kapitalmarkt-update | 09. januar 2020 · o sentiment (als kontra-indikation) für steigenden gold-...

Kapitalmarkt-Update | 09. Januar 2020

1.1 | EINKAUFSMANAGER: WIEDER GEDÄMPFTE ERWARTUNGEN

45

47

49

51

53

55

57

59

Markit US Manufacturing PMI SAMarkit EU Manufacturing PMI SACaixin China Manufacturing PMINikkei Japan Manufacturing PMI

deutlich

steigende

(Leit-) Zinsen

2,5 bis 3,5 %

reales BIP-Plus

< 2,5 %

reales

BIP-Plus

> 3 %

Inflation

fallende

Unternehmens-

gewinne

1.2 | POSITIVES BASIS-SZENARIO BLEIBT WAHRSCHEINLICH; ABER MEHR RISIKEN

2020

* BIP: Welt; Kerninflation: Mittelwert USA und EWU

Summe der taxierten Eintrittswahrscheinlichkeiten über 100 %,weil sich die Szenarien nicht überschneidungsfrei ausschließen

über 3,5 %

reales BIP-Plus

58 %*23 %

*

19 %* 11 %*

2 | ERGEBNISSE DER M.A.M.A. -TRENDANALYSE

Market Analysis by Moving Averages

„Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt

als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt.“

Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines

eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen („sekundären“) Trends

2.1 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (1. KW 2020)

5

o durchschnittliche Trendstärke: Ø + 41 %

Fortsetzung der übergeordneten Aufwärtstrends

o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø + 31 %

weiterhin mehr übergeordneten neuen Hochs, wenige neue Tiefs

o Trendfolger („COMA“): Ø + 31 %

übergeordnete Bewegungsrichtung bleibt mehrheitlich aufwärts gerichtet

2.2 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (1. KW 2020)

6

o durchschnittliche Trendstärke: Ø + 41 %

Fortsetzung der übergeordneten Aufwärtstrends

o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø + 31 %

weiterhin mehr übergeordneten neuen Hochs, wenige neue Tiefs

o Trendfolger („COMA“): Ø + 31 %

übergeordnete Bewegungsrichtung bleibt mehrheitlich aufwärts gerichtet

o „Überhitzung“: z.Z. keine

o Ermüdung des Aufwärtstrends: beim NASDAQ BIOTECH (COMA +14%)

o Bodenbildung mit Trendwendechance: beim ATX Österreich (COMA +23%)

o relative Stärke bei RTX (Russland) und BOVESPA (Brasilien)

o relative Schwäche bei SET (Thailand) und STI (Singapur)

2.3 | SIGNALLAGE: WEITERE KAUFSIGNALE IM DEZEMBER

o 44. KW: Verkaufs-Signal SET (Kauf 27. KW 2019 bei 1.731)

bei 1.592 (Thailand) (realisierter Verlust 8,0 %)

o 47. KW: Kauf-Signal Nasdaq Biotech (Verkauf 50. KW 2018 bei 3.204)

bei 3.621 (Biotechnologie) (entgangener Gewinn 13,0 %)

o 48. KW: Kauf-Signal Russell-2000 (Verkauf 43. KW 2018 bei 1.484)

bei 1.625 (Biotechnologie) (entgangener Gewinn 9,5 %)

2.3 | SIGNALLAGE: WEITERE 4 KAUFSIGNALE IM DEZEMBER

o 44. KW: Verkaufs-Signal SET (Kauf 27. KW 2019 bei 1.731)

bei 1.592 (Thailand) (realisierter Verlust 8,0 %)

o 47. KW: Kauf-Signal Nasdaq Biotech (Verkauf 50. KW 2018 bei 3.204)

bei 3.621 (Biotechnologie) (entgangener Gewinn 13,0 %)

o 48. KW: Kauf-Signal Russell-2000 (Verkauf 43. KW 2018 bei 1.484)

bei 1.625 (Biotechnologie) (entgangener Gewinn 9,5 %)

o 51. KW: Kauf-Signal FTSE-100 (Verkauf 49. KW 2018 bei 6.778)

bei 7.583 (Großbritannien) (entgangener Gewinn 11,9 %)

o 51. KW: Kauf-Signal KOSPI (Verkauf 25. KW 2018 bei 2.357)

bei 2.204 (Südkorea) (vermiedener Verlust 6,5 %)

o 51. KW: Kauf-Signal HSCE (Verkauf 34. KW 2019 bei 9.994)

bei 11.030 (China) (entgangener Gewinn 10,4 %)

o 51. KW: Kauf-Signal IPC (Verkauf 46. KW 2018 bei 41.985)

bei 44.506 (Mexiko) (entgangener Gewinn 6,0 %)

