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MEAG NachhaltigkeitFondskongress
Christian Greiner, CFA
Mannheim, 1.2.06
Doppelte Dividende durch nachhaltiges Investment
2 Guidelines Powerpoint
Erfolgreiches Asset Management ist ein entscheidender Wettbewerbsfaktor
Asset Management ist die Basis der Münchener Rück Gruppe
Asset Management
Rückversicherung Erstversicherung
3
MEAG ist international aufgestellt
MünchenAktien/Renten/Devisen/Immobilien
New YorkAktien/Renten
Hong KongAktien/Renten
Globale Präsenz im Asset Management (>160 Mrd Euro)
Kanada USA
Australien Euroland Japan Neuseeland Osteuropa
Schweiz Skandinavien Südafrika UK
Hongkong Korea Malaysia
Taiwan Singapur China
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Agenda
1. Nachhaltigkeit - Definition für das Asset Management
2. Nachhaltigkeitsansatz der MEAG
3. Investmentprozess und Investmentstil
4. Performance und Peer Group Vergleich
5. Zusammenfassung
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Nachhaltigkeit – Definition
„Nicht mehr abholzen, als nachwachsen kann“
... also Befriedigung heutiger Bedürfnisse, ohne die Möglichkeit künftiger Generationen zu gefährden, ihre eigenen Bedürfnisse zu befriedigen und ihren Lebensstil zu wählen
Übertragung der Philosophie auf Kapitalanlagen aus heutiger Sicht:
Neben den traditionellen Anlagezielen Rendite, Risiko und Liquidität wird zusätzlich die Nachhaltigkeit der Investments berücksichtigt, also ein Grad der Erfüllung von
ökologischen (Energieverbrauch, Umweltmanagement) sozialen Zielen (Mitarbeiterprogrammen, Sozialstandards) ökonomischen (Corporate Governance, Risikomanagementsysteme)
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Agenda
1. Nachhaltigkeit-Definition für das Asset Management
2. Nachhaltigkeitsansatz der MEAG
3. Investmentprozess und Investmentstil
4. Performance und Peer Group Vergleich
5. Zusammenfassung
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Boykotte und ethische Motivation
Ausschluss von Industriegruppen
Fokus auf eine enge Auswahl von sozialen und ökologischen Kriterien
Ethische Anlagen
(Negativkriterien)
MEAG Nachhaltigkeit
(Best in Class)
Kombination von Innovatoren, Negativ-kriterien und Best in Class Ansatz
Integration ökonomischer, ökologischer und sozialer Kriterien
geringeres Risiko
Abgrenzung zu anderen Fondsgattungen
Nachhaltigkeitsansatz der MEAG
Branchenfonds
Focus auf Innovatoren
Small-und Midcap Schwerpunkt
hohes Risiko (Tracking Error)
Umwelttechnologie
(Innovatoren)
Tracking Error zu „normalen“ Aktienfonds
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Nachaltigkeitsansatz der MEAG:Zusammenarbeit zwischen Münchener Rück, SAM Group und der MEAG
NachhaltigkeitsanalyseFinanzanalyseBeimischung der aus-
sichtsreichsten Unter- nehmen
Internationale Beteiligung an etablierten Unternehmen;
Ausschlusskriterien: Tabak, Alkohol, Glücksspiel, Rüstung und Waffen
Nachhaltig wirtschaftendekleine bis mittlere Unternehmen mit hohen Wachstumsraten
SAM Group
Nachhaltigkeitsanalyse für internationale Standard-werte
Dow Jones Sustainability Wold ex All als Anlage-universum
MEAG Nachhaltigkeit
Blue Chips Global (ca. 80%)
Best in Class Ansatz
Beimischung vonInnovatoren (ca. 20%)
Positivkriterien
Finanzanalyse Auswahl der aussichtsreichsten
Unternehmen für das Fonds-vermögen
Münchener Rück
Beratung und Unterstützung
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Nachhaltigkeitsansatz der MEAGZusammenarbeit mit der Münchener Rück hilft dabei, Risiken bei Investments frühzeitig zu erkennen und Chancen zu nutzen
international anerkannter Ansprechpartner auf dem Gebiet des Risikomanagements und der Nachhaltigkeit
gezielte Untersuchungen von Klimaveränderungen und ihrer Auswirkungen auf Umwelt und Natur; eigener Fachbereich bereit 1974 gegründet
Risikoidentifizierung durch spezielles Branchenwissen aus Rückversicherungsgeschäft, z.B. Schadensersatzansprüche wegen Asbestrisiken, Nebenwirkung bei Medikamenten, Off-Shore Windkraftanlagen usw.
