: Januar 2010 Hinweis: Die Darstellung beruht auf Daten aus der Vergangenheit und stellt

keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar.

Goldnachfrage

2007 2008

Industrie

Münzen/Einzelhandel

Goldinvestments

Schmuck

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

Tonnen

Goldpreis je Feinunze

Dez.2004

Dez.2009

Goldpreis

0

200

400

600

800

1.000

1.200

US-Dollar

Quelle: Bloomberg; Stand: Januar 2010

Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein

verläss licher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht

berücksichtigt.


Silber

Das Edelmetall ist widerstandsfähig, leitfähig, dehnbar und verfügt über gute thermische Eigenschaften. Die Silbernachfrage der Elektronikindustrie steigt daher stetig. Seit die Digitalkameras ihren Siegeszug angetreten haben, schrumpft die Silbernachfrage der Fotoindustrie. Weiterer wichtiger Nachfrager ist der Schmucksektor. Das Angebot der Silberminen deckt bei weitem nicht die Nachfrage. Die Angebotslücke wird durch Verkäufe von Regierungen und Recycling geschlossen. Sich dadurch verringernde Lagerbestände könnten sich langfristig positiv auf den Silberpreis auswirken.

Open End Zertifikate auf Silber


163 575 NL0000255248 Silber Open End Zertifikat 0,60 %

A0A B82 DE000A0AB826 Silber Quanto Open End Zertifikat 1,00 %


Angebot an weiteren Zertifikaten auf Silber


• • • • •• vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010

Silberangebot

2007 2008

Regierungsverkäufe

Recycling

Angebot der Minen

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

Millionen Unzen

Quelle: Silverinstitute, GFMS; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Darstellung beruht auf Daten aus der Vergangenheit

und stellt keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar.

Silbernachfrage

2007 2008

Fotografie

Schmuck/Silberware

Silberinvestments

Industrielle Anw.

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

MIllionen Unzen

Silberpreis je Feinunze

Dez.2004

Dez.2009

Silberpreis

0

5

10

15

20

25

US-Dollar





berücksichtigt.


Platin

Das Edelmetall ist schwer, schmiedbar, dehnbar und korrosionsbeständig. Bemerkenswert an dem Metall ist, dass es Wasserstoff, Sauerstoff und andere Gase in aktivem Zustand binden kann. Aufgrund dieser Eigenschaft findet das Metall vor allem in Katalysatoren Anwendung. Auf die Hersteller von Autokatalysatoren entfällt 36,2 Prozent der Nachfrage, in den vergangenen sechs Jahren waren sie noch für die Hälfte der Nachfrage verantwortlich. Es folgen die Industrie und der Schmucksektor mit einem Anteil an der Gesamtnachfrage von 11,2 und 35,7 Prozent, wobei letzterer Sektor allein im Jahr 2009 Zuwächse von 79 Pozent verzeichnet hat. Bemerkenswert ist zudem, dass rund drei Viertel des Platinangebots aus Südafrika stammen.

Open End Zertifikate auf Platin


163 574 NL0000255230 Platin Open End Zertifikat 1,50 %

A0A B86 DE000A0AB867 Platin Quanto Open End Zertifikat 1,50 %


Angebot an weiteren Zertifikaten auf Platin


– • • • •• vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010

Platinangebot

2008 2009

Russland

Nordamerika

Restliche Welt

Recycling

Südafrika

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

Tausend Unzen

Quelle: Johnson Matthey; Stand: Januar 2010; Hinweis: Die Darstellung beruht auf Daten aus der Vergangenheit


Platinnachfrage

2008 2009-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6000

7.000

8.000

Schmuckindustrie

Industrie

Platininvestments

Andere

AutokatalysatorenTausend Unzen

Lagerveränderungen

Platinpreis je Feinunze

Dez.2004

Dez.2009

Platinpreis

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

US-Dollar





berücksichtigt.


Palladium

Ein Großteil der Produktionsmenge an Palladium fällt beim Abbau von Nickel in Nordamerika und Russland und von Platin in Südafrika an. Rund die Hälfte des Palladiums kommt aus Russland. Es folgen Südafrika und Nordamerika, deren Anteil am weltweiten Palladiumangebot zusammen bei 35 und bei zehn Prozent im Vorjahr lag. Hauptnachfrager für Palladium ist – genau wie bei Platin – die Autoindustrie. Da der Platinpreis so deutlich gestiegen ist, weichen Katalysatorhersteller auf Palladium aus. Insgesamt bestand im Vorjahr ein Angebots überschuss. Investoren halfen, diesen Überschuss durch Käufe zu absorbieren. Die Lagerbestände erhöhten sich aus diesem Grund um 22 Prozent.