3.1 | „BÖRSENAMPEL“

9

Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland)

Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war

Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer

Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins

Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50

Börsenstatistik: positiv von November bis April

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

3.2 | „BÖRSENAMPEL“

2018: 2019:

Inflation (per 30.11.) USA +2,2 % +2,1 %

(per 30.11.) Euroland +1,9 % +1,0 %

Durchschnitt +2,1 % > +1,6 %

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

3.3 | „BÖRSENAMPEL“

Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken

Leitzinsen: positiv, weil Fed am 30.10.2019 gesenkt hat (3. Zinssenkung 2019)

(Fed Fund Rate um 25 BP auf 1,50 - 1,75 %)

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

3.4 | „BÖRSENAMPEL“

USD/EUR (per 31.12.): 31.12.2018 31.12.2019

1,147 $/€ > 1,121 $/€

Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken

Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

3.5 | „BÖRSENAMPEL“

Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist

Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken

Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war

Zinsstruktur: Geldmarktzins M1 -0,44 % < 10J-REX-Rendite -0,22 %

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

3.6 | „BÖRSENAMPEL“

Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist

Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken

Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war

Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite

Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 50,1 > 50,0

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

3.7 | „BÖRSENAMPEL“

Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist

Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken

Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war

Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite

Frühindikator: positiv, weil Einkaufsmanagerindex > 50,0

Börsenstatistik: positiv von November bis April

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

4.1 | HERBST 2018: TRENDWENDE BEI GOLD WAHRSCHEINLICH

16

Herbst 2018:

o Sentiment (als Kontra-Indikation) für steigenden Gold- und Silberpreis:

nur ca. 28 % der regelmäßig befragten zu Gold bzw. Silber befragten Advisor ist positiv gestimmt:

Mehrheit erwartet fallenden oder allenfalls gleichbleibende Gold- bzw. Silberpreis

o Netto-Terminmarktpositionen sowohl für Gold als auch für Silber weiterhin short:

spekulative Anleger setzen auf fallenden Gold- bzw. Silberpreis:

hohe Wahrscheinlichkeit von Eindeckungskäufen (zum Schließen der Short-Positionen)

4.2 | GOLD IM HERBST 2018: TRENDWENDE WAHRSCHEINLICH

17

4.3 | UPDATE IM SOMMER: 2. ZIELZONE FÜR GOLD

18

1. Zielzone 1.330 bis 1.375

2. Zielzone 1.600 bis 1.775

4.4 | UPDATE ANFANG 2020: UNTEREN RAND DER 2. ZIELZONE ERREICHT

19

1. Zielzone 1.330 bis 1.375

2. Zielzone 1.600 bis 1.775

4.5 | UPDATE IM SOMMER: ZIELZONEN FÜR SILBER

20

2. Zielzone um 25

3. Zielzone 30 bis 35

1. Zielzone um 20

4.6 | UPDATE ANFANG 2020: UNTERER RAND DER 1. ZIELZONE ERREICHT

21

2. Zielzone um 25

3. Zielzone 30 bis 35

1. Zielzone um 20

4.7 | GOLD/SILBER-RATIO: SILBER RELATIV ATTRAKTIV

4.7 | GOLD/SILBER-RATIO: SILBER RELATIV ATTRAKTIV

Durchschnittseit 1973

4.7 | GOLD/SILBER-RATIO: SILBER RELATIV ATTRAKTIV

Durchschnittseit 1973

Gold

attraktiver

Silber

attraktiver

4.8 | GOLD/SILBER-RATIO: SILBER ÜBERHOLT GOLD IN AUFWÄRTSBEWEGUNGEN

Quelle: www.Gold.de

4.9 | EMPFEHLUNGEN: TEILWEISE ANTIZYKLISCH UMSCHICHTEN

26

o Silber wird - anders als Gold - überwiegend als Beiprodukt von Industriemetall-Minen gefördert

o Silberangebot deshalb weniger preiselastisch, was zu höherer Volatilität beiträgt

o Silber mit mehr industrieller Nachfrage (Elektronik, Medizintechnik u.a.) – bei guter Konjunktur besser

o Gold / Silber – Ratio aktuell bei 86, d.h. Silber ist relativ attraktiver als Gold

o Empfehlungen:

- große Goldpositionen teilweise in Silber umschichten (mindestens soviel Silber wie Gold)