Management der Kapitalanlagen der Münchener Rück Stiftung unter Nachhaltigkeitsaspekten seit 2002
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Risiko Return Profil: Kombination aus globalen Aktien und Innovatoren ist langfristig vorteilhaft
Effizienzlinie DJ Sustainability World ex all und Small Cap (-20 Jahre)
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
8,5%
9,0%
15,0% 15,5% 16,0% 16,5% 17,0% 17,5% 18,0% 18,5% 19,0%
Risiko
Ren
dite
100% DJ Sust.World
MSCI World
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Vorzüge von Small/Midcap Beimischung
Ratio: Verringerung des Portfoliorisikos Diversifikationseffekte und geringere Korrelation von
Small- MidCaps zu Large Caps Reduzierung der Abhängigkeit von Sicherungs- und Futures getriebenen
Bewegungen an den Aktienmärkten
Erhöhung des Portfolio Returns Small Firm Effekt: Größere Informationsineffizienz in weniger gut beobachteten
Aktien erhöht Chancen auf Outperformance durch aktives Management höhere Risikoprämie für Informationsbeschaffung und beschränkte Fungibilität
Verbesserung der risikoadjustierten Performance, Steigerung der Sharpe
Ratio
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Vorteil durch Beimischung von Innovatoren
Auswahl von Innovatoren im Segment Small- und Midcap durch das
MEAG Fondsmanagement
Beimischung aussichtsreicher Unternehmen, die als innovative Nischenplayer
nachhaltige Technologien oder Dienstleistungen entwickeln, produzieren oder
nutzen Unternehmen profitieren von überdurchschnittlichen Wachstumsraten neuer
Technologien Folgende Themengebiete stehen aktuell im Focus:
Emissionsrechtehandel (Rhodia) Wasseraufbereitung (BWT, Wedeco) Wärmerückgewinnung (Centrotech) Recycling (Interseroh, Mayr Melnhof) Regenerative Energien (Gamesa, Q-Cell, Agrana) Medizintechnik (Wavelight)
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Agenda
1. Nachhaltigkeit-Definition für das Asset Management
2. Nachhaltigkeitsansatz der MEAG
3. Investmentprozess und Investmentstil
4. Performance und Peer Group Vergleich
5. Zusammenfassung
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Investmentstil MEAG Nachhaltigkeit Value Fokus (hohe Dividendenrendite, niedriges KGV) generiert langfristige
Outperformance und führt zu konträrem Investmentstil bei 3-5 Jahresbetrachtung
kurzfristiges Timing und Trading durch konträres Verhalten bei ungerechtfertigen
Überreaktionen des Marktes – Reversion to the Mean und Herdeneffekt wird
ausgenutzt (Fokus auf Behavioural Finance)
antizipative und antizyklische Entscheidungen bei Investments –
qualitative, fundamentale Analyse des Unternehmens ist Voraussetzung für
Kaufentscheidung
Einzeltitelselektion ist Bottom-Up getrieben: Aktien mit Upside zum fairen Wert
(mindestens 15%) und begrenztem Downside werden bevorzugt;
aktives Management mit hohem Tracking Error zur Benchmark (5-6% werden
angestrebt)
absolute Performance des Fonds und stetige Rendite haben hohe Relevanz
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Agenda
1. Nachhaltigkeit-Definition für das Asset Management
2. Nachhaltigkeitsansatz der MEAG
3. Investmentprozess und Investmentstil
4. Performance und Peer Group Vergleich
5. Zusammenfassung
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Performance und Peer Group Vergleich Rendite:
Aktuelle Studien zu „Nachhaltigkeit und Rendite“, wie z.B. die der Basler Bank Sarasin und dem Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW), belegen den tendenziell positiven Einfluss auf die Aktienperformance von Unternehmen.