Open End Zertifikate auf Palladium


330 491 NL0000322808 Palladium Open End Zertifikat 1,50 %

A0A B85 DE000A0AB859 Palladium Quanto Open End Zertifikat 1,50 %


Angebot an weiteren Zertifikaten auf Palladium



Palladiumangebot

2008 2009

Russland

Nordamerika

Restliche Welt

Südafrika

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

Tausend Unzen

Recycling



Palladiumnachfrage

2008 2009

Schmuckindustrie

Industrie

Palladiuminvestments

Sonst. Nachfrager

Autokatalysatoren

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

Tausend Unzen

Lagerveränderung

Palladiumpreis je Feinunze

Dez.2004

Dez.2009

Palladiumpreis

0

100

200

300

400

500

600

US-Dollar





berücksichtigt.


Rhodium

Rhodium besitzt wie alle Platinmetalle eine sehr hohe Schmelztemperatur und eine starke Widerstandsfähigkeit gegenüber Säuren. Seine Wärmeleitfähigkeit und elektrische Leitfähigkeit ist noch höher als die der anderen Platinmetalle. Rhodium wird in Platinlegierungen als Katalysator genutzt und ist darüber hinaus oftmals Bestandteil von elektrischen Kontakten, Spiegeln und Reflektoren. Trotz seines hohen Preises ist Rhodium auch als Legierung für Schmuck begehrt. Durch den sehr hohen Schmelzpunkt ist die industrielle Gewinnung von Rhodium sehr aufwändig. Hauptfundstellen sind Kupfer und Nickelerze in Südafrika, Nord und Südamerika, Kanada und im Ural. Besonders die HightechIndustrie benötigt Rhodium wegen dessen besonderen Eigenschaften. Eine Substitution durch andere Materialien ist aufgrund dieser spezifischen Eigenschaften kaum möglich.

Open End Zertifikate auf Rhodium


AA0 XEK DE000AA0XEK0 Rhodium Open End Zertifikat** 5,00 %

AA0 XEJ DE000AA0XEJ2 Rhodium Quanto Open End Zertifikat*** 5,00 %

* indikativ; ** Managementgebühr p. a. 1 %; *** Managementgebühr p. a. 1,5 %; Stand: Januar 2010

Angebot an weiteren Zertifikaten auf Rhodium


– – – – –• vorhanden, – nicht vorhanden; Stand: Januar 2010

Rhodiumangebot

2008 2009

Russland

Nordamerika

Restliche Welt

Recyclng

Südafrika

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

Tausend Unzen



Rhodiumnachfrage

2008 2009

Chemieindustrie

Elektroindustrie

Glasindustrie

Andere Branchen

Autokatalysatoren

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

Tausend Unzen

Lagerveränderung

Rhodiumpreis je Feinunze

Dez.2004

Dez.2009

Rhodiumpreis

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

US-Dollar





berücksichtigt.


Investieren in Minenwerte

Zertifikate auf Indizes und Aktien

Minenwerte beflügelten in den letzten Jahren den Preis anstieg der Edelmetalle. Der Grund dafür ist, dass der Wert der im Boden befindlichen Reserven den Wert der Aktie maßgeblich bestimmt. Erhöht sich beispielsweise der Goldpreis, so steigt auch der Wert dieser Reserven. Maßzahl für die Bewertung der Aktie ist der jeweilige NetAssetValue. Diese Kennzahl basiert auf dem Wert der geprüften Ressourcen im Boden abzüglich der Förderkosten und stellt damit eine Schätzung für die künftigen Gewinne dar. Diese künftigen Gewinne werden bei der Berechnung des NetAssetValue auf den heutigen Wert abgezinst. Der NetAssetValue steigt überproportional, wenn der Goldpreis auf Klettertour ist. Und das gibt wiederum den Goldminen aktien kräftigen Auftrieb.

Der AMEX Gold Bugs – ein attraktiver Goldminenindex

Entsprechend entwickelte sich der AMEX Gold Bugs Index seit Anfang 2000 mit dem Goldpreis. Dieser Index setzt sich ausschließlich aus Unternehmen zusammen, die ihre Goldproduktion für weniger als zwei Jahre auf Termin verkauft haben (die sogenannten „ungehedgten“ Goldminen). Der Index wird von der American Stock Exchange vierteljährlich angepasst. Die Fokussierung des Index auf weitgehend „ungehedgte“ Goldminen ermöglicht Anlegern eine vielversprechende Positionierung in einer GoldHausse.

Edelmetalle und Goldminenaktien werden in USDollar notiert. Anleger, die in Gold oder Goldminenaktien investieren, sollten sich deshalb immer vor Augen führen, dass sie nicht nur in Gold sondern auch in den USDollar investieren. Historisch lässt sich eine negative Korrelation zwischen dem Goldpreis und der Dollarkursentwicklung nachweisen. Für Anleger aus dem EuroWährungsraum können Gewinne aus einem steigenden Goldpreis durch eine gleichzeitige Abwertung des USDollar geschmälert werden.