- mit Minen-Aktien kann man besser auf (weiter) steigenden Gold- als Silberpreis setzten

- Palladium läuft heiß: antizyklisch mit Umschichtungen in Platin beginnen

(Palladium/Platin-Ratio per 31.12. bei 2,24 ; jetzt bei 2,20)

(WisdomTree Physical Palladium ISIN DE000A0N62E5 in Physical Platinum ISIN DE000A0N62D7)

5.1 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 1. KW 2020)

27

antizyklisch aufbauen:

• Singapur-Aktien (+3%)

5.2 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 1. KW 2020)

28

antizyklisch aufbauen:

• Singapur-Aktien (+3%)

prozyklisch kaufen:

• Euroland-Aktien (+51%)

• Westeuropa-Aktien (+49%)

• Südkorea-Aktien (+33%)

• Russland-Aktien (+87%)

5.3 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 1. KW 2020)

29

antizyklisch aufbauen:

• Singapur-Aktien (+3%)

antizyklisch reduzieren:

• Taiwan-Aktien (+78%)

prozyklisch kaufen:

• Euroland-Aktien (+51%)

• Westeuropa-Aktien (+49%)

• Südkorea-Aktien (+33%)

• Russland-Aktien (+87%)

5.4 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 1. KW 2020)

30

antizyklisch aufbauen:

• Singapur-Aktien (+3%)

antizyklisch reduzieren:

• Taiwan-Aktien (+78%)

prozyklisch reduzieren:

• Thailand-Aktien (-3%)

prozyklisch kaufen:

• Euroland-Aktien (+51%)

• Westeuropa-Aktien (+49%)

• Südkorea-Aktien (+33%)

• Russland-Aktien (+87%)

DISCLAIMER

Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie AG auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern

entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie

AG hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle

Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie AG zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der

Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie AG übernimmt keine Haftung für die

Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen.

Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation

enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Keine

Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine

Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer

bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von

Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder

-nebendienstleistungen dar. Diese Präsentation darf ohne vorherige Erlaubnis des Urhebers weder auszugsweise noch

vollständig an Dritte weitergegeben oder auf sonstige Weise verwertet bzw. öffentlich wiedergegeben werden.

ABC-Tower

Ettore-Bugatti-Str. 6-14

D-51149 Köln

www.drescher-cie.de

kontakt@drescher-cie.de

Drescher & Cie AG

6.1 | ETF-MUSTERDEPOT: KÄUFE UND VERKÄUFE

jüngste Käufe und Verkäufe im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne)

27.12.2018:

11.04.2019:

18.07.2019: Teilgewinnmitnahmen:

15.08.2019:

EUWAX Gold Zukauf

Lyxor MSCI All Countries Kauf *

Amundi MSCI Europe Neukauf

Xtrackers Switzerland Kauf *

25 %EUWAX Gold

25 %Lyxor Brazil

Xtrackers Physical Silver Kauf

6.1 | ETF-MUSTERDEPOT: KÄUFE UND VERKÄUFE

jüngste Käufe und Verkäufe im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne)

27.12.2018:

11.04.2019:

18.07.2019: Teilgewinnmitnahmen:

15.08.2019:

20.12.2019: Teilumschichtung Gold in Silber

EUWAX Gold Zukauf

Lyxor MSCI All Countries Kauf *

Amundi MSCI Europe Neukauf

Xtrackers Switzerland Kauf *

25 %EUWAX Gold

25 %Lyxor Brazil

Xtrackers Physical Silver Kauf

25 %EUWAX Gold

Xtrackers Physical Silver Zukauf

6.2 | ETF-MUSTERDEPOT: PORTFOLIO

76%

24%

Asset Allocation

Aktien

Edelmetalle

6.2 | ETF-MUSTERDEPOT: PORTFOLIO

13%

15%

13%

6%

15%

7%

3%

4%

8%

16%

Brasilien

MSCI All Countries

MSCI Emerging Markets

Hang Seng

MSCI Europe

SMI

ATX

Korea

Gold

Silber

6.3 | ETF-MUSTERDEPOT: BUCHGEWINNE UND -VERLUSTE

Netto-Performance2019: + 16,6 %

+ 0,0 %

+ 5,0 %

+ 10,0 %

+ 15,0 %

+ 20,0 %

+ 25,0 %+ 24,6 %

+ 11,6 %+ 14,1 %

+ 5,1 %

+ 10,0 %

+ 19,2 %

+ 5,8 %

+ 9,7 %

+ 18,3 %

+ 3,2 %

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