Quelle: Datastream, Angaben zur bisherigen Kursentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft
Fazit:Ökonomische,
ökologische undsoziale Auswahlkriterien
gehen mit positiver Rendite einher
PERFORMANCE DJSIEX ALLL VS MSCI WORLD27/1/061995199619971998199920002001200220032004200550100150200250300350400DJSI W X TOB.,ALC., GAMBL. & F/ARM E - PRICE INDEXMSCI WORLD - PRICE INDEXHIGH 378.41 25/8/00,LOW 100.00 26/1/95,LAST 247.03 26/1/06Source: DATASTREAM
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Performance und Peer Group Vergleich
Risiko: Verringerung der Wertschwankungen des Portfolios durch
Sensibilisierung gegenüber negativen Kurseffekten durch Umweltrisiken ( Schadensersatzklagen (Asbest, Nebenwirkung bei Arzneien – Saint Gobain, Merck) Unzureichender Corporate Governance (Royal Dutch)
Chance: Kursgewinne durch „Nachhaltigkeitsevents“ Handel mit CO2 Zertifikaten (Rhodia)
MERCK & CO.27/1/06200320042005253035404550556065MERCK & CO.HIGH 59.85 18/6/03,LOW 26.41 10/11/04,LAST 33.49 27/4/05Source: DATASTREAM RHODIA26/1/06MARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDECJAN1.001.201.401.601.802.002.20RHODIAHIGH 2.13 23/1/06,LOW 1.06 17/5/05,LAST 2.11 26/1/06Source: DATASTREAM
Rhodia verkauft CO2 Rechte von kritischen Chemiefabriken
Merck nimmt Schmerzmittel Vioxx vom Markt und wird auf Schadenersatz verklagt
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Performance und Peer Group Vergleich
MEAG Nachhaltigkeit an der Spitze im Vergleich zu Fonds mit identischer Benchmark und MSCI World (16,87% per Annum seit Auflegung)
Performance MEAG Nachhaltigkeit vs. MSCI World27/1/0620032004200595100105110115120125130135140145MSCI WorldMEAG NachhaltigkeitCS Global SustainDWS Invest Sustain Lead.95100105110115120125130135140145Source: DATASTREAM
42,76 % seit Auflegung (10/03)
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100
105
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Performance MEAG Nachhaltigkeit (Publikumsfonds) vs. Benchmark
Seit Auflegung 16,87% p.a. MEAG Nachhaltigkeit
Benchmark
Zeitraum Fonds Benchmark Differenz Zeitraum Fonds Benchmark Differenz
YTD 28,22% 26,16% 2,05% 6 Monate 12,32% 12,04% 0,28%
1 Monat 2,54% 1,81% 0,73% 1 Jahr 28,22% 26,16% 2,05%
3 Monate 5,57% 5,62% -0,06% 3 Jahre --- --- ---
Aufl. / Übern. 41,96% 40,04% 1,92% 5 Jahre --- --- ---
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Agenda
1. Nachhaltigkeit-Definition für das Asset Management
2. Nachhaltigkeitsansatz der MEAG
3. Investmentprozess und Investmentstil
4. Performance und Peer Group Vergleich
5. Zusammenfassung
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Doppelte Dividende durch Nachhaltiges Investment
Doppelte Dividende
Nachhaltigkeitsdividende
Nachhaltige Unternehmen profitieren von zunehmender
Internalisierung von externen Kosten (z.B.
Emissionsrechte Handel, negative Presse/Image usw.) Gesellschaftlicher/ volkswirtschaftlicher Nutzen Förderung von neuen Technologien für alternde
Gesellschaft Gutes Gewissen Leben in lebenswerter Umwelt
Steigerung des persönlichen und gesellschaftlichen
Glücks und Wohlbefinden als bisher unbeachtete
Zielgröße ökonomischen Handelns
Klassische Dividende
für den Investor
Kursgewinne des
Fonds Ausschüttung
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Neuer Investmentansatz für globalen Aktienfonds mit mindestens gleich guter Performance, geringerem Risiko und „gutem Gewissen“ (Doppelte Dividende)
Abrundung der Fondspalette der MEAG KAG mit internationalen Aktienfonds – durch internationale Diversifizierung ist Risiko geringer als bei rein euro-päischen Aktienfonds; globale Ausrichtung ermöglicht Partizipation an Märkten außerhalb Europas
Chancen im Small- und Midcap Segment werden durch das Fondsmanagement wahrgenommen; Risiko-Return Charakteristika werden durch Beimischung verbessert
Zusammenarbeit mit Münchener Rück ermöglicht einzigartigen Wissenstransfer
Eignet sich durch Nachhaltigkeitsansatz und Value Fokussierung besonders für langfristigen Vermögensaufbau, z.B. Sparpläne zur Alterversorgung
Performance seit Auflegung am 01.10.2003 bis 26.01.06 42,76 %
Zusammenfassung
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Hitzewelle in Europa Sommer 2003
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Gletscher - Zugspitzplatt
Schneeferner / Zugspitzplatt
25Hagel München 1984
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Portugal/Spanien, August 2005
Source: NASA - MODIS
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Dresden, August 2002
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Aktuelle Fondszusammenstellung (31.12.2005)
6,27%
8,13%
24,72%
3,27%
3,35%
9,21%
7,25%
2,10%
15,47%
4,24%
16,08%
0% 7% 14% 20% 27%
Kasse
Sonstige
Nordamerika
Skandinavien
Schweiz/Liechtenstein
Japan
Benelux
Italien
Großbritannien/Irland
Frankreich
Deutschland
Die größten Nischenwerte
Fondsstruktur (Regionen)
Die größten Werte
Pfizer Inc. 3,88 %
Citigroup Inc. 2,36 %
Royal Dutch Shell PLC 2,28 %
Merck & Co. Inc. 2,01 %
Vodafone Group PLC 1,91 %
ABN Amro Holding 1,51 %
Johnson & Johnson 1,49 %
Interseroh AG 1,45 %
Mayr-Melnhof Karton AG 1,09 %
Wavelight Laser Technologie 1,04 %
Stada AG 0,81 %
Gamesa SA 0,73 %
Agrana AG 0,49 %
Shimano 0,39 %
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