Zusammensetzung des Index

Unternehmen Gewichtung

Goldcorp Inc 15,39 %

Barrick Gold Corp 14,70 %

Newmont Mining Corp 9,64 %

Kinross Gold Corp 4,93 %

Cia de Minas Buenaventura SA 4,85 %

Lihir Gold Ltd 4,85 %

Eldorado Gold Corp 4,75 %

Yamana Gold Inc 4,74 %

Harmony Gold Mining Co Ltd 4,72 %

AgnicoEagle Mines Ltd 4,69 %

IAMGOLD Corp 4,64 %

AngloGold Ashanti Ltd 4,53%

Randgold Resources Ltd 4,50%

Coeur d’Alene Mines Corp 4,38%

Gold Fields Ltd 4,36 %

Hecla Mining Co 4,32 %

Stand: 11. Januar 2010, Quelle: Bloomberg

Mit Quanto Zertifikaten können sich Anleger gegen Wechselkursverluste absichern. Eine Währungsumrechnung mit dem jeweils gültigen Wechselkurs ist dann nicht mehr notwendig, da der Wech-selkurs Euro/US-Dollar abgesichert ist. Allerdings können für diese Absicherung zusätzliche Kosten entstehen.


Goldminen und Gold


Dez.2004

Dez.2005

Dez.2006

Dez.2007

Dez.2008

Dez.2009

Goldpreis je Feinunze

0

50

100

150

200

250

300

350

AMEX Gold Bugs Index



Open End Zertifikate


687 480 DE0006874803 AMEX Gold Bugs Open End Zertifikat 1,50 %

A0A B86 DE000A0AB867 AMEX Gold Bugs Quanto Open End Zertifikat 1,50 %


Angebot an weiteren Zertifikaten




S&P/TSX Global Gold Index

Indexpunkte

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

S&P/TSX Global Gold Index

Dez.2004

Dez.2005

Dez.2006

Dez.2007

Dez.2008

Dez.2009




WKN ISIN Name Geld-/Briefspanne* Managementgebühr p.a.

AA0 BM4 NL0000721918 Global Gold Mining Zertifikat 1,50 % 0,75 %


Weltweit mit dem Global Gold Mining Zertifikat investieren

In der Vergangenheit haben vor allem die großen Minengesellschaften die Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Viele kleinere Unternehmen sind dagegen unbekannt. Rund 60 Prozent der weltweit aktiven Minenunternehmen sind an der Toronto Stock Exchange (TSX) gelistet. Diese Unternehmen betreiben über 8.500 Projekte im Bereich Erzabbau. Nahezu ein Drittel dieser Projekte sind außerhalb Nordamerikas angesiedelt. Toronto ist damit ein weltweit führender Markt für das Finden von Anteilskapital. Der S&P/TSX Global Gold TR Index bildet die Wertentwicklung dieser Unternehmen ab. Ausgeschüttete Dividenden werden dem Index zugeordnet. Über Open End Zertifikate haben Anleger die Möglichkeit, an der Wertentwicklung der globalen Minengesellschaften teilzuhaben.


Rohstoffbarometer aus Südafrika


FTSE/JSE Africa Resource 20 Index

0

100

200

300

400

500

600

700

FTSE/JSE Africa Gold Mining Index

FTSE/JSE Africa Platinum Index

Dez.2004

Dez.2005

Dez.2006

Dez.2007

Dez.2008

Dez.2009





ABN 4B1 NL0000189876 Südafrika Resource 20 Zertifikat 1,50 %

ABN 4B2 NL0000189884 Südafrika Gold Mining Zertifikat 1,50 %

ABN 4B4 NL0000189892 Südafrika Platin Mining Zertifikat 1,50 %


Partizipieren an der Rohstoffvielfalt Afrikas

Afrika ist ein bedeutender Rohstoffexporteur für die Weltwirtschaft. Große Teile der Vorkommen strategisch bedeutender Rohstoffe befinden sich in Afrikas Lagerstätten. Metalle und andere Mineralien, Erdöl und Erdgas machen nach Angaben der Welthandelsorganisation rund zwei Drittel des afrikanischen Exporthandels aus. Der Reichtum an Ressourcen des Kontinents könnte eine Quelle für die weitere Entwicklung und den Wohlstand sein. In vielen Staaten Afrikas zählt der Export von Edelmetallen und mineralischen Rohstoffen auch heute noch zu den Hauptdevisenbringern. Sowohl der FTSE/JSE Africa Gold Index als auch der Platinum Index setzen sich aus inter national agierenden Minenunternehmen zusammen, die einen Großteil ihres Umsatzes auf dem afrikanischen Kontinent erzielen. Der FTSE/JSE Africa Resource 20 Kursindex ist breiter aufgestellt. Er beinhaltet neben den Minengesellschaften auch Unternehmen aus dem Bereich Rohstoffförderung und Rohstoffverarbeitung. Alle drei Indizes beinhalten Unternehmen, die an der Johannesburger Börse notiert sind. Mit den RBS Open End Zertifikaten können Sie an der zukünftigen Wertentwicklung dieser afrikanischen Unternehmen teilhaben. Die Zertifikate bilden die Wertentwicklung der drei Indizes im Verhältnis eins zu eins ab. Mögliche Wechselkursschwankungen können zu Kursabweichungen der in Euro notierenden Zertifikate führen.


Entwicklung der Silberminen


Nov.2006

Mai2007

Nov.2007

Nov.2008

Mai2008

Mai2009

Dez.2009

Silberpreis je Feinunze

0

50

100

150

200

250

Silver Mining TR Index





AA0 BT6 NL0000724516 Silver Mining TR Open End Zertifikat 1,50 % 1,00 %


Investieren in Silberminen

Silber wird zu 71 Prozent als Nebenprodukt bei der Gewinnung von Blei, Kupfer, Zink und Gold gewonnen. So liegt der reine Silberabbau in Nordamerika bei rund 44 Prozent und in Asien bei nur 16 Prozent, gemessen an der gesamten Silberproduktion. Echte Silberminen sind also rar. Ein Investor, der an der Kursentwicklung von Silberminen partizipieren möchte, muss also sorgsam auswählen, um nicht in ein Bergbaukonglomerat zu investieren, das Silber nur als ein Nebenprodukt abbaut.

Der Silver Mining TR Index nimmt dem Investor diese Suche ab. Der Index bildet die Performance von bis zu 12 Minenwerten ab, die einen erheblichen Teil ihrer Gewinne durch Silberabbau erzielen. Jedes Unternehmen muss eine Mindestkapitalisierung von 350 Millionen USDollar sowie ein tägliches Handelsvolumen von einer Million USDollar aufweisen. Der Index wird halbjährlich überprüft und entsprechend angepasst. Der Index ist als Total Return Index konzipiert und wird von Standard & Poor’s berechnet.

Zusammensetzung des Index

Unternehmen Gewichtung

Silver Wheaton Corp (ADR) 16,45 %

Industrias Penoles SA DE CV 16,33 %

Fresnillo PLC 13,58 %

JSC PolymetalREGS GDR 11,75 %

Pan American Silver Corp 8,17 %

Hochschild Mining plc 6,52 %

Silver Standard Resources (ADR) 6,22 %

Gammon Gold Inc 5,94 %

Hecla Mining Co 5,49 %

Coeur d’Alene 5,30 %

Silvercorp Metals Inc 4,25 %



Junior Gold Miners – die künftigen Stars im Goldsektor?

Große Rohstoffproduzenten entziehen sich durch die Förderung der bestehenden Reserven langsam ihre Existenzgrundlage – es sei denn, sie investieren in die Erschließung neuer Vorkommen oder sie kaufen neu entdeckte Vorkommen. Innerhalb des Minensektors hat sich eine Arbeitsteilung herausgebildet. Explorer und Junior Gold Miners bieten im Erfolgsfall großes Kurspotenzial und Übernahmefantasie.

In dem Basket, der dem Junior Gold Miners Strategie Zertifikat zugrunde liegt, sind nur Juniors und keine Explorer enthalten. Der Wandel vom Explorer zum Junior findet statt, wenn die Form und Ausdehnung der Ressourcen bekannt und geprüft sind. Die Entscheidung über den Aufbau einer produzierenden Mine fällt in der Durchführbarkeitsstudie. In dieser Studie sind die zur Planung der Produktion benötigten Daten festgehalten. Dazu gehören das genaue Produktionsverfahren sowie die zu erwartenden Kosten für Produktion und Infra struktur. Ist die Gesamtressource wirtschaft lich förderbar, geht es in die Finanzie rungsrunde. Eigen und Fremdkapital müssen für die Kapitalausgaben zum Aufbau der Mine akquiriert werden.

Je nach Projekt vergehen zwischen der Durchführbarkeitsstudie und dem Produktionsstart 18 bis 36 Monate. Da meist von der Suche nach Vorkommen bis zur Erstellung einer Durchführbarkeitsstudie der gleiche Zeitraum vergeht, dauert es oft drei bis sechs Jahre, bis eine Mine mit der Produktion beginnen kann. Allein dieser lange Zeitraum verdeutlicht, weshalb viele der großen Goldförderer diesen Prozess auslagern und bereit sind, für die Juniors hohe Übernahmeprämien zu zahlen. Betrachtet man die Übernahmeangebote der letzten Jahre, so betrug der Prämienaufschlag zum letzten Schlusskurs vor Bekanntmachung durchschnittlich 31 Prozent. Und auch Juniors, die sich aus eigener Kraft eine produzierende Mine aufbauten, bescherten ihren Anteilseignern häufig hohe Gewinne.

Selektion ist bei Investments in Juniors die Basis für zukünftigen Erfolg. Aus einer Liste von rund 200 Minenwerten, die in dem FTSE Goldmines Index, AMEX Gold Bugs und Philadelphia Gold und Silver Index enthalten sind, filtern die Experten von Tiberius, einem Analysehaus für Rohstoffaktien und Berater von Fonds, die Kandidaten für den Juniors Gold Miners Strategie Index heraus. Als Untergrenze gilt eine Marktkapitalisierung von 200 Millionen USDollar. Als Obergrenze wurden 1,5 Milliarden USDollar festgelegt. Nicht in Frage für den Index kommen zudem Minengesellschaften, bei denen:

• kein Produktionsstart absehbar ist

• die Projektplanung unglaubwürdig ist

• eine ungünstige Aktionärsstruktur besteht (zu geringer Free Float)

• der Fokus nicht stimmt (Base Metals oder Royality Handel)

• Zweifel an der Seriosität des Managements bestehen

• der Projektstatus zu früh ist

Explorer und Junior Gold Miners bieten im Erfolgsfall großes Kurspotenzial und Übernahmefantasie.

Aus einer Liste von rund 200 Minenwerten filtern die Experten von Tiberius die Kandidaten für den Juniors Gold Miners Strategie Index heraus.


Unter Berücksichtigung dieser Bedingungen verbleiben rund 30 Goldminengesellschaften, die noch verschiedene weitere Bewertungsverfahren durchlaufen müssen. Dabei finden folgende Faktoren Berücksichtigung: Der NetAssetValue, der Optionswert, die Größe der abbaubaren Reserven, der Goldgehalt der abbaubaren Reserven, die Marktkapitalisierung und das Wachstumspotenzial. Die Substanzwertverfahren, basierend auf dem NetAssetValue und dem Optionswert, haben mit 40 und 30 Prozent das größte Gewicht im Auswahlverfahren. Goldgehalt und Marktkapitalisierung werden mit 7,5 Prozent gewichtet, das Wachstumspotenzial fließt mit fünf Prozent in die Gesamtbewertung ein. Ebenso wichtig ist eine ausreichende Liquidität der Aktien. Damit diese gewährleistet ist, wurden auf Grundlage der Börsenumsätze der letzten sechs Monate Maximalgewichtungen je Aktie berechnet. Bei der Bestimmung, mit welchem Anteil eine Aktie in der Juniors Gold Miners Strategie gewichtet ist, spielen sowohl das Maximalgewicht wie auch das Ergebnis aus den Bewertungsverfahren eine Rolle.

Junior Gold Miners Zertifikat


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Junior Gold Miners Zertifikat

Nov.2006

Mai2007

Nov.2007

Nov.2008

Mai2008

Mai2009

Dez.2009





AA0 AHA NL0000707503 Junior Gold Miners Strategie Zertifikat 1,50 % 1,80 %



Rohstofffonds inklusive Währungssicherung

Die von Merrill Lynch angebotenen Fonds im Rohstoffbereich, die in Aktien von Minengesellschaften investieren, können einen historisch exzellenten TrackRekord vorweisen. Allerdings notieren die angebotenen Fonds in USDollar. Die Wertentwicklung der Fonds wird damit auch von der Veränderung des USDollars beeinflusst. Die Aufwertung des Euro führte in den letzten Jahren zu erheblichen Gewinneinbußen beim Anleger. Mit Quanto Zertifikaten auf Fonds kann das Währungsrisiko ausgeschaltet werden.

Die beiden Zertifikate bilden die Entwicklung des Merrill Lynch World Gold Fund und des Merrill Lynch World Mining Fund eins zu eins in Euro ab. Erhöht sich der Wert eines Fonds um einen USDollar, führt dies zu einem Anstieg des dazugehörigen Zertifikats um einen Euro. Allerdings können für diese Absicherung Gebühren anfallen, die vom Wert des Zertifikats in Abzug gebracht werden. Nähere Angaben finden Sie in den jeweiligen Verkaufsprospekten.

Zertifikate auf Minenaktien

Neben Zertifikaten auf Edelmetalle, Minenindizes und Rohstofffonds bietet The Royal Bank of Scotland N.V. auch eine Vielzahl von Bonus und Discount Zertifikaten sowie MINI Future Zertifikaten und Optionsscheinen auf Minenaktien an.

Merrill Lynch World Gold Fund Quanto Zertifikat

WKN ISIN Geld-/Briefspanne*

ABN 0SY NL0000470425 3,00 %


Merrill Lynch World Mining Fund Quanto Zertifikat

WKN ISIN Geld-/Briefspanne*

ABN 0SZ NL0000470417 3,00 %



Chancen und RisikenIhre Vorteile

• EdelmetallInvestments eignen sich zur PortfolioDiversifikation

• Partizipation an der Wertentwicklung von Edelmetallen

• Börsentäglich handelbar

Das sollten Sie beachten

• Die beschriebenen Produkte sind Inhaberschuldverschrei bungen der The Royal Bank of Scotland N.V. Der Investor trägt daher mit dem Kauf des Zertifikats das Bonitätsrisiko der Emittentin. Bei einem Ausfall der The Royal Bank of Scotland N.V. kann es somit unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts zu Verlusten oder Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen.

• Währungsrisiko aufgrund von Wechselkursschwankungen (bei Quanto Zertifikaten ausgeschlossen)

• Rohstoffe können erhöhten Schwankungen unterliegen

• Kein Kapitalschutz, d.h. Verlustrisiken bei fallenden Preisen des Basiswerts

Hinweise für Anleger

Fragen und Antworten

Was ist ein Zertifikat? Zertifikate sind Wertpapiere in Form von Inhaberschuldverschreibungen, d. h. der jeweilige Inhaber des Zertifikats kann von der Emittentin Zahlung der aus dem Zertifikat geschuldeten Beträge bzw. Erfüllung sonstiger Leistungspflichten nach den Zertifikatsbedingungen verlangen. Zertifikate ermöglichen Ihnen die Partizipation an der Wertentwicklung eines bestimmten Basiswerts (Indizes, Aktien, Rohstoffe, Währungen etc.), ohne dass Sie diesen Basiswert selbst erwerben müssen. Die Laufzeit eines Zertifikats kann begrenzt oder unbegrenzt (Open End Zertifikate) sein. Daher eignen sich diese Papiere sowohl für Anleger, die sich kurzfristig engagieren wollen als auch für Investoren, die einen mittel bis langfristigen Anlagehorizont haben.

Wer steht hinter den Zertifikaten?Emittentin der hierin beschriebenen Zertifikate und Schuldner der daraus geschuldeten Leistungen ist die The Royal Bank of Scotland N.V. mit Hauptsitz in Amsterdam, einem Tochterunternehmen der The Royal Bank of Scotland Group plc.

Welche Bedeutung hat das Emittentenrisiko?Als Anleger eines Zertifikats tragen Sie das sogenannte Emittentenrisiko. Das bedeutet, dass bei Insolvenz der Emittentin das Risiko des Totalverlusts Ihrer Geldanlage besteht. Im Gegensatz etwa zu Spareinlagen sind Zertifikate als Inhaberschuldverschreibungen nicht durch einen Einlagensicherungsfonds abgesichert.

Brauche ich ein Wertpapierdepot, um die hierin beschriebenen Zertifikate zu erwerben?Sie brauchen kein Depot bei der The Royal Bank of Scotland N.V. zu führen, um unsere Zertifikate zu erwerben. Lediglich ein Wertpapierdepot bei Ihrer Hausbank oder Sparkasse ist hierfür erforderlich.


Allgemeiner HinweisDiese Produktinformation der The Royal Bank of Scotland N.V. („RBS N.V.“), Niederlassung Deutschland, richtet sich an private und professionelle Kunden in Deutschland, wie definiert

in § 31a Wertpapierhandelsgesetz. Sie ist keine Finanzanalyse und unterliegt daher weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von

Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Sie dient ausschließlich der unverbindlichen Information über die hierin beschriebenen

Wertpapiere („Wertpapiere“) und enthält nicht sämtliche Eigenschaften und Risiken der Wertpapiere. Diese Produktinformation stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung

oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf irgendeiner Finanzanlage noch eine Bestätigung von Bedingungen eines Geschäfts dar. Sie kann eine anleger- und anlagegerechte Beratung

durch Ihre Bank oder einen anderen unabhängigen Finanzberater vor dem Abschluss eines Wertpapiergeschäfts nicht ersetzen. Diese Produktinformation stellt keinen Prospekt dar

und ist nicht als alleinige Entscheidungsgrundlage für die Beurteilung einer hierin beschriebenen Anlagemöglichkeit in Wertpapiere oder andere Kapitalanlagen gedacht. Potenziellen

Anlegern wird daher empfohlen, sich vor einer Anlageentscheidung eingehend über die Wertpapiere und die damit verbundenen Risiken zu informieren. Der Erwerb der hierin

beschriebenen Wertpapiere kann und sollte ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt enthaltenen Informationen erfolgen. Den allein verbindlichen Prospekt erhalten Sie

kostenfrei bei der The Royal Bank of Scotland N.V., Niederlassung Deutschland, Junghofstr. 22, 60311 Frankfurt am Main.

Der Erwerb von Wertpapieren beinhaltet bestimmte Risiken, unter anderem Marktrisiken, Kreditrisiken und Liquiditätsrisiken. Anleger sollten sicherstellen, dass sie alle diese Risiken

verstehen, bevor sie sich entschließen, in die Wertpapiere zu investieren. Anleger sollten insbesondere unter Berücksichtigung ihrer Erfahrung, Ziele, finanziellen, steuerlichen und

rechtlichen Situation sorgfältig prüfen, ob die Wertpapiere für sie individuell geeignet sind. Bei Zweifeln sollten Anleger vor einem Investment entsprechende professionelle Beratung

in Anspruch nehmen. Bei der Strukturierung, der Emission und dem Verkauf der Wertpapiere handeln weder die RBS N.V. noch andere Gesellschaften der RBS Gruppe (die „RBS

Gruppe“) in einer treuhänderischen oder beratenden Funktion für die Anleger. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe übernehmen keine Haftung für die Vollständigkeit und Richtigkeit

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anderem aus dem Handel, dem Halten oder der Tätigkeit als Market Maker hinsichtlich der Wertpapiere oder anderer Finanzinstrumente sowie aus der Erbringung von Bank -, Kredit-,

oder sonstigen Finanzdienstleistungen gegenüber hierin genannten Unternehmen oder Emittenten von hierin beschriebenen Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten ergeben.

Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe können mit Dritten Geschäfte zur Absicherung der Risiken aus den Wertpapieren eingehen, aus denen die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe

Rückvergütungen erhalten.

Das Angebot, der Verkauf und der Vertrieb der hierin beschriebenen Produkte und Leistungen ist nicht an Personen in solchen Rechtsordnungen gerichtet, für die das Angebot, der

Verkauf oder der Vertrieb rechtswidrig ist. Personen, die in Besitz dieses Dokuments sind, müssen sich selbst über mögliche rechtliche Beschränkungen bezüglich der Verbreitung

dieses Dokuments oder des Verkaufs bzw. des Vertriebs der Wertpapiere informieren und diese gegebenenfalls beachten. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe sind nicht für Schäden

oder Verluste aus Geschäften oder Leistungen verantwortlich, die unter Missachtung der vorgenannten Beschränkungen vorgenommen wurden. Der Inhalt dieses Dokuments wurde

von keiner Aufsichtsbehörde in den Ländern, in denen es verteilt wird, geprüft. Falls Sie hinsichtlich des Inhalts dieses Dokuments irgendwelche Fragen haben, sollten Sie sich

unabhängig beraten lassen.

Wichtige Information für US-PersonenDie RBS N.V. ist in den USA nicht als Wertpapierhändler oder Anlageberater zugelassen. Soweit das US-Recht keine Ausnahmen vorsieht, ist jegliche Tätigkeit der RBS N.V. als

Wertpapierhändler oder Anlageberater im Hinblick auf das oder die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen deshalb nicht an US-Personen gerichtet. Dieses Dokument – ein-

schließlich etwaiger Kopien hiervon – darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.

EmittentenrisikoDie in diesem Dokument beschriebenen Wertpapiere werden von der RBS N.V. mit Hauptsitz in Amsterdam emittiert und sind Inhaberschuldverschreibungen. Die Verbindlichkeiten

der RBS N.V. aus den Wertpapieren stehen gleichrangig mit allen anderen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der RBS N.V. Infolgedessen tragen Anleger mit Kauf des Zertifikats

das Bonitätsrisiko der Emittentin. Bei einem Ausfall der RBS N.V. kann es somit unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts zu Verlusten oder Totalverlust des eingesetzten

Kapitals kommen. Das Credit Rating der RBS N.V. entnehmen Sie bitte der Internetseite www.rbs.de/markets.

Kündigungsrecht bei Open End ZertifikatenOpen End Zertifikate haben keine fixierte Endfälligkeit. Die RBS N.V. hat jedoch ein Kündigungsrecht und kann dadurch die Laufzeit der Zertifikate begrenzen. Nähere Angaben finden

Sie im Prospekt und den endgültigen Bedingungen für das jeweilige Produkt, die bei den oben genannten Stellen kostenfrei erhältlich sind.

Risiken bei Emerging Market Investments Trotz positiver wirtschaftlicher Entwicklung handelt es sich bei den hierin beschriebenen Ländern um Schwellenländer. Schwellenländer sind Länder, deren Wirtschaft sich von einer

mäßig entwickelten Volkswirtschaft hin zu einem Industriestaat verändert. Die Volkswirtschaften in Schwellenländern können u. a. in Bezug auf Inflationsraten, Wertminderung der

Währung oder dem Ausgleich von Zahlungspositionen nachteilig gegenüber den Volkswirtschaften der Industriestaaten abweichen und dadurch den Wert der Wertpapiere mindern.

Gewisse politische Risiken können in Schwellenländern höher sein als in Industriestaaten. So besteht die Möglichkeit der Restriktionen gegen ausländische Investoren, der Zwangs-

enteignung von Vermögenswerten, der beschlagnahmenden Besteuerung, der Beschlagnahmung oder Verstaatlichung ausländischer Bankguthaben oder anderer Vermögenswerte,

der Einrichtung von Devisenkontrollen oder von anderen nachteiligen politischen und/oder sozialen Entwicklungen, die Investments in Schwellenländer beeinträchtigen können.

Solche Beeinträchtigungen können unter Umständen über einen längeren Zeitraum, d. h. Wochen oder Monate, andauern. Jede dieser Beeinträchtigungen kann eine so genannte

Marktstörung darstellen mit der Folge, dass in diesem Zeitraum keine Preise für die von der Marktstörung betroffenen Zertifikate von der RBS N.V. gestellt werden. Sollte im Falle der

Kündigung eines Zertifikats durch einen Investor an dem entsprechenden Bewertungstag eine Marktstörung vorliegen, so kann der Bewertungstag um bis zu 180 Börsentage

verschoben werden. Dies bedeutet, dass der Investor seinen Abrechnungsbetrag möglicherweise erst mit einer erheblichen zeitlichen Verzögerung erhält. Liegt an dem 180sten

Börsentag die Marktstörung immer noch vor, so wird der Abrechnungsbetrag auf Grundlage der dann vorherrschenden Marktgegebenheiten ermittelt und kann sogar Null betragen.

Disclaimer


WährungsrisikenNotieren die den Wertpapieren zugrunde liegenden Basiswerte in Fremdwährungen, so ist der Anleger dem damit verbundenen Währungsrisiko ausgesetzt, sofern es sich nicht um

Quanto Wertpapiere handelt. Dadurch kann ein eventueller Kursgewinn des Basiswerts aufgezehrt werden. Bei Quanto Wertpapieren entfällt das Währungsrisiko. Dafür kann eine

sogenannte Quantogebühr berechnet werden.

HandelDie Wertpapiere sind börsennotiert und können unter normalen Marktbedingungen in Stückelungen von einem Wertpapier oder einem Vielfachen davon börsentäglich ge- bzw.

verkauft werden. Die RBS N.V. stellt zu hiesigen Handelszeiten fortlaufend aktuelle An- und Verkaufskurse. Bei außergewöhnlichen Marktbedingungen kann es zu einer Ausweitung

der Spreads oder einer vorübergehenden Aussetzung des Handels kommen.

VertriebsgebührenAm Vertrieb der Wertpapiere beteiligte Banken, Sparkassen und Finanzdienstleister können von der Emittentin für die Beratung und Vermittlung der Wertpapiere eine Vertriebsver-

gütung erhalten, die aus einem Ausgabeaufschlag, einer einmaligen Vergütung sowie aus einer periodisch zu zahlenden Bestandsvergütung bestehen kann. Weitere Einzelheiten

erfahren Sie durch Ihren Kundenberater.

MarkenAMEX® Gold Bugs Index ist Eigentum der American Stock Exchange. S&P/TSX Global Gold Index ist eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. „FTSETM“,

„FT-SE“, „Footsie“ sind Marken der London Stock Exchange Plc und Financial Times Limited und werden unter Lizenz von FTSE International verwendet. „JSE“ ist eine Marke der

JSE Security Exchange South Africa und wird unter Lizenz von FTSE International Limited verwendet. Die auf den angegebenen Indizes basierenden Finanzinstrumente werden

von den Lizenzgebern nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Die Berechnung der Indizes stellt keine Empfehlung der Lizenzgeber

dar, in die hier beschriebenen Produkte zu investieren, und beinhaltet in keiner Weise eine Zusicherung der Lizenzgeber hinsichtlich der Attraktivität eines Investments in die

entsprechenden Produkte.

Stand: 28. Januar 2010

Herausgeber: The Royal Bank of Scotland N.V., Junghofstr. 22, 60311 Frankfurt am Main

RBS N.V. wird durch die Niederländische Zentralbank beaufsichtigt und unterliegt im Vereinigten Königreich einer beschränkten Aufsicht durch die Financial Services Authority.

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ob ein Element eine Marke der The Royal Bank of Scotland Group plc oder eines Mitglieds der RBS Gruppe darstellt, wenden Sie sich zur Klärung bitte an uns unter unserem eingetra-

genen Firmensitz (registered office) wie folgt: The Royal Bank of Scotland plc. Registered in Scotland No. 90312. Registered Office: 36 St Andrew Square, Edinburgh EH2 2YB.

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